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作者/夢(mèng)縈

“高端零食第一股”良品鋪?zhàn)佑瓉?lái)關(guān)鍵變動(dòng)。

日前，國(guó)內(nèi)休閑食品龍頭良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告，擬引入武漢長(zhǎng)江國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者。交易若成行，國(guó)有資本將成為公司第一大股東，實(shí)際控制人將變更為武漢市國(guó)資委，這一調(diào)整或?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展注入新動(dòng)能。

01

引入國(guó)資控股

7月17日晚間，良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告稱，公司控股股東寧波漢意創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)及其一致行動(dòng)人寧波良品投資管理有限公司與武漢長(zhǎng)江國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)有限公司簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

寧波漢意擬向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)讓其持有的上市公司7223.988萬(wàn)股股份，占上市公司股份總數(shù)的18.01%；良品投資擬向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)讓其持有的上市公司1197.012萬(wàn)股股份，占上市公司股份總數(shù)的2.99%。

本次權(quán)益變動(dòng)不觸及要約收購(gòu)。若本次交易順利完成，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)將成為公司控股股東，武漢金融控股為全資股東，將成為實(shí)際控制人。公司股票將于2025年7月18日(星期五)開市起復(fù)牌。

據(jù)良品鋪?zhàn)臃矫姹硎荆�本次控制�?quán)轉(zhuǎn)讓系良品鋪?zhàn)庸蓶|與長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)基于長(zhǎng)期戰(zhàn)略協(xié)同的市場(chǎng)化選擇，交易嚴(yán)格遵循監(jiān)管規(guī)則，將依法履行信息披露，確保中小股東權(quán)益。

“這不是一次簡(jiǎn)單的股權(quán)交易，而是為下個(gè)十年的發(fā)展，提前布局核心競(jìng)爭(zhēng)力。”良品鋪?zhàn)诱J(rèn)為，此次控制權(quán)變更，正是控股股東基于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展做出的審慎選擇，通過優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入產(chǎn)業(yè)與資本資源，為公司高質(zhì)量發(fā)展注入核心動(dòng)力，是良品鋪?zhàn)討?yīng)對(duì)行業(yè)發(fā)展新階段、主動(dòng)尋求變革的戰(zhàn)略升級(jí)，以更好地回饋廣大消費(fèi)者與投資者。

值得注意的是，據(jù)相關(guān)方表示，創(chuàng)始人楊紅春并未“離場(chǎng)”，將留任高管并保留重要股東身份。

公開信息顯示，作為本次交易主體，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)是武漢市屬大型國(guó)際貿(mào)易平臺(tái)企業(yè)。長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)母公司武漢金控集團(tuán)是武漢國(guó)有獨(dú)資金融企業(yè)，也是武漢市唯一一級(jí)金融國(guó)資平臺(tái)。

有分析指出，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)聚焦供應(yīng)鏈綜合服務(wù)、國(guó)際及國(guó)內(nèi)貿(mào)易、現(xiàn)代倉(cāng)儲(chǔ)物流、涉外經(jīng)貿(mào)交流等，通過供應(yīng)鏈服務(wù)與金融工具創(chuàng)新深度協(xié)同，降低全鏈條運(yùn)營(yíng)成本，提升產(chǎn)業(yè)鏈綜合效能，將為良品鋪?zhàn)拥膽?zhàn)略轉(zhuǎn)型注入新動(dòng)能。

02

上半年虧損超7500萬(wàn)

2020年，良品鋪?zhàn)釉贏股上市，被稱為“高端零食第一股”，市值一度超過340億元。 

定位高端零食賽道的良品鋪?zhàn)樱�在上市初期確實(shí)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。但好景不長(zhǎng)，公司本計(jì)劃依托資本市場(chǎng)賦能，進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模與提升行業(yè)影響力，未料上市后業(yè)績(jī)即呈現(xiàn)波動(dòng)下行態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，良品鋪?zhàn)臃謩e實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.94億元、93.24億元、94.40億元、80.46億元以及71.59億元；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.44億元、2.82億元、3.35億元、1.80億元以及-4610.45萬(wàn)。

今年7月14日，良品鋪?zhàn)影l(fā)布最新業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損7500萬(wàn)元到1.05億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)虧損1億元到1.3億元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。

數(shù)據(jù)顯示，良品鋪?zhàn)由夏晖�期利�?rùn)總額為5221.43萬(wàn)元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2389.06萬(wàn)元；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為746.33萬(wàn)元。

根據(jù)公告，本期良品鋪?zhàn)犹潛p的原因?yàn)楣��?025年持續(xù)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，部分產(chǎn)品的售價(jià)下調(diào)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整影響了公司的毛利率，另一方面公司2024年至2025年持續(xù)優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，主動(dòng)淘汰低效門店，店數(shù)下降使得銷售規(guī)模同比下降，此外受到線上渠道流量費(fèi)用上升的影響，2025年上半年公司銷售規(guī)模及凈利潤(rùn)較上年同期下降。

同日晚間，良品鋪?zhàn)舆�發(fā)布了關(guān)于控股股東籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)繼續(xù)停牌的公告。公司股票自2025年7月11日上午開市起停牌，因公司預(yù)計(jì)無(wú)法在2025年7月15日開市起復(fù)牌，經(jīng)向上海證券交易所申請(qǐng)，股票將于2025年7月15日開市起繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)繼續(xù)停牌時(shí)間不超過3個(gè)交易日。

今年以來(lái)，在不到三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，良品鋪?zhàn)舆�經(jīng)歷了兩大重要變動(dòng)。

3月初，公司時(shí)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理?xiàng)钽y芬辭去董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的職務(wù)，董事會(huì)選舉出新一任董事長(zhǎng)程虹，并決議由其代行總經(jīng)理職責(zé)；4月末，公司聘任楊紅春為總經(jīng)理。

其中，楊紅春和楊銀芬是良品鋪?zhàn)拥膭?chuàng)始人，在程虹之前曾先后擔(dān)任公司董事長(zhǎng)六年與一年三個(gè)月，并自2017年起輪流擔(dān)任公司總經(jīng)理的職務(wù)。

03

價(jià)格之爭(zhēng)到品質(zhì)之爭(zhēng)

近年來(lái)，休閑零食市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)活力，在“量?jī)r(jià)齊升”的黃金發(fā)展期，資本紛紛涌入賽道，頭部企業(yè)加速擴(kuò)張，推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模突破1.5萬(wàn)億元。

但在擴(kuò)張的背后，“后遺癥”也隨之顯現(xiàn)，價(jià)格戰(zhàn)頻發(fā)、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、渠道布局重疊等問題，直接導(dǎo)致行業(yè)整體利潤(rùn)下滑。

從渠道變革來(lái)看，量販渠道憑借“去中間化”和高周轉(zhuǎn)效率形成的低價(jià)優(yōu)勢(shì)，占比持續(xù)提升，2024年已成為占比超40%的第一大銷售渠道，成為休閑食品零售領(lǐng)域的新興力量。這一變化深刻影響著企業(yè)的渠道策略，能否抓住量販渠道的增長(zhǎng)機(jī)遇，成為存量競(jìng)爭(zhēng)中的關(guān)鍵變量。

而面對(duì)線上增長(zhǎng)乏力、全渠道競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力，良品鋪?zhàn)娱_始進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。其2023年底啟動(dòng)的大規(guī)模降價(jià)行動(dòng)，覆蓋300余款產(chǎn)品，平均降幅22%，最高達(dá)45%，清晰傳遞出從“高端化”向“性價(jià)比”轉(zhuǎn)型的信號(hào)，旨在通過營(yíng)收的大幅提升對(duì)沖掉毛利率的下滑。

同時(shí)，公司積極布局量販賽道，參股“零食頑家”，依托多品類覆蓋與高效供應(yīng)鏈強(qiáng)化性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，開啟渠道變革的主動(dòng)適配。

在今年3月舉行的集團(tuán)戰(zhàn)略年會(huì)上，良品鋪?zhàn)诱�式宣布啟�?dòng)經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整，一是要將產(chǎn)品品類由零食拓寬到食品；二是在營(yíng)銷上以挖掘原料產(chǎn)地故事、融合地域文化等方式打造差異化敘事；三是提升以產(chǎn)地、經(jīng)銷商為主的外部生態(tài)銷量。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在零食這一典型消費(fèi)行業(yè)中，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力雖多聚焦于品牌建設(shè)與渠道把控，但從消費(fèi)者角度看，產(chǎn)品品質(zhì)的體驗(yàn)往往比品牌本身更受重視。尤其在理性消費(fèi)趨勢(shì)日益明顯的當(dāng)下，愿意為高端零食支付溢價(jià)的用戶正不斷減少。

此外，零食賽道現(xiàn)有渠道模式極易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手常以更低價(jià)格搶占市場(chǎng)，迫使部分零食企業(yè)不得不加大線下門店補(bǔ)貼，通過頻繁促銷、折扣等方式吸引客流；線上電商領(lǐng)域同樣深陷促銷比拼的漩渦。在此情況下，越來(lái)越多品牌轉(zhuǎn)向性價(jià)比路線，或斥巨資投入營(yíng)銷以維持品牌辨識(shí)度，這直接導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)空間持續(xù)萎縮，行業(yè)整體利潤(rùn)呈下行態(tài)勢(shì)。

顯然，在經(jīng)歷了渠道大戰(zhàn)與開店擴(kuò)張的激烈角逐后，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的實(shí)際掌控能力，才是零食企業(yè)能否在市場(chǎng)中立足并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的核心要素。