來源/時代財經

撰文/郭鵬

“國內戶外老前輩”三夫戶外終于扭虧為盈。

1月30日晚間，三夫戶外（002780.SZ）發布2023年業績預告。2023年，公司預計凈利潤為3000萬元-4500萬元，實現扭虧為盈，2022年公司凈虧損為3317.89萬元；公司預計扣非凈利潤為2500萬元-3750萬元，2022年扣非凈虧損為3931.02萬元。

三夫戶外盈利殊為不易，2019年以來，該公司連續4年虧損，總計凈虧損幅度約為1.55億元，2023年才再次實現盈利。

三夫戶外業績預告表示，2023年公司聚焦“自有品牌+全國獨家代理品牌”發展戰略，品牌布局和運營初見成效，線下、電商、直播、批發等渠道同步發展，營業收入同比大幅增加。其中重點發展的運動黑科技品牌 X-BIONIC 營業收入同比增加約70%，獨家代理品牌CRISPI、攀山鼠（Klattermusen）、MYSTERY RANCH、DANNER 等均取得了良好的銷售業績，毛利率同比上升，盈利能力顯著增強，凈利潤同比扭虧為盈。

針對毛利率上升問題，時代財經致電三夫戶外，該公司董秘表示，自有品牌貢獻了較高的毛利率。

對于去年的業績表現，華西證券研報表示，三夫戶外業績超市場一致預期且創歷史新高。該研報還表示，三夫戶外毛利率同比提升，主要得益于X-BIONIC收入高增長，以及該品牌中高毛利的外裝產品占比提升。

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預計X-BIONIC營收達2.15億元

就像安踏從收購國外品牌嘗到甜頭一樣，三夫戶外收購瑞士品牌X-BIONIC正在迎來收獲期。X-BIONIC創立于1998年，被稱為黑科技運動奢侈品牌，該公司把仿生學技術創造性應用于服裝領域“將汗水轉化成能量”從而大幅提升運動表現。產品適用于跑步、滑雪、騎行、都市休閑等環境。

2020年8月，三夫戶外收購X-BIONIC在國內的商標和專利所有權。此后，三夫戶外將其按照自主品牌打造成更符合國內市場需求和未來發展的高科技時尚運動品牌。2022年北京冬奧會，X-BIONIC成為國家體育總局冬季運動管理中心功能內衣供應商，為11支雪上項目國家隊運動員提供裝備保障。

X-BIONIC帶火了三夫戶外自有品牌業務。除X-BIONIC外，三夫戶外還有阿尼瑪卿（ANEMAQEN）、三夫（SANFO）等多個自有品牌。但是，在收購X-BIONIC后，該公司自有品牌業務收入才實現大幅度增長。2020年，三夫戶外自有品牌業務收入為3514.58萬元，占營收比例為7.52%。2021年，該公司自有品牌收入大幅增至1.21億元，占營收比例為21.85%，其中X-BIONIC貢獻了9265.21萬元，占自有品牌收入76.34%。

2022年，X-BIONIC繼續保持高速增長，三夫戶外自有品牌收入為1.58億元，X-BIONIC收入達1.27億元，占自有品牌收入比例進一步提升，達80.46%。與此同時，X-BIONIC成為三夫戶外的營收增長主力。2022年，X-BIONIC營收增幅為29.91%，其他自有品牌收入同比增長7.26%，三夫戶外營收增幅僅為1.23%。

2023年上半年，X-BIONIC地位更加重要，收入達7852.61萬元，同比增長50.26%，占自有品牌收入比例達84.36%。如果以三夫戶外2023年業績預告披露的X-BIONIC 營業收入同比增加約70%估算，該品牌2023年營收預計將達到2.15億元。

針對X-BIONIC銷售情況，時代財經致電三夫戶外董事會秘書，對方表示X-BIONIC銷售旺季為每年第一和第四季度，因此下半年收入取得較高的增長。該品牌產品分為貼身層和中外層兩大類，目前兩部分產品收入各占50%。

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經歷多次轉型，多元化難言成功

三夫戶外成立于1997年，是國內戶外行業的先行者，曾經歷數次轉型。1997年-2015年，三夫戶外主要為戶外用品專業渠道集合店，銷售包括始祖鳥、北面等品牌，2015年12月上市。

2016年-2020年，三夫戶外開啟多元化業務探索階段，加大研發打造三夫、阿尼瑪卿等自有品牌。公司同時拓寬業務版圖，打造“松鼠部落”家庭戶外親子樂園，2020年推出三夫野奢營地。

然而多元化拓展業務難言成功。公司自有品牌業務貢獻收入占比依舊較低，親子樂園與營地等業務未能帶來較多收入。據該公司2020年年報，該公司自有品牌營收為3514.58萬元，占總營業收入比例為7.52%；戶外用品收入占比達80.48%，一直是三夫戶外收入最高的業務。當年，三夫戶外凈虧損達0.65億元，創造上市以來最大虧損幅度。

與此同時，戶外行業大環境發生改變，三夫戶外不得不隨之調整腳步。2020年，安踏收回始祖鳥所有奧萊店鋪和線上店鋪的經營權，轉為統一管理的直營店模式，這給了三夫戶外重大打擊。華西證券研報顯示，三夫戶外2003年與始祖鳥合作，曾是始祖鳥中國地區第一大經銷商，高峰時期始祖鳥在中國60%-70%的銷售均通過三夫戶外經銷。

像始祖鳥一樣，越來越多戶外品牌轉為開設直營店，同時減少戶外集合店銷售比重。為應對這一市場變化，2021年，三夫戶外再次開啟轉型，從戶外零售模式，轉型至品牌運營模式。

轉型品牌運營商后，三夫戶外先后與多家國際戶外品牌達成合作協議。除了收購X-BIONIC外，該公司還在2022年11月收購上海飛蛙商貿有限公司，獲得意大利戶外鞋履品牌CRISPI的獨家代理品牌運營權。2023年，三夫戶外與瑞典戶外品牌攀山鼠達成合作，成立合資公司，共同運營攀山鼠國內市場。當年，三夫戶外還獲得了瑞典戶外品牌Houdini品牌獨家代理權。此外，該公司還獨家代理工裝鞋靴品DANNER、戰術背包品牌Mystery Ranch，以及專業戶外鞋品牌 LA SPORTIVA。

三夫戶外在投資者活動上表示，2023年前三季度，CRISPI 實現 80%左右的增長，攀山鼠營收增長為 260%+，公司四季度進入銷售旺季，整體表現更好。