出品/斑馬消費

作者/徐霽

家樂福、麥德龍、歐尚、樂購等外資零售品牌先后被中國企業收購，外資連鎖品牌，不行了嗎？

恰恰相反。沃爾瑪取代蘇寧，成為最新的中國連鎖零售老大；開市客成為中國零售業頂禮膜拜的對象，連胖東來也被稱為“中國版Costco”；羅森、711、全家，影響了中國的便利店新勢力。

更為關鍵的是，這些外資零售品牌在中國市場的業績都不錯，與中國零售頭部陣營的集體沉寂相比，它們堪稱全員“零售之光”。

崛起

中國連鎖零售，很難脫離外資品牌的影響。

連鎖超市行業最早的星星之火，廣州友誼商店自選超級商場、美佳超級市場等，都誕生于南方，離不開香港的影響。這里，更早接觸全球市場。

也正是外資連鎖零售巨頭，爭相進入中國市場，造就了中國連鎖零售、特別是超市板塊的第一次高潮，并開啟零售業的黃金時代。

1995年，家樂福率先在北京三元橋不遠處的中國國際展覽中心，開出了中國第一家外資連鎖超市——家樂福北京創益佳店。

次年夏天，全球零售大王沃爾瑪的中國首店，登陸深圳羅湖。現場人山人海的特區群眾，終于見識到了什么叫大賣場。

接下來的幾年，麥德龍、歐尚、樂購等先后進入中國市場淘金。相當長一段時間里，中國連鎖百強榜的頭部位置，外資品牌們能占到一半。

外資們核心的大賣場模式，深深影響了中國連鎖超市行業。新一佳、聯華（00980.HK）、華聯、華潤萬家、物美等初代巨頭，基本都是靠模仿大賣場模式崛起。最典型的人人樂（002336.SZ），創始人何金明到家樂福蹲點37天摸清運營法則，開業后直接像素級地復刻了沃爾瑪和家樂福。

當然，對本土連鎖超市行業影響更為深遠的，還是大賣場的核心“家樂福模式”：前臺利潤為輔，后臺利潤為主；輕裝上陣，快速擴張。

在零售商稀缺、渠道單一的年代，連鎖品牌具有極強的話語權，可以將供應商的進場費、堆頭費、促銷費作為利潤核心；并放棄重資產的物流、配送中心建設，由供應商直接配送到門店，輕資產快速擴張門店。

中國連鎖超市行業發展30年，所有的大賣場，都享受過家樂福模式的紅利，甚至影響至今。

退潮

盛極而衰。十余年黃金時代積累的產業優勢，在中國連鎖零售行業面臨的內憂外患中，蕩然無存。

從2010年前后開始，大賣場模式遭遇的壓力，首先降臨頭部外資品牌。家樂福增長承壓，并持續被食品安全、價格欺詐等問題困擾，屢屢傳出退出中國市場的流言。

大賣場關店潮開始蔓延，特別是在三四線城市及一二線城市非核心區。頭部公司尚能扛住，小巨頭們壓力倍增。沃爾瑪收購好又多，歐尚賣給大潤發的母公司高鑫零售（06808.HK），華潤萬家拿下樂購，韓國的易買得和樂天瑪特索性關店敗走中國市場。

剩下的，業務和業績表現也一落千丈。但因為母公司實力更加雄厚，不愿意放棄中國市場，繼續熬著。

早期，大賣場被商業地產視為引流工具。后來，隨著市場飽和，以及租金上漲，連鎖超市們經營效率下降，越來越難以覆蓋經營成本。

另外，電子商務、O2O、即時零售等新零售模式崛起，對傳統大賣場形成了不可逆的替代效果。

外資巨頭尚且如此，本土的“門徒們”自難幸免。曾經進入連鎖百強榜TOP10的新一佳，多年前就倒閉了。聯華、華聯、華潤萬家、物美，當時的境況好不到哪里去。

不過，在產業資本和互聯網巨頭的扶持下，頭部連鎖超市們，靠著大賣場模式，又撐過了一個周期。

2020年前后，外資連鎖超市出現另類退出潮。2019年6月，蘇寧（002024.SZ）48億元收購家樂福中國80%股權；次年4月，物美斥資119億元收購麥德龍中國80%股權。2020年10月，阿里巴巴控股大潤發母公司高鑫零售。

那時候超市排行榜中，除了沃爾瑪，全部是本土品牌——當時還有傳言，沃爾瑪也要賣身給物美。

2023年3月27日，曾經“人山人海，彩旗飄飄”的國展家樂福創益佳店，正式停業，一個時代落幕。

更替

經歷了兩輪大規模的外資連鎖零售退潮，大家下意識覺得，外資零售不行了。當最新的連鎖百強榜公布的時候，讓人大吃一驚。

沃爾瑪取代蘇寧，登頂中國連鎖百強榜。外資企業成為中國連鎖市場老大，二三十年來，這還是頭一遭。

即便連鎖百強榜中已經不再有家樂福、麥德龍、好又多、歐尚、樂購的位置，但是，這個榜單中的外資企業，仍然不少。

商業綜合體運營商永旺、丹尼斯，分別排名第22和26，便利店板塊的羅森、711、全家，分別排名第40、47、60。最值得一提的開市客（Costco），排名第72。

而且，與榜單頭部的那些中國零售商相比，在榜的這些外資零售品牌，發展狀況都還不錯。

沃爾瑪門店數量沒怎么變，但收入大增10%，沃爾瑪超市在向下，可山姆會員商店向上。會員店的熱潮，也給了Costco巨大的機會。

相比于山姆會員商店，Costco姍姍來遲、緩緩前進。2019年Costco上海閔行店開業，首次落子中國內地，總共也只有5家門店（2023年末），是中國連鎖TOP100中門店最少的一家，但銷售規模達到55億元，單店收入比胖東來都高。

羅森、711、全家，進入中國市場也沒多少年，但它們的模式，早已被連鎖零售行業奉為圣經。諸多中國本土新便利店品牌，每一天、Today、便利蜂、有家等，多多少少都帶著711們的影子。

榜單顯示，羅森門店6330家，銷售規模142.5億元，分別同比增長12.2%、23.7%；711門店3906家、銷售規模104.2億元，分別同比增長17.7%、30.0%；全家2707家、75.7億元，也保住了增長。

永旺（00984.HK）和丹尼斯的業態，決定了他們更擅長單點突破。永旺成為武漢等城市的商業頂流，去年門店略降至91家，但銷售規模提升16.1%至291億元；丹尼斯成為鄭州商業之光，也穩住了增長基本盤。

老牌連鎖超市易初蓮花，雖然業績一直較為低迷，數次傳言要退出中國市場或賣身，也早已從港交所退市，但在正大集團謝國民家族的支持下，一直堅挺，在連鎖百強中仍然排名第43。

迭代

連鎖行業的內憂與外患，無論本土、外資，不管國資、民營，都是一樣在經歷。但是，外資零售靠著更早、更快迭代，穿越周期。

家樂福、麥德龍、歐尚、樂購賣身，把傳統業態甩給中國接盤俠，壓力也傳導給他們。蘇寧、大潤發、華潤萬家都已經體會過寒意了，物美打包麥德龍組成物美科技，試圖重返港交所，結果也是雷聲大、雨點小。

但是，外資零售商們并沒有下牌桌，而是帶著新思路之下的新業態，卷土重來。從家樂福式的以供應商為核心，切換至山姆會員商店和Costco式的，以消費者為核心。

2019年，來自美國的會員制超市Costco在上海閔行開出中國首店，當天人車排隊的盛況，像極了24年前北京第一家家樂福、23年前的深圳第一家沃爾瑪。一個新時代開啟了。

優選極致產品，縮減SKU，以超低毛利率吸引消費者，最終提升整體運營效率，以會員費為主要盈利點之一，讓Costco成為雷軍等一眾大佬爭相膜拜的對象。

2023年，Costco的坪效、庫存周轉率分別是沃爾瑪的3倍和1.5倍，憑借只有沃爾瑪50%的毛利率，創造了更高的凈利率和ROE。

如今，它們又開始影響中國連鎖零售行業了。近年中國本土零售的當紅炸子雞胖東來，其實就是中國版的山姆會員店和Costco，不過它的本土化更貼近中國人。

中國諸多優勢產業已經脫穎而出，但必須得承認，連鎖零售，與外資品牌仍然存在代際差異。

中國連鎖零售三四十年的模仿之路，已經到了必須要探索真正屬于自己的商業模式的時候了。畢竟，不能把所有的希望，都壓在胖東來身上。