是的，就是美圖，這家“滲透”了全球11億終端設(shè)備的公司要赴港上市了。

據(jù)說美圖上市前融資階段的估值已經(jīng)約為38億美元(約294億港元)，預期在年底正式上市時，其估值有望上升至50億美元(約390億港元)，這一數(shù)據(jù)遠超“獨角獸”十億美元的門檻。但好事總是多磨，褒獎之外總有質(zhì)疑，這個擁有用戶量世界前8用的美圖是真的毫無想象空間，還是被部分人誤讀了他的價值?美圖又真的能否將自己的資源轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能?

在上市申請中，美圖擬募資5-10億美元。而上一家擁有如此規(guī)模在香港上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，正是騰訊。巧合的是，騰訊和美圖有著諸多相似。

相似的能力：海量用戶、數(shù)據(jù)、產(chǎn)品矩陣和技術(shù)

比如海量的月活，截至2016年6月30日，QQ月活躍賬戶數(shù)達到8.99億，微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)達到8.06億，QQ空間月活躍賬戶數(shù)達到6.52億。而根據(jù)App Annie的統(tǒng)計，以下載量計算，美圖產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋11億臺移動設(shè)備。還有數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月，美圖公司應用的月活躍用戶數(shù)約為4.46億人。

數(shù)據(jù)上，騰訊掌握的社交數(shù)據(jù)、游戲娛樂數(shù)據(jù)自不必說，美圖的核心影像應用則產(chǎn)生約56億張照片，復合年增長率為71.7%。

產(chǎn)品上，騰訊帝國現(xiàn)在幾乎是無所不包，以QQ為起點，除延伸出游戲、門戶、社交廣告、視頻影音、金融等自有業(yè)務外，還聯(lián)動了點評、滴滴、京東等巨無霸。美圖最初的起家業(yè)務是美圖秀秀，現(xiàn)在也已基于美圖秀秀的用戶形成新的產(chǎn)品矩陣，既有美顏相機、潮自拍等工具矩陣，也有美拍這樣的視頻和直播內(nèi)容平臺，還有美圖手機為主的智能硬件業(yè)務。

除此之外美圖在國際化和商業(yè)變現(xiàn)也與騰訊如出一轍，比如變現(xiàn)上美圖參考騰訊劍走邊鋒，以前的騰訊是“打小學生的主意”，美圖則是“賺女人的錢”。

相似的遭遇：都曾面臨變現(xiàn)困難、都曾感受到質(zhì)疑

從1998年11月，騰訊成立到2003年8月，騰訊才推出“QQ游戲”探索變現(xiàn)。過程中，QQ一直沒有找到正確的盈利模式，甚至連靠倒買倒賣深圳與香港的電腦賺差價的生意都做過，收入還是負增長。并且，騰訊一直不被人看好，馬化騰曾想100萬賣掉QQ卻沒人要，2000年IDG投資完騰訊之后也一直忙著為馬化騰的公司找下家。但IDG找過搜狐、新浪，后者由于對騰訊變現(xiàn)能力持懷疑態(tài)度，均予以拒絕。

美圖也是，從2008年10月，“美圖秀秀”PC版正式上線開始，盡管美圖在嘗試比如在線廣告、電子商務、直播及手游等各類變現(xiàn)方式，但目前美圖仍處于虧損狀態(tài)，主要還是靠美圖手機盈利。

這就難怪網(wǎng)友“微微夢想”提問：“現(xiàn)在的美圖像不像十年前剛上市的騰訊”?

所有的質(zhì)疑，無非是在擔心美圖的產(chǎn)能

自從落地硬件開始，外界對美圖公司的質(zhì)疑從沒停止過爭論，討論的焦點還是美圖這個擁有多款核心圖片處理產(chǎn)品的線上流量帝國如何變現(xiàn)，即美圖是否能將資源轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能。拆開看，也就是兩個問題。

一、到底是靠硬件賺錢，還是軟件謀生?

在招股書中，美圖公司表示，目前擁有六款核心應用，包括美圖秀秀、美拍、美顏相機、BeautyPlus(美顏相機海外版)、潮自拍和美妝相機，六款核心應用月活躍用戶占美圖公司月活躍用戶總數(shù)的97.1%以上。 然而，盡管月活躍用戶平均月收益由2013年度的0.08元增長至2016年上半年的0.22元。但如此大的用戶數(shù)，對應的卻僅有4.9%的收入，從現(xiàn)在看美圖在在線廣告、電子商務、增值服務等方面的盈利表現(xiàn)和世人期望的水平還有一段距離。

于此同時，美圖95.1%的收入?yún)s來源于手機業(yè)務。據(jù)美圖招股書，2016年上半年，美圖手機銷量28.9萬部，收入5.5005億元，占比95.1%，每部手機利潤為353元，這一平均利潤率遠高于國內(nèi)各大手機巨頭。

由此也讓世人對美圖究竟是軟件公司還是硬件公司提出質(zhì)疑。但響鈴認為單純把美圖定義為軟件公司或硬件公司都不科學。就如把小米定義為手機公司、智能硬件企業(yè)、電商平臺的之一，雷軍都不會答應一樣。因為：

1、單純以用戶規(guī)模或盈利來源來定義公司本身就有失偏頗。就如騰訊擁有龐大社交業(yè)務，但目前已是全球收入最高的游戲公司。(據(jù)市場研究機構(gòu)Newzoo預測，2016年的全球游戲收入規(guī)模將達到990億美元，騰訊將獨占13%左右。)我們用QQ、微信不花錢，就能說騰訊是游戲公司?事實上美圖已從桌面端工具延伸到軟硬件并發(fā)又進軍游戲、直播。

2、軟硬件一體化是趨勢，分開談早是過去式。如今是產(chǎn)品矩陣打法的天下，這既是為聚攏用戶，又是為在軟件瓶頸期可通過硬件來變現(xiàn)，做雙重保險。樂視收購酷派、阿里投資魅族，醉翁之意都不在手機，而是為自身生態(tài)建設(shè)補足短板。

3、美圖只是打著軟件工具的幌子，無論軟件還是硬件，轉(zhuǎn)化才是王道。美圖實際是以圖片美化和美顏為切入點，從單純app轉(zhuǎn)向軟硬件結(jié)合平臺，最后圍繞美形成商業(yè)價值鏈，而所有的模式或動作都是在探索商業(yè)化。

所以軟件硬件化才是美圖的宿命，鄧爺爺那句“不管白貓黑貓，捉到老鼠就是好貓”對所有創(chuàng)業(yè)平臺都能適用，美圖更是。

二、到底是純工具應用，還是在玩圖片社交?

世人的第二個質(zhì)疑就是把美圖釘在工具路線的十字架叩打，認為：美顏工具不具備變現(xiàn)的邏輯閉環(huán)。響鈴卻想為所有的工具產(chǎn)品喊冤。

1、以工具切入的打法是早已被證明過的。無論是360還是UC瀏覽器，他們無不是從側(cè)翼繞開巨頭，以工具切入最后建立起自己的產(chǎn)品帝國的。工具切入塑造的是在垂直領(lǐng)域的壟斷，美圖這步棋下的并不差，只是在變現(xiàn)能力上美圖確實沒跟上步伐。

2、美顏這類剛需工具，并不是永遠看不到付費的希望。比如以色列就有一家公司做了付費的美顏。盡管亞洲市場付費的意愿較低，但現(xiàn)在賺不到錢并不意味著永遠賺不到，何況美圖的國際化步子也取得了不錯的成績。而且需要看到：美圖是唯一一家既主打美圖類應用，又擁有獨立手機硬件產(chǎn)品的。

3、美圖從來不止是個美顏工具，除了美拍直播、智能手機等產(chǎn)品，在招股書中，美圖還透露將推出社交電子商務平臺，進軍零售市場，而游戲、VR等也都是美圖下一步的棋子。所以美圖實質(zhì)是圍繞美，針對女性以圖片、視頻為主要內(nèi)容形態(tài)的社交公司。美圖秀秀是其核心要件，但并不是全部，美圖在其招股書中表示“憑借我們在美拍上的所取得的成就，我們計劃將我們的核心影像應用轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐓^(qū)，以進一步提升用戶活躍度與黏性”，你們可曾記得Instagram也是從工具轉(zhuǎn)變而來。當Instagram被Facebook收購之后如今估值飆升到350億美元時，這已然不只是Facebook的勝利，還是圖片社交的勝利。

4、我們可以預測：美圖將從單純的提供“工具”到提供“服務”轉(zhuǎn)變。這和王小川的想法不謀而合，工具的功能用戶可預期，價值也有限，而智能、個性化的服務就具有巨大的想象空間和更高階的價值表現(xiàn)。美圖現(xiàn)在做的是“先活下來”，再想“活的更好”，那提供超預期的“服務”則可能是美圖一條值得探索的道路。

其實，美圖的底牌并不差

當然，響鈴更愿意把美圖上市這事看做是美顏類產(chǎn)品能否被資本市場認可的試金石，所以這不是美圖的家務事。所幸，美圖手里的幾張底牌還不至于讓美顏類產(chǎn)品絕望。

“美顏經(jīng)濟”下，美圖從名詞變?yōu)榱藙釉~

當下，自拍美顏正成為一個產(chǎn)業(yè)。英國《鏡報》的一項最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在16至25周歲的女性用戶中，每天自拍的平均次數(shù)達到了三次，每次花費16分鐘時間，每周累計的平均自拍時間超過5小時。艾瑞對美顏相機用戶的數(shù)據(jù)采集也顯示，91%的女性用戶每天自拍2張以上。這些數(shù)據(jù)除了轉(zhuǎn)化手機產(chǎn)品上，就是在美顏工具上。美顏成了現(xiàn)代人的新剛需，這也剛好戳中女性用戶的痛點，甚至已有人把美顏、P圖和日本化妝術(shù)、韓國整容術(shù)、泰國變性術(shù)并稱為亞洲有四大邪術(shù)，而其中的美圖就是很有“中國特色”的需求，美圖已然從一個公司的品牌名變?yōu)橐粋�行業(yè)名。

令人欣喜的是，女人正是“美顏經(jīng)濟”的絕對主力，都說女人的錢最好賺，阿里帝國、唯品會、聚美優(yōu)品等無不是盯著女人的腰包。在消費升級的當下，她們追求的還有體驗的升級，所以奢侈品、化妝品、快速消費品等女性相關(guān)產(chǎn)品和美顏一樣，都是女人們的摯愛。

而這，恰好給了美顏產(chǎn)品機會，除了自營電商，即便是成為相關(guān)行業(yè)的廣告服務商，也是一筆不錯的買賣，至少相對于墨跡、UC、獵豹等工具，盈利的想象空間更大。

美圖的發(fā)跡是社交“信息瀑效應”的擴大

也有人在問為什么美圖能建立如此強大的產(chǎn)品矩陣，六款核心應用會不會有一天遭人遺棄。湯姆·海斯和邁克爾·馬隆合著的《濕營銷：最具顛覆性的營銷革命》里提到的信息瀑效應正好給出了回答。

信息瀑效應也稱為“花車效應”，是指人們會認同某個群體形成的恐懼感或共同期望(無論正確與否)，從而導致預言的自我實現(xiàn)，而這種效應反過來繼續(xù)鞏固恐懼感或期望的新一輪傳播。

美圖的系列產(chǎn)品正是教育和訓化了那批害怕丑、期望美的女人熟練運用各類美顏修圖工具，使得美顏修圖成為她們的必需品，而又進一步擴散到男人等其他用戶群體中，“美圖秀秀能美人”也就成為了她們眼里的事實，美圖從而也建立起不可跨越的壁壘，并塑造出獨一無二的社交價值鏈，讓其他美圖類app無法超越。即使那些爆紅的app，如足跡、魔漫相機、瘋狂猜圖、天天P圖等等，都沒能撼動美圖的霸主地位，根據(jù)艾瑞咨詢報告，在中國主流社交網(wǎng)絡(luò)上傳的照片中，有約53.5%的照片經(jīng)過了美圖應用的處理。在App Store攝影攝像應用前十的榜單中，美圖系app占據(jù)了5席。

在此，美圖不再是單純的修圖app，而釋放出三種正向效應：

1、凝聚效應：美圖集結(jié)大量的愛美人群，并將她們對美的需求釋放。

2、輻射效應：修圖工具帶動了貼圖、海報設(shè)計、美妝、自拍等各類延展美的產(chǎn)品的產(chǎn)生，于是美圖貼貼、美顏相機、Beauty Plus、美拍、柚子相機、海報工廠、美妝相機、AirBrush、潮自拍、萬能相機、美美小店等應運而生。用戶在美圖產(chǎn)品體系內(nèi)自由轉(zhuǎn)換跳轉(zhuǎn)，一如QQ與QQ空間、QQ游戲間的鏈接。

3、瞬間放大效應：這也使得修圖美顏成為一種流行，美圖工具的價值被瞬間放大，其他美圖產(chǎn)品也從中受益。

所以美圖在成就自己的同時，也塑造出一個行業(yè)，而行業(yè)里的用戶自然擺脫不了對美圖的依戀，這或許是美圖最大的價值砝碼。

身處互聯(lián)網(wǎng)，資本關(guān)注的一直是將來時

最后，我們還是得回到開頭的話題：美圖上市，資本市場會不會看好?盡管響鈴也不確定股民們會如何選擇，但可以確定的是：

1、美圖在商業(yè)化道路上的步子只會越來越快，即便不說VR等未被證實的方式，美圖2017年上半年將要推出的社交電子商務平臺就值得一看，這也是美圖離錢最近的變現(xiàn)方式。如果在加上美圖在平臺化、國際化的發(fā)力，美圖的商業(yè)化勢必朝著多元化發(fā)展。

2、資本的眼睛最雪亮，他們心里有桿秤。美圖確實是虧了，不論數(shù)值多少，但對于資本來說，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的虧損到底有多重要?當年的騰訊，現(xiàn)在的京東無不是燒著資本的錢做著更大的夢。再說，股票市場不就是一場基于將來時的交易嗎?資本看重的不是現(xiàn)在有沒有盈利，而是未來能不能賺錢，是不是能建立壁壘、獨占市場。短期的虧損在他們看來那是戰(zhàn)略。

另外還有一個必然的趨勢：互聯(lián)網(wǎng)社交從復雜、緩慢的文字社交正向簡單的、快捷的圖片社交和視頻社交邁進，眼下，美圖需要做的就是向“必然”前進，充分發(fā)揮自有優(yōu)勢，軟硬結(jié)合、電商社交再銜接，那樣將資源轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能未必是件難事，而美圖上市也只會加速美圖商業(yè)化的進程。

總之，即便美圖不是騰訊，就是美圖自己，也未必沒有機會。

曾響鈴，作家，資深評論人。