一直順風順水的黃茂如牛年開始不利。

　　10天前，這個坐擁茂業國際(0848.HK)、成商集團(600828.SH)并同時舉牌3家上市公司的2008福布斯排名第104位的中國富豪，剛剛在商業城（600306.SH）控股權的爭奪戰中失利；昨天，其覬覦多時的另一家上市公司深國商再次傳出第一大股東擬將股份轉讓意向方的消息。據深國商內部人士向本報記者透露，意向受讓方并非黃茂如掌控的茂業系。另有消息稱，受讓方可能是深國商第十大股東瑞士信貸。

　　這意味著，到目前為止，黃茂如計劃獲得控制權的3家上市公司：一家繼續增持股份；一家宣布失敗；另外一家則陷入不可預知的拉鋸戰。

　　陷入拉鋸戰

　　深國商4月27日下午13點停牌晚上發布重大事項停牌公告，稱公司接第一大股東馬來西亞和昌父子公司擬將所持公司的30264192股B股轉讓給意向方。因雙方均為境外主體，部分資料還需進一步完善，最晚在本周四根據事項進展情況披露相關信息。

　　雖然黃茂如的一致行動人大華投資(中國)有限公司注冊地也在境外，但本報記者昨天從深國商以及茂業國際雙方知情人士處均獲悉，意向受讓方并非黃茂如。網上非官方渠道有消息傳說，經修正后的深國商一季度報告顯示，瑞士信貸(CERDITSUISSESINGAPORE)目前以0.63%的股份躋身深國商前十大股東，很可能是馬來西亞和昌父子公司股份的受讓者。不過廣發證券零售業分析師歐亞菲對上述消息表示質疑，她認為，瑞士信貸作為投資者，不會做控股股東，而且之后退出手續麻煩。

　　雖然第三方意向受讓者目前尚無解，但這讓原本已經復雜的深國商控制權爭奪戰變得更加撲朔迷離。

　　有深國商內部人士向記者透露，“馬來西亞和昌父子公司雖然是公司第一大股東，但奇怪的是，他們只是財務投資，按董事會職責履行股東大會決策，卻不參與公司具體運營。”而二股東特發集團曾制止深國商反收購，投資者曾猜測黃茂如舉牌深國商可能獲深圳當地政府默認，兩者以合計22.94%持股比例逼退原本就有意退出深國商的和昌父子公司，勝算較大。但如今形勢急轉直下，明知控制權岌岌可危深國商意向受讓方仍要執意入主，顯然是有備而來。這很可能讓黃茂如陷入不可預期的拉鋸戰。

　　尋找收購杠桿

　　這樣的局面可能遠非黃茂如當初所期待。

　　去年5月，發軔于深圳的茂業國際雖然在股市動蕩期赴港上市，但黃茂如作為公司實際控制人，身價飆升至79億元。而隨著資產的擴大，黃茂如在中國零售業的“野心”也開始漸漸顯露。

　　記者從香港聯交所獲悉，茂業上市后即展開大規模的收購行動，其屬下成商集團先是以4255萬元全購南充崇德實業及其3755.87萬元債務，隨后，黃茂如又分別以2.9億元和4.7億元將位于秦皇島中心商業區的金都購物廣場、以及山西省最大規模的單店百貨物業收進口袋。去年10月，黃茂如再以7.8億元競拍得山西太原市一處地塊，計劃建設一個面積達45萬平方米，集百貨、酒店、公寓的大型商業中心。短短5個月內，黃茂如耗資16億元收購了四個商業項目。

　　不過，這樣的速度不僅慢而且成本較大。或許是同為香港上市公司的金鷹商貿(3308.HK)、銀泰百貨(1833.HK)給了黃茂如靈感，直接收購項目的同時，黃希望采用更有效的收購方式，他的目光逐漸盯上了3家上市公司，它們分別是渤海物流(SZ.000889)、商業城(SH.600306)、深國商。

　　香港道亨證券零售業分析師江智慧表示，這三家公司的共同之處有兩點，一是第一大股東持股比例較低，渤海物流第一大股東持股比例是15.26%；商業城第一大股東持股比例是14.07%；而深國商第一大股東持股比例只有13.7%.表面看，投資者容易從低迷的二級市場以較低成本收購流通股奪權。二是上述三家公司屬下均有超過10萬平方米的大型商用物業和網點，與茂業國際“商業+地產”的運營模式異曲同工。

　　兵敗商業城

　　2008年9月后，黃茂如兵分三路，通過屬下控股公司中兆投資管理有限公司分別購入渤海物流及商業城股份；通過深圳茂業商廈有限及一致行動人大華投資(中國)有限公司增持深國商A、B股。

　　黃茂如的突然襲擊起初令三家上市公司措手不及，但隨后便遭到了后者聯手反擊。一位知情人士向記者透露：“三家公司認為茂業敵意收購，紛紛向監管部門舉報其增持行為涉嫌違規，且采取了反收購措施。”

　　深國商管理層在向交易所舉報之余，先后啟動了兩次反收購行動：一次是董事會提出在公司章程中增加“毒丸計劃”的反收購條款，但因違反相關法規而被叫停；一次是試圖通過限制董事會改組來阻擊敵意收購，但在股東大會上遭遇第二大股東深圳市特發集團的棄權而未能成功。

　　截至2008年12月31日，黃茂如通過中兆投資管理有限公司持有渤海物流股份達到9.98%，直逼第一大股東安徽新長江投資股份有限公司15.26%；持有商業城股份比例達到10.4%；持有深國商股份達到10.32%.記者根據市場價格估算，上述收購投資金額大約在3.3億元人民幣左右。

　　然而，就在黃茂如越來越接近三大上市公司控制權的時候，天有不測風云。4月18日，商業城第一大股東沈陽恒信國有資產經營有限公司突然宣布與第二大股東深圳市琪創能貿易有限公司簽署國有產權轉讓合同，公司實際控制人將變更為琪創能公司，持股比例將達到26.14%.

　　“由上述轉讓來看，茂業舉牌商業城并未與當地的政府機構溝通達成一致。而為避免控股權旁落，沈陽當地政府最終選擇了琪創能。”一位不愿透露姓名的證券分析人士表示，其實琪創能公司是新宇亨得利控股有限公司(03389.HK)的關聯企業，與國內鐘表業富豪、新宇亨得利董事會主席張瑜平有關聯關系，實力雄厚。以目前的股份比例來說，茂業相差懸殊，放棄商業城控制權的爭奪可能只是時間問題。

　　增持深國商渴望仍在

　　失利商業城后，黃茂如日前再度雪上加霜。

　　根據深國商第一季度最新修正報告顯示，受大華投資(中國)有限公司委托收購的第一上海證券的持股量已增加到16546541股。“這其中有不受大中華投資委托購買的股份，但在季報填報表格時沒有這一項，我們就沒具體說明。”深國商的證券代表在電話中表示，“茂業系”目前持股公司的比例超過10.32%，但具體不方便透露。

　　初步估計，黃茂如目前持有的深國商股份與第一大股東持股比例差距在3%左右。茂業董事兼首席財務官王貴升此前透露，該公司目前持有現金8.68億元，較07年3.52億元高出超過一倍，并持有10億元十年期長債，一年期3億元短債。預期今年資本開支約10億元人民幣。雖然較08年度減少，但對增持3%深國商的股份應該不是問題。

　　就上述問題，昨天有茂業內部人士透露，黃茂如目前還沒有減持其持有的其他上市公司股權的計劃。而公司對外的統一說法，不排除之后繼續增持的可能。如此看來，黃茂如對被舉牌公司控制權的渴望仍然還在，但最終花落誰家依然難測。
　　（南方都市報 記者田愛麗）