最近的一則消息牽動了電商業界的神經，那就是電商巨頭亞馬遜的市值超過了零售巨頭沃爾瑪。

亞馬遜公布了2015財年第二季度的業績，由虧轉盈，盈利9200萬美元，這超出了分析師預期，受此影響，亞馬遜估價猛漲17%，市值達到了2627億美元，超出了沃爾瑪的市值2335億美元。

秘密隱藏在效率里

很多人都在這樣分析：這是一個標志性的事件，亞馬遜是全球最大的在線零售商，沃爾瑪是全球最大的實體零售連鎖店，亞馬遜和沃爾瑪的競爭代表著在線零售業和傳統零售業的競爭。亞馬遜市值超過沃爾瑪，代表著電商的勢頭向上，傳統零售的勢頭向下，代表著互聯網的勝利。

這個分析沒錯，但背后的原因不止于此。亞馬遜的收益，很大程度上不是來自于發現新的市場，而是來自于搶奪傳統零售業。根本的原因還是在于互聯網的效率高。讓我們分析一下人均收益就可以看得很清楚。亞馬遜的員工人均收益為62.1萬美元，而沃爾瑪則只有22萬美元，相差三倍。可以說，電商之所以比傳統零售有更快的增長，秘密就隱藏在這個效率里面。

將亞馬遜和沃爾瑪對比不科學

亞馬遜的市值超過沃爾瑪，很多人的分析也錯了。原因是亞馬遜和沃爾瑪放在一起對比，已經沒有了意義。這是因為亞馬遜已經不是一個簡單的零售公司了，他已經成為一家技術公司。最值得關注的就是亞馬遜的云計算業務：AWS。經過九年的發展，亞馬遜的云計算業務已經能夠實現年營收60億美元，客戶數量超過100萬。現在亞馬遜的云計算業務已經毫不遜色于微軟、IBM等科技巨頭，這時候，你還將亞馬遜視為零售公司嗎?

更重要的是，亞馬遜的云計算業務對于其電商業務有很強的支撐和促進作用，有了強大的云計算基礎設施，亞馬遜可以實現更為穩定的網絡環境，因為可以出租給其他客戶使用，所以亞馬遜不用擔心這個基礎設施的成本問題。換句話說，亞馬遜為電子商務構建了云計算的基礎設施，然后將這個基礎設施租出去掙錢。出租云計算基礎設施掙來的錢，亞馬遜用來繼續完善和提升云計算技術，這又反過來促進了對電商的支持。

就是不盈利，亞馬遜成功綁架華爾街

將亞馬遜和沃爾瑪的市值進行對比，并不一定能反應兩家公司的綜合實力對比。原因是因為，資本市場并不能總是反應一個公司的價值。沃爾瑪就像其公司創始人山姆-沃爾瑪的理念一樣，穩扎穩打，公司的業績也是穩扎穩打，步步為營。然而，亞馬遜在資本市場采取了一個不一樣的態度，那就是從不追求盈利，而是編織一個未來的誘人的故事。于是，我們看到，亞馬遜這么多年來總是虧損或者微利，一直在盈虧平衡的線上波動。

亞馬遜成功的綁架了華爾街!股市的定律是，股價反映的不是公司現在的價值，而是未來的價值，貝索斯通過持續巨資的投入，進入了很多新的領域，為投資人講了一個宏大的故事，雖然現在是微利甚至虧損，但他能使投資人相信買亞馬遜的股票能夠在未來獲得好收成，這就是一種能力。

不僅亞馬遜的市值超越了沃爾瑪，如果你將亞馬遜和科技業的翹楚蘋果公司對比一下，你也會大吃一驚的。我之前寫過一個文章對亞馬遜和蘋果進行了對比，2013年Q4財報公布后的時間節點，亞馬遜每股收益只有0.5美元，而蘋果公司每股收益高達14.5美元，但是兩者的股價呢?一個是358美元，一個是500美元，差別不大，換句話說，兩者的市盈率相差好多倍!這是因為，蘋果這個季度的盈利很好，但是華爾街會預期其下一個季度有更好的盈利，這時候蘋果再牛，如此大規模的情況下也很難持續贏得高增長。亞馬遜則不然，一直虧損，從不盈利，當突然某個季度盈利時，就將遠遠超出市場預期，迎來估價飆升。

擅長講故事也是一種能力

亞馬遜還特別能講故事!無論是無人機送快遞，還是“預判發貨”的專利都是這樣。所謂“預判發貨”，就是在顧客購物確定下單前預先發貨。這項于去年獲準的專利根據顧客以往的訂單、產品搜索、愿望清單、未付款的購物車商品等數據進行分析，從而在顧客實際下單前將貨物發出。最近，亞馬遜又傳出用機器人來進行物流操作的消息。據報道“桔黃色的機器人“基瓦”會自動找到裝有客戶所訂貨品的貨架并運送，免去員工在成排的貨架之間步行找貨的低效和辛勞。”

看看亞馬遜有多能講故事，我相信，這些都距離商用還很遙遠，但這樣前衛的概念性技術對于亞馬遜的科技感塑造很有幫助，也讓華爾街和投資者們嘆服，不給高估值都實在說不過去。

所以，要想取得高的市值，并不是踏踏實實的經營公司那么簡單，還是需要像亞馬遜一樣有些技巧的。只有琢磨透華爾街才能制服他們。

南冥一鯊(微信公眾號：southsharker，QQ：2773199845)：解讀行業發展的大勢，揭示新聞背后的真相，總結互聯網化的經驗教訓。關注南冥一鯊，在這里讀懂互聯網，因為知大勢，方能贏未來。