來源/時(shí)代財(cái)經(jīng)

撰文/郭鵬

“國內(nèi)戶外老前輩”三夫戶外終于扭虧為盈。

1月30日晚間，三夫戶外（002780.SZ）發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告。2023年，公司預(yù)計(jì)凈利潤為3000萬元-4500萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2022年公司凈虧損為3317.89萬元；公司預(yù)計(jì)扣非凈利潤為2500萬元-3750萬元，2022年扣非凈虧損為3931.02萬元。

三夫戶外盈利殊為不易，2019年以來，該公司連續(xù)4年虧損，總計(jì)凈虧損幅度約為1.55億元，2023年才再次實(shí)現(xiàn)盈利。

三夫戶外業(yè)績預(yù)告表示，2023年公司聚焦“自有品牌+全國獨(dú)家代理品牌”發(fā)展戰(zhàn)略，品牌布局和運(yùn)營初見成效，線下、電商、直播、批發(fā)等渠道同步發(fā)展，營業(yè)收入同比大幅增加。其中重點(diǎn)發(fā)展的運(yùn)動(dòng)黑科技品牌 X-BIONIC 營業(yè)收入同比增加約70%，獨(dú)家代理品牌CRISPI、攀山鼠（Klattermusen）、MYSTERY RANCH、DANNER 等均取得了良好的銷售業(yè)績，毛利率同比上升，盈利能力顯著增強(qiáng)，凈利潤同比扭虧為盈。

針對(duì)毛利率上升問題，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電三夫戶外，該公司董秘表示，自有品牌貢獻(xiàn)了較高的毛利率。

對(duì)于去年的業(yè)績表現(xiàn)，華西證券研報(bào)表示，三夫戶外業(yè)績超市場一致預(yù)期且創(chuàng)歷史新高。該研報(bào)還表示，三夫戶外毛利率同比提升，主要得益于X-BIONIC收入高增長，以及該品牌中高毛利的外裝產(chǎn)品占比提升。

01

預(yù)計(jì)X-BIONIC營收達(dá)2.15億元

就像安踏從收購國外品牌嘗到甜頭一樣，三夫戶外收購瑞士品牌X-BIONIC正在迎來收獲期。X-BIONIC創(chuàng)立于1998年，被稱為黑科技運(yùn)動(dòng)奢侈品牌，該公司把仿生學(xué)技術(shù)創(chuàng)造性應(yīng)用于服裝領(lǐng)域“將汗水轉(zhuǎn)化成能量”從而大幅提升運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)。產(chǎn)品適用于跑步、滑雪、騎行、都市休閑等環(huán)境。

2020年8月，三夫戶外收購X-BIONIC在國內(nèi)的商標(biāo)和專利所有權(quán)。此后，三夫戶外將其按照自主品牌打造成更符合國內(nèi)市場需求和未來發(fā)展的高科技時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌。2022年北京冬奧會(huì)，X-BIONIC成為國家體育總局冬季運(yùn)動(dòng)管理中心功能內(nèi)衣供應(yīng)商，為11支雪上項(xiàng)目國家隊(duì)運(yùn)動(dòng)員提供裝備保障。

X-BIONIC帶火了三夫戶外自有品牌業(yè)務(wù)。除X-BIONIC外，三夫戶外還有阿尼瑪卿（ANEMAQEN）、三夫（SANFO）等多個(gè)自有品牌。但是，在收購X-BIONIC后，該公司自有品牌業(yè)務(wù)收入才實(shí)現(xiàn)大幅度增長。2020年，三夫戶外自有品牌業(yè)務(wù)收入為3514.58萬元，占營收比例為7.52%。2021年，該公司自有品牌收入大幅增至1.21億元，占營收比例為21.85%，其中X-BIONIC貢獻(xiàn)了9265.21萬元，占自有品牌收入76.34%。

2022年，X-BIONIC繼續(xù)保持高速增長，三夫戶外自有品牌收入為1.58億元，X-BIONIC收入達(dá)1.27億元，占自有品牌收入比例進(jìn)一步提升，達(dá)80.46%。與此同時(shí)，X-BIONIC成為三夫戶外的營收增長主力。2022年，X-BIONIC營收增幅為29.91%，其他自有品牌收入同比增長7.26%，三夫戶外營收增幅僅為1.23%。

2023年上半年，X-BIONIC地位更加重要，收入達(dá)7852.61萬元，同比增長50.26%，占自有品牌收入比例達(dá)84.36%。如果以三夫戶外2023年業(yè)績預(yù)告披露的X-BIONIC 營業(yè)收入同比增加約70%估算，該品牌2023年?duì)I收預(yù)計(jì)將達(dá)到2.15億元。

針對(duì)X-BIONIC銷售情況，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電三夫戶外董事會(huì)秘書，對(duì)方表示X-BIONIC銷售旺季為每年第一和第四季度，因此下半年收入取得較高的增長。該品牌產(chǎn)品分為貼身層和中外層兩大類，目前兩部分產(chǎn)品收入各占50%。

02

經(jīng)歷多次轉(zhuǎn)型，多元化難言成功

三夫戶外成立于1997年，是國內(nèi)戶外行業(yè)的先行者，曾經(jīng)歷數(shù)次轉(zhuǎn)型。1997年-2015年，三夫戶外主要為戶外用品專業(yè)渠道集合店，銷售包括始祖鳥、北面等品牌，2015年12月上市。

2016年-2020年，三夫戶外開啟多元化業(yè)務(wù)探索階段，加大研發(fā)打造三夫、阿尼瑪卿等自有品牌。公司同時(shí)拓寬業(yè)務(wù)版圖，打造“松鼠部落”家庭戶外親子樂園，2020年推出三夫野奢營地。

然而多元化拓展業(yè)務(wù)難言成功。公司自有品牌業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入占比依舊較低，親子樂園與營地等業(yè)務(wù)未能帶來較多收入。據(jù)該公司2020年年報(bào)，該公司自有品牌營收為3514.58萬元，占總營業(yè)收入比例為7.52%；戶外用品收入占比達(dá)80.48%，一直是三夫戶外收入最高的業(yè)務(wù)。當(dāng)年，三夫戶外凈虧損達(dá)0.65億元，創(chuàng)造上市以來最大虧損幅度。

與此同時(shí)，戶外行業(yè)大環(huán)境發(fā)生改變，三夫戶外不得不隨之調(diào)整腳步。2020年，安踏收回始祖鳥所有奧萊店鋪和線上店鋪的經(jīng)營權(quán)，轉(zhuǎn)為統(tǒng)一管理的直營店模式，這給了三夫戶外重大打擊。華西證券研報(bào)顯示，三夫戶外2003年與始祖鳥合作，曾是始祖鳥中國地區(qū)第一大經(jīng)銷商，高峰時(shí)期始祖鳥在中國60%-70%的銷售均通過三夫戶外經(jīng)銷。

像始祖鳥一樣，越來越多戶外品牌轉(zhuǎn)為開設(shè)直營店，同時(shí)減少戶外集合店銷售比重。為應(yīng)對(duì)這一市場變化，2021年，三夫戶外再次開啟轉(zhuǎn)型，從戶外零售模式，轉(zhuǎn)型至品牌運(yùn)營模式。

轉(zhuǎn)型品牌運(yùn)營商后，三夫戶外先后與多家國際戶外品牌達(dá)成合作協(xié)議。除了收購X-BIONIC外，該公司還在2022年11月收購上海飛蛙商貿(mào)有限公司，獲得意大利戶外鞋履品牌CRISPI的獨(dú)家代理品牌運(yùn)營權(quán)。2023年，三夫戶外與瑞典戶外品牌攀山鼠達(dá)成合作，成立合資公司，共同運(yùn)營攀山鼠國內(nèi)市場。當(dāng)年，三夫戶外還獲得了瑞典戶外品牌Houdini品牌獨(dú)家代理權(quán)。此外，該公司還獨(dú)家代理工裝鞋靴品DANNER、戰(zhàn)術(shù)背包品牌Mystery Ranch，以及專業(yè)戶外鞋品牌 LA SPORTIVA。

三夫戶外在投資者活動(dòng)上表示，2023年前三季度，CRISPI 實(shí)現(xiàn) 80%左右的增長，攀山鼠營收增長為 260%+，公司四季度進(jìn)入銷售旺季，整體表現(xiàn)更好。