逾1億元收購(gòu)哈爾濱黑天鵝 2005年4月

　　1.8億收購(gòu)深圳易好家商業(yè)股權(quán) 2005年8月

　　并購(gòu)金太陽(yáng)家電業(yè)務(wù)，投入超1億元 2005年12月

　　以52.68億港元收購(gòu)永樂 2006年11月

　　以不低于36.5億高價(jià)收購(gòu)大中電器 2007年12月

　　收購(gòu)大同北方電器，價(jià)格逾1億元 2007年

　　以5.4億元曲線收購(gòu)三聯(lián)商社 2008年2月

　　停牌5個(gè)月的國(guó)美電器(0493，HK)27日晚間發(fā)布2008年財(cái)報(bào)顯示，去年國(guó)美電器收入為459億元，比2007年的425億元增長(zhǎng)了8.03%，凈利潤(rùn)為10.48億元，比2007年下降約7%。這是國(guó)美電器自2004年在港上市以來，首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)下降。

　　去年凈利5年來首次下滑

　　財(cái)報(bào)顯示，2008年國(guó)美實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.48億元。而在2007年，這一凈利潤(rùn)數(shù)字為11.27億元。“從整個(gè)層面上來講，公司去年的業(yè)績(jī)還是不錯(cuò)的。”國(guó)美副總裁、新聞發(fā)言人何陽(yáng)青說。此外，2008年國(guó)美電器每股盈利為0.082元，財(cái)報(bào)稱“考慮到市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)嚴(yán)峻，公司未來的發(fā)展對(duì)運(yùn)營(yíng)資金仍有需求，董事會(huì)決定不派末期股息”。

　　記者查閱國(guó)美電器去年三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，去年前三季度國(guó)美電器凈利潤(rùn)15.93億。這意味著，第四季度國(guó)美電器凈利虧損約5億元。

　　2008年11月19日，國(guó)美電器原董事局主席黃光裕因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被警方帶走調(diào)查，國(guó)美電器自2008年11月24日宣布緊急停牌，至今未復(fù)牌。一位不愿具名的分析人士稱，黃光裕事件對(duì)國(guó)美的影響不可估量，但這種影響是短期的，“業(yè)績(jī)下降的主要原因，還是大幅擴(kuò)張”。一位知情人士透露，去年第四季度是國(guó)美22周年慶典期，促銷的力度非常大，但最后的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，對(duì)銷售的促進(jìn)作用并不明顯。

　　何陽(yáng)青昨日表示，除了經(jīng)濟(jì)面大環(huán)境的因素，去年第四季度的節(jié)假日少了4天，這4天的銷售收入可以占到該季度總收入的10%左右，這是造成國(guó)美第四季度業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

　　現(xiàn)金流銳減逾30億

　　據(jù)國(guó)美電器2008年財(cái)報(bào)，公司應(yīng)付票據(jù)金額明顯上升，現(xiàn)金水平下降。

　　截至2008年末，其應(yīng)付票據(jù)及銀行借貸已達(dá)86.57億元，而應(yīng)付賬款以及應(yīng)付票據(jù)更是高達(dá)129億元。與此同時(shí)，公司持有的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物約為30.51億元，相比2007年末的62.70億元銳減五成。

　　所謂的現(xiàn)金等價(jià)物，指的是短期存款、票據(jù)等，基本等同于現(xiàn)金。花旗分析報(bào)告認(rèn)為，大規(guī)模開店的資本投入、收購(gòu)北京大中和山東三聯(lián)、股份回購(gòu)等因素，導(dǎo)致國(guó)美電器現(xiàn)金流出增加。2008年財(cái)報(bào)中披露，去年，國(guó)美曾以超過22億元的代價(jià)回購(gòu)股份。截至2008年年底，國(guó)美電器上市公司的門店數(shù)量增至859家，比2007年的726家增長(zhǎng)了18.32%。

　　花旗對(duì)國(guó)美電器給予賣出/高風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格定為0.6港元/股。

　　花旗分析師認(rèn)為，由于國(guó)美前董事局主席及首席財(cái)務(wù)官仍在接受調(diào)查，與供貨商的新合同以及銀行借款的條款尚不確定，而且公司2010年5月46億港元可轉(zhuǎn)債到期，持有人如果行使轉(zhuǎn)股權(quán)利，將會(huì)影響國(guó)美電器的流動(dòng)性。

　　股權(quán)投資損失近25億

　　財(cái)報(bào)披露，國(guó)美去年在股權(quán)投資上的損失接近25億元。國(guó)美2008年1月及2月曾兩次回購(gòu)公司股票，當(dāng)時(shí)購(gòu)買股票價(jià)格在4.5港元左右，回購(gòu)成本約為22億元，但由于國(guó)美電器去年股價(jià)下跌迅猛，令國(guó)美電器目前的賬面損失達(dá)20億元。同時(shí)國(guó)美去年花費(fèi)巨資投資的三聯(lián)商社市場(chǎng)價(jià)值也出現(xiàn)大跌，國(guó)美計(jì)入損失4.5億元，兩者相加國(guó)美去年的股權(quán)投資損失近25億元。

　　去年2月14日，國(guó)美間接拍得三聯(lián)商社2700萬股限售流通股。在付出5.373億元之后，國(guó)美成為了三聯(lián)商社的第一大股東。當(dāng)時(shí)的成交價(jià)是19.9元/股，比前一天三聯(lián)商社的收盤價(jià)高出一倍以上。至去年12月31日，三聯(lián)商社的股價(jià)已經(jīng)跌至4.03元。

　　截至目前，國(guó)美雖然是三聯(lián)商社的大股東，也順利完成了對(duì)董事會(huì)的改組，但國(guó)美和三聯(lián)集團(tuán)的官司仍無下文，“三聯(lián)”商標(biāo)的歸屬權(quán)、物業(yè)租賃等敏感問題懸而未決。今年5月1日，三聯(lián)集團(tuán)在濟(jì)南的“三聯(lián)家電”連鎖賣場(chǎng)即將開張，與國(guó)美的“三聯(lián)商社”比鄰而建。

　　- 預(yù)期

　　股票復(fù)牌無時(shí)間表

　　從2008年11月24日起，國(guó)美電器股票停牌至今。國(guó)美副總裁、新聞發(fā)言人何陽(yáng)青表示，公司股票何時(shí)復(fù)牌仍無時(shí)間表。公司會(huì)選擇在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，條件成熟時(shí)復(fù)牌。

　　近期，有市場(chǎng)傳言稱，KKR公司、貝恩資本等均有意購(gòu)買國(guó)美股票，而國(guó)美也計(jì)劃增發(fā)擴(kuò)股，以改善資本狀況，稀釋大股東黃光裕的股份。對(duì)于上述傳言，何陽(yáng)青表示，不做任何評(píng)價(jià)，敏感信息以公司公告為準(zhǔn)。

　　在年報(bào)中，國(guó)美方面表示，黃光裕因涉嫌經(jīng)濟(jì)刑事案件，目前正在接受公安局調(diào)查，而調(diào)查與國(guó)美沒有關(guān)聯(lián)。

　　今年擬關(guān)閉100家門店

　　國(guó)美方面表示，今年全年的市場(chǎng)環(huán)境將依然極具挑戰(zhàn)。

　　今年春節(jié)過后，國(guó)美方面就公開表示，計(jì)劃在2009年關(guān)閉100家左右效益不好的門店，同時(shí)開出部分大的旗艦店和優(yōu)質(zhì)門店，總量仍保持目前的1350家左右。

　　國(guó)美主席兼總裁陳曉表示，盡管經(jīng)營(yíng)環(huán)境仍然嚴(yán)峻，但國(guó)美已經(jīng)走出最艱難的時(shí)期。他說，國(guó)美的管理團(tuán)隊(duì)在2009年開始貫徹轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，將工作重心放在網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化調(diào)整和盈利能力提升上。

　　- 現(xiàn)狀

　　部分銀行對(duì)國(guó)美保持“觀望”

　　稱黃光裕事件后對(duì)國(guó)美的風(fēng)險(xiǎn)需全面評(píng)估

　　國(guó)美電器27日發(fā)布的2008年財(cái)報(bào)顯示，國(guó)美今年將“發(fā)展同重點(diǎn)往來銀行的全國(guó)性合作”。昨日，記者從部分銀行了解到，對(duì)國(guó)美的貸款銀行大多還在觀望，雖然黃光裕事件發(fā)生后國(guó)美的經(jīng)營(yíng)狀況較為穩(wěn)定，但對(duì)于銀行來說還需要全面評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)美方面表示，公司的資本開支及投資所需資金來源于手頭現(xiàn)金、可換股債券及銀行貸款等。截至去年年底，國(guó)美總借款為37.4億元。其中，4.55%必須在今年償還，剩余部分可在2009年以后償還。國(guó)美方面稱，公司的融資活動(dòng)將繼續(xù)獲得銀行的支持。

　　據(jù)了解，目前已有部分銀行恢復(fù)了對(duì)國(guó)美的貸款。去年11月黃光裕被調(diào)查消息傳出后，各家銀行開始重新審視國(guó)美的授信風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)，國(guó)美部分合作銀行暫停對(duì)國(guó)美的新發(fā)貸款，多家與國(guó)美有授信業(yè)務(wù)往來的銀行也對(duì)已發(fā)放出去的貸款進(jìn)行核查，并表示將根據(jù)事態(tài)變化隨時(shí)調(diào)整策略。

　　目前國(guó)美電器主要往來的銀行有中國(guó)銀行(香港)有限公司、招商銀行、建設(shè)銀行、中信銀行、興業(yè)銀行。

　　去年12月中旬，國(guó)美電器聘請(qǐng)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司截至2008年11月30日的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審計(jì)。

　　國(guó)美方面稱，公司將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)對(duì)外披露上述審計(jì)結(jié)果。

　　供應(yīng)商結(jié)款速度加快7天

　　年報(bào)顯示，去年國(guó)美方面應(yīng)付賬款和票據(jù)的周轉(zhuǎn)期再減少7天，為117天�；ㄆ旆治稣J(rèn)為，這表明國(guó)美電器提高了向供貨商的付款速度。國(guó)美電器2007年年報(bào)披露，該公司在2007年將應(yīng)付賬款和票據(jù)的周轉(zhuǎn)周期從135天減少為124天。“去年，我們一直在優(yōu)化和供應(yīng)商的合作。”國(guó)美副總裁、新聞發(fā)言人何陽(yáng)青稱。

　　一位家電廠家負(fù)責(zé)人表示，在金融危機(jī)下，各廠家都希望現(xiàn)金回流的速度能加快，提高運(yùn)營(yíng)的安全性。該人士坦言，在去年年底時(shí)，曾在結(jié)款環(huán)節(jié)對(duì)國(guó)美有過一些擔(dān)心，不過國(guó)美也表明了姿態(tài)，目前已經(jīng)不再有這方面的顧慮。

　　在從“銷售主導(dǎo)”到“利潤(rùn)為先”的轉(zhuǎn)型中，對(duì)于自身的隊(duì)伍，國(guó)美也將進(jìn)行更嚴(yán)格的內(nèi)部管治。根據(jù)公告，在2009年，國(guó)美將根據(jù)績(jī)效考核對(duì)各崗位人員進(jìn)行評(píng)估，采用末位淘汰制精簡(jiǎn)隊(duì)伍。
　�。ㄐ戮﹫�(bào) 記者 田叢 蘇曼麗）