來源/時代財經(jīng)

作者/張雪梅

圖源/時代財經(jīng)攝

冷藏奶“滿29-10”“滿35-15”，去逛本地連鎖超市時，王茜發(fā)現(xiàn)超市中牛奶的價格越來越便宜，特侖蘇、金典等高端常溫液態(tài)奶也時常有優(yōu)惠。

終端牛奶價格趨向平價，對消費者而言樂見其成，但對乳企的業(yè)績卻難言友好。在時代財經(jīng)觀察的33家典型乳企中，有9家實現(xiàn)營收增長，11家錄得虧損。

其中，伊利股份（600887.SH）、蒙牛乳業(yè)（02319.HK）、光明乳業(yè)（600597.SH）、中國飛鶴（06186.HK）、優(yōu)然牧業(yè)（09858.HK）分別以596.96億元、446.71億元、127.14億元、100.95億元和100.55億元位居前五。整體格局依然穩(wěn)定。

同時，行業(yè)份額仍牢牢掌握在全國性品牌手中。在外部壓力倍增的情況下，區(qū)域性乳企盈利能力受影響，燕塘乳業(yè)（002732.SZ）、天潤乳業(yè)（600419.SH）、麥趣爾（002719.SZ）等凈利均出現(xiàn)較大程度下滑。

這主要是因為原料奶供應(yīng)量增長超過需求量增長，導致供過于求，帶動乳品促銷增長，零售價格下行，給乳企帶來較大業(yè)績壓力。長遠來看，乳品價格下行迎合了“性價比”消費趨勢，一定程度上也有利于市場的培育，從而增加乳制品的人均銷售量。

而伊利、蒙牛、光明、飛鶴等頭腰部企業(yè)也在進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快新品上線速度，并加碼奶酪等品類。獨立乳業(yè)分析師宋亮表示，目前的消費形勢只是短暫的困難，對乳品行業(yè)接下來的發(fā)展仍然保持樂觀態(tài)度。

01

牛奶卷向平價，超市大打折扣

對于大部分乳企來說，2024年過得并不輕松。

時代財經(jīng)走訪廣州天河區(qū)某連鎖超市，超市牛奶區(qū)4個喇叭均在播放促銷信息。原價40元的12瓶裝本土品牌純牛奶促銷價為19.9元，伊利和蒙牛旗下高端線金典、特侖蘇牛奶售價低至39.9元/箱、49.9元/箱。

一位超市老板向時代財經(jīng)透露，今年店中液態(tài)奶的價格不如以前堅挺，由于經(jīng)銷商降價促銷，所以終端進價比之前便宜，大部分系列都降了幾塊錢，零售價也相應(yīng)降低了。

這與今年乳品行業(yè)遭遇的供需不平衡有關(guān)，而矛盾伏筆在2020年已經(jīng)埋下。

2020年以來，受奶源供應(yīng)短缺影響，奶牛養(yǎng)殖行業(yè)進入到投資快速增長期，大型牧場項目紛紛開工建設(shè)。隨著新建牧場陸續(xù)進入投產(chǎn)期，原奶產(chǎn)量持續(xù)增長。進入2023年后，逐漸增長的供給和趨于平緩的需求之間難以平衡，這為2024年的乳企帶來較重的業(yè)績增長負擔。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，國內(nèi)牛奶產(chǎn)量1856萬噸，同比增長3.4%；但規(guī)模乳企乳制品產(chǎn)量為1433萬噸，同比減少3%。這同時也給了部分小企業(yè)獲得低價奶源和低價銷售產(chǎn)品的機會，對終端牛奶價盤產(chǎn)生一定影響。

在供需矛盾和價格競爭下，伊利股份、蒙牛乳業(yè)等乳企對出貨節(jié)奏、庫存和售價進行主動調(diào)整。伊利股份的管理層在半年報業(yè)績會中表示，報表端體現(xiàn)的是公司對業(yè)務(wù)主動調(diào)整產(chǎn)生的變化，公司控制了發(fā)貨節(jié)奏，并幫助終端調(diào)整庫存。蒙牛總裁高飛也在半年報業(yè)績會上表示，公司上半年控制發(fā)貨節(jié)奏，清理渠道庫存，并加大終端產(chǎn)品的折扣力度。

去年以來，各個乳企也在降低養(yǎng)殖成本，加大對低產(chǎn)牛和公牛的淘汰力度，通過優(yōu)化牛群結(jié)構(gòu)對生產(chǎn)效率進行優(yōu)化。頭部企業(yè)中，伊利股份、中國飛鶴、優(yōu)然牧業(yè)等多個企業(yè)上半年均實現(xiàn)凈利同比增長。

宋亮指出，由于一二線市場消費量已經(jīng)趨于飽和，價格下降對消費量提升沒有太大幫助，但是三四線市場的消費量潛力巨大，從中長期來說，終端價格下降對于培育三四線市場消費習慣和提高消費量有很大幫助。山東本地乳企澳亞集團（02425.HK）的財報就顯示，公司上半年原料奶和肉牛售價降低15.8%和16.8%，銷量分別同比增長4.9%和71.0%。

對于行業(yè)何時迎來拐點，蒙牛乳業(yè)集團首席財務(wù)官張平表示，預(yù)計明年臨近中秋、國慶雙節(jié)時，供需會達到相對平衡的狀態(tài)。

02

賣水、賣奶酪，乳企押寶多元業(yè)務(wù)

從細分品類來看，液態(tài)奶、奶粉及奶制品、冷飲業(yè)務(wù)為乳企主要收入來源。

其中，奶粉企業(yè)業(yè)績向好。由于三孩政策等支持性措施，新生兒數(shù)量的下降或?qū)⒂兴啪彛@也為中國嬰幼兒配方奶粉市場帶來正向影響。上半年，中國飛鶴、澳優(yōu)（01717.HK）、貝因美（002570.SZ）等均實現(xiàn)營收增長。

同時作為消費升級代表的奶酪制品也取得較好表現(xiàn)，帶動企業(yè)業(yè)績回暖，妙可藍多（600882.SH）上半年凈利錄得168.77%的增長。

當下，消費者對乳制品的需求趨向于個性化、多元化，各乳企也在不斷擴展產(chǎn)品線。

蒙牛乳業(yè)冰品事業(yè)部就在近日召開了2024年凍品新品發(fā)布會，推出了兩大主打聯(lián)名定制系列、近100款SKU，包括海鮮水餃、牛排等；光明乳業(yè)上半年推出34款新品，涵蓋鮮奶、常溫奶、冰品等多個品類；伊利股份提出要將水飲打造為公司的第二增長曲線，并在非乳業(yè)務(wù)上進行更多嘗試。

2024年作為體育大年，也為伊利股份、蒙牛乳業(yè)、君樂寶等不少乳企帶來了上新的契機。其中，伊利推出超百款巴黎奧運會限定產(chǎn)品。其給出的數(shù)據(jù)顯示，奧運期間，液奶天貓渠道總GMV同比增長超50%，伊利旗艦店GMV同比增長超200%，旗下子品牌金典旗艦店GMV同比增長超300%，安慕希旗艦店GMV同比增長逾30%。

在今年7月舉辦的第十五屆奶業(yè)大會上，中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部副部長馬有祥表示，建議產(chǎn)業(yè)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，增加平價液態(tài)奶和干乳制品供給。這也是今年以來多家乳企調(diào)整的方向。

蒙牛旗下妙可藍多在日前的業(yè)績說明會上表示，公司儲備多款常低溫奶酪零食，預(yù)計會在2024年根據(jù)市場情況陸續(xù)推出，同時，其推動更多常溫奶酪零食進入零食量販渠道。

伊利股份則表示要豐富奶酪產(chǎn)品矩陣，提供兒童零食、成人零食、佐餐奶酪等產(chǎn)品；中國飛鶴將逐步推出奶酪產(chǎn)品，低溫奶酪系列，包括高鈣高蛋白的即食奶酪，以及融合世界多種經(jīng)典奶酪的芝士片等。

從整體市場來看，乳品市場仍有較大成長空間。根據(jù)今年1月國新辦舉行的2023年農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會上的數(shù)據(jù)，目前我國人均奶類年消費量僅為世界平均的三分之一、亞洲平均的二分之一。

中國奶業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國乳制品消費擴容提質(zhì)指導意見》顯示，到2025年和2030年，我國人均乳制品消費量將分別突破45公斤和50公斤，這一數(shù)字在2023年為42.4公斤。

宋亮表示，在有9億人口的三四線市場，人均乳制品消費量還有進一步提升的空間；從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，在過去的30年里，中國乳企通過粗放式的發(fā)展，解決了基礎(chǔ)營養(yǎng)的消費數(shù)量和安全問題，同時在逐步解決品質(zhì)問題，未來，乳企還能以中國人的營養(yǎng)結(jié)構(gòu)偏好為基礎(chǔ)，大力推進專業(yè)功能營養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

*應(yīng)受訪者要求，文中王茜為化名