國泰君安日前發(fā)布投資報告，對廣百股份維持“中性”的投資評級。

　　國泰君安認為，2008年公司業(yè)績提升源于費用率降低、投資收益增加：2008年，公司費用率下降1個百分點，主要原因是公司全年僅新開一家百貨門店，低于計劃數量(計劃三家)。2008年轉讓參股超市股權獲得投資收益2177萬元。

　　目前百貨是公司的主要收入來源，公司現(xiàn)有四家主力百貨門店：北京路店(旗艦店)、廣百天河店、新市店、新一城店，均位于廣州市區(qū)繁華的核心商圈，后三家門店銷售收入之和約占百貨業(yè)務銷售收入的50%。公司計劃2009年新增2家百貨門店，營業(yè)收入同比增長8%，凈利潤同比增長5%。

　　預計公司2009、2010年歸屬于母公司所有者的凈利潤增速分別為7.1%、21%，每股收益分別為0.95、1.15元。我們按照目前百貨行業(yè)平均估值給予2009年22倍PE，目標價21元，維持“中性”評級。
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