正在快速發展的中國家電連鎖業從來就不乏精彩好戲。在眾多好戲中，“并購”大戰更是在最近兩年風起云涌。

　　先是2006年5月，全球最大的消費電子零售商，年銷售額達300億美元的百思買收購國內第5大家電連鎖企業江蘇五星;緊接著，2006年7月，發生了被稱為“驚天巨變”的國美、永樂合并，這使國美在全國的門店總數突破800家，年銷售額超過800億元，遠超行業“老二”蘇寧;隨后，黃光裕更拋出“以打求和欲并購蘇寧“的豪言壯語，真可謂“國美一出，誰與爭鋒”。

　　而在2007年年底，又是國美，又是黃光裕，只不過配角變了――由永樂變為了大中，國美以36億元的價格，閃電般收購了張大中領導的大中電器。如此一來，國美依靠“并購”的殺手锏，將國內的又一個主要對手，更確切地說是北京市場最大的對手收入囊中。

　　眾所周知，此前蘇寧已經就并購大中事宜，與大中電器進行了長達半年的談判，正當眾人皆認為蘇寧并購大中只是時間問題時，國美、蘇寧、大中三者在瞬間上演了一幕“乾坤大挪移”。這讓人不得不感嘆：猜中了開始，卻沒猜中結局。

　　大中謝幕，不完美的完美

　　大中電器由張大中一手創立，起步于1982年。經過20多年的發展，大中電器目前在北京地區擁有61家門店，比國美的56家和蘇寧的42家數量都要多;算上天津等周邊地區，大中的門店總量是81家。2006年，大中實現銷售額82億元人民幣。可以說，在北京地區，大中與國美和蘇寧等行業巨頭相比，并不處于劣勢。

　　2005年之前，大中的發展速度一直很快。2003年，大中開店量增至32家，成為唯一覆蓋北京內城、社區及遠郊縣的電器連鎖商;2005年，大中達到了其發展的巔峰期，占有北京家電市場50%的份額，超過了國美和蘇寧的總和。隨之，張大中確立了全國發展的思路。

　　然而，2005年后，家電行業格局突變，國美和蘇寧紛紛上市，在資本市場上長袖善舞。二者利用在資本市場上獲得的巨額資金，快速跑馬圈地，擴大市場份額。特別是2006年的國美并購永樂，百思買并購五星電器，使得國美、蘇寧、百思買等行業巨頭的市場力量越發強大。而對于大中電器，市場環境則越發嚴峻。同時，由于張大中自身管理風格的因素，長期以來，大中電器缺乏核心智囊團隊和豐富的人才儲備，企業發展漸漸顯露出后勁不足的態勢。綜合多種因素，張大中選擇了套現退出市場。

　　對于這個在北京市場有著深厚積累，市場份額較大的家電連鎖企業，大中電器以如此方式謝幕，讓人百感交集。至少對于張大中本人，從經營企業的角度而言，并不能稱為完美。

　　一方面，大中沒有充分把握住行業發展的大勢，沒有充分意識到資本市場的力量;另一方面，如前所述，企業長期發展所依賴的人才儲備不足。這兩點是張大中沒能使自己一手創辦的企業走向更大的舞臺的根本原因。

　　不過，從行業發展和企業發展的規律去衡量，并購和被并購是任何一個行業都不可避免的，也是行業走向成熟的必然階段。大中電器在20多年的歷史發展過程中，為中國家電連鎖行業的發展貢獻了巨大的力量;而且，對于張大中本人，以36億元成功套現，也體現出企業和自身的價值。

　　因此，大中的謝幕，可以稱得上不完美中的完美。

　　為什么是國美?

　　大中最終投入國美的懷抱令人備感意外，畢竟之前蘇寧已經與大中就收購事宜談判半年之久。然而，仔細探究，這個結果可算意料之外、情理之中。

　　首先，這是由國美的戰略目標決定的。一向行事膽大張揚的黃光裕，立志要使國美2015年以前成為世界排名第一的家電零售企業。且2006年收購永樂，已然向世界證明其膽色和魄力，也向世人闡釋了其通過并購快速成長的策略。事實上，此后國美一直在尋找并購的對象，而目前中國市場上具有大中這樣規模的企業已經不多。在此情況下，大中的“擇優而合”讓國美看到了希望，國美當然不希望錯過這么優質的獵物，更何況是在自己的大本營北京。

　　其次，這是由北京的戰略性地位決定的。長期以來，大中立足北京，在這里有著極為深厚的歷史根基。而國美的大本營也在北京，二者的門店布局相似度較高。在北京市場共同發展的歲月里，想必黃光裕已經切身體會到了國美和大中被“貨比兩家”的痛楚。國美收購大中，顯然是想借此擴大自己在北京的市場份額，加固北京的大本營地位。

　　然而，國美敢于以業界普遍認為溢價明顯的36億元收購大中，更重要的原因是國美不能接受蘇寧在北京市場有可能會超過自己，它要抑制自己最大的競爭對手的擴張。北京市場對于國美來說，不僅是極具市場規模和市場潛力的市場，更是國美的根據地和“政治中心”。面對此等戰略性地位，以黃光裕的性格怎能忍受最主要的競爭對手在自己的大本營肆無忌憚地搶占市場?可以說，國美收購大中，主要是從戰略高度出發，是典型的戰略性收購。

　　最后，這是由國美和蘇寧的行事風格決定的。與國美不同，蘇寧向來以穩健的方式擴張，強調的是資金鏈的安全和企業自身實力的內化性、穩定性，這就注定它在對外擴張時，非常注重安全性和價值性。很顯然，在張近東看來，以36億元或者更高的價格收購大中，風險性較大，它所期冀的是一種物有所值的操作方式。

　　其實，我們也大可不必為蘇寧錯過大中而感到遺憾。在商業競爭中，很難評判一種行為的對或錯。任何一個企業的發展，一定會有適合其自身特點的行為和模式，適合自己的才是最好的。富有戲劇意味的是，在國美宣布收購大中當日，蘇寧股價大漲5.72%。

　　家電版三國演義，舊戲不會重演

　　隨著2007年的結束，隨著圍繞大中開始的并購大戲以國美收購大中而落幕，如今的中國家電格局，已經與兩年前大不相同。2005年的國美、蘇寧、百思買、永樂、大中、五星電器群雄逐鹿的局面已經隨著近兩年的并購狂潮而退出了歷史舞臺，取而代之的是國美、蘇寧和百思買的三足鼎立，家電版的三國演義的大幕正在徐徐拉開。我們可以預計，未來家電版三國演義會呈現出如下態勢。

　　首先，蘇寧不會因為失手于并購大中，而影響其全國的戰略布局。大中不同于永樂，大中是典型的區域性品牌，在全國只有81家門店，而且大部分在北京，除此以外，主要分布在華北區域。國美并購大中后，最大的變化在于北京市場的變化，國美在北京的實力將大大增強。可以預計，在北京，蘇寧與國美的差距將拉大。不過鑒于北京巨大的市場容量和市場潛力，市場結構的變化對一向以穩健和耐力著稱的蘇寧而言，不會產生本質的影響，相信蘇寧在北京會繼續穩健發展。而從全國來看，國美并購大中對蘇寧的影響更是微乎其微，只要蘇寧能夠穩住陣腳，沿著既定戰略穩步前進，它在全國的戰略布局還將一如既往地進行下去。

　　另外，國美并購大中后，家電行業格局并沒產生本質變化。大中的影響力，主要集中在北京，所以即使大中被并購后，從全國范圍來看，基本上對家電行業不會產生太大影響，依然是國美、蘇寧、百思買三足鼎立，只不過是影響了其中一方的籌碼而已。

　　雖然整個行業格局不會因為國美并購大中而發生根本變化，但也許會對蘇寧和百思買兩個主要競爭對手產生一定的促進作用。蘇寧和百思買在國美的強勢進攻下，為了自身的生存和發展，必將主動出擊，以維護自身的競爭地位，反而會成為國美更強大的對手。特別是百思買，也許目前國美甚至蘇寧還沒有把它放在眼里，然而，它就如沉睡的猛虎，倘若能夠快速蘇醒，能夠快速適應中國市場的特點，那么，依靠其強大的實力和資源，在中國快速做強做大是有可能的，甚至會對國美和蘇寧產生較大的威脅。

　　家電連鎖業的競爭不僅是門店和規模的競爭，更是包括渠道、營銷、人才等全方面的競爭，是價值鏈的競爭。無論從市場競爭的角度，還是從上游家電制造企業的訴求來看，未來家電連鎖企業的三國演義還將繼續，但是無論是氣勢正盛的國美，還是穩健擴張的蘇寧抑或正在積蓄力量的百思買而言，未來很難有一方會一統江湖而重現“三國歸晉”。總之，今后相當長的一段時期內，家電版三國演義的鼎立之勢將越發凸現。
　　（正略鈞策管理咨詢 顧問 安士輝）