前言：凱恩斯理論認為，需要政府這只看得見的手，參與國家經濟，用國家力量推動經濟的發展。凱恩斯最根本的理論創新就在于為國家干預經濟的合理性提供了一整套經濟學的證明。從20世紀以來的多輪經濟周期中，凱恩斯主義已經數次打了亞當.斯密派自由經濟主義的臉。縱觀中國經濟，如果凱恩斯有幸活到今天，一定也會頂禮膜拜吧。

地產人看A股

置身地產十年，經歷近十年樓市長牛。特別是2009年股市進入漫漫熊途之時，恰恰是房地產市場量價齊升的時候。房價如同坐上火箭一發不可收拾，眼見上海樓市從5000飆升到了30000多。雖然沒有嚴謹的科學研究來證明股市和樓市的相互關系。但歷史總是驚人的巧合，1996年12月股災之后，迎來了全面取消福利分房全面市場化的房地產起飛契機。1999年股市從高點跌落以后，房地產市場又迎來了銷售總量井噴的五年黃金周期。2007年A股歷史性大頂之后，除了2008年金融危機造成短暫房價回調，在2009年攜手4萬億，樓市進入量價井噴的時代。2013年后樓市持續疲軟，之后大部分城市量價齊跌。2014年股市隨后拿過接力棒，開始異軍突起，拯救中國經濟于水火。樓市與股市，中國經濟的哼哈二將，必然有某些聯系。

貨幣寬松背景下的樓市與股市的關聯

一般來說，寬松貨幣環境下，新增貨幣涌向資本市場，若股票市場低迷，那么，資金或涌向房地產市場。若房地產市場低迷時，資金又開始涌入股票市場。

過去十年，中國經濟一直維持兩位數高速增長，這或得益于實體經濟與企業持續投資與快速發展。而房地產行業作為實體經濟的代表之一，也一直保持了超高速度發展，換句話說，房地產市場的繁榮周期也帶動了實體經濟發展。如今，房地產持續下行，央行連續降準，寬松的貨比政策下，大量的資金自然逃離樓市涌向了股市為代表的虛擬經濟。股市的造血功能，又給傳統企業轉型升級，創新創業創造了條件。在李大人提倡的大眾創新萬眾創業的口號下，創業板屢創新高。拋開基本面先不談，創新企業股票市值屢攀高峰，理論上能帶動中小企業更快發展，創業潮涌現，但機會增加的同時風險也增大。蓬勃的股市給創新經濟輸血來完成下一輪新的增長周期。上證A股站上5000前后，一大批獲利資金又回流向樓市。

樓市與股市此起彼伏彼此依存互相作用，在互聯網金融創新環境下，逐漸釋放掉這些年央行的寬松貨幣。

樓市與股市此消彼長的邏輯

中國經濟持續下行，雖然官方數據有7%的增長，至于真實數據，相信你懂的。現在政府面臨的問題是,以往靠投資(特別是房地產)驅動的模式已經走到了盡頭!三四線城市房地產嚴重過剩，二線城市局部嚴重過剩!所以房地產在未來逐步萎縮，不可避免。而房地產帶動了一整條產業鏈，包括鋼材、水泥等等。這些行業都是產能嚴重過剩，而且污染嚴重!

所以政府迫在眉睫要發展其他行業，實現產業的轉型升級。最近提出的工業4.0，中國制造2025，路徑已經指明了，未來要發展創新產業和服務行業。但是問題是，這些行業最大的問題是融資難融資貴!政府新發貨幣通過銀行很難進入這些行業!因為中小企業風險承受能力低，融資難融資貴，大部分銀行貸款都給了效率低下的國企親兒子。

逼不得已，只有通過股市直接融資。所以就有了如下的資本流動設計：

新發貨幣——進入銀行——通過信托計劃、基金、資管計劃等進入機構投資者手中——通過機構投資者進入股票市場——股票市場上漲帶動社會資金(散戶)進入股市——注冊制、新三板、放開開戶限制等等配套措施方便企業在股市融資——資金進入實體經濟。

其實這個路徑，和08年4萬億進入樓市的路徑如出一轍。這2條路線都有個核心關鍵點就是：散戶。

08年之前或4萬億剛推出時買了房的散戶(我這里簡稱樓散)，就像2014年進入股市的散戶(我這里簡稱股散)，到現在都賺了2-3倍，當然這部分人只占極少數。散戶的羊群效應在隨后不斷推高樓市股市價格。2013年樓市開始風格切換，從住宅轉換到商業地產，這和最近幾天獲利資金從創業板轉向藍籌“金三胖”簡直如出一轍。地產也從三四線轉戰一二線，正如股市從低市盈率轉向高市盈率一樣巧合。樓市提高首付比例，和股市收緊兩融杠桿比例頗為相似。更有可能的是，樓散和股散很有可能是同一撥人。政府手握剪刀，咔咔咔，不論樓散股散都成了溫暖國家經濟寒冬的羊毛。早期入市者分享勝利果實完成財富分配，后期無腦入局者，成為高位接盤俠。正所謂俠之大者，為國接盤。

所以說，無論樓市股市，政府才是最大的莊家。十年來各種空軍牛刀時寒冰之流早已反復被打臉，或者說主動舔著臉挨打，背后靠各種走穴出位賺了不少稿費。土地財政支撐著樓市高位盤整，背后體現的是國家意志，稍有疲軟立馬各種護駕保航，現在這套戲法越來越難以為繼，二八行情分化嚴重。政府馬上祭起股市大旗，要靠股民解除巨大的債務危機同時搞活經濟。

如果說樓市股市，薅的還是國產羊毛。那接下來，人民幣國際化，一帶一路就要開始以空間換時間，用過剩產能，廣薅國際羊毛。

看后市：

A股的特點是牛短熊長，在短暫的牛市，看基本面，看市盈率，看K線，研究道氏理論、波浪理論、江恩理論做指導，就是不懂政治，技術有余，覺悟不足。樓市歷來是聽黨指揮，股市亦然。十年前只要跟隨大勢，在上海閉著眼睛隨便買套房，現在早就飆漲好幾倍，2014年隨便在A股買支股票，現在也早就翻倍。樓市股市的本質，就是一場體現國家意志的政策市，想明白了這一點，就知道了風從哪里來，隨勢做板塊切換。大勢就是臺風口，豬在天上飛，是因為剛好站在了臺風口，不要再糾結于風從哪里來，關鍵是抓緊時間找到豬。這風口不在梅邊在柳邊，從樓市吹到了股市，現在只是上半場。

只不過，樓市靠銀行杠桿兜底，就算跌下來還有降落傘。股市就真的只能靠豬自己迎風飛舞了。

8000點太久，只爭朝夕。

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