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撰文/袁則

大潤發(fā)母公司高鑫零售終于扭虧為盈了。

11月12日晚間，高鑫零售發(fā)布截至2024年9月30日的2025財年中期業(yè)績報告。

公告顯示：截至9月30日，高鑫零售集團共實現(xiàn)營收340.08億，同比357.68億下降2.96%。相對年度13.3%的營收下降，降幅也有極大的收窄。而歸屬公司股東凈利潤2.06億，同比-3.59億提升157.4%，盈利狀況極大改善。

從收入結構上看，財報期內(nèi)商品銷售收入為331.86億，同比342.25億減少10.39億，降幅3.0%。下滑的主要原因包括一是關閉長期虧損門店，二是淘菜菜及天貓共享庫存業(yè)務等供應鏈業(yè)務收縮。

但按除去供應鏈業(yè)務商品銷售計算，同店銷售增長為0.3%，增長主要來自客單價的增長，低價策略及商品策略提升用戶心智，驅(qū)動筆單件增加，用戶黏性提升；同時線下營收表現(xiàn)逐步回暖企穩(wěn)，在線新渠道及自有APP成為推動同店銷售增長的主動力。

高鑫零售新收入來源會員費收入為0.14億，而2023/2024財年披露的該數(shù)據(jù)為0.16億。

租金收入為15.08億，同比減少0.35億，降幅為2.3%，主要由于上一財年關店導致商店街出租面積減少以及租戶結構調(diào)整帶來的影響。此外，財報數(shù)據(jù)顯示，毛利85.26億，同比88.89億減少3.63億，降幅4.1%，因此，利潤的增長，仍主要來自于費用的節(jié)約。

數(shù)據(jù)顯示，銷售及營銷開支為76.67億，同比87.18億減少10.51億，降幅為12.1%。該減少主要由于：

(1)優(yōu)化門店員工用人結構和模式，節(jié)約人事開支4.56億；

(2)負現(xiàn)金流量門店應計的減值損失減少1.41億；

(3)管理層提升營銷費用投資的效率，加大降租的談判力度，費用的節(jié)約部分彌補了毛利的減少。

值得關注的是，經(jīng)營周期內(nèi)高鑫零售經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額為6.41億，同比28.01億減少34.42億，降幅為122.9%。減少主要原因有兩點：

(1)根據(jù)中國有關機構規(guī)定，與未使用預付卡余額相關的受限制存款增加29.18億；

(2)合約負債減少。

總體來看，高鑫零售同店業(yè)績有所提升是積極信號，但利潤改善主要來自降本增效，營收仍然承壓。

截至9月30日6個月，高鑫零售新開1家大賣場和三家M會員店。同時關閉7家大賣場，其中一家改為會員店。

截至報告期內(nèi)，高鑫零售共有門店502家，其中大賣場466家，大潤發(fā)super(中超)已在全國10個省市開出了30家門店，同時，M會員商店已在揚州、常州、南京等地開出6家會員店，擁有會籍數(shù)超過36萬。

據(jù)悉，大潤發(fā)M會員店江陰店將于11月15日開業(yè)亮相，這是M會員店在全國的第7家門店，也是在無錫落子的第2家門店。

相對近三年的巨幅波動，高鑫此次中期報總體顯現(xiàn)出明顯的優(yōu)化態(tài)勢。

此前，高鑫零售即將易主的消息一度引發(fā)熱議。

9月27日，高鑫零售發(fā)布“收購及合并”公告，而10月15日，高鑫零售再次發(fā)布公告，披露了可能的自愿有條件要約及恢復買賣的相關信息，阿里與有意要約人的討論仍然“正在進行”，截至目前，仍未有最新消息。阿里與高鑫零售之間千絲萬縷的關系，可能一定程度上影響著交易的進程。

截至11月12日收盤，高鑫零售港股收盤價2.14元，較前一交易日2.21下降3.17%，港股市值204億。

近年來，高鑫零售一直在努力“自救”。

高鑫零售在2024財年關閉了20家大賣場，持續(xù)加碼大潤發(fā)super、M會員商店，2024財年，新開14家大潤發(fā)super和3家M會員店。今年3月，高鑫零售發(fā)布了一則人事變動，林小海辭任高鑫零售執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官(CEO)，自3月27日起，原高鑫零售旗下歐尚高管沈輝被委任為高鑫零售執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官，高鑫零售與沈輝訂立固定任期為三年的服務協(xié)議。

在沈輝看來，“薄利多銷”是大賣場必須堅持的核心。要做到薄利多銷就必然發(fā)力自有品牌產(chǎn)品，公開資料顯示，大潤發(fā)在自有品牌上加大投入，今年9月27日，全新推出“大拇指超省”系列產(chǎn)品。

高鑫零售CEO沈輝此前表示，我們正在打造兩個第二增長曲線，一個是中超(大潤發(fā)super)，順利的情況下今年會把模型跑通。另外一個就是會員商店，這也是高鑫零售為了未來第二增長曲線所造的模型。

過去兩年，高鑫零售通過關店和減少支出等措施降本增效，員工人數(shù)減少近30%，銷售及營銷開支和行政費用均有所降低，這也有利于高鑫零售實現(xiàn)扭虧為盈。對此，高鑫零售董事長黃明端表示：“高鑫零售已重回健康增長軌道，上半財年的經(jīng)營表現(xiàn)，為新財年開了一個好頭�！�

從數(shù)據(jù)上看，高鑫零售的系列“自救”舉措，如今似乎已經(jīng)初見成效，而大潤發(fā)將花落誰家、存量店如何獲得更大的提升、會員店推動的進度、大潤發(fā)super如何進化、是否會有新業(yè)態(tài)等，曾經(jīng)的超市之王仍將面臨大象轉(zhuǎn)身的考驗，未來具體如何，我們?nèi)詫⑹媚恳源��?/p>