上半年，國內影視行業依舊愁云慘淡。

受疫情散發影響，3月以來，深圳、上海、吉林、北京等多地接連爆發疫情，電影院線大面積關停，影視投資與制作停擺，行業再度冰封。

有數據顯示，2022年上半年，全國電影票房171.8億元，較2021年同期下降37.7%，觀影人次3.98億，較2021年同期下降41.7%。

受此影響，各大影視公司中期業績迎來“過山車”式滑坡，包括華誼兄弟、橫店影視在內的十余家企業面臨虧損，行業龍頭萬達電影亦不例外。

8月28日，萬達電影公布的中期報告顯示，期內實現營業收入49.38億元，同比下降29.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤由盈轉虧，虧損金額達到5.81億元。

該公司在財報中將業績波動的原因歸結為，國內多地疫情升級和影片供應不足等因素影響。

不止是業績，在一連串數據之下，有關萬達電影的利潤對賭、院線開業計劃乃至未來發展的思路、策略或能洞悉一二。

影視寒冬之下，萬達電影故事可以如何講？

寒冬

一場疫情，讓原本八仙過海、熱鬧非凡的影視行業急速進入冰點。

一方面，疫情沖擊票房，尤其是隨著3月疫情走勢嚴峻，清明檔、五一檔、端午檔票房均下滑明顯。有數據顯示，3月、4月、5月全國單月票房均不足10億元，創多年新低。

另一方面，行業不確定因素影響了影片宣發節奏，導致原計劃上映的多部影片撤檔或延期。

疫情防控升級、影片供應不足……多方因素下，萬達電影各業務收入亦與行業走勢相同，出現下降走勢。

數據顯示，上半年，該公司實現營業收入49.38億元，同比下降29.79%。其中，觀影收入29.78億元，出現了26.29%的降幅。

觀點新媒體了解到，這一業務下降主要受疫情影響，觀影人次、票房整體有所回落。

報告期內，萬達電影在國內下屬影院最多時約410家同時停業，占該公司國內影院數量的51%，平均單店停業約42天；受此影響，萬達電影上半年實現票房24.4億元(不含服務費)，較2021年同期下降31.3%，觀影人次5,672萬，較2021年同期下降38.2%。

盡管觀影收入有所下降，但這依舊是萬達電影業績貢獻的主要來源，占總營收60.31%。

觀影收入以外，上半年萬達電影實現商品、餐飲銷售收入7.53億元，廣告收入6.09億元，分別占總營收的15.24%及12.34%。

同期，該公司電影制作發行及相關業務收入同比下降87.83%，電視劇制作發行及相關業務收入同比下降94.67%。

萬達電影表示，前者由于疫情影響公司主投主控的電影均未能如期上映；后者則由于報告期內無新影視劇播出。

營收下降的同時，萬達電影各項業務盈利能力均呈現下滑態勢。整體來看，該公司上半年歸屬于上市公司股東凈虧損5.81億元，而去年同期這一指標為盈利6.39億元，由此計算，同比下降190.98%。

此前2019年、2020年兩年，萬達電影分別錄得凈虧損47.29億元及66.69億元；而去年年末實現扭虧為盈，凈利1.06億元。

如此看來，短短半年時間，萬達電影的盈利局面再度被打破。不僅如此，對賭協議或也難以達成。

據了解，2018年萬達電影重組萬達影視，彼時王建林和萬達集團曾經承諾萬達影視在2018年度、2019年度、2020年度及2021年度承諾凈利潤數分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元，4年累計承諾近40億。

但在2019年、2020年未完成業績對賭的情況下，萬達電影選擇將利潤對賭順延一年，

2021年，萬達電影依舊未能完成業績對賭目標；2022年電影行業再受重創，萬達電影亦在財報中提到，“2022年可能無法完成業績承諾”。

破局

業績下滑、對賭難解……對萬達電影乃至中國影視行業而言，2022年依舊是舉步維艱。

但寒冬之時，也意味著更多機會等待發掘。據了解，上半年萬達電影不斷尋求多重方式破局。

其一，這家企業不斷通過多重方式，解局業績增長壓力。

首先，面對疫情對傳統影院業務造成的經營困境，萬達電影首次推動“移動放映”業務，已在廈門、大連等地相繼開展“讓電影院走出去”的嘗試，實現了電影院進校園、進軍營、進社區、戶外露營等多種落地形式。

其次，上半年，萬達首次推出電影研學項目，結合影片《侏羅紀世界3》落地全國多座城市，依托公司影院場景與內容優勢，聯動中小學、侏羅紀世界電影特展、科技館、博物館等各方資源，打造“影娛聯動沉浸體驗之旅”等豐富多樣的研學形式，宣傳電影的同時助力中小學電影美育發展。

除此之外，在影片供應相對不足的市場環境下，該公司繼續在下屬影院內推廣和開展劇本殺、脫口秀、相聲、音樂會等多種創新經營業務，提升影廳利用率，吸引人流，積極創收。

其二，萬達電影亦通過輕資產模式，解決影院投資回報難點。

事實上，當前影院生存壓力加劇的當下，中小影院退出市場，行業出清繼續。

今年上半年，國內再度出現新一輪影院“關停潮”，受疫情影響全國最多時近一半影院暫停營業。淡季之下，新開業影院數量亦有所減少，上半年全國新開業影院總數比去年同期少了近130家，新增銀幕數量僅為2019年同期的一半。

而萬達電影最早在2020開放“特許經營權”，全面開放加盟業務，開啟“輕資產”擴張。

從上半年情況來看，萬達電影放緩了重資產影院的發展速度，同時加速推動影院輕資產發展，包括部分新建萬達廣場內影院采取輕資產模式合作，以減少投資成本，此外還不斷關閉或轉讓低效影院。

數據顯示，報告期內，該公司新開業直營影院13家，關停經營效率較差的影院4家，新開業輕資產影院15家。

截至2022年6月30日，萬達電影國內擁有已開業影院802家、6829塊銀幕，其中直營影院708家、6140塊銀幕，輕資產影院94家、689塊銀幕。該公司旗下共擁有IMAX銀幕381塊、杜比影院46家以及自有高端品牌PRIME影院141家。同時，公司下屬澳洲院線擁有境外影院56家、493塊銀幕。

輕資產模式能夠讓萬達電影在穩步提高市場份額的基礎上減少投資成本，提高抗風險能力；財報數據，2022年上半年該公司累計市場占有率為16.5%，較上年同期提高1.5個百分點。

該公司在財報中亦表示：“目前公司逐步走出最困難的時期，各項經營指標正在有序恢復和改善。”