聯商網消息：3月10日上午，騰訊入股京東一事終于塵埃落定。與此同時，關于這次聯姻的解讀，到底是騰訊占便宜，還是京東吃虧，也莫衷一是。對此，聯商網采訪了中國電子商務研究中心特約研究員董毅智、王紅燕、付勇勇、莫岱青等專家的看法。

　　看好派：雙方皆大歡喜 各取所需

　　騰訊舍雞肋，騰出精力搞主線

　　作為中國市值最高的上市互聯網企業之一，騰訊最不能承受之輕就是電商。去年，騰訊電商交易額是百億級別，京東則是千億，而天貓則超萬億，從數字上看，三者的量級差距已經涇渭分明。而易迅對騰訊而言，已經成了食之無味，棄之可惜的雞肋。

　　中國電子商務研究中心特約研究員、遼寧亞太律師事務所董毅智律師分析認為，出售易迅，入股京東，騰訊不僅甩掉不擅長的領域，在實物電商方面也收獲了一個重要的合作伙伴，將自己的資源嫁接，助其更快地規模化，自己從中獲利。這樣騰訊可以騰出精力專注于自己所擅長的領域，而不是在一個自己并沒有優勢甚至處于明顯劣勢的領域牽扯太多。

　　易迅入麾下 京東好上市

　　董毅智認為，僅從京東公開的財務數據看，京東之前上市明顯操之過急。在內京東存在發展短板，對外京東的最大競爭對手阿里巴巴，也讓京東不得片刻喘息。在這樣的情況下，京東顯然需要提供比僅僅自營B2C領先者更漂亮的故事來吸引投資者。與BAT之一的巨頭騰訊合作，就是一個恰如其分的舉措。在移動互聯網時代，若騰訊與京東合作達成，京東將借助騰訊、微信資源將自身在移動互聯網領域的短板升級為優勢，這無疑都給京東上市狠狠地助了一臂之力。

　　中間派：騰訊京東聯姻 阿里躺槍

　　強強聯合 阿里電商霸主地位恐將有所動搖

　　京東與騰訊各取所需，都找到了最合適自己的“另一半”。京東當前的目標是無疑是IPO，而騰訊的目標在于擴大微信的市場比重和用戶支付習慣，獲取交易數據積累和軟性市場資本。毫無疑問，騰訊和京東的強強聯合，是電商市場的一個重磅新聞，作為國內電商霸主的阿里勢必會感到亞歷山大。若當騰訊聯姻京東之后，二者在用戶端與規模端同時下手，阿里的霸主寶座恐怕也得搖一搖。

　　對此，中國電子商務研究中心特約研究員、浙江六和律師事務所王紅燕律師分析認為：——互聯網電商界已進入“大并購時代”

　　按公告，騰訊向京東支付約2.147億美元，購買約3.51億股京東普通股，將占京東在外流通的普通股的15%，有關股份將設有三年禁售期。騰訊將向京都出售一或多間附屬及關聯公司的資產或業務，包括QQ網拍及拍拍市場業務構成，轉讓資產包括員工、商業合同、知識產權、執照及許可。騰訊會與京東簽署策略合作協議，該協議規定雙方在電商業務方面的總體合作框架：雙方會在電商領域的總體業務合作，騰訊的若干移動應用及其他平臺的合作、雙方支付解決方案合作、騰訊保證不從事若干電商業務。

　　存疑派：大股東與管理層間權力平衡存重大挑戰

　　從公告內容初步判斷，雙方通過策略合作協議、股份收購協議、資產出售協議、不競爭協議或條款、保密協議或條款等系列協議或條款實現共生共榮，毫無疑問在電商生態圈又重組了一次生態系統，騰訊的技術平臺是開放的，騰訊與京東的融合更多目光關注到相對閉合的阿里系統下一步會如何布局，互聯網電商界已經進入大并購時代。

　　對此，中國電子商務研究中心特約研究員、浙江澤大律師事務所付勇勇律師分析認為，“換股+現金”有利于補充京東的流動性，大股東與管理層間權力平衡存重大挑戰。

　　京東與騰訊的本次交易通過“換股+現金”的方式進行的，現金部分是通過增資方式進去的，有利于補充京東的流動性。在京東完成上市之后，騰訊將成為京東的第一大股東，如何維持大股東與劉強東為首的管理層之間的權力平衡，將是京東需要面對的重大挑戰。京東與騰訊在公司治理上的安排值得關注。

　　易訊高層或出走 騰訊聯姻京東三大隱憂待解

　　對于此次京東與騰訊戰略性合作，中國電子商務研究中心莫岱青分析師認為可能會存在以下隱憂，亟待雙方進一步磋商解決：

　　隱憂一：易迅團隊高層流失 團隊凝聚力或會渙散

　　騰訊入股京東，躺槍的反而是易迅。它非但未能阻擊京東，反而成了這場資本游戲的陪嫁。易迅團隊在此之前就已人心惶惶，也有高層選擇離開。這件事情對高層的影響是以后的位置在哪，對普通員工來說就是福利待遇的變化。因此騰訊與京東戰略合作后當務之急需要解決好團隊問題，然后重整士氣再出發。

　　隱憂二：合作容易整合難 1+1>2還有需要磨合

　　騰訊與京東在用戶、商家資源、網店等有移動的重復，因此兩家之間之間如何實現“1+1>2”預期，未來還有很長的路要走，需要雙方在平臺、戰略、團隊、渠道，乃至企業文化之間的充分融合。

　　隱憂三：僅限“實物電商業務”伙伴 或將埋下同業競爭沖突隱患

　　在雙方為期五年的“戰略合作”中，僅將合作領域限制在“實物電商”范圍內，這無疑將給雙方在虛擬商品(含Q幣充值、游戲道具點卡、手機充值卡等)、本地生活服務(團購、O2O等)、互聯網金融(理財、保險、貸款等)等非實物電商業務領域的沖突，埋下諸多隱患。

　　而上述“非實物電商”業務，由于無須倉儲配送線下部分的“重運營”，故運營毛利較高；近年來，在整個電商平臺業務比重逐年，成為了各大巨頭覬覦的一塊肥肉。騰訊與京東雙方若不解決好這個問題，同業競爭或將不可避免。
　　（聯商網 向南）

　　專題報道：騰訊投資京東 電商業向兩強爭霸過渡