在經(jīng)歷4次戲劇性的流拍之后，“看不清楚”已經(jīng)成為各界對(duì)于這場(chǎng)“游戲”僅剩的評(píng)說(shuō)。國(guó)美電器與三聯(lián)集團(tuán)之間這場(chǎng)歷時(shí)5個(gè)月的股權(quán)之爭(zhēng)正成為“財(cái)經(jīng)事件娛樂(lè)化”的典型案例，這場(chǎng)“鬧劇”拷問(wèn)著企業(yè)的道德底線，也考驗(yàn)著投資者的耐心。

　　本報(bào)濟(jì)南7月9日電(記者王海強(qiáng))今天上午，三聯(lián)商社2276萬(wàn)股限售流通股股權(quán)拍賣會(huì)在濟(jì)南市中級(jí)人民法院如期舉行。三聯(lián)商社9.02%股權(quán)雖然已經(jīng)三度拍賣失敗，第四次的起拍價(jià)依然維持在6.60元/股，由于拍賣現(xiàn)場(chǎng)無(wú)人舉牌，拍賣持續(xù)6分鐘后以流拍告終。

　　高起叫價(jià)引起驚呼

　　今天上午10時(shí)，濟(jì)南市中級(jí)人民法院二樓新聞發(fā)布大廳內(nèi)，除了數(shù)十家媒體外，參加競(jìng)買和觀看的人寥寥無(wú)幾，整個(gè)大廳顯得異常冷清，在拍賣師宣布拍賣現(xiàn)場(chǎng)紀(jì)律后，拍賣正式開始，以6.6元/股的價(jià)格起拍，加價(jià)幅度為0.1元。拍賣起叫價(jià)一公布，場(chǎng)內(nèi)一片驚呼，顯然超出了在場(chǎng)眾人的預(yù)期。當(dāng)眾媒體將鏡頭對(duì)準(zhǔn)競(jìng)買席時(shí)，競(jìng)買人將牌號(hào)藏了起來(lái)。參加本次拍賣會(huì)競(jìng)買的僅有兩家，一家是國(guó)美的“影子公司”北京戰(zhàn)圣公司，另一家是拒絕透露公司名稱的上海企業(yè)。“6塊6，這個(gè)價(jià)位還需要考慮嗎？前幾次都拍到10塊以上。”見臺(tái)下無(wú)人舉牌，拍賣師開始急切地勸說(shuō)起競(jìng)買人，但臺(tái)下競(jìng)買人毫無(wú)動(dòng)作。拍賣師最后多次直接詢問(wèn)北京戰(zhàn)圣公司的兩位男子，但兩人均稱放棄購(gòu)買。拍賣持續(xù)6分鐘后，拍賣師無(wú)奈宣布本次三聯(lián)商社股權(quán)拍賣流拍。拍賣會(huì)結(jié)束后，參加競(jìng)拍的人拒絕媒體采訪，迅速離場(chǎng)。

　　三聯(lián)集團(tuán)“不著急”

　　會(huì)后三聯(lián)集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，他們認(rèn)為6.6元的起拍價(jià)完全符合股權(quán)價(jià)值，“我們并不著急，一切聽法院安排。”由于此次拍賣事項(xiàng)對(duì)上市公司影響較大，三聯(lián)商社已申請(qǐng)股票連續(xù)停牌，直至披露相關(guān)信息為止。

　　而國(guó)美新聞發(fā)言人則告訴記者，國(guó)美并沒(méi)有參與本次拍賣，這次拍賣之所以流拍，是因?yàn)檎幮苁校?lián)商社股權(quán)實(shí)際價(jià)值根本達(dá)不到三聯(lián)定的拍賣起始價(jià)。

　　濟(jì)南商業(yè)銀行的相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，這次流拍對(duì)他們銀行沒(méi)有什么影響，不過(guò)具體問(wèn)題還要問(wèn)法院，應(yīng)該還有一次拍賣。

　　張巖避談拍賣風(fēng)波

　　曠日持久的重組困局，特別是因此前高管不到位導(dǎo)致的“空轉(zhuǎn)”，使三聯(lián)商社前一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)受到嚴(yán)重影響。伴隨以三聯(lián)家電創(chuàng)始人張巖為總經(jīng)理的新高管層近日正式履職，目前三聯(lián)商社的正常運(yùn)營(yíng)已逐步恢復(fù)。

　　張巖今天接受記者采訪時(shí)稱，對(duì)于拍賣會(huì)她不想發(fā)表任何言論，作為一名職業(yè)經(jīng)理人，不應(yīng)該過(guò)多考慮股東變化，她將帶領(lǐng)三聯(lián)商社員工，維護(hù)好三聯(lián)家電的品牌，盡快使公司走出困境。張巖表示，前一段時(shí)間三聯(lián)商社經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重受損。此前由于重要經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)無(wú)人負(fù)責(zé)，上市公司的采購(gòu)、促銷等計(jì)劃均因無(wú)人簽批無(wú)法實(shí)施；公司原本穩(wěn)固的供應(yīng)商關(guān)系，也受到嚴(yán)重破壞，現(xiàn)在最大的問(wèn)題是完善調(diào)整上市公司組織和業(yè)務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)上市公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

　　股權(quán)拍賣是否有第五輪，目前還沒(méi)有答案。現(xiàn)在市場(chǎng)上有種揣測(cè)，認(rèn)為流拍意味著國(guó)美已經(jīng)倉(cāng)促收下三聯(lián)伸出的“橄欖枝”，雙方正在就重組事宜進(jìn)行談判。

　　觀點(diǎn)碰撞

　　被算計(jì)的究竟是誰(shuí)

　　2月14日，國(guó)美電器的“影子公司”山東龍脊島建設(shè)有限公司以19.9元/股的天價(jià)競(jìng)得三聯(lián)商社2700萬(wàn)股權(quán)，國(guó)美一躍成為三聯(lián)商社第一大股東。國(guó)美稱，購(gòu)買股權(quán)后才發(fā)現(xiàn)三聯(lián)的品牌、配送等業(yè)務(wù)和資源仍在上市公司之外，感覺(jué)上了當(dāng)。而三聯(lián)集團(tuán)則認(rèn)為國(guó)美拒派高管進(jìn)入董事會(huì)，導(dǎo)致三聯(lián)商社長(zhǎng)時(shí)間空轉(zhuǎn)，嚴(yán)重受損，自己進(jìn)入了國(guó)美所設(shè)陷阱。對(duì)于這場(chǎng)鬧劇，業(yè)內(nèi)人士各有各的說(shuō)法。利益各方的較量在眾人眼中，已經(jīng)成了一出“懸疑劇”，全是似是而非的鬼故事。

　　觀點(diǎn)1：國(guó)美想通過(guò)收購(gòu)三聯(lián)商社股權(quán)進(jìn)入山東家電連鎖市場(chǎng)，即便進(jìn)了圈套，如果能攪亂三聯(lián)，也算拔掉了進(jìn)軍山東市場(chǎng)的“眼中釘”。

　　“國(guó)美收購(gòu)三聯(lián)商社股權(quán)，從表面上看確實(shí)有來(lái)自經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)的目的推動(dòng)。”說(shuō)這番話的是在一家全國(guó)著名的家電品牌企業(yè)做物流配送的楊經(jīng)理。“國(guó)美在全國(guó)的連鎖擴(kuò)張中乘風(fēng)破浪，但還是遇到了一些地方性家電品牌勢(shì)力的阻擋，比如山東的三聯(lián)等，國(guó)美一直比較頭疼。”他說(shuō)，這些地方性家電連鎖品牌雖然實(shí)力上沒(méi)法和國(guó)美相提并論，但根深蒂固的網(wǎng)絡(luò)人脈關(guān)系不易撼動(dòng)。因此，國(guó)美不惜代價(jià)收購(gòu)三聯(lián)，符合全國(guó)戰(zhàn)略布局需要。

　　按照他的說(shuō)法，雖然不能作為股東直接得到好處，但使得三聯(lián)商社的經(jīng)營(yíng)中斷，國(guó)美就等于拔掉了在山東家電連鎖市場(chǎng)的“眼中釘”。“股權(quán)多次流拍，實(shí)際是兩家在爭(zhēng)斗！”著名咨詢業(yè)專家、帕勒咨詢資深董事羅清啟表示，在目前的三聯(lián)商社沒(méi)有控股權(quán)之爭(zhēng)，因?yàn)榉缮厦鞔_國(guó)美是最大的控股股東，控股權(quán)之爭(zhēng)是個(gè)假象，實(shí)際是兩家對(duì)山東市場(chǎng)的爭(zhēng)奪。

　　觀點(diǎn)2：國(guó)美跳進(jìn)了三聯(lián)的圈套。

　　“如果我是當(dāng)事人的話，整個(gè)事件給我的感覺(jué)是三聯(lián)在玩國(guó)美。”青島一家擬上市公司的董秘王先生告訴記者。“其實(shí)三聯(lián)商社只是一個(gè)空殼子，所有有價(jià)值的東西都在三聯(lián)集團(tuán)，而所有的債務(wù)都被三聯(lián)商社背著。從家電采購(gòu)到售后維修，都在三聯(lián)集團(tuán)手里，就連商標(biāo)使用權(quán)也是集團(tuán)的，三聯(lián)商社只是被授權(quán)使用而已。所以，國(guó)美通過(guò)競(jìng)拍獲得第一大股東的地位沒(méi)有什么實(shí)際意義。國(guó)美之所以在最近一期董事會(huì)選舉中棄權(quán)，是因?yàn)楦悴磺宄?lián)后面的黑洞到底有多大，不敢貿(mào)然進(jìn)入。”他說(shuō)。“三聯(lián)商社股權(quán)的這次拍賣緣起于對(duì)外擔(dān)保債務(wù)糾紛，其實(shí)明白人都知道，三聯(lián)商社能提供高額擔(dān)保的公司必然和三聯(lián)知根知底。而且，按照三聯(lián)集團(tuán)挖空三聯(lián)商社的手段，對(duì)外擔(dān)保公司和三聯(lián)集團(tuán)乃至張繼升之間到底是什么關(guān)系，圈里人無(wú)需過(guò)多的猜測(cè)就可以明白的。”他說(shuō)。

　　觀點(diǎn)3：以黃光裕操作資本市場(chǎng)的身手，肯定不會(huì)搞“非價(jià)值投資”，其中藏著“資本操作貓膩”。

　　“我本身對(duì)這件事情沒(méi)有研究過(guò)，不過(guò)憑直覺(jué)我認(rèn)為是國(guó)美和三聯(lián)在作秀。”說(shuō)這番話的是國(guó)內(nèi)一家知名券商負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)的副總張先生。“以黃光裕在資本市場(chǎng)上的身手，肯定不會(huì)以如此高價(jià)收購(gòu)三聯(lián)。”他直言不諱。“三聯(lián)商社在2005年到2007年的牛市行情中沒(méi)有出完貨，所以想出了讓國(guó)美來(lái)救駕的招。”島城一家掌握著上億資產(chǎn)的私募基金經(jīng)理沈先生如此分析。三聯(lián)商社全部流通股接近2億股，2005年5月到年底籌碼搜集基本完成，成本不足5元。三聯(lián)商社股改晚，2007年6月才進(jìn)行完畢，不過(guò)隨后主力沒(méi)有出貨。但鑒于三聯(lián)商社的基本面，過(guò)高的股價(jià)肯定沒(méi)有人埋單，所以在這輪牛市剛剛見頂、很多投資者還沉浸在牛市樂(lè)觀氛圍中的時(shí)候，三聯(lián)商社就出現(xiàn)了股權(quán)拍賣、國(guó)美來(lái)接盤的景象。”“國(guó)美競(jìng)拍股權(quán)成為第一大股東事件曝光后，三聯(lián)商社股價(jià)立馬翻番，然后在15元的均價(jià)上換手140%，主力完成了出貨。加上股改對(duì)價(jià)，流通股的實(shí)際控制人利潤(rùn)在5倍左右，不會(huì)少于數(shù)十億。沒(méi)有國(guó)美，三聯(lián)商社的主力出來(lái)都難，而國(guó)美的介入使主力套現(xiàn)得到的好處，明白人一算就知道，和國(guó)美付出的5個(gè)億相比，哪個(gè)是大頭。”他說(shuō)。“還有人一廂情愿地分析國(guó)美想借三聯(lián)的殼回歸A股，以國(guó)美的實(shí)力，回歸A股IPO融資又有何難？其中的貓膩，或許除了黃光裕和張繼升，就只有鬼才知道。”這位私募基金經(jīng)理最后補(bǔ)充道。本報(bào)記者石運(yùn)來(lái)王海強(qiáng)

 　　5月16日，三聯(lián)商社股份有限公司2276萬(wàn)股限售流通股再次被公開拍賣，三聯(lián)集團(tuán)以每股14.90元的價(jià)格拍得，恢復(fù)第二大股東身份。不過(guò)，這部分剛剛拍得的股份，旋即被山東省高級(jí)人民法院凍結(jié)。最終三聯(lián)集團(tuán)因?yàn)闊o(wú)法支付拍賣款再次放棄。加上另一次放棄繳款，兩次股權(quán)拍賣鬧劇，已讓三聯(lián)集團(tuán)付出了1600萬(wàn)元的違約代價(jià)。 

　　6月17日，在第三次拍賣中，三聯(lián)集團(tuán)被法院明確禁止參拍。拍賣會(huì)上，僅經(jīng)過(guò)四次舉牌，濟(jì)南市商業(yè)銀行以7.2元/股的價(jià)格拍走了三聯(lián)商社該部分股權(quán)。

　　6月24日，濟(jì)南市商業(yè)銀行在最后繳款工作日未繳納余款，意味著三聯(lián)商社的該筆股權(quán)拍賣第三次無(wú)效。

　　7月9日，第四次拍賣流拍。
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