作者|路涵

聲明|題圖來源于網絡。驚蟄研究所原創文章，如需轉載請留言申請開白。

2008年，北京奧運成功舉辦，國際油價大漲，美國次貸危機導致全球金融風暴。14年后的當下，北京冬奧盛大閉幕，成品油價創九年來最大漲幅，房企業績集體爆雷。融創中國董事會主席孫宏斌眼前所面臨的壓力，顯然比2008年全力沖擊上市時，遭遇投資人雷曼兄弟破產更加嚴重。

在一眾房企因為債務逾期宣告破產的氛圍之中，融創也只能選擇債務展期來應對資金緊張無法及時兌付的問題。為了給債權人帶來更多的信心，融創提出的初步展期方案中提到，孫宏斌將為40億債務提供無限連帶責任擔保，這意味著孫宏斌將以個人身份為融創的債務兜底。

選擇與危難關頭的企業共存亡，孫宏斌的做法讓一些不熟悉他的人也心生一絲信任，但翻看孫宏斌跌宕起伏的前半生經歷就會發現，這個曾因為年少輕狂遭遇牢獄之災，而后在地產行業風生水起，并數度為其他公司扮演“白衣騎士”的房企老板，不過是再度延續了自己的硬漢本色。

1、少年意氣聯想折戟

1963年，孫宏斌出生在山西省運城市臨猗縣的一個普通農村。孫宏斌作為家中老大，自小鍛煉出獨立的性格，求學時的青春歲月也算順風順水。1978年，15歲的孫宏斌考入武漢水利電力學院，3年后進入清華大學讀研究生，并且在22歲時順利畢業。

1988年，許家印還在河南舞陽鋼鐵廠當車間主任；轉業干部、大連市西崗區辦公室主任王健林喜得貴子思聰；王石將“現代科教儀器展銷中心”改名為“萬科”，正式涉足房地產業。孫宏斌則看到了聯想的招聘啟事，遇到了改變他命運的柳傳志。

彼時，聯想憑借漢卡名震全國，但創始團隊的保守態度讓公司發展停滯，柳傳志想通過引入孫宏斌這樣的年輕人作為“鯰魚”，讓公司重新煥發活力。孫宏斌沒有讓柳傳志失望，從1989年10月份起，他讓聯想企業部在全國開出了13個獨資分公司，營業額達到2400萬，還清掉1000多萬的庫存。

優秀的工作業績帶來快速的地位提升，孫宏斌進入聯想三年，從普通員工被破格提拔為企業部總經理。柳傳志對他非常欣賞，甚至還把聯想漢卡的分銷業務交給了他。聯想內部甚至一度盛傳，孫宏斌就是聯想的下一任接班人。

但一個人跑得太快，總要摔跟頭。柳傳志為了籌備聯想香港公司，將分公司都交給孫宏斌打理，而大權在握的孫宏斌不僅對分公司擁有人事任用權，財務也不受集團控制，儼然成了聯想的“太子”，關于孫宏斌想要自立門戶的傳聞也逐漸擴散開來。

傳聞并非空穴來風。熱愛寫作的孫宏斌，在聯想內部創辦了名為《聯想企業報》的內刊，頭版上印著“企業部綱領”——企業部利益高于一切。當報紙被傳到柳傳志手里，他意識到孫宏斌已經成了隱患。

察覺危險的柳傳志立刻返京查清真相，沿途還調研了幾家分公司。真實情況比他預想的還要嚴重，聯想全國13 家分公司的經理，都由孫宏斌一手挑選和任命，在這些分公司負責人的眼里，他們“不歸柳總管，只歸孫總管。”于是，孫宏斌隨即被調離了聯想企業部。

當晚，孫宏斌找到幾個下屬借酒澆愁，席間有人叫囂著要帶著企業部的1700萬元國有資金卷款外逃。當消息再次傳到柳傳志耳朵里，給孫宏斌換來的是一份刑期長達5年的刑事判決書。

事實上，孫宏斌確實轉移了一筆13萬元的資金，但不是為了貪污，只是嫌財務手續太繁瑣，所以預留出一筆備用金方便應急。然而，轉移資金的事實確鑿無疑，孫宏斌選擇在1990年的端午節接受判決。

2、初戰房地產，人稱“孫瘋子”

在那個年代，坐過牢基本就等于斷送了前途，但孫宏斌骨子里不服輸的拼搏勁絲毫沒有被磨滅。因為服刑期間表現良好，孫宏斌被減刑1年零2個月。1994年，孫宏斌托前同事約柳傳志吃飯。此時的柳傳志已是50歲知天命的年歲，成立10年的聯想也已經在港交所成功上市，而孫宏斌只是一個31歲、還未刑滿釋放的前聯想員工，但柳傳志還是想要再見一見自己曾經無比欣賞的這個年輕人。

讓柳傳志頗感意外的是，當兩個人在新世紀飯店頂樓的川菜館面對面坐下，孫宏斌并沒有開口就向他“討”口飯吃，而是為自己年輕時不留余地的做法道歉。失去自由的四年，孫宏斌已經把之前的錯誤和之后的出路都想明白了。他把自己進軍房地產的設想，詳細講給柳傳志聽。柳傳志也發現，經歷過改造的孫宏斌變得比以前更沉穩、更堅韌，于是當下拍板給予支持。很快，孫宏斌得到了20萬元的安家費和50萬元的啟動資金，并且在天津成立了順馳房地產中介公司。

“浪子回頭”為孫宏斌帶來的不僅僅是啟動資金。為了讓“有污點”的孫宏斌順利開展業務，柳傳志拉來中科集團董事長周小寧，每家出資500萬，以順馳、聯想、中科的名義聯合成立了天津中科聯想房地產開發有限公司，還幫助孫宏斌拿地、融資。在柳傳志的保駕護航下，順馳很快就躋身國內一流地產公司。

同一時期，許家印憑借金碧花園項目打下的基礎，帶領恒大高歌猛進；王健林則把目光投向全國，讓萬達成為國內首家跨區發展的房企，還接手了大連足球隊；萬科則已經完成股份化改造在深交所掛牌上市，踏上了萬億市值的偉大征程。但是和他們相比，孫宏斌的順馳還不夠分量。

于是，當初2個月拼出13家獨資分公司的孫宏斌又回來了。2003年7月舉行的中城房網會議上，孫宏斌站在臺上向現場上百家地產商喊話，順馳將來的銷售額要超過包括萬科在內的在座所有房企，成為中國房地產銷售冠軍。人在現場的王石，當庭駁斥他“睜眼說瞎話”。但孫宏斌用隨后的一系列動作，表示自己是來真的。

2003年9月，石家莊009號地塊拍賣，河北最大開發商卓達集團老總親自坐鎮，報價4.25億勢在必得。但最終，順馳一名工作人員當著卓達集團老總的面，以5.97億勝出。更讓人難以接受的是，在整個長達161輪的競拍過程中，順馳的工作人員一個電話都沒有打，搶地意圖明確，不計成本、直至拿下。3個月后，起價4.3億的北京大興黃村地塊開拍，順馳又以9億“天價”奪標，從此成為眾多地產公司眼中的“攪局者”。

順馳和萬科的競爭也直接擺上臺面。2004年1月，順馳以27.2億從萬科手里硬生生地搶下了蘇州工業園地塊，而萬科已經為這塊地做了一年多的規劃。被橫刀奪愛的王石，只好給孫宏斌打電話商量著合作開發。在這一年，順馳豪擲百億拿下千萬平土地，成為行業黑馬，孫宏斌也得了一個“孫瘋子”的外號。

3、從年入百億到“一無所有”

因為看不慣順馳瘋狂拿地攪亂土地市場的行為，王石曾在2004年的海南博鰲全國房地產論壇上痛斥孫宏斌，并且指出順馳的發展方式，在宏觀調控下會很難受。沒想到王石一語成讖。2004年3月開始，一連串的房產調控政策出爐，順馳資金鏈瀕臨斷裂。

為了尋求資金，順馳謀劃赴港上市，但因估值太低作罷。后來孫宏斌找到摩根士丹利，咬牙接受了“利潤率不達標，7.5億購買的20%順馳股權翻倍至40%”的“不平等”對賭交易，并且雙方約定2005年11月注資。但最終，孫宏斌被摩根士丹利放了鴿子。

作為對手的王石直言：“如果把握好節奏，順馳能成為一家非常優秀的公司。但現在，它要為盲目擴張造就的奇跡付出代價。”眼見上市無果，急不可耐的孫宏斌忍痛以12.8億向香港路勁基建賤賣55%的順馳股份，后者最終獲得順馳94.74%的股權。孫宏斌的順馳，成為了歷史。

從聯想到順馳，孫宏斌急先鋒式的性格和不留余地的做法，是他能在短時間內快速崛起的重要原因，但是這也成了孫宏斌一再摔跟頭的根源。當初為了從行業巨頭手里搶地，順馳總以堪稱瘋狂的大手筆一錘定音，但是作為行業“新人”的順馳并不像萬科這樣有深厚的家底。順馳憑的是控制付款周期以及加快回款速度，以此來平衡現金流。

簡單來說，順馳的做法就是根據不同的購地款支付時間，錯開現金流，只要土地到手就立刻啟動項目：用現成的設計圖、先蓋**處快速銷售、要求施工隊三個月完工、財務一周調配一次預算。為了提高資金周轉率，孫宏斌直接將權力下放給分公司，拿什么地、以什么價格拿，全由分公司自己決定。

這時的順馳就和當初孫宏斌治下的聯想分公司一樣，員工像被打了雞血一樣拼命，人事任命上也僅以能力論，20多歲的小伙子就能當上分公司的總經理、副總經理，經手的都是總價十幾億的大項目。天天開會、加班到深夜，讓順馳有了“夜總會”的別稱，也在2004年帶來了銷售額破百億的新紀錄。但在高周轉模式面臨的資金鏈斷裂危機前，百億的銷售額也無濟于事。

其實順馳幾億元的資金缺口，和房企動輒上百億的銷售額相比并不多，但是由于初入房地產行業的狂傲行為，讓孫宏斌在業內沒有落得個好人緣，因此沒有人愿意提供幫助。孫宏斌也曾提出以項目換資金的合作方式，但那些被順馳加價搶走過土地的友商們，開心都來不及，又怎么會伸出援手。

失去了順馳的孫宏斌沉寂了一段時間，據說心有不甘的他，經常會在KTV里歇斯底里地吼著崔健的《一無所有》。但和當初被逐出聯想時相比，孫宏斌還有翻身的機會——率領順馳四處搶地的時候，孫宏斌曾在2003年創立主攻高端房地產的融創。而在相同模式下成長起來的融創也獲得了快速增長，2004年的銷售額就突破了25億。

值得一提的是，融創的出現并非孫宏斌有意為之。當時順馳正籌備上市，但保薦人借口孫宏斌有案底，要求他退出順馳管理層，孫宏斌這才成立了屬于自己的融創，他也不曾想到，融創竟成了他東山再起的機會。

4、“白衣騎士”的自我救贖

2008年12月，沉悶無比的房地產圈迎來一聲響亮的驚雷。北京海淀西北旺地塊以20.1億的天價成交，所有人的腦袋里都冒出一個信號：“孫瘋子”回來了！再戰沙場的孫宏斌目標更加明確：管好現金流、緊盯一線城市高端市場、盡快上市。雖然還是蹉跎了2年，但孫宏斌最終如愿帶著融創中國在港交所掛牌上市。人們也發現，重出江湖的孫宏斌還開始當起了“白衣騎士”。

綠城地產在2011年時遭遇資金鏈緊張，孫宏斌挺身而出，買綠城房子為其站臺。2014年5月，融創中國以62.98億港元收購綠城中國24.31%股份，讓上半年平均回款不足30億的綠城，在9月份把銷售額做到了近百億。然而5個月后，綠城集團董事長宋衛平的一句“我將綠城賣給了一個不應該賣的人。”為這次合作畫上了句號。經過多輪協商未果，孫宏斌選擇好聚好散，只留下8個字“老宋，你還是我大哥。”

孫宏斌當“白衣騎士”最出名的一次，是和樂視有關。2017年1月，孫宏斌斥資150.41億救樂視于水火，并且親自接手樂視的爛攤子，讓賈躍亭得以出國專注做汽車。這件事，不僅讓孫宏斌多了一頂“接盤俠”的帽子，也讓他與王健林開始有了交集。

在同年5月樂視體育公布的8億融資中，萬達參與了A輪領投，A+輪跟投方中則有王思聰的普斯投資。2個多月后孫宏斌約見王健林，兩人只聊了十幾分鐘就初步形成合作意向。又過了三天，融創以631.7億接盤萬達的13個文旅項目以及76個酒店。

有不少人當即提出，支援樂視和接手萬達項目的風險太高，融創多半又要當“接盤俠”。但孫宏斌絲毫沒有退縮的意思，仍然照單全收。這是因為孫宏斌雖然經歷過兩次大挫折，但在商業上仍然保持著激進的態度，所以才會掉進“生態化反”的陷阱、想著為萬達解困。

孫宏斌自己卻說：我只是一個經歷多一些的普通男人，感性幽默重情重義。他認為在中國企業轉型升級的戰役中，需要某些瘋狂的時刻，瘋狂就是不惜性命的激情，不惜代價的投入，不顧一切的堅持。但是這種堅持，也常常帶來沖動的懲罰。

現在回過頭來看，融創當下的遭遇就是因此造成的。2021年開年就放出的限貸令和三道紅線政策已經釋放出了監管趨緊的信號，孫宏斌也在3月中旬的年度業績會上公開支持調控。但激進的孫宏斌，又怎么會錯過自己認定的投資機會？

融創在去年上半年拿地83宗，總金額接近千億。而據中指院統計，融創在2020年的拿地金額也僅有695億元。當政策對市場的影響逐步傳導至房企時，資金壓力才開始落到“融創”們頭上。于是自去年下半年以來，中國恒大、世茂等民營房企不斷遭遇信用危機。而暴雷、變賣資產、展期也成為了涉事房企報道中，司空見慣的關鍵詞。

好消息是，融創至今仍未暴雷，且之前的債務都得到了及時償付，今年1月還提前償還了部分債務。與此同時，今年以來政策不斷釋放利好，各地樓市開始出現回暖跡象，只是等待政策落地仍需要一段時間。融創此刻能做的，也只有獲得債權人的信任接受展期，然后復工、回款讓現金流順利跑起來。

孫宏斌曾經說過，人原本生活得很好，原本可以不冒險，但因為選擇了夢想，而遭受到困苦和失敗。雖然中國人講究成王敗寇，但為了夢想和理想而拼搏，即使沒有成功，也值得所有人尊重。因為這個世界就是靠有夢想的人去推動的。

只是不知道孫宏斌的夢想，還有人相信嗎？