海通證券分析師王友紅認為：“上實醫藥剝離非主業上實商務，這意味著上實集團對醫藥主業整合好事臨近。”

　　10億元剝離非主業

　　之前一直傳聞上實醫藥和上海醫藥重組，實際上，這項資產重組計劃將包括上實集團旗下三家醫藥上市公司：上實醫藥、上海醫藥和中西藥業。上實醫藥內部人士透露，重組方案仍在公司內部審議中，還不能確定時間表。

　　2月6日，上實醫藥臨時股東大會投票通過出售上實商務100%股權決議。通過本次股權轉讓，上實醫藥將獲得稅前投資收益約5.48億元。

　　上實醫藥總裁董事長呂明方表示：“目前行情處于低谷，而且公司該部分股權尚未獲得流通權，因此公司選擇出售的時間點是非常好的，是合理的。”

　　不過，有到場人士仍評價，短期內剝離聯華超市并不是件好事情。有資料顯示，聯華超市一直是上實醫藥利潤主要來源之一，從2005年到2007年，每年為上實醫藥貢獻的投資收益均占凈利潤總額的40%-45%，2008年中期更上升至52.6%。

　　呂明方則表示：“盡管聯華超市的利潤是穩定的，但近年來，其占公司總利潤的比重正在逐步下降。公司正不斷加大醫藥業務的投資力度，有序地退出非醫藥業務，初步建成為一家專業的醫藥上市公司，而連鎖超市本身就不是公司的核心業務。”

　　王友紅認為，這是上海國資整合背景下的資產重組，主要還是根據剝離非主業重組精神，隨著非主業資產剝離，上實醫藥聚焦主業投資方向更加明晰。

　　資產重組疑云重重

　　在外界看來，上海國資重組下的醫藥資產整合已經迫在眉睫。股東們考慮的問題頗多，比如：上實集團旗下三大醫藥上市公司，誰將主導未來資產重組？

　　到場股東對三大醫藥資產重組表示憂慮，三大上市公司關注方向不同，凈資產不同，PE也不同，上實集團如何搞好資產重組中幾方面關系？

　　據記者了解，上實集團持有43.62%的上實醫藥股權，上海醫藥集團有限公司(下稱上藥集團)持有55.09%的中西藥業股權，并持有上海醫藥39.69%的股權，上實集團持有上藥集團40%的股權。

　　呂明方表示：“在上實集團內部資產梳理進行中，重組已經逐漸明朗，公司股改推進勢在必行，未來哪個公司將主導重組還不確定。由于三個公司股權結構比較復雜，考慮到前兩次股改失敗因素，制定重組計劃將會非常謹慎。”

　　眾多到場分析師對上實集團旗下醫藥整合平臺和時間表多表示難以預料。申銀萬國證券分析師婁圣睿坦言：“這是行政手段推動下的資產整合，很難判斷哪個公司會主導資產重組。”

　　光大證券醫藥行業分析師姚杰也認為：“很難判斷未來誰將主導資產重組，現在都還是初步想法。此外，時間上也很難確定，政府推動力度肯定很大，但要看下面推行情況。”

　　消息顯示，以上藥集團為平臺的重組框架更為可行。上實集團入主上藥集團半年后，隨著上藥集團組織人事和集團架構的調整逐步到位，第二階段工作正在進行中。未來可能以上藥集團為平臺來主導未來上實集團旗下醫藥資產，畢竟它有行業優勢。

　　青春寶注入提上日程

　　實際上，上實醫藥剝離聯華超市之后，置入青春寶資產就提上日程。據記者了解，公司2005年曾擬通過資產置換方式剝離聯華超市，同時置入優質醫藥資產，但沒有成功。

　　公開資料顯示，公司原定向特定對象非公開發行10722萬股，籌集15.15億元收購大股東擁有的優質中醫藥資產，標的物包括正大青春寶55%的股權等。但由于未能在有效期內完成環保核查以及商務部未在限定時間內給予答復，已于2008年9月6日自動終止。

　　在股東大會上，呂明方表示：“上次公司重組不成功存在一定的不確定性，因此吸取教訓以后，對公司可能是件好事。公司此次出售資產所得資金將用于醫藥資產投資，也表明了公司一貫的態度未變。”

　　報表顯示，去年三季度末公司貨幣資金達到了7.5億元，加上此次轉讓款10.56億元以及扣除部分負債，可用資金達到了16億元，這對該公司未來發展將提供強大動力。盡管如此，上實醫藥方面并沒有透露進一步投資計劃。
　　（華夏時報 記者 程元輝）