7月17日，水羊股份發布公告稱，擬以約3.37億元收購法國高端化妝品品牌EviDenS de Beauté母公司90.05%的股權及部分債權。一周前，水羊股份完成對法國輕奢品牌PA公司投資及收購中國業務。

青眼發現，以水羊股份、逸仙電商等為代表的中國美妝上市公司開啟了在全球的“買買買”，在搭建品牌矩陣的同時，向國際進發。

出價超3億 代理品牌變自有

根據水羊股份公告，本次收購將由全資子公司HONG KONG YU JIA INTERNATIONAL TECHNOLOGY COMPANY LIMITED與JYJH LIMITED完成，擬以4450萬歐元（約合3.03億元人民幣）購買Kazokou SAS及Orsay 53 SAS等主體合計持有的EviDenS de Beauté SAS（下稱“EDB公司”）90.05%的股權。

同時，以500萬歐元（約合人民幣0.34億元）平價購買原股東持有的EDB公司年初已宣派但未支付的股利形成的債權，本次交易金額合計4950萬歐元（約合人民幣3.37億元）。

▍截自水羊股份公告

據公告，2021年EDB公司營收1.34億元，凈利潤為3744.4萬元。

EDB公司擁有國際化的博士研發團隊，旗下高端抗衰品牌EviDenS de Beauté（簡稱EDB，中文名：伊菲丹）也已經全球化，品牌全球終端零售總額超過5億人民幣。

而這正是水羊股份看中EDB公司的原因。公開資料顯示，EDB公司創始人是法國圣保羅德旺斯貴族，伊菲丹品牌創立于2007年，融合了日式護膚科技與法式護膚精致，是專為敏感肌研發的高奢抗衰品牌，產品涵蓋卸妝、潔面、面霜、精華、面膜等日常全品類護膚產品。

青眼了解到，早在2016年，伊菲丹便開通了微博，與中國消費者建立聯系。2019年，品牌正式進入中國市場，現開設了天貓店、小程序商城等，并入駐了中國高端百貨SKP。

▍截自伊菲丹天貓旗艦店

在中國，水羊股份是該品牌的獨家代理商。水羊股份表示，“伊菲丹在中國美妝市場逐漸打開知名度，在消費者當中積累了較高的美譽度，品牌營收規模實現了較大增長。”

目前，伊菲丹已在全球多個國家或地區進行業務布局，銷售區域包括美國、法國、英國、日本、韓國、泰國等超過30個合作國家或地區，已入駐全球巴黎老佛爺百貨、瑰麗酒店以及Tsum（莫斯科中央百貨）、King Power（泰國皇權）、Harrods（英國哈洛德百貨）等。

水羊股份表示，上述收購完成后，EDB公司將成為其控股子公司，后者將納入公司合并報表范圍。此外，EDB公司創始人仍持有公司少數股份，將擔任該公司法定代表人，并且EDB公司原團隊也繼續保留，收購后EDB公司將持續保持獨立經營。

▍圖源“水羊股份”微信公眾號

值得關注的是，公告還表示，標的股權的轉讓價格3.03億元，預計將形成較大金額商譽，存在商譽減值風險。

業內資深財經人士告訴青眼，商譽即是指能在未來期間為企業經營帶來超額利潤的潛在經濟價值。“商譽是企業整體價值的組成部分。在企業合并時，它是購買企業投資成本超過被合并企業凈資產公允價值的差額。”

由此可見，水羊股份對EDB公司未來的潛力非常看好。此次收購該公司股權，屬于溢價收購，也意味著代理品牌將成為自有品牌。

第二起收購，代理業務超14億

在水羊股份收購EDB公司的同時，一周前，該公司完成對法國輕奢品牌PA公司的投資及收購中國業務。同樣，后者的團隊與品牌戰略方向整體保持不變。

▍圖源“水羊股份”微信公眾號

據水羊股份介紹，PA創建于1961年，是擁有61年歷史的法國小眾輕奢護膚品牌，在巴黎擁有自己的工廠。

顯而易見，被收購的兩家公司已經完成了全球化的積累，這對水羊股份的全球化也具有重要意義。水羊股份也表示，公司通過投資與控股，構建國際化高端研發與品牌矩陣，是國際化發展關鍵一步。

水羊股份原為御家匯，是御泥坊、小迷糊、花瑤花等國貨護膚品牌的母公司，于2018年2月上市，但公司上市后的前兩年業績并未突飛猛進，反而在2019年凈利潤下滑80%，不足3000萬。此后，公司戰略轉變，開啟了“以自主品牌為核心，自有品牌與代理品牌雙驅動”的業務模式，并于去年3月，將公司名改為水羊股份。

在這種模式下，水羊股份很快扭轉了局面。青眼梳理水羊股份財報發現，該公司的營收從上市前的16.46億元（2017年）一路增加至2021年的50.10億元，5年間業績增長了2倍。

特別是2020年一改前兩年的頹勢，凈利潤大幅增加，高達417.58%。并且去年也仍保持了70%的凈利增幅。

經過近2年的業績加速期，御家匯現在已成為中國第二大的美妝上市集團。隨著對PA和伊菲丹2個海外品牌股權和中國業務的收購完成，水羊股份規模或將進一步提升。

另據水羊股份2022一季度報顯示，公司營業收入同比增長27.96%至10.46億元；凈利潤同比增長36.1%至4158萬元；扣非凈利潤同比增長35.99%至3322萬元。

據悉，除伊菲丹外，水羊股份代理了城野醫生、露得清、李施德林等品牌，多個品牌在細分賽道位居第一。

▍截自“水羊股份”微信公眾號

根據水羊股份2021年年報顯示，水羊化妝品制造有限公司、香港御家韓美科技有限公司、香港御強有限公司、湖南御強化妝品有限公司等4家子公司，對公司凈利潤的影響達10%以上。

除水羊化妝品外，其余3家公司的主要業務均為“從事代理品牌的銷售業務”，2021年合并營收超過13.9億元，約占總營收的3成，這說明水羊股份代理業務的年營收超14億。

▍截自水羊股份2021年財報

中國美妝上市公司“買全球”

事實上，不止是水羊股份在“買買買”, 近年，中國美妝上市公司收購國外美妝品牌的案例并不在少數。

據青眼不完全統計，從2018年以來，分別有逸仙電商、高浪、珀萊雅、水羊股份等7家公司，投資/收購了國外美妝品牌及公司，或針對境外優質美妝標的，設立了相應的產業基金。

譬如，逸仙電商在上市之后，先后將法國高端護膚品牌科蘭黎Galénic、英國高端護膚品牌Eve Lom 2個國際品牌收入囊中。據珀萊雅2021年財報，公司跨境代理品牌收入1.36億元。

另外，復星集團也通過旗下的基金公司或投資企業，收購或投資了多個境外美妝品牌。高浪也是早已孵化17個國際品牌，其中接近一半是控股、投資或合資項目。

如今，國內企業已逐漸形成了“買全球”之勢，與此前國際美妝公司大肆收購中國美妝品牌的局面，已截然不同。

有行業人士認為，國內美妝公司大舉收購國外美妝品牌，代表中國美妝行業國際化進程進入了一個新的階段。而本土化妝品公司通過收購國際優質美妝標的，完善品牌、品類架構成為中國化妝品行業發展的必然階段。