沃爾瑪到中年
來源：
聯商網
2008-09-01 16:24
我近年經常回國，注意到沃爾瑪貨架上打著“中國制造”的有些商品，價格竟然比原產地的中國還便宜。譬如北美常穿的雪鞋，同樣的款式，在國內賣500人民幣以上，但在美國的沃爾瑪，雪鞋的標價只有60美金，如果趕上季節大減價，再打三分之一的折扣，就只賣40美金，是國內一半的售價。幾十年來，沃爾瑪一直恪守繞開中間商，直接從工廠進貨，采取薄利多銷的經營戰略。沃爾瑪之所以能夠做到天天低價，就是因為它比競爭對手成本低，商品周轉快。
沃爾瑪接近五十年的口號“天天低價”，以及他們發展創造低成本的定義，不僅呈現于沃爾瑪的商業模式，還以富有鮮明個性的高度自動化的配送中心，奇異傲人的全球電腦庫存系統，在零售業獨領風騷。
說起他們的電腦庫存系統，我在美銀證券部時，曾參與開發一個全球的Swaps交易系統，碰到一個技術難題。正巧我老板的朋友是沃爾瑪IT部門的主管，說難題能解決。于是老板帶我們去學習一周。在那兒我目睹了沃爾瑪的全球貨物儲存系統之神奇：通過商用衛星，沃爾瑪全球4千多家商店，在1小時之內，可以對每種商品的庫存、上架、銷售量都盤點一遍；并提供貨車司機更新的路況信息，以確保貨物在正確的時間，到達正確的地方。
這些信息到底是怎樣收集的呢？ 就是通過光顧沃爾瑪的顧客。舉個例子：譬如我養了一只貓，當我去沃爾瑪買貓糧，也許我拿起一些雞和一些牛肉味的罐頭。收銀員必定將貓食的罐頭放在電腦前掃描，屏幕前立刻顯示加稅后我實際需付的金額。殊不知，通過沃爾瑪的計算機系統和條形碼，出售貓食的年月日，具體落實到哪一時間都紀錄在案了；同時，進貨貓食罐頭的數據資料也已自動產生，這些數據資料將通過辦公室傳到整個公司的配電設施部門，再到倉庫，由倉庫人員填寫訂貨單子，明天晚上這些貓食罐頭又會放在貨架上了。效率是巨快的，因此，制造商都依賴沃爾瑪認識市場的需求？無形中沃爾瑪的權力擴大了。
因為沃爾瑪規模龐大。一個單一的買方購買了沃爾瑪的一些主要商品，變成主要買家。沃爾瑪控制了38%的市場商品份額。比方說，沃爾瑪是最大的玩具賣方；是最大的超市。因此，有很多制造商控制在沃爾瑪的手中。沃爾瑪知道什么貨物什么時候被賣掉了，可以使用該信息告訴生產者需要生產什么，具體到在何時、何地。沃爾瑪更知道什么價格受歡迎，所以有權力對制造商說：“這種商品就以這個價格出售，要想辦法控制在這個價格之內，否則我們不打算向你拿貨。”制造商如果停止出售給沃爾瑪，就將面臨沉重的代價，貨架空間是絕對關鍵的，是一種巨大的體積效應。
這就是沃爾瑪善于降低成本，壓縮價格的訣竅，大家對此贊嘆不已！和沃爾瑪的系統相比，我們的問題就成了小Case，在參考他們的系統模式之后，我們的問題很快解決了。雖然單咨詢費就付了10萬美金，加上我們五個員工一周的差旅費，但和克服的難題相比，顯然不算什么。
但是，自2000年以來，沃爾瑪的股價下跌了30%，總市值縮水40%。分析師認為沃爾瑪的賺錢模式被模仿，它的競爭對手Target，Costco，Safeway，以及Best Buy等零售業商店，全部以超出沃爾瑪二至五倍的銷售速度日益強大。而且，好些行業根本不依賴于大型零售商，比如汽車業，像通用汽車和福特汽車，制造商仍然控制著經銷商。
事實上，當沃爾瑪的創始人山姆沃爾頓1992年去世后，公司短暫的失去了方向。“幸虧”新的掌舵人，總裁兼執行長戴維格拉斯重新確定公司的方向：進一步降低成本。沃爾瑪不可能靠提高商品的價格來增加利潤，但可通過降低成本來取得利潤。沃爾瑪把眼睛瞄準了亞洲，盯住了中國，直接從中國采購商品，并在中國開設門面店。中國是一個天賜良機，去中國是一個偉大的成功方案。
沃爾瑪為美國和其他地區從中國采購商品近20年，有 5000個以出口為導向的工廠，2萬個中國供應商，其中90 %的供應商，已從傳統的“媽媽-爸爸”式的家庭作坊，轉變成現代制造業和先進制造能力的企業。沃爾瑪為提高利潤，還鼓勵自己的供應商轉移中國，這樣的大遷徙，在美國當地引來爭議，以至于美國國家電視臺(NBC)針對沃爾瑪的“美國制造”展開調查，并采訪了總裁兼執行長戴維格拉斯。
當電視屏幕上出現孟加拉國兒童血汗工廠的畫面，以及運往沃爾瑪的印有“美國制造”的進口貨物標志，格拉斯的答復卻是：“你和我，可能，或許對兒童的定義是不同的。”然后又說，亞洲人原本就矮小，很難確切肯定他們的歲數。當一幅兒童血汗工廠的照片被烈火燒毀的鏡頭閃現在熒屏時，格拉斯回答：“是啊，是啊……悲劇時有發生，而且遍布世界各地。”隨后他立即中止采訪，發怒地沖出電視臺。隨即一檔 “沃爾瑪像一輛超速的大卡車，正等待撞向什么東西”的特別節目，沖著格拉斯而來。我當時看到這兒，不禁想起馬克思的名言：“資本來到世間，從頭到腳，每一個毛孔都滴著血和骯臟的東西……”
如今沃爾瑪樹大招風，它的許多經營秘訣也已然不再是秘密，從1992年開始沃爾瑪便官司不斷，諸如使用童工和非法移民，支付低于法律規定的薪酬，不給雇員醫療保險福利，不付加班費等；沃爾瑪商店還受到不同國家和地區的抵制，說他們是血汗商店。因此，現任總裁兼執行長李斯科特，把沿用了幾十年的公司口號“天天低價”改成“節省金錢，生活得更好”。
這是一條有趣的新口號。提出的時候，正逢大家熱烈的討論著沃爾瑪對美國到底是利，還是弊。美國人的信心危機已從中國而來——中國食品，中國玩具，中國制造服裝……如果從沃爾瑪的貨架上取下中國制造商品，便可以把高爾夫球從商店的這一端，推到商店的另一端，而不會擊中其它任何東西。不但沃爾瑪成了眾矢之的，中國也成了槍靶子。玩具含鉛量過高被退貨，食品檢測不合標準被退貨……等等。一批沃爾瑪的忠實顧客轉身投向它的競爭對手Costco(臺灣翻譯成“好市多”)去了。
在這兒介紹一下“好市多”。“好市多”是全世界銷售量最大的連鎖會員制倉儲式商店(Warehouse club)，1983年成立于美國華盛頓州西雅圖市，在全球七個國家設有超過500家分店，企業總部設于華盛頓州的伊薩夸(Issaquah，WA)。公司的經營特色：在于以低價格，提供高品質的商品。商店里不乏著名品牌商品，像Calvin Klein的襯衫、內衣、內褲，美國的Polo 、Tommy T-shirt，開司米羊絨衫等。因為是會員制，每年需交一定的費用。我是“好市多”的特級會員，每年交100美元會員費(普通會員收55美元)。特級會員每次購物還能享有2%的現金折扣，還能得到更多商品的折扣券。“好市多”里吃的、穿的、家用電器、家具、化妝品應有盡有，習慣在“好市多”購物后，就再也不會去別的地方。因為只要“好市多”有的，肯定比在外面買便宜30%，哪怕像鉆戒這樣的奢侈品。譬如一只帶有出生證的一克拉鉆戒，價值1萬，在“好市多”就是7千，還有省下13%的購物稅呢，金額非常可觀。所以我花費低于市場30%的錢，享受的是實實在在高質量的中高檔商品。還有一點非常符合人的心理狀態，一旦成了“好市多”會員，就會覺得不在里面購物不劃算，你交了會費啦。
而沃爾瑪吸引的消費層次比較低。現金拮據的消費者，受高油價和高食品價格的擠壓，特別在目前嚴峻的經濟環境下，因為沃爾瑪幸運的價值定位，消費者蜂擁而至奔向零售折扣巨頭沃爾瑪，它的股價由于經濟放緩，在軟弱無力的討價還價之后漲回來了，又一次顯示了它別致的廉價。
7月10日出爐的報告顯示，美國的沃爾瑪商店6月份銷售額與去年同期相比，增加了5.8%，高于公司制定的2%-4%的銷售計劃。這是過去兩年多第一次出現的好現象。沃爾瑪第二季度的獲利也比公司預計要高，從每股的78至81美分，升到每股82至84美分。德意志銀行分析師說：“退稅支票似乎更有利于那些零售商店，而百貨公司則沒有受其利。”由于房市低迷，信貸緊縮，汽油價上升，糧食品也上漲，一部分中等收入的消費者，為省錢而到沃爾瑪采購基本生活品，從名牌產品轉向零售商自有品牌，從運動型多用途車(SUV)轉開小型車；從完全服務商店轉投大幅折扣商店。鑒于這些原因，沃爾瑪的股價在未來一年內，每一股有可能徘徊在54到68美元之間。這還要取決于沃爾瑪是否能引進新品牌，從而增加銷售額。
然而，一旦美國經濟復蘇，消費者便有可能再回到原先的消費習慣中，沃爾瑪還會不會繼續輝煌呢。關鍵的風險在于當經濟改善后，大機構的投資者，就會周期性地輪換更新其他零售商的股票。因為沃爾瑪的P/E值已經超越17，在零售業中屬于偏高了，而其他類似公司的P/E值一般都在12左右。由于零售業利潤并不高，零售業和公用事業類的股份就是保值用的，增值不易。目前沃爾瑪股價之所以依然堅挺，那是因為當前能源、資源股高估，而幾乎所有其他行業都不景氣，使得零售業成了避風港。壞消息似乎使得沃爾瑪的股份受益匪淺，所以“生活得更好”的口號，使人想起癌癥幸存者——美國爵士樂歌星阿姆斯特朗“堅強的活著”的口號。
最近沃爾瑪又推出4美元的戰略，占領了美國醫藥零售市場，也在不斷進行業務創新，比如開辟網絡銷售，但并沒有根本性的變化。如今沃爾瑪依然重復著他們一貫的商業模式，在印度加快采購貨源，短期效果是顯著的——以最低的生產成本，獲取最高的商業利潤。不過這些利好都已經反映在目前的股價上了。沃爾瑪能否靠著這一招來沖破發展瓶頸，度過中年危機，長久屹立于世界零售巨頭的地位，成為像IBM和GE那樣的百年老店，就讓我們拭目以待吧。
（金融界 陳思進(加拿大)）
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