過去十二個月對科技類股票來說簡直是一場噩夢，對從事網(wǎng)上零售的網(wǎng)絡(luò)股來說尤其是如此。但是不管科技類股票是否真的復(fù)蘇，還是只是在回光返照，食品零售商這類股票卻度過了值得慶祝的一年。實際上，許多這類老式的，傳統(tǒng)的企業(yè)已發(fā)展到了很高的水平。

現(xiàn)在對幾家頂級的食品零銷商，其中包括法國的家樂福，英國的特斯科和荷蘭的皇家阿霍德的估價能與科技業(yè)中一些領(lǐng)頭羊如微軟、戴爾的估價相提并論。此外，這種估價也表明了看來十分重要的長期增長率極端關(guān)鍵。管理咨詢公司麥肯錫認(rèn)為，食品零銷商如家樂福的市場價值表明它們現(xiàn)在的業(yè)績，而這只占它們財產(chǎn)總額的三分之一，投資者的發(fā)展期待則占了其余的三分之二。

當(dāng)技術(shù)分析家和投資大眾期望耀目的新經(jīng)濟企業(yè)出現(xiàn)增長時，許多的煩人的，老式的食品零售商已取得了巨大的發(fā)展，而且在世界許多地方擴展了他們的貿(mào)易。以荷蘭的阿霍德（紐約股市股牌縮寫：AHO）為例。這家有一百一十四年歷史的荷蘭零售商在去年將它的銷售額增加了56%而達到將近五百億美元。在過去五年的每一年里，阿霍德的銷售額實際上都增加了，五年里總的增長了29%。事實上，企業(yè)收購在阿霍德的發(fā)展中扮演了重要的角色，但許多科技類企業(yè)如思科系統(tǒng)公司，在銷售上也取得了很大的成功。

這家荷蘭的食品零售商現(xiàn)在是世界上僅次于法國的家樂福的第二大食品零售商，在2000年，它的銷售額增長了73%，達到了約六百億美元，緊接其后的是美國的超市業(yè)巨大克羅格，它在2000年的銷售收入是四百九十億美元。但與克羅格和其他大多數(shù)的美國食品零銷商不同，阿霍德與家樂福銷售收入中的主要部分是來自于國外。阿霍德在世界上二十五個國家經(jīng)營著大約八千五百家超市。這其中包括：在美國，到2000年底，阿霍德有一千三百多家店，而在幾個歐洲國家，阿霍德則經(jīng)營著六千六百多家店。

　　在歐洲食品零銷商中，阿霍德是獨一無二的，因此它已成功地成為美國市場的主角。美國現(xiàn)在是該公司最大的單一市場（占其銷售總額中的60%），其經(jīng)營利潤的三分之二是從美國市場獲得的。阿霍德在美國的營業(yè)利潤率是4.9%，這對于美國食品零銷業(yè)來言是非常之高的。要知道，在1999年，美國工業(yè)的平均營業(yè)利潤率只有1.6%，而且，阿霍德在美國的店面平均每平方米的銷售額在那里大概也是最高的。

在亞洲，阿霍德總共大約只有八十家店，它們分布在泰國，馬來西亞和印度尼西亞。在該公司的銷售額中，亞洲部分只占了1%，亞洲也是阿霍德唯一虧損的區(qū)域。阿霍德曾在中國（開有四十家）和新加坡（開有十三家）與超市連鎖店合辦企業(yè)，但當(dāng)它認(rèn)識到它在那里無法實現(xiàn)它的利潤目標(biāo)時就將資金從那里撤出來了。總的來說，阿霍德的跨國收購和全球經(jīng)營理念在亞洲以外的其他地區(qū)都已成功了。該公司強調(diào)當(dāng)?shù)乜刂?，而且最大地強調(diào)當(dāng)?shù)亟?jīng)理的技術(shù)秘密的重要性。通常，阿霍德購買已經(jīng)運作良好的當(dāng)?shù)亓沅N商并保留它們的商號。它在產(chǎn)品分類，價格政策以及儲存格局方面也依賴于當(dāng)?shù)氐膶＜摇?

不過，阿霍德通過聯(lián)合購買和送貨系統(tǒng)以及標(biāo)準(zhǔn)化的信息系統(tǒng)將它的超市在全球范圍內(nèi)統(tǒng)一起來，結(jié)果是食品供應(yīng)商承認(rèn)阿霍德作為一個統(tǒng)一的全球性的購買者，而消費者們?nèi)匀荒芸匆娝麄兪煜さ纳烫枴?

擁有在過去九年中在世界范圍購買與合并總計五千九百家超市的經(jīng)驗，阿霍德在亞洲未獲取成功部分可解釋為因為當(dāng)前亞洲食品零售業(yè)的環(huán)境。

一方面，阿霍德既要和當(dāng)?shù)仡H受歡迎的街道小店競爭，另一方面，它又要和它的歐洲對手家樂福和特斯科建立的超市競爭。在美國和其他阿霍德已獲取市場控制地位的地方，它的進展不錯。而在亞洲，這個阿霍德份額極其有限的市場，經(jīng)濟規(guī)模和經(jīng)營效率相比較而言更難取得進展。

阿霍德現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)是如何不依賴它的傳統(tǒng)的收購政策而能使它在亞洲的經(jīng)營盈利。由于高額舉債，阿霍德的負債率已經(jīng)迅猛增長。

作為對傳統(tǒng)政策的代替，該公司宣布它將重點強調(diào)有組織發(fā)展，雖然有組織發(fā)展較之通過收購來說會較慢一些，但阿霍德仍認(rèn)為它的貿(mào)易已足夠大因而能提供一個有組織發(fā)展的基礎(chǔ)。管理層強調(diào)四個領(lǐng)域做為有組織發(fā)展方向：（1）提高現(xiàn)有店鋪每平方米的銷售額；（2）提高毛利潤；（3）減少成本；（4）提高資本效率。

有組織發(fā)展政策能成功嗎？阿霍德已證明相對于它在美國的競爭者而言，它能將每平方米的銷售額提升得更高，自然，在其他國家它也有同樣的發(fā)展?jié)摿Α?

而且，提高毛利潤看起來也是可能的。阿霍德現(xiàn)在聲稱它是世界上最大的食品供應(yīng)商（除食品零售業(yè)外，它在美國還有很大的食品服務(wù)業(yè)務(wù)）而且它也在努力保持這個位置。

該公司期望從第二品牌和私人商標(biāo)中獲取最大收益。此外，在非食品銷售與服務(wù)方面的發(fā)展也將會提高毛利潤，公司認(rèn)為還有巨大的通過使用技術(shù)來降低成本的空間。

阿霍德期望在2001年，它的銷售額能增長24%，而純收入增長15%。一些分析家認(rèn)為15%的目標(biāo)還很保守。而另一些分析家則認(rèn)為除非阿霍德在新興市場上進行巨大規(guī)模的投資，否則，通過有組織發(fā)展它很難在收入上獲得超過10%的增長。

阿霍德堅持認(rèn)為它有正確合適的“多”政策一多渠道，多地區(qū)和多方式，而且該種政策正在被堅決地執(zhí)行。

　　沒有伴隨食品零售業(yè)的新經(jīng)濟帶來的刺激，這家老的荷蘭零售商正在走向網(wǎng)絡(luò)。去年，當(dāng)皮波德，一家奮斗中的網(wǎng)絡(luò)零售商波動以調(diào)整到合理水平時，阿霍德取得了對該家網(wǎng)絡(luò)企業(yè)控制的股份，并將它逐步改造成服務(wù)于它的零售連鎖店顧客。這個政策現(xiàn)在顯出了它的成功之處：皮波德宣稱它在芝加哥的營業(yè)已獲取了利潤。

至于母公司自己的在線努力，阿霍德說它在荷蘭的網(wǎng)上營業(yè)已經(jīng)獲利兩年了，它占去整個銷售額的1%。

不管是網(wǎng)上還是非網(wǎng)上營業(yè)，食品零銷仍是一個高度地方化的營業(yè)，它應(yīng)該貼近于消費者，最近的驅(qū)動由于低利潤甚至在一國內(nèi)都難以成功的同類工業(yè)中的合并提出了這樣一個問題：誰將作為全球食品零售商而領(lǐng)導(dǎo)這次競賽？我們認(rèn)為阿霍德是最強大的競爭者中的一個。這并不意味著你應(yīng)跑去購買阿霍德的股份，你應(yīng)該像所有明智的購買者一樣，注意它的質(zhì)量與銷售價格。最后，你可能會選擇與這家歷史悠久的荷蘭零售商進行交易。 （作者：托馬斯·班威爾 維克多·巴里亞科夫）