近日，美邦服飾發(fā)布2009年年報(bào)，顯示公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.18億元，同比增長(zhǎng)16.63％。利潤(rùn)總額6.33億元，比2008年下降了24.77％；其中歸屬于母公司凈利潤(rùn)6.04億元，同比增長(zhǎng)2.84％；每股收益0.60元。對(duì)于這份銷售額上漲但利潤(rùn)下滑的“成績(jī)單”，東海證券認(rèn)為與整體費(fèi)用控制不力有關(guān)，但相關(guān)研究報(bào)告同時(shí)分析認(rèn)為，美邦服飾直營(yíng)店鋪占比提高在某種程度上可抵御經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)下的銷售下降風(fēng)險(xiǎn)。公告發(fā)布同時(shí)，美邦服飾預(yù)計(jì)，2010年一季度凈利潤(rùn)同比將下滑70％-100％，營(yíng)銷費(fèi)用支出較大是主因。

　　“M e& C ity(美邦服飾旗下品牌)擴(kuò)張過(guò)快管理不當(dāng)導(dǎo)致費(fèi)用率大幅上升是業(yè)績(jī)不佳的主要原因。”東海證券研究報(bào)告認(rèn)為，美邦服飾去年的銷售費(fèi)用率較08年有明顯上升，從21 .1％提升到了27.8％。報(bào)告還特別指出，該費(fèi)用率明顯高于七匹狼(15 .2％)、報(bào)喜鳥(18％)等其他服裝類上市公司。

　　“銷售費(fèi)用的上升主要緣于公司在多品牌運(yùn)行中采取了獨(dú)立運(yùn)行，管理不到位引起了短期成本的明顯上升。”據(jù)統(tǒng)計(jì)，報(bào)告期內(nèi)美邦服飾租金費(fèi)用和裝修費(fèi)用分別增加了約79％和69％。

　　美邦服飾年報(bào)則解釋稱，2009年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自于政策優(yōu)惠。“上半年根據(jù)政府相關(guān)批文對(duì)母公司2008年度計(jì)提的所得稅進(jìn)行調(diào)整，加上09年稅率降低為20％，上半年所得稅費(fèi)用下降約8100萬(wàn)元，從而使得上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了28％。”然而，隨著第三季度加盟商訂貨下滑、費(fèi)用率的明顯上升，凈利潤(rùn)同比下滑了57％，從而影響了全年利潤(rùn)。

　　子品牌ME&City支出較高

　　不過(guò)，由于租金、裝修等費(fèi)用的增長(zhǎng)，2009年美邦服飾對(duì)直營(yíng)店的投入也開始顯現(xiàn)出效果。財(cái)報(bào)顯示，2009年美邦服飾直營(yíng)店鋪新增111家，總數(shù)達(dá)到了523家，其中營(yíng)銷費(fèi)用較高的ME&City店鋪總數(shù)便增加了約80家。

　　報(bào)告稱，新推出的部分系列銷量較好，從終端角度看，店長(zhǎng)負(fù)責(zé)制促進(jìn)了銷售。此外，16.63％的銷售額增長(zhǎng)主要亦源于直營(yíng)店鋪。報(bào)告稱，2009年美邦服飾直營(yíng)店收入增長(zhǎng)超過(guò)60％，加盟店則略有下滑，幅度為4％。其中，ME&City的銷售收入約為3.5億元。

　　東海證券則認(rèn)為，2009年由于經(jīng)濟(jì)下滑等原因，美邦品牌的加盟商進(jìn)貨保守，是使得加盟收入略有下滑的主要原因。

　　美邦服飾同時(shí)還發(fā)布了2010年一季報(bào)的財(cái)務(wù)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下滑70％-100％，”主要原因在于Me&city終端打折力度加大，營(yíng)銷費(fèi)用支出較大。”

　　東海證券認(rèn)為該業(yè)績(jī)明顯要低于預(yù)期，但相信即將到來(lái)的夏季訂貨會(huì)情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)今年業(yè)績(jī)會(huì)逐季改善。
　　（南方都市報(bào) 方南）