成立僅三年的7天連鎖酒店集團（簡稱“7天酒店”）又一次成為行業中的另類，在其他經濟型酒店遭遇融資寒潮時，它輕松地從兩家老牌投資基金手中獲得了一次性注入的6500萬美元，并且沒被后者“趁火打劫”。

　　這是7天酒店兩年之內的第三輪融資，新晉股東英聯投資有限公司此前曾助推了蒙牛、中海油和無錫尚德的財富神話，并因此名利雙收。在很多投資商收縮戰線的非常時期，它大膽地把賭注押在了這家目前行業排名第三的經濟型酒店身上。

　　低成本的吸引力

　　10月16日中午，北京遼寧飯店。剛剛拿到6500萬美元的7天酒店CEO鄭南雁點菜時，要了飯店里最小的一條魚。午飯過后，他步行來到飯店旁邊的一家7天酒店，一個小規模的媒體見面會即將在這家門店略顯局促的餐廳內舉行。

　　“我們是經濟型酒店，要把錢花在最需要的地方。”開場白中，IT工程師出身的鄭南雁半開玩笑地解釋安排會場的原因。

　　這恰好是7天酒店最吸引英聯投資和美國華平投資集團的地方之一。英聯投資負責這一項目的執行董事劉建雄說，7天酒店把成本控制落實到了每一個細節，其管理團隊成本控制的意識很強，每個人在每一個環節都考慮到了經濟成本。

　　前身為英國政府投資機構的英聯投資是一家面向新興市場的私募股權公司，已有60多年的歷史。該公司中國區總裁林明安表示，與競爭對手相比，7天酒店具有明顯的成本優勢，這使得它不僅能在市場紅火時發展迅速，也能利用當前的經濟形勢去擴充和占領市場。

　　除了經營上的精打細算，7天酒店的成本優勢主要來自集門店預訂、內部管理和數據庫于一身的IT平臺，不依賴中介公司的會員營銷體系，以及重點城市集中開店的市場策略——這些特色在公司創立之初就已清晰設定，部分原因是擴張時易于復制，也更易得到資本市場的認可。

　　僅在預訂方面，7天酒店就能比同行省不少錢。其他酒店如果依靠攜程、E龍推薦房客，需向后者支付約占房價20%的費用，而7天酒店接近55%的交易量來自公司網站和手機WAP預訂，節省下來的傭金幾乎全部變成自己的凈利潤。

　　盡管門市價格略低于同行，但因為成本更低，7天酒店的利潤率反而超過了絕大部分對手，很多門店3年以內就能收回成本。不過也有競爭對手表示，由于7天酒店2006年以來“搶”到的酒店物業租賃費用較高，其真實的利潤空間較為有限，與行業平均水平沒有太大的差距。

　　海外資本對這家既能賺錢，又有些與眾不同的后起之秀似乎格外偏愛。2006年11月，7天酒店獲得美國華平1000萬美元注資，2007年9月又拿到了美國華平、德意志銀行、美林集團9500萬美元融資。

　　在獲得兩輪融資后，7天酒店原本計劃2008年上半年登陸納斯達克，成為第二個如家（NSDQ：HMIN）。但美國金融危機爆發后，納斯達克的上市窗口關閉，7天酒店的IPO計劃被迫擱置，鄭南雁轉而尋找新的資金來源，以支持公司繼續“跑下去”。

　　“一拍即合”幕后

　　2008年8月，7天酒店CFO吳海兵在參加一個論壇時結識了英聯投資的一位高層，在獲得前者有意融資的信息后，英聯投資開始行動了。

　　除了詳盡專業的盡職調查，英聯投資的工作人員還至少五次以普通房客的身份，對7天酒店進行暗訪。他們關注的重點不是房間、設施和衛生情況，而是看服務員從與客人打招呼，到為客人打開房門的服務流程。

　　英聯投資驚奇地發現，在5家不同的7天酒店，上述服務流程幾乎一模一樣。這個細節讓英聯投資相信，這家酒店在規范和標準上做得還不錯，而這兩點正式經濟型酒店保持品質的關鍵所在。

　　英聯投資還曾聘用專業的人力資源公司，對7天酒店高管進行測評，鄭南雁就被找過去長談了5個小時。英聯投資中國區總裁林明安給出的理由是，企業的成本優勢是管理團隊創造的，他們是決定企業未來的最核心因素。

　　9月16日，雷曼兄弟宣布破產的第二天，7天酒店的投資項目擺在了英聯投資審核委員會的案頭。當天的會議上，委員們面色凝重，不過嚴峻的經濟形勢沒有影響他們的判斷力，憑借60多年來在發展中國家的天災、戰爭、金融危機中歷煉出來的經驗，他們一致同意把錢投給7天酒店。10月1日，雙方正式簽約。

　　“碰到好公司不容易，我們要把握投資機會”，林明安說，英聯投資堅定而迅速地選擇7天酒店，理由有三個，一是7天酒店所在的消費行業在目前的非常時期具有很強的抗跌能力，在未來具有廣闊的發展空間；二是7天酒店屬于行業中的領先者，基本面較好，不管經濟景氣與否，企業都能做好；三是7天酒店的管理團隊較強。

　　在企業融資中買賣雙方最易產生分歧的估值方面，鄭南雁說，他與英聯投資的差距不超過10%，一方面是他相信公司的內在價值，另一方面是英聯投資沒有像典型的華爾街公司那樣，利用經濟低迷的大勢刻意壓低估值。

　　在林明安看來，做投資有兩個賺錢的辦法，一是低買高賣，二是投資對象有良好的增長，英聯投資更看重后者。現在制造業有很多投資機會，估值也很低，但英聯投資不會進入，因為制造企業在當前的環境下增長非常艱難，而對于負增長的企業，你買得再便宜也沒用。

　　有了英聯投資和美國華平新投入的6500萬美元，即便“冬天”再漫長，鄭南雁不僅不會為7天酒店的生存發愁，反而嗅到了一絲春天的氣息。在他看來，有了資金，就有能力在低迷時期把握機會，為公司的長遠發展奠定基礎。
　　（經濟觀察報 記者 劉偉勛）