考慮前三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)我們下調(diào)公司2008和2009年度的業(yè)績(jī)預(yù)期。鑒于公司2008前三季度業(yè)績(jī)低于我們預(yù)期，但同時(shí)考慮到08下半年約10家開店費(fèi)用和，我們預(yù)測(cè)公司2008年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收88.82億元，增幅20%，預(yù)測(cè)2009年?duì)I收103.27億元，增幅為16.3%。08、09年凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)-1.2%、28.7%，因此，公司2008和2009年的EPS分別為0.41元和0.53元。考慮公司近年正處于經(jīng)營(yíng)蓄勢(shì)階段，隨著北京地區(qū)社區(qū)百貨門店的逐步培育成熟，公司應(yīng)該逐步重拾上升軌跡，給予公司09年業(yè)績(jī)15-18倍的P/E，合理估值區(qū)間為(8-9.5元)，給與“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
　　（長(zhǎng)江證券 作者：邵穩(wěn)重、陳靜）