來(lái)源/斑馬消費(fèi)

撰文/沈庹

佐丹奴并沒有消失，只是快時(shí)尚的喧囂，湮沒了它的聲量。這些年里，佐丹奴繼續(xù)向低線城市滲透，它的“命”還在。

這個(gè)初代潮牌，在十多年前是多么炙手可熱。70后、80后們的青春，誰(shuí)還沒有一兩件佐丹奴呢？但這已是很遙遠(yuǎn)的事了。

今年上半年，周大福鄭裕彤家族終于忍不住了，通過改組董事會(huì)，加大對(duì)佐丹奴國(guó)際的話語(yǔ)權(quán)。

在鄭氏家族的治理下，佐丹奴國(guó)際會(huì)有怎樣的奇跡發(fā)生？

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業(yè)績(jī)承壓

9月9日盤后，佐丹奴國(guó)際（00709.HK）披露的2024年中期報(bào)告，并沒有什么驚喜。營(yíng)收、凈利的雙降，再次印證如今實(shí)體零售行業(yè)的疲軟之態(tài)。

今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.03億港元，歸母凈利潤(rùn)1.20億港元，同比分別下降3.4%和36.8%。

造成業(yè)績(jī)下降，公司稱主要來(lái)自大中華地區(qū)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。期內(nèi)，大中華區(qū)實(shí)現(xiàn)收入8.02億港元，同比下降8.3%。在公司收入中所占比重為42.1%，較上年同期減少2.3個(gè)百分點(diǎn)。

大中華地區(qū)收入，包括中國(guó)大陸、中國(guó)香港及中國(guó)臺(tái)灣，期內(nèi)分別錄得降幅9.9%、6.3%和8.8%。

2024年上半年，公司在中國(guó)大陸線下銷售額大降26.5%，可比門市銷售額下降15.9%，毛利大降12.8%。隨著公司推出以門市運(yùn)營(yíng)為中心的措施等，第二季度，大陸線下銷售額逐步改善，按年銷售額降幅放緩，由第一季度的30.6%收窄至第二季度的20.9%。

佐丹奴國(guó)際在海外市場(chǎng)表現(xiàn)基本穩(wěn)定。期內(nèi)，東南亞及澳洲、海灣阿拉伯國(guó)家合作委員會(huì)，分別實(shí)現(xiàn)收入7.39億港元和3.62億港元，同比增長(zhǎng)0.7%和0.3%，二者所占公司收入比重分別為38.9%和19.0%。

門店仍是佐丹奴國(guó)際的核心。上半年，公司線下業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.83億港元，線上實(shí)現(xiàn)2.22億港元，同比分別下降2.9%和0.9%。

上述同期，公司毛利率為58.85%，同比增加0.17個(gè)百分點(diǎn)。公司認(rèn)為，這主要來(lái)自渠道組合的變動(dòng)。

截至2024年6月末，公司擁有門店1774家，較上年同期減少24家。

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十年黃金期

在搜索引擎框里，打出“佐丹奴”三個(gè)字，蹦出來(lái)的第一個(gè)問題是——這是什么檔次的品牌？對(duì)于年輕人來(lái)說(shuō)，佐丹奴已經(jīng)很陌生。可在70后、80后的記憶里，它卻是神一般的存在。

上世紀(jì)80年代，佐丹奴創(chuàng)立于香港，與堡獅龍和班尼路，并稱港派休閑服飾三巨頭。

它們所帶來(lái)的休閑風(fēng)潮，一度席卷中國(guó)大陸市場(chǎng)，并深刻影響大陸休閑服飾行業(yè)。

1991年，佐丹奴國(guó)際成功登陸港股，當(dāng)年，鄭裕彤就通過周大福耗資10.5億港元入股，持股14.58%，成為最大單一股東。

上市次年，佐丹奴即將廣州開出大陸首家門店，開始征戰(zhàn)全國(guó)市場(chǎng)。

大陸蓬勃的消費(fèi)市場(chǎng)，推動(dòng)公司于2012年行至巔峰，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入近57億港元。

在《小時(shí)代1.0折紙時(shí)代》里，曾這樣描寫佐丹奴在上海南京路的盛景，“佐丹奴和班尼路的旗艦店，都閃動(dòng)著巨大的電子屏幕......無(wú)數(shù)的行人舉起相機(jī)，閃光燈咔嚓咔嚓閃成一片”。

2012年之后十年，是佐丹奴發(fā)展黃金時(shí)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日漸白熱化。

公司進(jìn)入大陸市場(chǎng)3年后，周成建在溫州開出第一家美特斯邦威。緊接著，邱光和創(chuàng)立森馬服飾、郭東林在東莞推出以純。

這些佐丹奴的“門徒們”，如雨后春筍生長(zhǎng)，不僅學(xué)到港派服飾品牌意識(shí)，且擴(kuò)張更為兇猛。美特斯邦威成為步行街之王，巔峰期門店規(guī)模超5200家，森馬服飾門店曾超過4000家。

此消彼長(zhǎng)之間，佐丹奴國(guó)際陷入萎縮。2012年至2023年，公司營(yíng)收規(guī)模由56.73億港元降至38.73億港元，股東應(yīng)占溢利由8.26億港元降至3.45億港元。2020年，公司發(fā)生虧損1.12億港元，為近10年來(lái)首次。

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周大福時(shí)代

鄭裕彤家族對(duì)佐丹奴國(guó)際一直寄予厚望，將其作為自身商業(yè)零售板塊中的重要一環(huán)。近年來(lái)，佐丹奴品牌日漸式微，爭(zhēng)搶話語(yǔ)權(quán)擺上臺(tái)面。

2012年，周大福控股已掌握公司董事會(huì)四分之一投票權(quán)，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。2022年，周大福控股計(jì)劃加大話語(yǔ)權(quán)。當(dāng)年6月，向公司全部獨(dú)立股東發(fā)出收購(gòu)要約，計(jì)劃通過收購(gòu)獲得超過50%的持股權(quán)。但在3個(gè)月后，未能獲得足夠的支持票，周大福控股私有化佐丹奴國(guó)際的計(jì)劃落空。

今年2月，周大福（01929.HK）卷土從來(lái)，提議改組董事會(huì)。4月3日，這起宮斗劇迎來(lái)大結(jié)局，在公司任職30年的劉國(guó)權(quán)，其董事職位被罷免、行政總裁被終止。與此同時(shí)，鄭家第三代鄭雯雯、鄭志亮被委任為非執(zhí)行董事、黃偉德為獨(dú)立非執(zhí)行董事、Colin Melville Kennedy CURRIE為執(zhí)行董事、曾安業(yè)為董事長(zhǎng)、前非執(zhí)行董事李志軒為執(zhí)行董事。

佐丹奴國(guó)際董事會(huì)由5人增至11人，周大福系人員由2人增加至5人。截至今年6月底，周大福控股持有公司24.02%股權(quán)。

佐丹奴國(guó)際一夜“換了天”，越來(lái)越有話語(yǔ)權(quán)的周大福，是否會(huì)有更大的動(dòng)作，現(xiàn)在尚不得知。

早在2012年，劉國(guó)權(quán)曾對(duì)外表示，佐丹奴可能與新世界、周大福有合作機(jī)會(huì)。不過，在外界看來(lái)，鄭裕彤家族沒有做服飾品牌的經(jīng)驗(yàn)，熟悉的只是地產(chǎn)、珠寶及商業(yè)等領(lǐng)域，要重塑這個(gè)超過40年歷史的品牌，并不是一件容易的事。

2018年，公司決定不再優(yōu)先發(fā)展中國(guó)大陸市場(chǎng)，導(dǎo)致該市場(chǎng)所有渠道的零售表現(xiàn)并不理想。公司在2024年中報(bào)中表示，將充分利用對(duì)這一市場(chǎng)的洞察力，鞏固作為市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的地位。這是佐丹奴，準(zhǔn)備重新押注大陸市場(chǎng)的信號(hào)嗎？