近日，百勝擬溢價收購小肥羊，雖有待主管部門審批，但在業界已鬧得沸沸揚揚，該計劃實施后百勝將持有小肥羊已發行股本的93.22%，創始股東則持有余下的6.78%。

　　表象來看，百勝的國際化運營經驗，結合小肥羊的品牌與市場份額，似乎應是一出美滿的姻緣。

　　但與一般的商業購并不同的是，小肥羊在中國餐飲業擁有著諸多“第一”，中餐連鎖第一品牌、率先引入連鎖運營機制、第一家引進海外私募、第一家在港上市。不論其出售理由是遇到發展瓶頸，還是有利于國際化，皆是民族主義情感與商業價值的一場較量，公眾所接受不了的是基于“話語權”與諸多“第一”的相讓。

　　從創業、擴張、私募、上市、戰略投資撤出、股東減持到外資入主，一系列發展歷程猶如一個資本的游戲，而值得我們反思的是，加入這個游戲的群體越來越廣，其容量又將有多大?據2010年特許120強的調查顯示，非上市融資與計劃上市融資的企業已達75%，只有10%尚未與資本對接，許多企業更是不計財務、運營、改造成本的攀升，期待著能從這個游戲中獲勝，但現實是僧多粥少，就看誰能撐得更久了。

　　企業融資上市了，資本猶存，模式運營管理何在?

　　法人治理結構，加盟運營管控、規模化發展是當前特許企業之共惑，而多數企業把發展寄托在融資上市上。在這個逐與被追游戲中，百勝收購小肥羊基于業務組合上可以錦上添花。那么小肥羊的目的呢?難道僅是為了這個未來“洋品牌”能享譽全球?而實質反映出，經歷了高速發展后，企業面臨著運營管理提升不足與市場競爭力的低下，以及創業者的信心不足。不容忽視的是，未來的消費者與投資者將變得更加聰明，回歸運營也許才是根本。

　　其次，為什么資本化下的特許企業難逃創業容易守業難的宿論?多年來，中國的特許企業創造了諸多神話，也在資本市場上風生水起，初期創業容易是基于消費市場龐大、家族式管理的優勢、個體創富心理的高漲等因素，當然也離不開中國企業家的好學精神與復制能力。但論道守業，已上市的小肥羊，曾被資本追捧的真功夫，喧囂一時的ITAT等企業，給出我們的答案是，資本也只能是錦上添花，并不能雪中送炭!

　　另外，需要反思的是，在這個游戲中，過度夸大了資本的力量。企業究竟要從中獲得什么?是規模化、國際化、品牌化?近幾年我也在海外看到不少國內品牌連鎖企業在外的境遇，產品水土不服、國際化人才的缺失、控制權出讓比比皆是，而“洋化”后小肥羊品牌國際化之路也面臨著團隊、文化、特許體系整合等困難。再看巨頭們的國際化是源于運營經驗的長期沉淀與消費市場研究積累，而國內企業的浮躁在于，過于追求理論上的發展，忽視了運營、模式的可持續性，反而欲速則不達。

　　在這個“羊”變“洋”的資本游戲中可以看到，戰略投資者已全身而退，創業者也賺個滿缽，新東家取得其所，剩下的將是一個來自中國的“洋品牌”走向世界。

　　另據媒體報道，小肥羊創業團隊下步的任務瞄準了火鍋的上游供應，將小肥羊肉業改為小肥羊食品，力爭五年內上市，這將預示著又一場新的游戲開始。

　　如果這是眾多特許企業加入這個游戲的目的所在，那么企業與品牌可能永遠是一個工具，中國特許企業規模化、品牌化、國際化之路也將漸行漸遠!
　　（中國連鎖）