政府意欲資源整合，企業(yè)都想做強(qiáng)做大；高管利益關(guān)系復(fù)雜，豈容他人來分伯仲

　　講故事：話說武家有三兄弟，老大鄂武商，老二武漢中百，老三武漢中商。從2003年開始，這三兄弟開始計(jì)劃要合家。但是到底怎么分配財(cái)產(chǎn)，誰當(dāng)家，這一磨就磨了4年。

　　2007年，為了搞定這事兒，政府隆重給他們找了一個(gè)后爸——武商聯(lián)，欲以父之名，收繳財(cái)產(chǎn)，統(tǒng)一調(diào)度，展開重組。

　　又3年過去了，武商聯(lián)基本灰心，政府也搞不定。三兄弟是如何各不相謀的呢？

　　一個(gè)信誓旦旦承諾的破滅

　　“不好說……目前沒有動(dòng)作……不能兌現(xiàn)，阻礙太多……哪些阻礙？……你下午再打過來吧。” 武商聯(lián)集團(tuán)辦公室人士面對(duì)理財(cái)周報(bào)記者的詢問時(shí)說。下午之后，電話一直忙音。

　　2007年5月16日，武漢商聯(lián)(集團(tuán))股份有限公司正式掛牌成立。其后，武商聯(lián)成為鄂武商、武漢中百、武漢中商三家上市公司的第一大股東，當(dāng)年銷售規(guī)模超過238億元。原鄂武商董事長(zhǎng)王冬生出任武商聯(lián)集團(tuán)董事長(zhǎng)，武漢中百董事長(zhǎng)汪愛群兼武商聯(lián)總經(jīng)理，武漢中商董事長(zhǎng)嚴(yán)規(guī)方兼任武商聯(lián)監(jiān)事會(huì)主席。

　　武漢市市長(zhǎng)李憲生當(dāng)時(shí)雄心勃勃：“希望武漢商聯(lián)集團(tuán)利用此次掛牌契機(jī)，爭(zhēng)取三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)整體上市。”

　　一晃三年過去，三年整合期限已到，武商聯(lián)卻對(duì)重組一事絕口不提。

　　武漢中商相關(guān)人員對(duì)重組事項(xiàng)的態(tài)度也顯得很被動(dòng)，“2007年武商聯(lián)公布了收購報(bào)告書以后，已經(jīng)走完了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的流程。但是后期怎么做，我們至今沒有下達(dá)的任何指示。我們現(xiàn)在更加專注于自己項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理。”

　　記者致電鄂武商相關(guān)人員，詢問相關(guān)重組事項(xiàng)時(shí)，對(duì)方?jīng)]有給出任何回應(yīng)。而武漢中百的回應(yīng)則更直接，“我們沒有重組”。

　　“基本不可能了，除非武漢中百的再融資被證監(jiān)會(huì)否掉。”一位所屬地為武漢的大型機(jī)構(gòu)人士說。

　　這是個(gè)聽上去有些奇怪的邏輯，但現(xiàn)實(shí)的確如此。武漢中百近來在大小路演場(chǎng)合都只提自己的發(fā)展規(guī)劃、商業(yè)模式，而近期公告的配股再融資，分析人士認(rèn)為，這基本表明武漢中百現(xiàn)在鐵了心單干了。

　　“政府出面都搞不定他們”

　　而實(shí)際上，重組一事，一開始就似乎注定了失敗的結(jié)局。

　　“是政府不愿意看到他們同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，想做大做強(qiáng)的是政府，當(dāng)時(shí)是武漢一個(gè)副市長(zhǎng)在推動(dòng)這個(gè)事情，三家公司其實(shí)不愿意的。”上述人士說。

　　至于為何不愿意，分析人士向理財(cái)周報(bào)提供的看法，最主要是涉及到的高管利益關(guān)系太復(fù)雜，政府出面也不能理清；其次，是每個(gè)公司的市場(chǎng)和定位問題。

　　當(dāng)時(shí)，武漢中百在連鎖超市方面顯現(xiàn)出王者之相；鄂武商在百貨業(yè)經(jīng)營(yíng)上拔得頭籌，占據(jù)武漢大型百貨零售市場(chǎng)四分之一的市場(chǎng)份額；而武漢中商涉足銷品貿(mào)易、百貨購物中心店、平價(jià)超市大賣場(chǎng)以及藥業(yè)連鎖專賣店，構(gòu)成了一個(gè)多業(yè)態(tài)但是不夠明顯的商業(yè)格局。

　　這就不難理解，武商聯(lián)成立之初，曾經(jīng)對(duì)三家上市公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)上做嚴(yán)格限定的規(guī)定了。鄂武商定位在中高端百貨和購物中心，武漢中百致力于超市連鎖，武漢中商則專注于連鎖百貨。但是實(shí)際的情況總是和理想有差距，各家為了追求利潤(rùn)最大化，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題日益突出。

　　在劃歸給武漢中百的超市業(yè)務(wù)上，三家公司都在同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)，而原本計(jì)劃屬于武漢中商的連鎖百貨，武漢中百也涉足。僅在南湖商區(qū)，三家公司經(jīng)營(yíng)的超市類店鋪就在五家以上。

　　武商聯(lián)無法處理局面的時(shí)候，新的變動(dòng)出爐。

　　2009年6月，武漢中商的帥旗交到了時(shí)任武商聯(lián)董事、副總經(jīng)理的郝建之手。之后五天，鄂武商、武漢中百和武漢中商同時(shí)發(fā)布公告，稱公司大股東武漢商聯(lián)將資本公積轉(zhuǎn)增股本3089.65萬股無償劃撥給武漢國(guó)資委持有，股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整后武漢國(guó)資委直接持有武商聯(lián)5.82%股權(quán)。此外，武商聯(lián)大股東武漢國(guó)資公司將其對(duì)武商聯(lián)的股東權(quán)交給武漢國(guó)資委。

　　當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)人士解析，這暗示著武漢國(guó)資委已經(jīng)從幕后走到了前臺(tái)，這更有利于直接參與推動(dòng)三家公司的資產(chǎn)整合。

　　“但是目前來看，郝建的政策越來越傾向于謀求單獨(dú)發(fā)展，而非像之前領(lǐng)導(dǎo)那樣執(zhí)著于重組。”上述人士說。

　　各不相謀，自尋出路

　　2009年10月21日和12月4日，武商聯(lián)集團(tuán)先后兩次減持約276萬股和252萬股公司股票。三次減持后，武商聯(lián)集團(tuán)持股比例由此前的45.8%變更為41.99%。2010年3月，武漢中商發(fā)布公告，稱公司第一大股東武商聯(lián)集團(tuán)減持約430萬股公司股票，占總股本的1.71%。

　　市場(chǎng)普遍猜測(cè)，武商聯(lián)要對(duì)武漢中商以賣殼處理，但事實(shí)和人們開了一個(gè)完全相反的玩笑。

　　理財(cái)周報(bào)從不止一位資本界人士處獲悉，武商聯(lián)確實(shí)曾經(jīng)有一段時(shí)間考慮將武漢中商賣殼重組。當(dāng)時(shí)，與武漢中百的超市經(jīng)營(yíng)相比，武漢中商超市做得很一般，而百貨、購物中心卻又趕不上鄂武商。

　　“但武商聯(lián)連續(xù)減持武漢中商，用意并不是要賣股權(quán)，而是回籠資金參與武漢中百的配股，就是此次再融資。”上海一位知情人士說。

　　而繼武漢中百公告再融資，2010年7月7日武漢中商也發(fā)布了《武漢中商集團(tuán)有限公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)進(jìn)展公告》，似乎意圖另謀出路。

　　這意味著，兄弟之間開始放開手腳各行其是。“賣殼現(xiàn)在是不可能了。”上述機(jī)構(gòu)人士說。
　　（理財(cái)周報(bào) 見習(xí)記者陸冰瑤）