一份股權激勵方案，將新華都（002264，收盤價27.89元）昨日直接推上了漲停板。

　　昨日，新華都發布《首期股票期權激勵計劃》（以下簡稱《計劃》），各種條款看似并無新意，但28%的凈利潤年度復合增長率卻牢牢抓住了投資者的眼球。如此高的業績目標，真讓人替新華都的高管們“捏”一把汗，能完成嗎？若不能達到設定目標，不僅沒有激勵股權，新華都的高管們還將面臨減薪的懲罰。

　　方案
　　未達目標薪酬降20%~30%

　　翻開新華都的《計劃》，公司678名被激勵人員要想最終行權，把660萬股股份收入囊中，需讓公司凈利潤在未來的5年中保持復合增長率達到或超過28%。

　　三次行權條件分別為，以2008年經審計的主營業務收入為基數，2011年經審計的主營業務收入較2008年復合增長率達到或超過31.6%，凈利潤較2008年度復合增長率達到或超過28%，方可進行第一次行權。第二次行權同樣是2012年主營業務收入和凈利潤較2008年分別復合增長31.6%和28%，第三次行權需2013年主營業務收入和凈利潤較2008年分別復合增長31.6%和28%。

　　2008年年報顯示，新華都去年實現主營收入22.79億元，凈利潤6446.74萬元，按照上述要求，第一次行權時，公司主營收入需達到51.94億元，凈利潤要完成1.35億元；而到2013年第三次行權時，公司主營收入要達到89.95億元，凈利潤為2.22億元。如果本輪股權激勵計劃順利完成，新華都在五年內業績增長幅度將高達246.88%。

　　事實上，對于新華都的管理層而言，除了完成業績目標，沒有其他退路。新華都在《計劃》中還特別設置了懲罰條款，在2009年至2013年期間的五個年度，如果沒有達到設置目標，公司受激勵的高管人員、副總監、區域總經理等在年報發布后的12個月內，薪酬將減少20%~30%。

　　國金證券財富管理中心投資經理林峰對《每日經濟新聞》記者表示，新華都設定的業績目標較為苛刻，不僅高于行業平均水平，就公司目前的情況而言，要完成也是比較困難的。

　　設計
　　唐駿是幕后推手？

　　在上市公司的股權激勵方案中，新華都推出如此苛刻的條款，這家2008年7月才上市的年輕上市公司，哪來如此強勁的激勵動能？這不得不令人想到公司控股股東新華都集團去年上半年以10億元天價引進的高級CEO唐駿。

　　2008年4月，原盛大CEO唐駿受新華都集團董事長陳發樹邀請，高調加盟新華都集團，為集團總裁兼CEO。唐駿上任之時曾對媒體表示，要將新華都集團旗下的6大產業公司逐一做到上市。而2008年7月上市的新華都正是唐駿完成目標的第一步。這次的“魔鬼”《計劃》會否也是出自唐駿之手呢？

　　“其實，新華都能發布如此嚴厲的股權激勵方案并不奇怪，說唐駿是幕后設計者也很合理。”林峰說，陳發樹一手創辦的新華都集團雖為家族企業，但早在10年前，陳發樹便不斷引入高端職業經理人。一知情人士也透露，在新華都成功上市后，陳發樹已經極少任用家族成員，而是大規模借助“外來力量”，“陳發樹在用人上，是很下工夫的。”

　　券商
　　給予“推薦”評級

　　對以零售為主的新華都來說，五年內實現凈利潤增長兩倍，并不容易。今年一季度，公司凈利潤同比下滑了30.25%，而新華都所處的零售行業今年一季度的平均增長率為-4.79%，未來五年年度凈利潤復合增長率28%如何實現？

　　一位不愿透露姓名的券商研究員稱，依托“海峽西岸經濟區”，新華都在福建的發展會有一定的政策優勢，另外值得一提的是，陳發樹和唐駿都是資本運作的高手，不排除公司采取同業資產并購等方式完成既定目標。“總之，股權激勵對公司業績會有幫助，這是我們比較看好的，因此也給予了‘推薦’的評級。”該研究員稱。
　�。�每日經濟新�� 記者李文藝 黃清燕）