騰訊入股京東今早最終塵埃落定，如果將復雜的港股公告淺顯解讀，這個交易分為兩部分，第一部分是騰訊以2.14億美元+QQ網購+C2C拍拍網+少量易迅股權(據估算約10%)獲得了京東IPO前的 15%股份，第二部分是一個未來承諾：京東首次公開招股時，騰訊以招股價再認購京東額外5%股份，京東有權利收購易迅剩余股份。

　　騰訊甩掉電商業務包袱

　　在港股公告發布不久，京東CEO劉強東、騰訊CEO馬化騰、騰訊電商CEO吳宵光對內發布郵件，其中最核心的觀點就是，這是一次“雙贏”的戰略合作，對于騰訊來說，實際上是甩了長期以來的大包袱。

　　對于騰訊來說，電商業務不賺錢，尤其是實物電商方面，更是牽扯到物流倉儲等“重資產”，進行大量投資可能依然面臨虧損。尤其是電商利潤率太低，能夠做到10%凈利潤都已經不錯，而對于騰訊以往的業務而言，凈利潤30%可能都處于較低水平，做電商是在是“太辛苦”。

　　根據今天港股公告，騰訊QQ網購以及C2C拍拍業務，截至2013年9月20日的財務資料為虧損7100萬元，而這兩個業務在2012年虧損2000萬元、2011年虧損16200萬元。易迅的虧損數額更大，2013年前9個月虧損4.37億元，2013年虧損3.15億元，2011年虧損1.72億元。

　　如此大的虧損對于騰訊來說實在不劃算。

　　所以馬化騰在郵件里表示，將通過與京東的深度合作“繼續參與”增長迅速的實物電商業務，并大力發展支付平臺。而這句話接下來就是騰訊更為重要的布局：全力構建移動電商商圈，包括繼續經營虛擬類商品電商業務，并全力布局生活服務類O2O業務。

　　至于騰訊本次獲得京東15%股份的價格，由于涉及到QQ網購、拍拍網以及易迅網估值，并且還沒有計算一級入口位置的價值，很難估算出最終的價格，但在業內人士眼里，這次打包投資的價格并不高，對于騰訊來說，入股京東是一個比較明智的選擇。

　　京東用15%股權換流量

　　對于京東而言，這比交易中最重要的一個整合，就是易迅。由于易迅及京東都是以3C品類為主，所以在各個業務線層面都會涉及到整合，無法避免會有很多重合業務，甚至會涉及到裁員。

　　看上去一個如此艱難的事情，為何京東要樂于接受，毫無疑問是騰訊的投資將給京東帶來更大價值。比如在公告中最重要的一點，就是騰訊將向京東提供微信和手機QQ客戶端的一級入口位置、以及其他主要平臺的支持，雙方還將在在線支付服務方面進行合作。

　　就在騰訊入股京東的消息走漏之前，易迅已經開始通過微信進行O2O業務，并且帶來了不錯的效果，外界對于易迅的評論都是其希望借助微信彎道超車京東，只不過目前這個極好的機會轉讓給了京東。

　　與京東的對手阿里相比，京東在移動電商方面的布局顯然慢了許多，阿里通過投資并購吃下諸多未來入口，并且花大資金推手機淘寶、淘點點的市場份額。尤其在電商領域而言，引流成本非常高，即使是阿里也需要花費很多成本在購買流量上，所以才會布局自己的生態鏈，這同樣是京東面臨的難題。

　　但是接受騰訊投資以后，至少一級入口的位置都給了京東，僅用15%股權就解決了一個長期的難題，對京東來說非常劃算。

　　更為重要的是，騰訊的投資給京東的IPO也增加了籌碼，能夠很大程度上提高京東估值。就算對于騰訊自己而言，其自己的股價也在近期屢次創新高，也是資本看好這一合作的表現。

　　當然除了移動互聯網，劉強東也非常看重C2C業務。他在對內郵件里表示，京東將能夠覆蓋到整個騰訊生態鏈：自營B2C、平臺B2C以及C2C。要知道C2C業務可是阿里巴巴最強健的發展基石，而京東有了反向發展的可能性。

　　流量是否是萬能靈藥？

　　就在上個星期，劉強東的老對手當當網CEO李國慶就公開表示，并不看好騰訊和京東的聯姻，其中一個最重要的觀點就是，如果騰訊不控股京東，那么流量資源在內部也會有爭議，也不會完全給到京東。

　　從今天披露的信息來看，目前騰訊只持有15%京東IPO之前的股份，至于京東首次公開發型后雖然會購入5%股份，但此前15%的股份應該會被稀釋，因此最終持股比例并沒有辦法確定，不過至少在董事會層面，劉強東依然有著話語權。

　　事實上李國慶的擔憂不無道理。在騰訊完全收購易迅網之前，曾大力發展過B2B2C平臺QQ網購，并且在電商行業投資了珂蘭鉆石、好樂買等多個垂直電商，并且在QQ網購里給與獨家體現。但即使如此QQ網購并沒有多強大的發展，而好樂買等也陷入發展低谷。

　　同樣的例子還有團購網站高朋和美麗說，這些都是曾經獲得騰訊投資、并且獲得騰訊全方位的資源支持，但是都沒有得到充分的發展。由于騰訊內部業務繁多，并且各個業務部門溝通復雜，即使騰訊承諾給京東一級入口位置，但最后的效果能夠達到幾成還需要打上問好。

　　另外李國慶認為，對于電商而言靠流量變現是偽命題。他表示騰訊的很多流量是人流而非商流，如果產品價格品類和體驗都不行，再多的流量也沒有辦法變現。

　　并購易訊的整合難題

　　從目前披露的信息來看，易迅是騰訊附屬公司，在股份認購協議交割前，騰訊電商持有易迅9.9%注冊資本，而騰訊電商在本次交易中出售給京東，加上易迅子公司易迅物流也會出售給京東，京東至少持有易迅10%股份。而在未來京東有權利繼續收購易迅剩下股權。

　　對于京東而言，易訊和其在主營業務以及業務結構上都很相似，如何進行整合將是很大的問題。

　　在今日的內部郵件中，劉強東和馬化騰都在談戰略合作，只有騰訊電商CEO吳宵光的郵件談到了整合。他表示，雖然他認為這是一個很正確的戰略，但是對于騰訊電商的每一個個體而言，都是巨大的變化，未來也充滿不確定性。“其實對于我自己，也在這個過程里深深地感受到心靈的沖擊。”

　　吳宵光同時表示，接下來的日子他會全力參與“融合委員會”的工作，幫助騰訊電商團隊融入并參與整合戰略和團隊分工的制定。

　　而在員工待遇、長期發展等跟員工切身利益最相關的部分，吳宵光表示也和京東方面花了很長時間討論，雖然在短時間內無法照顧到細節的各個方面，但大原則是騰訊和易訊員工薪酬福利不會降低。

　　“交易的公布只是第一步，接下來才是融合的開始。”吳宵光說。事實上目前關于騰訊電商高管，包括吳宵光、易迅網CEO卜廣齊在內的多個未來的調整都未對外公布。

　　據消息人士透露，目前京東已經開始盤點易迅資產，易迅網一線的員工以及重要業務員工(比如3C業務)都將并入京東相應各個大區，而因為合并需要調整的重復崗位人員，則將被分配到其他大區。京東原則上希望保持易迅員工的穩定。

　　但對于京東來說，整合并購的難點才剛剛開始。
　　（新浪科技 崔西）