三聯商社股權之爭已經落幕，但是，國美和三聯集團的較量卻遠沒有結束。

　　2008年7月29日，國美關聯企業北京戰圣投資有限公司，以5.94元/股的價格競得占三聯商社總股本9.02%的2270余萬股股權，至此，國美集團及關聯企業共持有三聯商社19.7％的股權，穩居三聯商社第一大股東地位。

　　至此，長達半年之久的三聯商社股權之爭終于塵埃落定，雖然不排除后續還有“加時演出”的可能，至少股權層面的爭奪已經結束。

　　很多人認為，國美花這么大代價拿下三聯商社不值得。但是，在觀察家們眼里，事情遠沒有這么簡單。

　　國美費盡心機拿下三聯商社，其實有深厚的戰略考慮在里面。2007年收編大中電器，標志著國美初步完成全國布局。但是，在山東這個經濟實力雄厚的市場，國美并無多少話語權。因此，拿下三聯商社，徹底完成全國市場“無縫隙覆蓋”，成為國美企業戰略的重中之重。這樣一來，國美全國店面數量將達到歷史性的1200家，遠超蘇寧的600家，從而對后者形成“以大打小”的優勢格局。再者，取得上市公司三聯商社控股權，謀求一個資本運作的舞臺，對于長袖善舞的國美來說意義重大。據悉，國美有可能借助三聯商社回歸A股市場。

　　對于國美控股三聯商社，股民同樣表現出積極態度。這從國美首拍成功前后，三聯商社股票連拉8個漲停可以得知。在投資者看來，三聯商社只有進入國美體系才有希望獲得重生。

　　曾幾何時，三聯商社與國美、蘇寧并稱“中國家電三大連鎖”。然而，由于對產業發展趨勢判斷不清，加之企業重心逐漸轉向地產，三聯商社最終錯失最佳發展機遇。當國美、蘇寧相繼完成區域品牌向全國品牌跨越的時候，三聯商社卻止步于山東市場。

　　三聯集團在股權拍賣過程中所犯的一系列錯誤，尤其令人扼腕嘆息。

　　2月14日，三聯商社股權第一次拍賣，國美以高出當日股價的19.9元/股成功競拍。這一結果，令三聯集團對三聯商社價值產生不切合實際幻想。在隨后的二次股權拍賣過程中，三聯集團相繼請出光華天成、濟南商業銀行為自己哄抬拍價，甚至不惜親自跳出，幻想把志在必得的國美一個大放血。

　　然而，精明的國美在取得三聯商社控股權之后，即改變下一步運作戰略，任憑三聯集團怎么哄抬股價，超過底線，堅決不買。致使三聯商社二股權拍賣“四拍四流”，三聯集團終于為自己的“聰明”付出了沉重代價。

　　在觀察家們看來，三聯集團原本可以有一個更好的結果，那就是國美首次取得控股權之后，三聯集團應及時轉變觀念，接受“大股東變投資者”的事實，攜手國美共同把三聯商社經營好，共享連鎖紅利。第一次拍賣之后，黃光裕屈尊前往濟南會見張繼升，遺憾的是，遭到后者斷然拒絕。

　　三聯商社股權拍賣的前前后后，充滿了國美與三聯集團智慧的較量。顯然，國美技高一籌。

　　第二次拍賣之前，有遠見的觀察家即已預言，除了國美或國美關聯公司，不會再有新的投資者介入，這是因為，家電連鎖發展到今天，非家電連鎖公司已經很難在這個行業勝出。換言之，在隨后的拍賣中，將只有兩個角逐者出現，一個是國美或國美關聯公司，一個是三聯集團或三聯集團利益相關者。這意味著什么？意味著如果國美不接招，三聯集團無論怎么哄抬價格都不會有最終的結果。事實也是如此，我們隨后即看到“四拍四流”荒唐一幕。

　　因此，7月29日國美關聯公司北京戰圣投資有限公司以5.94元/股競拍成功在預料之中，因為這是一場沒有對手的拍賣。我不知道看到這個結果的時候三聯集團是什么心情，想當初，國美以14.6元/股的出價競拍這部分股權，三聯集團硬是裝模作樣地自己買走，然后再無可奈何地放棄。僅此一項操作失誤，即讓三聯集團損失1.8億元之巨，真可謂“聰明反被聰明誤”。

　　今天，三聯商社股權之爭已經落幕，但是，國美和三聯集團的較量卻遠沒有結束。在國美看來，一個資產不完整的三聯商社是不能容忍的，三聯集團應該歸還包括三聯商社品牌所有權在內的關聯資產。而三聯集團則針鋒相對地表示，三聯商社資產不完整是歷史形成的，是人所共知的事實。這意味著國美對三聯商社的重組將變得困難重重。如果三聯集團執意不出讓包括品牌在內的相關資產，不排除國美尋求法律途徑解決爭端的可能。