国产一区在线视频_正在播放91_精品视频999_成人国产精品视频_wwwjizz欧美_亚洲欧美日韩精品

當前位置: 聯商論壇 → 貼子
'+menustr+ '
');" value="發 帖">
閱讀:[]   跟帖:[6]  

主題:零售公司半年報業績喜憂參半 超市比百貨更糟糕

 
xuli

 積分:1124  金幣:597
 發表于 2013-08-20 11:30 | 只看他
樓主
零售公司半年報業績喜憂參半 超市比百貨更糟糕

  

  聯商網消息:零售公司半年報已公布近半,截止目前來看,專業市場經營情況相對較好,如海寧皮城、愛施德、深圳華強、紡城等收入和業績均取得大幅增長;而百貨類公司經營情況尚未看到好轉,收入和凈利的增長區間基本在 0-10%,部分公司由于受行業競爭加劇及經營成本的上升,業績出現下滑,但不乏高增長的公司,如歐亞集團由于穩固的市場地位及購物中心定位收入和盈利均達到了20%左右的增長;目前尚沒有超市公司公布半年報,預計除永輝超市(預增100%左右)以外其他超市公司的經營情況比百貨更糟糕;蘇寧云商正處轉型陣痛期業績預告凈利下滑 40%-60%。

  維持對零售行業同步大市-A 的投資評級,對2013年零售行業的投資邏輯,劃分兩條主線:1)自下而上尋找業績增長確定的個股,如友阿股份、歐亞集團、鄂武商 A、銀座股份、王府井;2)具有收購價值的個股,如中百集團、大商股份、東百集團。

  

  個股點評

  歐亞集團:商業龍頭地位凸現同店較快增長

  公司公告2013年半年報,實現營業收入51.5億元,同比增長22.76%;歸屬于上市公司股東的凈利潤0.98 億元,同比增長18.68%;扣非后凈利為0.94 億元,同比增長14.99%;EPS為 0.62元。其中,2013年二季度,收入同比增長20.23%,凈利同比增長19.92%,扣非后凈利增長12.43%,EPS為 0.41元。業績符合預期。

  商業龍頭地位凸現同店增速達 20%。報告期商業業務收入同比增長23.43%,同店增速20%,與東部沿海競爭激烈的市場環境下百貨門店同店下滑或微增長相比,公司在吉林省絕對的商業龍頭地位保證其收入高增長。另外,確認房地產業務收入6165萬元,較去年同期減少1089萬元。

  毛利率略有提高。報告期綜合毛利率為14.95%,較去年同期略有提高 0.49%。其中商業毛利率為 8.68%,同比提高了 0.52 個百分點,相比行業整體仍處于較低水平。由于公司商業毛利率較低,對毛利的貢獻僅 53%,其他業務貢獻毛利的 43.6%。 促銷費用大幅攀升。報告期公司期間費用率為 10.07%,同比提高了 0.71 個百分點,

  主要是由于人工費用和促銷費用的大幅增加,其他期間費用相對平穩。 費用上升使得凈利增速放緩。本期公司多個子公司收到當地財政局獎勵款合計 478萬元,扣除此部分非經常性損益,公司凈利潤同比增長 15%。其中,房地產業務貢獻業績 1,382萬元,扣除房地產業務實現利潤8,012萬元,同比增長 13.3%。

  經營展望:預計 2013 年內公司琿春購物中心將開出,并再新開 1-2 家超市門店。公司未來的外延擴張計劃仍是每年力爭新開百貨門店 1-2家,新開超市門店 3-5家,且以自有物業為主。在省內的外延擴張以自建大體量的購物中心或城市綜合體為主,順應業態升級。

  投資建議:維持公司盈利預測,預計 2013-2015年凈利增長分別為 22.5%、 22.0%和23.0%,EPS為 1.55、1.90和2.33元。其中房地產業務勻速確認 2013-2015年每年貢獻EPS為 0.19元。基于公司在吉林省商貿龍頭地位穩固,管理層激勵充分,且近 100%自有物業提供安全邊際,給予公司 13 年 15 倍的 PE,12 個月目標價 23.3 元,維持增持-A 評級。

  風險提示:擴區域門店擴張影響短期業績增長。

  銀座股份:房地產業務影響盈利下降

  公告 2013 年半年報,實現營業收入 72.67 億元,同比增長 12.14%;歸屬于上市公司股東凈利 1.70 億元,同比增長 1.29%;扣非后凈利 1.55 億元,同比下滑 6.71%,EPS 為 0.33元。其中,二季度收入增長 10.59%,凈利下滑19.1%,EPS為 0.11元。業績低于預期。

  商業收入增長與去年基本持平。上半年實現商業收入 68.44 億元,同比增長 14.4%;房地產收入 1.28 億元,同比下降 49.6%。商業收入增長主要來自外延式擴張,同店略有增長。而房地產業務來自濟南振興街項目的剩余部分,青島兩個項目尚未確認收入。

  競爭加劇使得商業毛利率下滑,但期間費用管控有力。上半年毛利率為 17.96%,下降 0.7 個百分點;其中商業毛利率下降 0.45 個百分點,房地產業務毛利率下降 7.28個百分點。另外,期間費用增長主要來自工資的上漲和新開店,其他各項費用基本不變。

  商業業務盈利略有下滑。房地產業務貢獻凈利約 1000萬元,較去年下降約 50%。扣除房地產業務影響,上半年商業實現凈利約 1.69億元,較去年略下降 0.77%。

  經營展望:報告期新開 7 家門店,計劃每年新開 10 家左右。托管集團門店數新增至 43家,為集團零售業務整體上市做好準備。

  投資建議: 下調零售主業2013-2015年凈利增速。我們預計2013-2015年凈利增速為-12.8%、36.9%和 10.5%,對應 EPS 為 0.58、0.80 和 0.88 元,扣除房地產業務對應的 EPS 為 0.61、0.66和 0.73元。考慮到集團資產注入預期,給予零售主業2013年 15倍PE,房地產業務按凈現值估值,給予 9.41 元目標價(包含 0.26 元房地產業務),維持增持-A 投資評級。

  風險提示:集團資產注入進度低于預期、異地擴張培育期較長。

  本周主要上市公司半年報簡評

  行業及公司信息匯編

  標普:未來 5 年中國將成全球最大消費品市場兼并收購將加快

  國際評級機構標準普爾評級服務在 8月13日發布的題為《中國信用觀察:零售與消費品企業將加大支出力度,財務風險因此加劇》的報告中稱,2012 年中國消費品零售額增長了14.3%,達到3.29萬億美元左右,同期美國這一數據為 4.35萬億美元。標普預計,以這樣的發展速度,中國有望在五年內超越美國成為全球最大的消費品市場,而中國零售和消費品企業國內外收購步伐也將加快,但這將在未來 12個月內削弱其財務杠桿水平和現金流保護。標普相信,由于內生性的增長無法支持行業企業的成長需求,因此越來越多的公司將尋求海外擴張或國內行業整合。中國國內消費者對高質量產品需求的增長也是擴大經營規模和專業人才隊伍的動力之一。標普信用分析師邱欣瑩表示:“我們對中國零售和消費品業的整體展望正轉變為負面。我們預計,由于經營環境挑戰重重且并購導致財務杠桿提高,部分企業的財務風險加劇,從而可能在未來 12-18個月內導致評級下調或對評級施加壓力。” (信息來源:搜狐財經)

  上海:郊區購物中心銷售形勢好于市中心

  上海購物中心協會的最新數據顯示, 2013年上半年,上海郊區購物中心銷售好于市中心。 上海友誼集團股份有限公司相關人士表示,其股份公司下屬 15家購物中心,郊縣繼續保持較大的同比增幅,如百聯南橋購物中心、百聯金山購物中心,都是兩位數以上的增長,特別是奉賢增幅更高。隨著人口的遷移和交通的便利,郊縣購物中心自身軟硬件提升、品牌的豐富,留住了當地消費群。相對于郊縣,市中心的增幅在逐步回落。據統計,市中心的購物中心有同比下降的趨勢,甚至有的同比下降超過 10%。統計顯示,從客流量來看,2012 年百聯金山購物中心、百聯南橋購物中心的客流量日均超過 600 萬人次,周末等節假日達到約 4萬人次,購物中心客流增幅繼續保持在20%以上。從客單價看,2012年青浦奧特萊斯目前已達到 903元,百聯金山購物中心為468元,東方商廈嘉定店為 446元。從坪效看,市中心 3 萬平方米的商場一年銷售額達 9 億元就已非常難,而東方商廈青浦店 1.8萬平方米的商場2013年預計營業額可達5.5億元。隨著上海中心城區常住人口向郊區持續的大量的轉移及郊區生活水平的持續的提高,未來五年將是上海市郊商業的爆發期,而大體量一站式的購物中心模式將是未來市郊商業發展的重點業態,郊區將成為商業地產項目的新戰場。 (信息來源:聯商網)

  廣州:零售商業網點發展規劃要大力發展高檔零售商業

  8月12日廣州市府常務會議審議通過的《廣州市大型零售商業網點發展規劃(2011~2020)》 提出,要構建服務珠三角、輻射全國、面向世界的大型零售商業網點體系,打造國際品牌和國際品牌旗艦店的主要集聚地,大力發展高檔優質的零售商業。2010 年~2011 年,廣州連續兩年在福布斯中國大陸最佳商業城市排行榜中位列第一,但奢侈品專賣店數量較少、品牌進駐率不高。2009 年全國 16 大奢侈品城市排名中,廣州僅名列第 9 位,16大領先奢侈品專賣店數量只有 11家,而名列第一的北京有59家。而 2010年的另一項奢侈品全國 20強城市排名中,廣州名列第11,北京、上海列前兩位。廣州人均消費水平全國第一,但奢侈品店數量僅排第九。廣州社會科學院研究員、城市科學研究會副會長談錦釗表示,廣州相比于北京、上海,相對缺少奢侈品,這也是廣州一直處于平民城市,在文化品位上不夠的很重要原因。要擺脫廣州平民城市的現狀,就要以國際化標準來建設廣州。廣州市經貿委副主任楊勇表示, 2010年開始,廣州的國際地位得到很大的提升,特別是 2011年隨著太古匯等一批高端奢侈品店的出現,廣州縮小了與北京、上海等奢侈品店的數量差距。根據《發展規劃》,大型零售商業網點下一步更多要發展這些有特色、高端化的種類和類型。到 2015 年,16 大領先奢侈品專賣店數量超過 40 個,世界零售商

  進駐數量超過 100 家。到 2020 年,16 大領先奢侈品專賣店數量超過 60 個,世界零售商進駐數量超過 150家。截至2010年,廣州市已建成營業的大型零售商業網點(建筑面積在5000平方米以上)為205個,在建和規劃的大型零售商業網點為 50個。根據《規劃》,到 2015 年,廣州大型零售商業網點約 280 個;到 2020 年,大型零售商業網點約 360 個。2015年,社會消費品零售總額超過 8000億元;2020年,社會消費品零售總額超過 14000

  億元。楊勇稱,規劃是 2011 年到 2020 年,在規劃兩年編制的時間中我們也充分考慮到電子商務的新業態對未來大型商業網點發展的影響,根據《發展規劃》,到 2020 年,廣州市人均大型零售商業網點建筑面積將由 0.5 平方米增加到 1.1 平方米,增幅 120%。楊勇稱,如果沒有考慮到電商影響的話,到 2020年人均大型零售商業網點的面積不僅僅是1.1 平方米,“后來做了電商影響分析之后,對相關指標也做了調整。” (信息來源:廣州經貿信息網)

  高鑫零售:上半年收入及凈利均取得 13%的增長

  公司公告 2013年上半年業績,截止 2013年6月30日,集團營業額 434.20億元,較2012年同期增加 12.9%,主要由于開設新店令業務持續擴充以及同店銷售增長所致。毛利為92.31 億元,同比增加 14.4%,毛利率 20.7%;經營溢利 22.98 億元,同比 12.8%;經營凈利率為 5.2%,與2012年同期相同。

  報告期內,新開設11家大潤發品牌綜合性大賣場。截止2013年 6月 30日,高鑫零售在全國共有 284間綜合性大賣場,總建筑面積約為789萬平方米,其中約 65.2%為租賃物業門店,34.2%以自有物業經營及 0.6%為承包店鋪。其中,約 10.9%的門店位于一線城市,18.7%的門店位于二線城市, 43.7%的門店位于三線城市, 20.0%的門店位于四線城市, 6.7%的門店位于五線城市。截至 2013 年 6 月 30 日,透過簽訂租約或收購地塊方式,已物色并確定了 158 個地點開設綜合性大賣場,其中 117 家在建中,以確保為未來 3 年至 2015年有足夠地點作擴充用途。

  在高鑫零售的營業收入中,租金收入是比較重要的一部分,2013年上半年租金收入10.95億元,比 2012年同期的9.47億元增長 15.6%,主要由于新店開張導致可出租面積增加及因租戶組合管理改善使來自現有店鋪的租金收入增加所致。另外,高鑫零售旗下電商對上海地區顧客的配送服務預期將于 2013年第四季度開啟。2013年上半年,歐尚的華東配送中心已完成了對軟件的測試及兩家門店配送的試運行,預計將于 2013年下半年開始全面運行。大潤發位于湖北省赤壁的華中配送中心建設已開工,預期將于 2014年下半年投入運營。 (信息來源:公司公告)

  華潤創業:宣布聯姻樂購成立合資公司

  英國連鎖超市巨頭樂購 TESCO集團 8月 9日發表公告稱,集團已與中國華潤創業有限公司(00291.HK)簽訂諒解備忘錄,計劃在大中華區建立大型零售合資企業。公告說,雙方計劃創建一家年銷售額達 100 億英鎊(約合 155 億美元)的合資企業,特易購集團將占合資企業20%的權益,余下80%由華潤創業持有。雙方計劃將華潤創業旗下華潤萬家在中國內地和香港近2986家分店與樂購集團中國的131間店鋪及其中國購物中心業務相融合,包括大賣場、超市和便利店等。華潤創業當天也向香港交易所提交公告稱,擬定的伙伴關系將集成本公司對本地客戶的深入了解、遍布全國的成熟設施及作為合作伙伴的良好記錄,以及特易購的全球零售經驗、國際采購規模及供應鏈能力。對成立合資企業而言,該備忘錄不構成任何具法律約束力之承諾,但各方同意就合資企業條款作進一步磋商之獨家權利條款。也就是說合作交易還須經過盡職調查和最終的合作協議簽署。相關交易預計將在 2014年中期結束。Tesco將把相關業務注入合資企業,是否有額外的現金收 入或者投入將視最終協議條款而定。香港媒體認為,華創此舉除了符合此前上半年TESCO關于內地業務尋求合資的申明外,還有利于以此來收購百佳,因為華創是中資企業,難敵香港市民對內地食品安全的顧慮。加上百佳陪伴港人多年,與普羅大眾生活息息相關,突然易手,市民都擔心買到該店的倉底貨,甚至可能食到黑心食品,非常趕客,故引入樂購組成夢幻組合,因為有外資做監察,市民就會放心得多。雙方合資是一種雙贏的模式,對中方來說,不必支付太高現金,只需給外資方部分股權,而外資方也可以在合資公司中占一席之地。調研公司 Euromonitor 指出,TESCO 樂購在華的市場份額已從2008 年的 2.9%降至2012 年的 2.4%,同期家樂福從 8.6%下跌至 6.9%。TESCO 樂購上財年在華總營收22億美元,可比店面銷售下跌1.1%,其中國業務最新一個時間段同比銷售額更是下降了 4.9%。 (信息來源:公司公告)

  全家:中國大陸便利店加盟比率提升至60%

  全家便利商店在中國大陸展開的連鎖加盟分店比率,2013年占了全部店面的6成,是2012年度所占比率的 2 倍,招募優秀人才并寄予重任,藉以提高每一間店的獲利。現在中國雖然還不到1000 間店,但目前最重要的不是繼續開店,而是提高每間店的品質為優先,這將成為將來成長穩固的基礎。全家在中國的事業,是由臺灣全家等出資的合資公司來經營,潘進丁董事長負責中國方面的業務。全家主要是在上海及廣東省開設分店,2012年也進入四川成都,2012 年 7 成是直營店、3 成加盟店,加盟店的租金跟裝潢都是由總公司負擔,經營則是委任加盟主管理,今后直營店會逐漸被加盟店取代,新開的店面有多以加盟店為主。潘董事長表示:“今后要強化加盟店管理者的育成”。2012 年純增店面數176間,2011年 247間,約減少 3成,全家2016年2月前目標增加至4500間店面, 但2013年5月底中國店面只有984間。中國大陸工作者相當獨立,辭職的上班族打算加盟的人非常多,總公司認為與其派遣員工經營,不如讓有能力跟進取心強烈的人材來經營加盟店,如此更能擴大收益,潘總表示:“加盟店若是經營順利,也會增快新店面的開店速度。” (信息來源:日經中文網)

  寶能集團:計劃5 年內建 40 座創新型購物中心

  深圳寶能集團計劃在五年內開發建設 40 座創新型購物中心,總投資達 1200 億元,商業地產將成為寶能集團的核心業務。該集團目前已暗中調整了企業戰略,將商業地產開發比例調整至接近50%,在包括深圳、北京、上海一線城市在內的 28個城市大力布局商業綜合體,僅在 2013年,寶能就將推出 7大購物中心,并且在運營和籌建自營多個商業品牌。寶能商業管理有限公司副總經理梁瀾稱,“我們目前的土地儲備多為商業綜合體項目,在公司戰略中,商業地產是非常重要的業務方向。”該公司在這兩年加速投入商業地產,并且嘗試用“跨界商業”的新模式來進行全國復制。目前在寶能的購物中心中,體驗業態占 70%的比重,跨界商業、移動互聯網技術將大面積應用,傳統零售僅占 20%~30%。商業地產將主要布局核心城市,購物中心全部為自持物業,以加大公司優質物業自持比例。目前寶能集團已經建成并開業的購物中心項目只有 2 個,包括深圳南山 ALL CITY和深圳龍崗 ALL CITY,而正在開發建設的商業項目則已經多達 15個,總開工面積1000萬平方米,在建項目總投資超過 500 億元人民幣。為配合集團強勢發力商業地產的戰略調整,寶能集團在 2013年從包括萬達等專業商業開發企業中到處網羅人才,新近成立了寶能商業管理有限公司,其主營業務為商業地產投資及運營管理。 (信息來源:中國房地產報)


  (安信證券 張靜 王園園)

引用 回復 收藏
編輯 |
設計領馭

 積分:120  金幣:58
 發表于 2013-08-20 12:26 | 只看他
2樓

---------------------------------------------------
www.shejilingyu.com 設計領馭——超市設計購物中心設計
AC.Tank

 積分:22484  金幣:7254
 發表于 2013-08-20 13:21 | 只看他
3樓
幾家歡喜幾家愁。

---------------------------------------------------
佛道,魔道,不在身處,在發心處!劍宗,氣宗,至善兼修,奈何相爭?
大實生

 積分:96  金幣:21
 發表于 2013-08-20 14:36 | 只看他
4樓

---------------------------------------------------
商業地產招商
jinghaor

 積分:748  金幣:1376
 發表于 2013-08-20 16:03 | 只看他
5樓

我行我素TRUST

 積分:2605  金幣:1010
 發表于 2013-08-20 18:12 | 只看他
6樓

  頂部


  快速回復 高級回復
用戶名:   密碼:   [注冊]
[Ctrl+Enter直接提交帖子]  



網站簡介 | 聯系我們 | 法律聲明

ICP證:浙B2-20070104

主站蜘蛛池模板: 狠狠干狠狠操 | 亚洲一区二区中文 | 亚洲成人影院在线观看 | 成人黄色在线观看 | 亚洲精品九九 | 老司机深夜福利视频 | 天天干人人 | 亚洲精品一区二三区不卡 | 男女视频在线 | 在线观看免费视频黄 | 亚洲久久| 日本色网址 | 91国内精品久久 | 国产精品成人在线观看 | a√毛片| 免费观看毛片 | 成人国产一区 | 免费二区 | 久久综合九色综合欧美狠狠 | 日韩成人在线一区 | yy6080久久伦理一区二区 | 国产精品久久久久久久久久久新郎 | 久久久www成人免费无遮挡大片 | 中国一级毛片免费 | 国产日韩欧美一区二区在线观看 | 色免费视频 | 欧美黑人做爰xxxⅹ 国产精品一区二区视频 | 国产亚洲一区二区精品 | 日韩视频三区 | 国产亚洲一区二区三区在线观看 | 久热av中文字幕 | 久久久看片 | 99视频在线 | 欧美二三区 | 久久爱9191 | 国产精品一区在线观看 | 91久久久久久久久久久久久 | 亚洲91 | 一级毛片网 | 免费毛片大全 | 国产黄色大全 | 蜜桃一区 | 久久一级| 国产精品久久久久久久久 | 国内精品国产三级国产在线专 | 国产毛片aaa | 亚洲成人av在线 | 综合网av| 欧美一区二区三区视频 | 欧美一区二区三区国产精品 | www国产成人免费观看视频,深夜成人网 | www亚洲精品| 日本中文在线 | 国产精品美女久久久久久久网站 | 亚洲精品国产二区 | 狠狠狠干 | 成人av免费观看 | 国产97人人超碰caoprom | 国产精品欧美久久久久一区二区 | 亚洲a网 | 狠狠伊人 | 日韩成人中文字幕 | 久久精品一级 | 天天爽夜夜爽 | 午夜影院在线免费观看 | 久久精品一区二区三区四区毛片 | 国产一区中文字幕 | 一级全黄少妇性色生活片毛片 | 免费看片色 | 一区二区久久 | 天堂av在线免费观看 | 亚洲人网站 | 中文字幕在线观看视频一区 | 另类视频在线 | 激情婷婷 | 欧美aaa大片 | 成人看的免费视频 | caoporn免费 | 蜜桃comaaa| 成人免费一区二区三区视频网站 | 欧美一区二区三区电影 | 国产精品久久7777 | 国产一区二区三区 | 日韩成人在线观看 | 欧美第一网站 | 成人影视网| 播放一级黄色片 | 亚洲精品久久久久久下一站 | 国产精品夜间视频香蕉 | 国产一区在线免费 | 中文精品在线 | 狠狠爱天天干 | aaaaaa毛片 | 久在线视频播放免费视频 | 亚洲精品久久久久avwww潮水 | 日韩免费一区 | 欧美日韩视频在线观看一区 | 欧美综合在线观看 | 在线观看 亚洲 | 在线观看免费av网 | 一级高清视频 | 久久影院一区 | 色天天综合久久久久综合片 | 亚洲+变态+欧美+另类+精品 | 日韩在线一区二区三区 | 久久精品中文字幕 | 国产精品一区二区不卡 | 国产精品无码专区在线观看 | 日本久久久久久久久久 | 婷婷国产在线观看 | 久久久久久亚洲精品 | 精品自拍视频 | 久久免费看| 99成人精品 | 精品国产乱码一区二区三区 | 日日碰碰| 羞羞视频在线免费观看 | 亚洲精品一区二区三区在线 | h视频免费观看 | 精品一区二区三区免费 | 日韩欧美国产精品 | 国产精品久久久久一区二区三区 | 天天摸天天摸 | 欧美一区永久视频免费观看 | 美国成人在线 | 毛片免费观看视频 | 国产视频久久久久久久 | 欧美精品一二三区 | 国产欧美久久一区二区三区 | 日韩一区二区三区在线观看 | 看全黄大色黄大片老人做 | 免费的色网站 | 日p视频免费看 | 一级毛片观看 | 精品国产欧美 | 国产欧美视频在线 | 欧美午夜一区二区三区免费大片 | 青青草久草在线 | 亚洲一区二区三区在线 | 欧美一级片在线 | 奇米影视奇米色777欧美 | 国产精品人人做人人爽人人添 | 99精品欧美一区二区三区 | 久久99精品久久久久久久青青日本 | 欧美久久成人 | 日韩理伦片在线观看视频播放 | 国产一区二区自拍视频 | 欧美日韩精品一区二区三区在线观看 | 成人小视频在线观看 | 亚洲一区二区在线播放 | 天天干天操 | 99久久精品免费 | 情侣av| 欧美一级二级三级视频 | 天天干女人 | 来个毛片 | 久久久香蕉| 丝袜美腿一区二区三区 | 国产成人无遮挡在线视频 | 日韩精品一区二 | 精品久久网 | 99久久久 | 国产高清精品一区二区三区 | 天天干狠狠干 | a级黄色毛片免费观看 | 亚洲精品一区二区三区在线观看 | 久久久久国产视频 | 黄色一级网站视频 | 亚洲精品久久久久久久久久久 | 欧美三级视频 | 玖玖久久 | 欧美久久久久久久久久久 | 精品成人 | 浴室洗澡偷拍一区二区 | www.精品| 国产视频久久 | 日本不卡免费新一二三区 | 久久精品亚洲精品国产欧美 | 国产午夜精品一区二区三区视频 | 久久二区三区 | 日韩视频一区二区三区 | 午夜精品一区二区三区在线播放 | 亚洲韩国精品 | 国产欧美亚洲精品 | 色婷婷一区二区三区四区 | 久久亚洲精品国产一区 | 一区二区三区不卡视频 | 欧美精品亚洲 | 天天澡天天狠天天天做 | xx视频在线观看 | 精品久久久久久久久久久久久久 | 成人精品视频一区二区三区 | 欧美一区二区在线播放 | 一区二区三区播放 | 黄色国产一级视频 | 欧美日韩一区在线观看 | 亚洲精品片 | 欧美福利一区 | 久久久亚洲一区 | 做a视频在线观看 | 91免费电影| 日韩一区二区在线观看 | 国产精品www | 九九在线视频 | 午夜在线 | 蜜桃视频麻豆女神沈芯语免费观看 | 中文字幕在线三区 | 中文字幕在线第二页 | 四虎中文字幕 | 欧美精品一区二区三区四区在线 | 天天操综合网 | 亚洲综合视频 | 操操操操操操操 | 亚洲精品视频区 | 伊人影院在线观看 | 欧美精品在线免费观看 | 欧美精品一区二区三区在线播放 | 亚洲免费视频在线观看 | 伊人色综合久久天天五月婷 | 国产成人精品亚洲日本在线观看 | 欧美日韩国产在线播放 | 毛片链接 | 国产精品久久久久久一级毛片 | 欧美大片一区二区 | 狠狠色狠狠色综合网 | 国产一区二区精品 | 精品国产欧美一区二区三区不卡 | 国产亚洲精品精品国产亚洲综合 | 国产欧美一区二区三区国产幕精品 | 久久久91精品国产一区二区三区 | 久久三区| 伊人久久综合 | 午夜视频在线观看网址 | 6080夜射猫 | 精品亚洲一区二区三区在线观看 | 日韩久久久久久 | 国产综合久久久 | 久久99精品久久久久久琪琪 | 久草免费在线视频 | 在线观看亚洲专区 | 免费黄色看片 | 欧美精品在欧美一区二区少妇 | 99这里只有精品 | 精品国产999 | 国产高清自拍 | 亚洲综合一区二区三区 | 国产目拍亚洲精品99久久精品 | 国产精品久久久久久久久久99 | 欧美视频三区 | 日韩视频中文字幕 | 国产精品久久久久久久久 | 久久成人av | 99pao成人国产永久免费视频 | 你懂的在线视频播放 | 国产精品视频一区二区三区四 | 91免费观看国产 | 亚洲国产日韩欧美 | 一区二区三区欧美在线 | 九一精品国产 | 国产亚洲一区二区三区在线 | 成人综合av| 午夜激情电影在线 | 国产精品美女久久久久久久久久久 | 欧美激情| 久久国产成人 | 国产精品69毛片高清亚洲 | 欧美在线小视频 | 91视视频在线观看入口直接观看 | 在线日韩欧美 | 亚洲欧美一区二区在线观看 | 中文字幕_第2页_高清免费在线 | 91看片免费 | 午夜影院久久 | 一级黄色短片 | 99爱在线观看 | 最新午夜 | 亚洲婷婷一区 | 国产一在线 | 中文字幕欧美激情 | 久草福利 | 国产精品揄拍一区二区久久国内亚洲精 | 伊人超碰 | 欧美日韩在线精品 | 国产精品久久久久久一级毛片 | 中文字幕日韩欧美一区二区三区 | 中文字幕色 | 中国大陆高清aⅴ毛片 | 人人干人人干人人干 | 国产精品成人3p一区二区三区 | 日韩激情视频一区二区 | 亚洲欧美综合精品久久成人 | 久久精品久久久久久 | 真实国产露脸乱 | 亚洲午夜精品视频 | 成人aaa | 久久一区| 国产黄色av | h在线视频 | 久久国产精品视频 | 日本在线观看 | 国产老头老太作爱视频 | 亚洲一区二区三区视频免费观看 | 嫩草网址 | 欧美一区久久 | 精品国产乱码久久久久久1区2区 | 精品久久久久一区二区国产 | 国产乱码精品一区二区三区五月婷 | 国产精品久久久久久一区二区三区 | 日韩高清不卡一区二区三区 | 久久一级| 欧美成人综合在线 | 高清国产午夜精品久久久久久 | 91在线免费观看 | 一区二区日韩视频 | 国产成人小视频 | 欧美11一13sex性hd| 青青草精品| 欧美福利在线观看 | 不卡久久 | 国产精品大片在线观看 | 久久精品一区二区 | 亚洲国产精品久久 | 久久六月 | 久久精品一区二区三区四区毛片 | 亚洲一区二区三区四区的 | 国产精品乱码一区二区三区 | 1级毛片 | 玖玖综合网 | 成人看的羞羞视频免费观看 | 国产自产才c区 | 成人免费视频观看视频 | 欧美视频精品 | av一二三区 | 波多野结衣中文字幕在线视频 | 成年无码av片在线 | 久久com | 色婷婷久久一区二区三区麻豆 | 久久久久久久国产精品 | 懂色av色香蕉一区二区蜜桃 | 一级黄色毛片子 | 视频一区二区中文字幕日韩 | 国产伦精品一区二区三区高清 | 久在线| 香蕉91| 欧美精品第一页 | 午夜精品福利一区二区三区蜜桃 | 视频一区 中文字幕 | 五月婷婷激情 | 欧美一级片在线 | 亚洲免费综合 | 国产婷婷精品av在线 | 日韩视频国产 | 99久久婷婷国产精品综合 | 一区二区免费看 | 精品三级三级三级三级三级 | 亚洲国产精品99久久久久久久久 | 操操操操操操操 | 久久久久女人精品毛片九一韩国 | 成人欧美一区二区三区在线播放 | 午夜视频在线免费观看 | 国产香蕉视频在线播放 | 欧美激情一区二区 | 成人一级片在线观看 | 一级色网站 | 在线免费观看黄色 | 国产激情在线看 | 国产精品中文字幕在线观看 | 精品国产乱码久久久久久1区2区 | 狠狠爱天天操 | 三级无遮挡污在线观看 | 欧美视频二区 | 亚洲精品资源在线观看 | 精品在线免费视频 | 亚洲精品乱码久久久久久9色 | 99中文字幕 | 国产免费一级特黄录像 | 久久一区二区视频 | 91精品国产乱码久久久久久久久 | 亚洲午夜电影 | 亚洲男人天堂2023 | 国产精品久久久久久久免费大片 | 国产精品久久久久久久午夜片 | 久久9视频 | 欧美国产日韩在线 | 国产成人在线一区二区 | 天堂va | 天天精品 | 国产成人午夜精品影院游乐网 | 免费av毛片 | 欧美一区二区三区在线看 | 精品国产91亚洲一区二区三区www | 中文字幕在线观看一区二区三区 | 凹凸日日摸日日碰夜夜爽孕妇 | 亚洲国产精品一区二区三区 | 久久精品国产99国产 | 91精品国产综合久久香蕉922 | 激情五月综合 | 成人免费视频网 | 亚洲精品成人在线 | 国产一区精品在线 | 国产区第一页 | 日韩精品av一区二区三区 | 欧美日韩精品亚洲 | 亚洲一区二区三区四区在线观看 | 91爱爱| 国产精品久久久久久久久久久久 | 国产欧美日韩一区二区三区 | 99免费观看 | 亚洲成人免费 | 久久伊人成人 | 中文字幕在线视频第一页 | 最新日韩精品在线观看 | 亚洲一区二区av | 亚洲一二 | 伊人伊人| 日韩午夜在线 | 日本 国产 欧美 | 天堂免费在线 | 日韩日b视频 | 国产精品久久久久久婷婷天堂 | 久久免费小视频 | 老司机深夜福利在线观看 | a级片在线观看 | 国产精品久久电影观看 | 97免费在线观看视频 | 综合网激情 | 三级免费网站 | 色花av| 成人av播放| 青青草国产成人av片免费 | 日本末发育嫩小xxxx | 一级片网 | 最新黄色网址在线播放 | 国产精品久久久久久网站 | 97成人在线免费视频 | av大全在线| 国产精品成人在线观看 | 日韩欧美一区二区三区四区 | 欧美a区 | 欧美男人天堂网 | 日韩福利视频 | 欧美久久一区二区三区 | 欧美一级精品片在线看 | 国产高清在线精品一区二区三区 | 国产精品成人国产乱一区 | 欧美一性一交 | 日韩在线小视频 | 中文久久| 久久精品亚洲 | 日日操天天爽 | 亚洲男人的天堂在线播放 | 日日日日日 | 99久久婷婷国产综合亚洲 | 亚洲欧美日韩天堂 | www.亚洲| 亚洲精品一区久久久久久 | 中文字幕自拍偷拍 | 在线播放亚洲 | 天天干人人 | 午夜精品久久久久久久久久久久 | 国产99久久 | 国产中文字幕在线观看 | 色无欲天天天影视综合网 | www久| 成人精品一区二区三区 | 久久久亚洲 | 免费成人在线网站 | 成人网av| 午夜久久 | 精品久久久久久久久久久久久久 | 视频在线一区二区 | 成年人看的羞羞网站 | 亚洲精品一区二区三区在线 | 日韩爱爱网址 | 国产精品久久久久久久久动漫 | 影音先锋中文字幕在线 | 日韩欧美国产网站 | 亚洲视频在线看 | 国产高清精品一区二区三区 | 日韩高清成人 | 亚洲国产精品成人 | 九色一区| 午夜激情视频在线观看 | 欧美日一区二区 | 久久少妇免费看 | jizz在线观看 | 久久精品国产精品 | 午夜影院在线看 | 亚洲成人1区 | 天天干天天谢 | 天堂资源最新在线 | 亚洲一区久久 | av超碰 | 91人人澡人人爽 | 国产精品一区二区三区四区 | 97av在线视频 | youjizz国产| 国产精品久久久久久久久久免费看 | 99热热热热| 久久久久久精 | 人人精久| 成人国产在线 | 亚洲日韩成人 | 欧美区国产区 | 午夜免费福利电影 | www.操操操| 久久亚洲欧美日韩精品专区 | 久久久久久国产精品 | 久久精品色欧美aⅴ一区二区 | 国产91在线免费观看 | 欧洲一级毛片 | 国产剧情一区二区 | 亚洲不卡视频在线观看 | 日本高清中文字幕 | 欧美激情一区二区三区在线视频 | 暖暖成人免费视频 | 特级黄一级播放 | 亚洲精品一区二区另类图片 | 久久精品免费一区二区 | 黑人性dh | 日本激情视频在线播放 | 国产一级特黄毛片在线毛片 | 国产精品久久久久久久毛片 | 日韩久久久一区二区 | 日韩国产欧美视频 | 免费看91| 一区二区亚洲 | 精品视频久久 | www伊人 | 日本毛片视频 | 日韩欧美在线播放 | 日本在线小视频 | 久久久一区二区 | 桃花久久| 91天堂| 久国久产久精永久网页 | 天天宗合网 | 亚洲免费一区二区 | 日韩欧美国产一区二区三区 | 国产精品久久久久久久久免费桃花 | 国产欧美日韩 | 91精品久久久久久久久久小网站 | 国产精品久久久久毛片软件 | 太平公主一级艳史播放高清 | 久久aⅴ乱码一区二区三区 91综合网 | 狠狠操狠狠干 | 黄色国产一级片 | jjzz18国产 | 久二影院 | 欧美亚洲视频在线观看 | 国产精品一区二区三区四区五区 | 国产精品一区久久久久 | 青青草免费在线 | 免费成人一级片 | 97国产一区二区精品久久呦 | 天堂一区二区三区 | 成人av小说| 久久综合中文字幕 | 国产精品免费一区二区三区四区 | 日韩欧美不卡 | 日本黄色一级电影 | 久久久麻豆| 亚洲国产成人在线观看 | 国产色婷婷 | 免费视频一区 | 91xx在线观看 | 国产一级视频 | 四虎影院在线免费播放 | 免费成人在线观看视频 | 精品国产免费久久久久久尖叫 | 涩涩视频网站在线观看 | 狠狠干狠狠操 | 高清av一区 | 99国内精品久久久久久久 | 亚洲成人免费 | 国产一区二区在线免费 | 爱草在线 | 粉嫩在线 | 国产精品第52页 | 欧美在线观看一区 | 国产性色 | 可以免费观看的av | 91av国产视频 | 亚洲久久视频 | 在线免费观看色视频 | 免费二区 | 成人精品网站在线观看 | 国产va| 免费一区二区三区 | 精品久久久久久久久久久下田 | 91视频免费看 | 国产传媒自拍 | 国产婷婷精品 | 国产中文字幕一区 | 国产视频福利在线 | 成人高清视频在线观看 | 国产午夜精品久久 | 亚洲精品一区在线观看 | 亚洲一区二区三区中文字幕 | 91麻豆精品国产91久久久资源速度 | 伊人狠狠干 | 日韩欧美在线看 | 欧美日韩精品一区二区三区蜜桃 | 亚洲国产精品一区二区久久 | 欧美区在线 | 国产一区二区精品在线观看 | 91电影在线观看 | 精品视频免费观看 | 欧美日韩一区二区三区 | av久久 | 国产一区二区三区四区视频 | 国产一区二区精品在线观看 | 中文字幕二区三区 | 亚洲国产婷婷香蕉久久久久久99 | 久久免费精品视频 |