昨日，京東集團(tuán)（納斯達(dá)克股票代碼:JD）發(fā)布財報顯示，全年凈收入高達(dá)2602億元，同比增長44%，并實現(xiàn)年度扭虧為盈，非美國通用會計準(zhǔn)則下（Non-GAAP）年度凈利潤達(dá)10億元人民幣。

此前一直虧損的京東2016年突然盈利，著實讓行業(yè)及媒體吃驚不小。京東盈利背后，到底是靠什么秘密武器？

戰(zhàn)略式虧損接近尾聲，從發(fā)展用戶數(shù)量，到發(fā)展用戶質(zhì)量

通過京東此前發(fā)布的財務(wù)報表可以發(fā)現(xiàn)，在中國自營式B2C電商市場的占有率高達(dá)56.3%的京東竟然一直都都是虧損狀態(tài)，而且是一年比一年虧的多。2016年第三節(jié)度，京東凈虧損同比去年多出51%。2015年，京東凈虧損金額約94億元，2014年，京東凈虧損金額為50億元。京東幾乎是年年虧損，但卻越做越大，這讓人很是不解。

雖然京東近幾年年年都虧損，但是資本市場對于京東仍然是比較看好。仔細(xì)查看京東的財務(wù)報表，我們會發(fā)現(xiàn)凈利虧損的京東，每年的營業(yè)額都在大幅增長，這意味著財務(wù)上的虧損，實質(zhì)上并不是營業(yè)虧損，只是戰(zhàn)略式虧損，就是公司拿現(xiàn)在的錢投資了未來。簡單來說，京東是因為投資支出較多才導(dǎo)致了公司的虧損，這也證明京東的現(xiàn)金流非常充足。

雖然賬面資金充足，但京東也已陸續(xù)投資超過百億元，并涉足多個領(lǐng)域為將來的發(fā)展做布局，例如此前15年京東的有一部分虧損是因?qū)�京東到家的大手筆投入所致。除了投資支出較多影響到京東財務(wù)報表之外，最根本的因素還是運(yùn)營支出問題，為了保持高速增長，繼續(xù)搶占市場紅利，京東過去在運(yùn)營上一直處于規(guī)模性投入狀態(tài)，這是影響京東一直虧損的重要原因。

從互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展階段來說，京東目前仍然還處于成長期，盈利并不是首要目標(biāo)，16年年度的10億元凈利，是經(jīng)過此前多年的經(jīng)營而自發(fā)形成的收益，并不是京東為了回?fù)魳I(yè)界對其不盈利的質(zhì)疑而刻意為之。零售業(yè)務(wù)的規(guī)模起來之后，規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)勢就會顯露出來，成本一旦下降，利潤自然就會往上漲。

運(yùn)營上的虧損，是一種獲取用戶的不二之選。通過商品低價、物流配送補(bǔ)貼等可以積累更多的用戶和銷量對京東來說有很多好處。根據(jù)京東2016年全年財務(wù)報表顯示，第四季度，京東年活躍用戶為2.27億，同比增長46.2%，上個季度是1.98億，京東年活躍用戶首次超過2億。

接下來京東仍會繼續(xù)投入不斷發(fā)展更多新用戶，但已有2億用戶在手，京東可以做的文章實在太多，例如京東金融就是在這2億活躍用戶基礎(chǔ)上延伸出來的強(qiáng)勢業(yè)務(wù)，今后勢必將京東將會繼續(xù)強(qiáng)化對已有用戶的品質(zhì)化挖掘，根據(jù)二八理論，頭部優(yōu)質(zhì)20%的用戶可以為京東貢獻(xiàn)80%的效益。

扭虧為盈的秘密，平臺規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，多元化發(fā)展初見成效

財報顯示，2016年四季度京東交易總額為2097億元，相比上年同期核心交易總額（不包含拍拍網(wǎng)）1432億元，同比增長46%。集團(tuán)全年交易總額達(dá)到9392億元，同比增長47%；剔除虛擬商品的交易總額同比增長52%，達(dá)到6443億元。

其中，線上自營交易總額為3723億元，同比增長46%。剔除虛擬商品，第三方平臺交易總額為2720億元，較2015年全年增長61%。全年電子與家電產(chǎn)品的交易總額為3278億元，比2015年全年增長43%，剔除虛擬商品的日用商品及其他品類商品的交易總額為3166億元，較2015年全年增長62%。

在規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大之余，年度扭虧成為京東去年業(yè)績的最大亮點(diǎn)。財報顯示，在非美國通用會計準(zhǔn)則下，2016京東全年實現(xiàn)凈利潤為10億元，較上年同期凈虧損為9億元扭虧。從經(jīng)營利潤來看，京東全年經(jīng)營利潤為10億元，經(jīng)營利潤率為0.4%，較2015年全經(jīng)營虧損為16億元，經(jīng)營虧損率為0.9%有所提升。

京東此次能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧一方面得益于核心零售業(yè)務(wù)盈利能力的提升，以及平臺廣告營銷價值的顯現(xiàn)。從2016年開始，京東加大對外開放服務(wù)力度，京東物流、“JD IDEAL”營銷能力相繼對社會開放。截至2016年12月31日，京東第三方平臺簽約商家超過了12萬家。除了上述提及的剔除虛擬商品，全年第三方平臺交易總額為2720億元，相比去年同期增長61%。同時，服務(wù)和其他項目（主要來自于電商平臺業(yè)務(wù)）的凈收入也實現(xiàn)同比增長66%。

在金融業(yè)務(wù)方面，3月1日京東集團(tuán)簽署了重組京東金融的最終協(xié)議。依照該協(xié)議，京東將出讓所持有的全部京東金融股份，相當(dāng)于京東金融68.6%的股份。為此，京東將獲得約143億元現(xiàn)金以及在京東金融未來實現(xiàn)累積稅前盈利后，獲得其稅前利潤的40%。盡管這筆交易不計入本次財報，但展現(xiàn)了京東新業(yè)務(wù)的爆發(fā)能力。

同時，如今京東以分拆的方式將京東到家剝離，并借此吞并了達(dá)達(dá)，同時為新公司引入了戰(zhàn)略合伙人沃爾瑪?shù)耐顿Y，此舉有效減緩了新的戰(zhàn)略級業(yè)務(wù)對京東集團(tuán)財務(wù)的影響，加快了京東的盈利速度。集團(tuán)化的京東，在業(yè)鏈布局的經(jīng)營策略出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，已開始學(xué)會借助更多的外力，利用戰(zhàn)略合作伙伴的杠桿作用來迅速壯大并豐富京東的業(yè)務(wù)組合。

京東關(guān)注焦點(diǎn)仍不是盈利，始終著眼于贏得未來市場的競爭

16年京東實現(xiàn)盈利，其實是對之前業(yè)界一直質(zhì)疑其不盈利的一個有力回?fù)簦�以如今京東9000多億的交易規(guī)模，想實現(xiàn)盈利非常容易，但追求盈利不是京東的目的，只是自然發(fā)生的結(jié)果，京東仍關(guān)注長遠(yuǎn)發(fā)展，畢竟如今的大零售市場仍在發(fā)生根本性的變化。除了盈利之外，京東財報中最值得關(guān)注的還是其在智慧物流、互聯(lián)網(wǎng)金融以及新零售方面的布局。

在物流方面，截止到2016年12月31日，京東在全國開設(shè)了6780個配送站和自提點(diǎn)，覆蓋2646個區(qū)縣，而到目前為止，我國的區(qū)縣總數(shù)量為2800多個，所剩余的空白網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)不多了。自建物流體系讓京東的用戶體驗成了真正的壁壘，中國人口居住相對密集，京東用更密集的物流倉儲中心和配送站點(diǎn)在貼近消費(fèi)者。

2017年開工伊始，京東商城連夜調(diào)整13城運(yùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，并將生鮮品類和其他品類獨(dú)立核算運(yùn)費(fèi)。這距離京東物流高調(diào)以品牌化運(yùn)營方式全面對社會開放不足3個月。作為京東最核心競爭力，曾經(jīng)的虧損重災(zāi)區(qū)，京東物流正在加速變陣，成為利潤增長點(diǎn)。物流有望繼金融之后成為京東第三個運(yùn)作上市的公司。

在互聯(lián)網(wǎng)金融方面，京東金融在2016年表現(xiàn)不俗，一方面，京東金融整合小金庫、白條、京東支付。通過白條閃付迅速覆蓋線下800多萬商戶，打開移動支付市場新局面。另一方面，京東在供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、財富管理均取得了較快的發(fā)展。

截至到2016年底，京東金融已經(jīng)為超過1億的用戶提供保險服務(wù)。包括壽險、財產(chǎn)險的全覆蓋，目前位列第三方保險平臺第二名。雖然京東金融現(xiàn)已從京東分拆出來，市場看來，京東金融估值或高達(dá)680億元。在完成京東本輪融資過后，很快進(jìn)行下一輪融資，那估值將會進(jìn)一步達(dá)到1200億—1500億。

在新零售方面，京東先后與永輝超市、沃爾瑪建立了緊密的合作關(guān)系，并且花巨資打造生鮮O2O電商平臺京東到家。另外2016年是京東家電渠道下沉碩果累累的年份，截至2016年底，全國超過1700家、覆蓋了45萬個行政村的“京東幫服務(wù)店”銷售額占據(jù)了京東大家電業(yè)務(wù)的30%，前幾日京東宣布未來將采取在縣級城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場同步發(fā)展的模式，縣鎮(zhèn)村齊上陣，目標(biāo)是在2017年開店超過一萬家。

而在其他領(lǐng)域布局方面，根據(jù)公開信息顯示，2014年，京東投資了途牛旅游網(wǎng)和家美食會和，2015年京東投資了餓了么、易車網(wǎng)、分期樂、天天果園、大數(shù)據(jù)分析公司Zestfinance和金蝶軟件、永輝超市，2016年正式收購“1號店”。整體來看，京東正在加速布局在線旅游、餐飲網(wǎng)上訂餐、水果品類、線下零售企業(yè)和大數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域，需要注意的是，京東除了投資其他公司，也在逐步加強(qiáng)和擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)體系，

京東當(dāng)前還需要做大布局，打好根基，在此情況下，繼續(xù)投資是必不可少的。至于未來什么時候?qū)崿F(xiàn)規(guī)劃化的持續(xù)性盈利？只要是前期所有準(zhǔn)備工作都到位，未來的營收能力的想象空間也會也來越大。