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作者/郭鵬

話事人更替，天津大麻花要走向全國？

4月18日，桂發祥（002820.SZ）發布公告稱，公司董事、總經理李銘祥因退休申請辭去第四屆董事會董事、戰略委員會委員及總經理職務、控股子公司法定代表人及其他職務，辭職后不再擔任公司及控股子公司其他任何職務。目前，李銘祥持有桂發祥710289股股份，占比為0.35%。

此前，李銘祥擔任過天津市桂發祥十八街麻花總店有限公司車間主任、副總經理等職務；2014年12月至2018年3月，擔任桂發祥董事、副總經理職務；2018年3月，李銘祥開始擔任桂發祥總經理職務。

2020年7月，李銘祥擔任桂發祥董事長職務，但在2021年5月，因工作原因辭去董事長職務。

當時桂發祥發布公告表示，李銘祥先生任董事長期間，帶領公司全員上下奮力扭轉疫情不利影響，多措并舉、積極應對市場不利形勢，穩固主業、調整蓄力，為加快公司生產經營的恢復貢獻了重要力量。

根據桂發祥發布的公告，在李銘祥擔任總經理期間，桂發祥董事長經歷多次更換。2018年3月7日，李輝忠因年齡退休辭去董事長職務，吳宏接任董事長職務。

李輝忠任職期間，桂發祥的規模由小到大，成功于2016年11月18日在深交所上市。2020年7月，吳宏因工作原因辭任董事長職務，李銘祥接任，直至2021年5月。

此后，馮國東接任董事長職務。而在2022年9月，馮國東因身體原因辭去董事長職務。2022年9月至今，李路擔任桂發祥董事長職務。

也就是說，自2018年至今，桂發祥共歷經5位董事長。

桂發祥是商務部首批認定的中華老字號企業，擁有近百年歷史。主打產品為十八街麻花，與狗不理包子、耳朵眼炸糕被譽為“天津三絕”。

據桂發祥2023年年報，該公司產品極具旅游特性和禮品屬性，因此旅游行業恢復，利好其業務發展。2020年-2022年，桂發祥營收走低，2022年營收大降，更是出現上市以來首次虧損。根據其2022年年報，該公司營收為2.36億元，同比下降41.66%，凈虧損7061.27萬元，同比下降431.72%。

2023年，受益于旅游業恢復，桂發祥扭虧為盈。據其2023年年報，該公司營收達5.04億元，同比增長113.20%，凈利潤為6103.50萬元，調整后同比增長187.54%。營收與凈利潤均創2020年以來最高。華鑫證券研報對此表示，營收增長主要系低基數下區域旅游市場活躍，帶動公司特產禮品消費。

同時，公司2023年銷售費用大漲，達1.30億元，同比增長19.99%。其中，廣告設計費達511.83萬元，同比增長159.68%。

2023年，該公司加大了品牌宣傳和廣告投入力度，多維度增加品牌露出，參與主流媒體活動，增加線下廣告投放，冠名高鐵，在公交車體、火車站、機場等重要交通樞紐以及熱點商區、地標建筑等投放宣傳廣告、產品配餐等。

大本營天津為桂發祥貢獻了絕大部分收入。據其2023年年報，該公司在天津地區營收為4.69億元，占比達93.01%。

2018年-2022年，天津地區收入平均占比高達96.64%。

此外，桂發祥以直銷為主，2023年年報顯示，公司直銷模式營收3.86億元，占比達76.68%，天津地區直營店數量達59家，營收規模為3.66億元，占直銷模式比例達到94.82%。

桂發祥的產品包括麻花產品、糕點及方便食品、其中麻花產品貢獻了大部分營收。據其2023年年報，麻花產品營收為3.25億元，占比達64.53%，麻花產品銷售量達4350.18噸，同比增長125.53%。華鑫證券對此表示，麻花產品噸價達7.47萬元/噸，同比增長12%，實現量價齊升，該公司產品按照“禮品”“休閑”雙向發展的思路進行結構調整，禮品類產品實現升級優化，產品休閑化初見成效。

雖然桂發祥業務重點集中于天津，產品以麻花為主，但在2024年該公司將重點布局全國市場，并增加新產品。

2024年4月進行的投資者活動交流信息顯示，該公司將在北京、上海各開設1家品牌旗艦店，同時重點開拓外埠經銷商，以北京為中心開拓華北區域、以上海為中心開拓華東區域，在京津冀、華東區域的特產禮品店、便利店、綜合商超等渠道加大開拓。

同時，公司還會增加休閑糕點產品，將會提高天津風味米制點心糕干、元宵等產品產能，天津風味方便食品嘎巴菜也將實現規模化生產。桂發祥預計2024年目標營收為5.5億元。

華鑫證券表示，看好桂發祥“特色禮品筑牢發展根基、休閑產品開辟全國市場”的戰略主線，公司作為麻花龍頭積極尋找創新、產品渠道齊發力，老字號集合店、抖音新平臺、外埠市場有望帶來新的利潤增長點。