年度財(cái)務(wù)總表 單位：除每股信息外均為百萬(wàn)美元） 　　* 可比店銷售額是指那些在上一財(cái)政年度2月1日前處于營(yíng)業(yè)狀態(tài)且該日期后沒(méi)有進(jìn)行擴(kuò)張或整修的門店銷售額，在該期間進(jìn)行了擴(kuò)張或整修的門店不在可比店銷售額計(jì)算之內(nèi)。 　　**會(huì)計(jì)變動(dòng)累積影響前的可持續(xù)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)收益除以平均資產(chǎn) 　　***可持續(xù)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)收益/平均股東權(quán)益 　　2004財(cái)政年度，公司出售了旗下的McLane物流公司，為顯示這筆交易，所有財(cái)務(wù)信息都進(jìn)行了重編。McLane被列為停止運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。 　　美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)第123號(hào)公報(bào)（FAS 123）規(guī)定——股票基礎(chǔ)制報(bào)酬的會(huì)計(jì)處理與披露（Accounting and Disclosure of Stock-Based Compensation）實(shí)施后，所有年份的業(yè)績(jī)報(bào)表都進(jìn)行了重編。1994和1996財(cái)政年度不受此影響。 　　2003財(cái)政年度，公司采用了美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)第142公報(bào)（FAS 142）——《商譽(yù)及其它無(wú)形資產(chǎn)》（“Goodwill and Other Intangible Assets”）。該財(cái)政年度以前的各年份，公司都記錄了商譽(yù)相關(guān)的攤銷開(kāi)支。 收購(gòu)ASDA集團(tuán)以及公司發(fā)行相關(guān)債券對(duì)本表中2000財(cái)政年度的統(tǒng)計(jì)結(jié)果影響重大。 　　1998年以前的年份中，沒(méi)有按照會(huì)計(jì)原則變化重新計(jì)算山姆俱樂(lè)部的會(huì)員收入確認(rèn)，因?yàn)樵撟兓瘜?duì)本總結(jié)影響不大。因此，我們沒(méi)有提供若會(huì)計(jì)原則變化一直實(shí)施后的預(yù)備信息。 　　為符合本表統(tǒng)計(jì)方法，以前年份的某些地方做了重新分類。 　　管理層對(duì)公司業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的討論及分析 　　我們希望通過(guò)本文，為您提供一些有助于理解我們的財(cái)務(wù)報(bào)表、每年財(cái)務(wù)報(bào)表中關(guān)鍵項(xiàng)目的變化和促成這些變化的主要因素以及某些會(huì)計(jì)原理對(duì)我們的財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生了什么樣的影響等等。本討論還提供了我們公司不同零售版塊財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面的信息，這樣您也許可以更好的了解各零售版塊以及它們的業(yè)績(jī)對(duì)公司整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。本文應(yīng)結(jié)合截止2004年1月31日的上年度財(cái)務(wù)報(bào)表及注釋來(lái)閱讀。 　　綜述 　　沃爾瑪是一家致力于提高世界各地顧客生活水平的全球性零售商。我們通過(guò)天天平價(jià)（EDLP）經(jīng)銷類別廣泛的、質(zhì)量過(guò)硬的商品和服務(wù)贏得了顧客的信任，同時(shí)我們秉承著一種互相尊重、誠(chéng)實(shí)和多樣性的文化。天天平價(jià)是我們的定價(jià)哲學(xué)，我們的商品每天都是低價(jià)銷售，還經(jīng)常舉行促銷，這樣就留給顧客一種價(jià)格不會(huì)大幅變化的印象。山姆俱樂(lè)部是面向小商家營(yíng)業(yè)的門店，它的經(jīng)營(yíng)重心是以會(huì)員價(jià)向商家客戶或個(gè)人客戶提供超值的品牌商品。在國(guó)際市場(chǎng)上，我們也以同樣的理念運(yùn)營(yíng)。 　　營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu) 　　我們的營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)分三大版塊。沃爾瑪商店是最大的營(yíng)業(yè)版塊，2004財(cái)政年度其在公司總營(yíng)業(yè)收入中所占比例約為68%。該版塊由三種截然不同的零售業(yè)態(tài)構(gòu)成，它們都可以在美國(guó)市場(chǎng)上見(jiàn)到，包括： 　　 　　折扣店，平均營(yíng)業(yè)面積約為9萬(wàn)8千平方英尺，經(jīng)銷種類廣泛的日用品和有限的食品種類； 　　 　　超級(jí)購(gòu)物中心，平均營(yíng)業(yè)面積約為18萬(wàn)7千平方英尺，經(jīng)銷各類日用百貨，超市系列齊全；以及 　　 　　鄰里市場(chǎng)，平均營(yíng)業(yè)面積約為4萬(wàn)3千平方英尺，經(jīng)銷全套超市商品，日用品種類有限。 　　山姆俱樂(lè)部版塊在美國(guó)市場(chǎng)設(shè)有會(huì)員制倉(cāng)儲(chǔ)俱樂(lè)部，2004財(cái)政年度約占公司總收入的13.5%，我們?cè)诿绹?guó)本土的山姆俱樂(lè)部平均營(yíng)業(yè)面積約為12萬(wàn)7千平方英尺。 　　國(guó)際市場(chǎng)上，我們?cè)?個(gè)國(guó)家和波多黎各都設(shè)有營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)。2004財(cái)政年度，海外版塊約占公司總收入的18.5%。海外版塊下設(shè)各種零售業(yè)態(tài)和餐飲店，有折扣店、超級(jí)購(gòu)物中心和山姆俱樂(lè)部。我們的國(guó)際門店平均營(yíng)業(yè)面積約為8萬(wàn)5千平方英尺。另外，我們還持有日本西友公司37.8%的股權(quán)。 　　零售業(yè) 　　無(wú)論在美國(guó)，還是在海外市場(chǎng)，我們都是在一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)——零售業(yè)中經(jīng)營(yíng)的。我們面臨著來(lái)自其它日用商品、食品和專賣零售商的強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng)。此外，我們還為爭(zhēng)奪好地段、吸引并留住優(yōu)秀員工與多家公司打起了仗。和其它零售商一樣，我們也受多種因素的影響，但也并不僅限于這些：商品成本、消費(fèi)者借債水平、經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、顧客喜好、就業(yè)率、通貨膨脹、外幣兌換波動(dòng)、燃油價(jià)格和天氣形勢(shì)。 　　2004財(cái)政年度重要事件 　　2004財(cái)政年度發(fā)生的重大財(cái)務(wù)事件為： 　　公司凈營(yíng)業(yè)額比2003財(cái)政年度增長(zhǎng)了11.6%，達(dá)到2560億美元，來(lái)自持續(xù)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的收益增長(zhǎng)了13.3%，達(dá)到89億美元。 　　2004財(cái)政年度，持續(xù)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為159億美元。2004年，我們購(gòu)回了50億美元的普通股，支付了16億美元的股息，資本支出為103億美元。 　　2004財(cái)政年度，公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)了10.7%，截止今年1月31日，為1049億美元。 　 　　公司的海外版塊營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和銷售收入比上年分別增長(zhǎng)了18.6%和16.6%。加拿大、墨西哥和英國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)出色是海外版塊強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的主要原因。在《管理層討論和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析及財(cái)務(wù)狀況》這一部分中，我們所說(shuō)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)指利息、未分配公司開(kāi)支和所得稅前的利潤(rùn)； 　　山姆俱樂(lè)部重申了其對(duì)商業(yè)會(huì)員的關(guān)注，從而促使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)和銷售收入比2003財(cái)年分別增長(zhǎng)了10.1%和8.9%。 　　與2003財(cái)年相比，公司的沃爾瑪商店在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和銷售收入分別增長(zhǎng)了9.1%和10.9%。 　　2003年5月，我們出售了旗下的麥萊恩公司（McLane Company, Inc.），這筆交易給公司帶來(lái)了1億5100萬(wàn)美元的稅后所得，或者說(shuō)平均每股0.03美元的收益。管理層之所以決定出售麥萊恩，是因?yàn)樗c公司的核心零售業(yè)務(wù)不相吻合。出售前，麥萊恩公司在2004財(cái)年的外部營(yíng)業(yè)入帳為43億美元，2003年為149億美元。今后，麥萊恩仍將是沃爾瑪公司的一個(gè)供應(yīng)者。 　　由于德國(guó)實(shí)施新稅法，我們重新評(píng)估了與公司在德國(guó)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)相關(guān)的遞延稅資產(chǎn)的可復(fù)原性。根據(jù)評(píng)估結(jié)果，2004財(cái)政年度第四季度，我們做出的備抵跌價(jià)損失（valuation allowance）為1億5千萬(wàn)美元，或者說(shuō)平均每股0.03美元。 　　2003年2月1日，我們采用了美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（FASB）第123號(hào)公報(bào)——《股票薪酬會(huì)計(jì)處理方法》（Stock-Based Compensation），并對(duì)以前各年份的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了重編。實(shí)施該規(guī)則后，2004財(cái)政年度公司的稅后股票薪酬開(kāi)支達(dá)到1億2百萬(wàn)美元，或者說(shuō)平均每股0.02美元； 　　2003年2月1日，我們實(shí)施了FASB緊急事項(xiàng)工作小組所發(fā)布的第02-16號(hào)文件——《代售商收自賣方的現(xiàn)金報(bào)酬之會(huì)計(jì)處理》（Accounting by a Reseller for Cash Consideration Received from a Vendor）。這項(xiàng)會(huì)計(jì)變動(dòng)使我們2004財(cái)年的稅后凈收益減少了1億4千萬(wàn)美元，或每股0.03美元。根據(jù)該文件，我們把收自賣方的所有報(bào)酬都作為購(gòu)買存貨的成本降低。 　　公司業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn) 　　管理層使用多個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。以下是經(jīng)常提到的一些標(biāo)準(zhǔn)： 　　可比店銷售額（Comparative store sales）是一個(gè)衡量現(xiàn)有門店是否繼續(xù)擴(kuò)大了市場(chǎng)占有率的標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為的可比店銷售額是指那些在上一財(cái)政年度2月1日前處于營(yíng)業(yè)狀態(tài)且該日期后沒(méi)有進(jìn)行擴(kuò)張或整修的門店銷售額，在該期間進(jìn)行了擴(kuò)張或整修的門店不在可比店銷售額計(jì)算之內(nèi)。在零售業(yè)內(nèi)，也有人把可比店銷售額稱為同店銷售額（same-store sales）。2004財(cái)政年度，我們的沃爾瑪商店版塊可比店銷售額增長(zhǎng)了3.9%，上年該數(shù)字為5.7%。2004財(cái)年可比店銷售額增幅較低很大程度上是經(jīng)濟(jì)較為疲軟的反映。山姆俱樂(lè)部版塊在2004財(cái)政年度的可比店銷售額增長(zhǎng)了5.3%，上年則為2.3%，2004年增勢(shì)更為喜人是因?yàn)楣局厣炅藢?duì)商業(yè)會(huì)員的關(guān)注； 　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)大于銷售收入增長(zhǎng)，這一直是我們衡量成功的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。2004財(cái)政年度，我們的營(yíng)業(yè)額利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)了13.0%，而同期內(nèi)銷售收入增長(zhǎng)了11.6%。正如前文提到過(guò)的，我們的海外版塊和山姆俱樂(lè)部版塊都達(dá)到了這個(gè)目標(biāo)，而沃爾瑪商店版塊略有不足。導(dǎo)致沃爾瑪商店版塊無(wú)法達(dá)到目標(biāo)的因素包括：經(jīng)濟(jì)環(huán)境差、服裝銷售疲軟且減價(jià)幅度大。 　　存貨增長(zhǎng)速度不及銷售增長(zhǎng)的一半是我們衡量效率的重要指標(biāo)。截止2004年1月31日，公司的總庫(kù)存比2003年1月31日增長(zhǎng)了9.1%，但2004年我們的銷售收入比2003財(cái)年提高了11.6%。由于部分商品銷售低于預(yù)期，公司又加大了進(jìn)口商品份額（進(jìn)口商品訂貨到交貨的時(shí)間較長(zhǎng)），因而2004財(cái)年公司存貨增長(zhǎng)速度與銷售增長(zhǎng)速度之比不很理想。 　　公司的資產(chǎn)基礎(chǔ)很龐大，繼續(xù)確保資產(chǎn)的生產(chǎn)能力是我們的重心。對(duì)我們而言，公司保持現(xiàn)有的資產(chǎn)回報(bào)率很重要。資產(chǎn)回報(bào)率指可持續(xù)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)收益除以平均總資產(chǎn)。 　　運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī) 　　下文所說(shuō)的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)不包括已停業(yè)機(jī)構(gòu)——McLane的業(yè)績(jī)。 　　凈營(yíng)業(yè)額 　　最近三個(gè)財(cái)政年度（截止1月31日），公司及三大運(yùn)營(yíng)版塊的的凈營(yíng)業(yè)額如下（單位：百萬(wàn)美元）： 　 　　與2003年相比，2004年公司的凈營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)了12%，增長(zhǎng)來(lái)源于我們?cè)诿绹?guó)國(guó)內(nèi)及國(guó)際市場(chǎng)上同時(shí)運(yùn)行的擴(kuò)張方案，以及可比店銷售額也有增長(zhǎng)。2004年，我們?cè)诿绹?guó)本土的擴(kuò)張包括新開(kāi)了139家折扣店、超級(jí)購(gòu)物中心和鄰里市場(chǎng)，把130家折扣店改擴(kuò)建為超級(jí)購(gòu)物中心，或遷移別處。2004年，我們?cè)诿绹?guó)本土關(guān)閉了一家折扣店。另外，我們還在本土市場(chǎng)新開(kāi)了13家山姆俱樂(lè)部。由于門店遷移而在同一個(gè)商圈所空出的房產(chǎn)不計(jì)入停業(yè)。國(guó)際市場(chǎng)上，除開(kāi)關(guān)閉的門店，我們新增了83間門店。從全球范圍來(lái)看，2004年我們的營(yíng)業(yè)面積大約增加了4600萬(wàn)平方英尺，或者說(shuō)是8%。 　　2004年，沃爾瑪商店版塊約占總公司凈營(yíng)業(yè)額的68%，2003和2002年，這一數(shù)字分別為68.4%和68.2%。山姆俱樂(lè)部約占公司凈營(yíng)業(yè)額的13.5%，去年和前年這一數(shù)字分別為13.8%和14.4%。2004年，國(guó)際市場(chǎng)約占總公司凈營(yíng)業(yè)額的18.5%，去年和前年分別為17.8%和17.4%。沃爾瑪商店版塊在總公司凈營(yíng)業(yè)額中所占比例下降主要是因?yàn)椋鈪R比率對(duì)海外版塊營(yíng)業(yè)額的積極影響。2004和2003年，山姆俱樂(lè)部在總公司收入中所占比例下降是因?yàn)椋Ｍ獍鎵K和沃爾瑪商店版塊的新店開(kāi)張速度遠(yuǎn)高于山姆俱樂(lè)部，另外，外匯比率也對(duì)海外版塊2004年收入有利。 　　我們?cè)趪?guó)內(nèi)增開(kāi)新店時(shí)，已經(jīng)考慮到新店可能會(huì)搶走原有門店的收入。我們估計(jì)，2004、2003和2002年公司的可比店銷售額受新店開(kāi)張的負(fù)面影響約為1%，預(yù)計(jì)2005年新店開(kāi)張對(duì)可比店銷售額的影響仍然保持相同比率。 　　2003財(cái)年公司凈營(yíng)業(yè)額比2002年增長(zhǎng)了13%，這是由于我們?cè)趪?guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)上運(yùn)行的擴(kuò)張方案，以及可比店銷售額增長(zhǎng)的緣故。2003年我們?cè)趪?guó)內(nèi)的擴(kuò)張包括：新年開(kāi)了131家折扣店、超級(jí)購(gòu)物中心和鄰里市場(chǎng)，把122家折扣店改擴(kuò)建為超級(jí)購(gòu)物中心，或遷移別處。此外，我們還新開(kāi)了25家山姆俱樂(lè)部。 　　2003年，我們?cè)诿绹?guó)本土沒(méi)有關(guān)閉和一家門店。在國(guó)際市場(chǎng)上，除開(kāi)關(guān)閉的門店數(shù)量，我們?cè)鲩_(kāi)了118架門店。全球范圍來(lái)看，2003財(cái)年我們的營(yíng)業(yè)面積大約增加了4500萬(wàn)平方英尺，或者說(shuō)9%。 　　成本和開(kāi)支 　　 　　2004財(cái)年，公司銷售成本占總凈營(yíng)業(yè)額的比例比2003年有所降低，這是因?yàn)楣久紶I(yíng)業(yè)額的百分比（也就是毛利率）由2003年的22.3%提高了0.2%，為22.5%。毛利率增長(zhǎng)主要因?yàn)樗凵唐方M合更為有利，以及公司的全球采購(gòu)努力（所售商品的成本更低了），毛利率增長(zhǎng)還抵消了下半年服裝減價(jià)幅度擴(kuò)大對(duì)收入的負(fù)面影響。 　　由于公司計(jì)劃將許多折扣店改為超級(jí)購(gòu)物中心，后者經(jīng)營(yíng)各類超市品種，另外還將新開(kāi)超級(jí)購(gòu)物中心和鄰里市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)食品銷售額在公司凈營(yíng)業(yè)額中所占百分比將會(huì)上升。因?yàn)槭称返拿室话愕陀谄渌唐罚称氛间N售額比例增大將對(duì)公司的整體毛利率有不利影響。不過(guò)，我們認(rèn)為，今后可以通過(guò)減少降價(jià)提高食品銷售額，并在可見(jiàn)的未來(lái)，繼續(xù)發(fā)揮全球采購(gòu)的威力，調(diào)整公司內(nèi)外成本結(jié)構(gòu)，來(lái)彌補(bǔ)這份損失。 　　2003財(cái)政年度，公司的銷售成本占凈營(yíng)業(yè)額的比例比2002年有所降低，這是因?yàn)楣久视?002年的22.0%提高到了22.3%。導(dǎo)致毛利率增長(zhǎng)的因素主要有：折損（偷竊或損失導(dǎo)致的存貨減少）降低了，減價(jià)次數(shù)減少了，以及所售商品組合更有利。 　　2004年公司的運(yùn)作、銷售及一般行政開(kāi)支占凈營(yíng)業(yè)額的百分比較2003年的17.4%上升了0.1%，為17.5%。這部分開(kāi)支增長(zhǎng)主要在于保險(xiǎn)成本升高了，包括醫(yī)療、財(cái)產(chǎn)和災(zāi)害保險(xiǎn)，其占凈營(yíng)業(yè)額的百分比較2003年增加了0.1%。管理層認(rèn)為，至少在不遠(yuǎn)的將來(lái)，保險(xiǎn)開(kāi)支的增長(zhǎng)趨勢(shì)仍會(huì)繼續(xù)。其它增長(zhǎng)主要因?yàn)?004財(cái)年公司實(shí)施了FASB緊急事項(xiàng)工作小組第02-16號(hào)文件（EITF 02-16）——《代售商收自賣方的現(xiàn)金報(bào)酬之會(huì)計(jì)處理》（Accounting by a Reseller for Cash Consideration Received from a Vendor）。以前，商家從供應(yīng)商處收取的廣告支持費(fèi)用在會(huì)計(jì)時(shí)一直作為廣告成本的降低處理的，而根據(jù)這份文件，這筆費(fèi)用要作為當(dāng)年采購(gòu)費(fèi)用的降低處理。EITF 02-16文件的實(shí)施使公司2004財(cái)政年度的稅后凈收益減少了約1億4千萬(wàn)美元，或每股0.03美元。 　　2003財(cái)政年度，公司的運(yùn)作、銷售及一般行政開(kāi)支占總凈營(yíng)業(yè)額的百分比為17.4%，比2002年的17.2%增加了0.2%。這部分開(kāi)支增長(zhǎng)主要在于保險(xiǎn)成本升高了，包括醫(yī)療、財(cái)產(chǎn)和災(zāi)害保險(xiǎn)，其占凈營(yíng)業(yè)額的百分比較2002年增加了0.1%。其余的增長(zhǎng)主要在于員工薪金和相關(guān)的支出增長(zhǎng)了。 　　利息成本 　　2004財(cái)政年度，公司債務(wù)及資本租賃的利息成本（扣除了利息收入）在凈營(yíng)業(yè)額中所占百分比較2003年降低了0.1%，原因主要在于公司負(fù)債額大，因此平均利率較低，以及公司的固定可變換匯換率（fixed to variable interest rate swap program）方案的積極影響。 　　2003財(cái)政年度，債務(wù)及資本租賃的利息成本（扣除了利息收入）在凈營(yíng)業(yè)額所占百分比比上一年下降了0.2%，這主要是由于公司負(fù)債額大，利息率較低，以及努力減低了平均庫(kù)存而對(duì)負(fù)債融資需求減少和公司的固定可變換匯換率方案的積極影響引起的。公司降低平均庫(kù)存的努力包括關(guān)注存貨水平、減少門店后臺(tái)庫(kù)存量和裝箱拖車數(shù)量。 　　凈收益 　　2004財(cái)政年度，公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)凈收益達(dá)89億美元，比2003年度增長(zhǎng)了13.3%。2004年，公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的凈收益增長(zhǎng)速度高于凈營(yíng)業(yè)額（11.6%），這主要因?yàn)槊侍岣撸鴥衾㈤_(kāi)支有所降低。上文已經(jīng)討論過(guò)，2004年，公司的運(yùn)作、銷售及一般行政開(kāi)支增加，另外我們又拿出1億5千萬(wàn)美元作為在德國(guó)的遞延稅資產(chǎn)的備抵跌價(jià)損失，因此毛利提高和凈利息開(kāi)支減少受到部分沖抵。2004財(cái)政年度，德國(guó)實(shí)施新稅法，我們重新評(píng)估了在德國(guó)的遞延稅資產(chǎn)的可復(fù)原性。備抵跌價(jià)損失增加也使公司的有效稅率由2003年度的35.2%增長(zhǎng)到2004年的36.1%。 　　公司凈收益較2003財(cái)政年度增長(zhǎng)了13.8%，上文說(shuō)過(guò)，主要原因在于持續(xù)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)收益比上年增長(zhǎng)了13.3%，另外公司還從出售McLane這筆交易中得到了1億5100萬(wàn)美元稅后收益。 　　2003年度，公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)凈收益為78億美元，比2002年度增長(zhǎng)了21.2%。2003年公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的凈收益增長(zhǎng)速度高于凈營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)（12.6%），主要因?yàn)槊侍岣撸瑑衾㈤_(kāi)支減少。上文提到過(guò)，2003年公司的運(yùn)作、銷售及一般行政開(kāi)支增加，因此毛利提高和凈利息開(kāi)支減少受到部分沖抵。并且，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)第142公報(bào)——《商譽(yù)及其它無(wú)形資產(chǎn)》（Goodwill and Other Intagible Asets）的實(shí)施，對(duì)比較2003和2002年度公司凈收益有一定影響。如果不攤銷商譽(yù)的話，2002年度公司的凈收益將增加2億3500萬(wàn)美元，平均每股基本收益也將提高0.06美元。 　 　　商譽(yù)會(huì)計(jì)處理的變化對(duì)公司2003年的有效所得稅率也有積極影響。2003年，我們的有效所得稅率為35.2%，而2002年為36.2%。如果2002年就實(shí)施了該項(xiàng)會(huì)計(jì)變動(dòng)，公司該年度的有效所得稅率會(huì)是35.5%。 　　以上因素導(dǎo)致公司2003年度凈收益比2002年提高了20.7%。 　　沃爾瑪商店版塊 　　2004和2003財(cái)政年度，沃爾瑪商店版塊凈營(yíng)業(yè)額較上年都出現(xiàn)了增長(zhǎng)，原因在于公司運(yùn)行的擴(kuò)張方案，另外這兩年的可比店銷售額也分別增長(zhǎng)了3.9%和5.7%。該版塊2004年的可比店銷售額增長(zhǎng)速度不及2003年，這是經(jīng)濟(jì)疲軟、服裝銷售不理想所致。我們的擴(kuò)張方案包括開(kāi)設(shè)新店、將折扣店改建為超級(jí)購(gòu)物中心，可增加營(yíng)業(yè)面積的門店遷移，以及現(xiàn)有門店的擴(kuò)建。2004年度，沃爾瑪商店版塊的擴(kuò)張包括：新開(kāi)了41家折扣店、15家鄰里市場(chǎng)以及213家超級(jí)購(gòu)物中心（包括把130家原有的折扣店改建為超級(jí)購(gòu)物中心，或遷移別處）。我們還關(guān)閉了一家沃爾瑪商店。2004年度，我們通過(guò)擴(kuò)張?jiān)黾恿舜蠹s3400萬(wàn)平方英尺（或8.8%）的門店面積。2003年度，該版塊的擴(kuò)張內(nèi)容包括：新開(kāi)了43家折扣店、18家鄰里市場(chǎng)和192家超級(jí)購(gòu)物中心（包括把122家原有的折扣店改建為超級(jí)購(gòu)物中心，或遷移他處）。2003年，我們通過(guò)擴(kuò)張方案新增了大約3200萬(wàn)平方英尺（或9%）的門店面積。 　　2004年度，該版塊營(yíng)業(yè)收益占凈營(yíng)業(yè)額的百分比較2003年有所下降，這是由于運(yùn)作、銷售及一般行政開(kāi)支增加了0.4%，但毛利率同時(shí)較上年提高了0.3%，因而沖抵了部分開(kāi)支。雖然下半年服裝減價(jià)幅度加大，但總毛利率仍有提高，主要原因在于，我們優(yōu)化了商品組合以及開(kāi)展了全球采購(gòu)。2004年度，沃爾瑪商店版塊的運(yùn)作、銷售及一般行政開(kāi)支占營(yíng)業(yè)額百分比較2003年有所上升，主要因?yàn)楣救甑谋ｋU(xiǎn)及廣告開(kāi)支增大。 　　2003年度，本版塊營(yíng)業(yè)收益占總營(yíng)業(yè)額的百分比較2002年度有所增長(zhǎng)，這是因?yàn)槊侍岣吡?.2%，從而沖抵了運(yùn)作、銷售及一般行政開(kāi)支占營(yíng)業(yè)額比例升高的那部分。2003年，該版塊毛利率提高是因?yàn)槲覀儍?yōu)化了商品組合，降低了折損、減少了減價(jià)銷售。2003年，本版塊的運(yùn)作、銷售及一般行政開(kāi)支占營(yíng)業(yè)額的比例高于2002年，這是因?yàn)槿瓯ｋU(xiǎn)支出增加，下半年的公用事業(yè)費(fèi)用（主要是電費(fèi)）增多。 　　山姆俱樂(lè)部版塊 　　2004和2003年度，山姆俱樂(lè)部版塊凈營(yíng)業(yè)額連續(xù)增長(zhǎng)是因?yàn)槲覀冞\(yùn)行的擴(kuò)張方案，而且這兩年的可比店銷售額也分別增長(zhǎng)了5.3%和2.3%。該版塊2004年的可比店銷售額增長(zhǎng)速度高于2003年，主要因?yàn)槲覀冎厣炅藢?duì)商業(yè)會(huì)員的關(guān)注。2004和2003年，本版塊分別增開(kāi)13家和25家俱樂(lè)部。通過(guò)擴(kuò)張，山姆俱樂(lè)部的門店面積在2004和2003年分別增加了200萬(wàn)平方英尺（或3.6%）和400萬(wàn)平方英尺（或6.4%）。 　　盡管與2003年度相比，2004年本版塊營(yíng)業(yè)收益占凈營(yíng)業(yè)額的百分比只略有增長(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)收益本身卻增長(zhǎng)顯著，達(dá)到10.1%，這是因?yàn)榭杀鹊赇N售額大幅增長(zhǎng)，同時(shí)我們還密切了與沃爾瑪商店版塊的合作，從而降低了開(kāi)支。 　　2003年度，本版塊營(yíng)業(yè)收益占營(yíng)業(yè)額百分比較上年有所下降。與2002年度相比，2003年俱樂(lè)部的毛利率以及其它收入——主要是會(huì)費(fèi)——占營(yíng)業(yè)額之比保持不變，但營(yíng)業(yè)開(kāi)支占營(yíng)業(yè)額之比卻增加了0.3%，這是由于保險(xiǎn)成本、財(cái)產(chǎn)稅及食品經(jīng)銷成本增加的緣故。 　　海外版塊 　　我們的國(guó)際零售版塊包括公司在阿根廷、加拿大、德國(guó)、韓國(guó)、波多黎各和英國(guó)獨(dú)資企業(yè)，在中國(guó)的合資企業(yè)，以及在巴西和墨西哥持多數(shù)股權(quán)的分支機(jī)構(gòu)。另外，我們還持有日本西友公司37.8%的股權(quán)。 　　2004年度，海外版塊凈營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)有兩方面的原因，其一是本身運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)有所提高，其二是實(shí)施了擴(kuò)張計(jì)劃。2004年度，除開(kāi)遷移和關(guān)閉的門店，海外版塊共增開(kāi)了83間門店，新增900萬(wàn)平方英尺（或8.5%）的營(yíng)業(yè)面積。另外，外幣匯率浮動(dòng)使海外版塊營(yíng)業(yè)額轉(zhuǎn)為美元計(jì)算時(shí)較為有利，等于憑空添了20億美元。海外版塊的營(yíng)業(yè)收益也因外幣匯率浮動(dòng)而增加了8100萬(wàn)美元。 　　2003年度，海外版塊凈營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)也有兩方面的原因，其一是本身運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)有所提高，其二是實(shí)施了擴(kuò)張計(jì)劃。2003年度，除開(kāi)遷移和關(guān)閉的門店，海外版塊增加了118家門店（包括收購(gòu)而來(lái)的Amigo連鎖店），新增了900萬(wàn)平方英尺（或9.1%）的營(yíng)業(yè)面積。此外，外幣匯率浮動(dòng)也使2003年度海外版塊營(yíng)業(yè)額轉(zhuǎn)為美元計(jì)算時(shí)增加了4700萬(wàn)美元，期間海外版塊的營(yíng)業(yè)收益也因外幣匯率浮動(dòng)而增加了1700萬(wàn)美元。 　　2004財(cái)政年度，我們?cè)谟?guó)的子公司——ASDA的年收入占整個(gè)海外版塊凈營(yíng)業(yè)額的45.6%。在公司的合并收益表上，2004、2003和2002年ASDA的年收入分別為217億美元、181億美元和153億美元。 　　2004年度，海外版塊營(yíng)業(yè)收益占營(yíng)業(yè)額的百分比較2003年有所上升，這是因?yàn)槊侍岣吡?.4%，毛利提高還沖抵了由于實(shí)施EITF 02-16號(hào)文件而造成的營(yíng)業(yè)開(kāi)支增長(zhǎng)。根據(jù)EIFT 02-16號(hào)文件，賣方提供的某些資金贊助以前作為開(kāi)支降低進(jìn)行記帳，但現(xiàn)在卻要作為購(gòu)買存貨成本降低進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。毛利率提高是因?yàn)槔麧?rùn)較高的日用百貨在海外版塊凈營(yíng)業(yè)額中所占比例整體提高的緣故。 　　 　　2003年度，海外版塊營(yíng)業(yè)收益占凈營(yíng)業(yè)額之比較2002年也有提高，這是因?yàn)槊侍岣吡?.4%，而同期內(nèi)營(yíng)業(yè)開(kāi)支占凈營(yíng)業(yè)額之比卻下降了0.8%。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)第142號(hào)公報(bào)的實(shí)施也影響了2003和2002年度營(yíng)業(yè)收益之比。根據(jù)第142號(hào)公報(bào)，2003年度公司沒(méi)有記錄任何商譽(yù)攤銷。如果2002年度財(cái)務(wù)報(bào)表按同樣的方法記帳，2003年度海外版塊營(yíng)業(yè)開(kāi)支占凈營(yíng)業(yè)額的百分比較2002年將會(huì)降低0.2%，而不是上文所說(shuō)的0.8%。而且，這樣算來(lái)，2002年度海外版塊的營(yíng)業(yè)收益將增加2億1600萬(wàn)美元，達(dá)到15億美元。如果第142號(hào)公報(bào)早在2002年就開(kāi)始實(shí)施了，那么2003年度海外版塊的營(yíng)業(yè)收益比上年的增長(zhǎng)幅度將從57.2%減少到34.4%。 　　公司在海外市場(chǎng)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)受多種因素影響，如外幣匯率改變、經(jīng)營(yíng)所在國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)疲軟、稅法調(diào)整、政策變化等等。為了盡可能的減少外幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，為此公司采取了以所在國(guó)本土貨幣經(jīng)營(yíng)等措施。