來源/職業餐飲網 

撰文/侯碩麗

今天，“烘焙第一股”克莉絲汀正式退市！

作為一家開了31年的老牌餐企，上海餐飲界的“頂流”。如今門店全部歇業，成了餐飲行業第一個退市的企業，令人唏噓不已、扼腕嘆息。

雖克莉絲汀也曾幾度自救，甚至于賣樓抵債，但最終還是無力回天…....

然而克莉絲汀退市或許只是餐飲股集體低迷的縮影：九毛九業績股價遭“雙殺”，股價暴跌89%；奈雪的茶業績頻發預告暴雷，上市以來累計最大跌幅超92%，總市值累計蒸發近300億港元；呷哺呷哺業績也已經連續三年虧損，在今年8月份股價更是繼續創歷史新低........

“餐飲企業可以在資本助力下快速擴張，但也極有可能在資本趨利的本質下失速”，克莉絲汀的“退市”和餐飲股市的“跌跌不休”似乎也在用“血淚”昭示著：上市不是終點，資本也不是良藥......

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門店全關，“烘焙第一股”正式退市！

克莉絲汀創立于1993年，是一家外資烘焙品牌，其通過中央烘焙工廠及西式烘焙冷鏈技術，在門店銷售面包、蛋糕、月餅及點心等產品，是國內最早一批的高端西式蛋糕品牌，門店主要分布在長三角區域。

并且還在2005年，躋身上海工業企業500強榜單，被評為上海市著名商標，是屬于很多人的童年回憶。

2012年，克莉絲汀在港交所上市，成為“烘焙第一股”。

巔峰時期，克莉絲汀在全國擁有超過1052家門店，遍布各大城市的黃金商圈，是烘焙行業不折不扣的巨頭。

然而，時光荏苒，如今的克莉絲汀早已風光不再。

自2014年至2022年上半年，克莉絲汀門店數處于凈減態勢，到2022年上半年，門店數已縮減至246家。

到2023年3月，克莉絲汀發布公告稱自曝欠款5700萬元，銀行賬戶被凍結，并已關閉所有門店。

門店全關、無法正常交出財報的克莉絲汀，從2023年4月3日起就開始暫停買賣股票，停牌至今近21個月。

在12月13日，克莉絲汀發布公告稱，克莉絲汀將在12月27日被撤銷上市地位。

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曾賣樓抵債，創始人反省：“上市之后，人心就膨脹了”

作為創始人，羅田安對克莉絲汀無疑有著深厚的感情，曾多次想通過破產重組的方式以挽救奄奄一息的克莉絲汀。

但遺憾的是，大廈將傾，無力回天，羅田安甚至早已經被克莉絲汀后來的管理層“掃地出門”......

1、連年虧損，賣樓抵債，克莉絲汀自救無果

克莉絲汀上市后次年公司便開始走入下坡路，不僅營收下跌，還陷入虧損的泥沼，連續9年虧損。

虧損金額分別為：0.37億元、1.51億元、1.48億元、1.21億元、1.29億元、2.32億元、2.07億元、1.1億元，以及1.7億元，累計金額超13億元。

據其交出的最后一份財報，2022年上半年，克莉絲汀營收同比下跌71.26%至4650.9萬元，凈虧損7251.4萬元。

為了緩解財務壓力，克莉絲汀也曾積極自救。

2023年克莉絲汀曾發布的一則公告顯示：“為了償還拖欠的店鋪租金、供應商貨款、員工薪酬，已經變賣掉了上海的兩處物業，共約人民幣1689萬元。”

而這并不是克莉絲汀唯一一次“賣樓抵債”。在前些年三、四月份，克莉絲汀曾兩次嘗試拍賣一棟辦公樓，起拍價分別為1.53億余元和1.2億余元，最終均因無人競買而遭遇流拍。隨后其執行董事的南京千萬豪宅也被拍賣。

沉疴已久的克莉絲汀，即便是屢次賣樓、賣房，結果也僅僅維持了部分員工成本、原材料及配料及租金、公用設施及雜項開支。

2、10多年股東內斗史，摧毀32年“烘焙第一股”

對于為何走到這一步，克莉絲汀創始人羅田安曾反省過。“2012年，公司上市之后，人心就膨脹了，沒有人在認真搞經營了。整天都是各個股東來問，這個是不是可以投資？那個是不是可以投資？我否定了，然后意見不合，股東開始倒戈。”

據公開資料顯示，早在2017年，克莉絲汀就被曝出了內斗丑聞。

2017年，羅田安遭到股東罷免。2018年，克莉絲汀委任朱永寧為執行董事及首席執行官，創始人兼實控人羅田安卸任首席執行官，不再擔任董事會任何角色。此后，羅田安多次提議召開股東大會，引發了一系列的人事變動。

2020年，羅田安向港交所遞交實名舉報信，稱朱永寧通過非法手段獲得股權和投票權，上市后的不斷內斗拖垮了公司。朱永寧則稱羅田安“不誠信，一片謊言”。2022年，克莉絲汀7名現任及前任董事還受到香港聯交所譴責、批評，內斗問題浮出了水面.......

隨著集團內部內斗不斷升級，也讓整個品牌處于極其危險的邊緣。

克莉絲汀創始人羅田安面對品牌倒閉風波時曾自述：“身為克莉絲汀的創辦人，快30年的企業，我在這里非常痛心，也非常不舍。我要同所有消費者、所有供應商、所有門店的房東說一聲抱歉，因為我們沒有把這個品牌照顧好”。

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創業容易守業難，上市不是終點，“長紅”才是關鍵

這家老牌烘焙連鎖品牌退市，仿佛是退出歷史舞臺的最后宣判。

克莉絲汀的退市固然象征著一個時代的結束和一代人過往記憶的消散，但痛心之余，這無疑給整個上市餐企敲響了警鐘。

1、兩年內102家港股企業被強制摘牌，股市加速淘汰“劣質股”

Wind數據顯示，今年以來港股市場累計有48家企業退市，其中有31家企業被強制摘牌，占比約為64.6%。而在去年全年，有58家企業在港交所退市，被取消上市的企業為44家，占比約為75.9%。

而在這些退市的公司中，不乏一些曾經風光無限的知名企業，但因業績不佳、年報難產、長期停牌或涉嫌重大違法違規行為不得不在資本市場“下架”。

港交所加速出清“劣質股”，這意味著資本市場正在凈化，不斷優化淘汰機制，那些沒有持續增長的上市企業，也在面臨殘酷的優勝劣汰。

2、餐飲股持續走低，上市巨頭們的日子也不好過

伴隨著整體股市的震蕩，餐飲股“受災”也更為嚴重。今年以來，餐飲股遭遇“跌跌不休”，市值大幅蒸發!

曾風頭無兩的“輝哥火鍋”和“小輝哥火鍋”，其母上市公司“龍輝國際控股”，在上市之后日子也不好過。近兩年，公司股價一直維持低位震蕩，雖在今年的4月份有過一段時間的拉升，但之后股價便開啟連綿跌勢。在8月7日這一天更是迎來“閃崩”，跌超90%；

“酸菜魚第一股”太二酸菜魚的母公司九毛九凈利潤下降的同時，股價也遭遇滑鐵盧。在今年7月29日盤中，股價一度跌至2.61港元，再創歷史新低，相較于今年年初高點，累計跌幅達89%；

“新茶飲第一股”奈雪的茶，自2021年敲鐘上市后，市值便開始持續下跌，在今年8月6日盤中，一度跌至1.45港元，創上市以來新低，總市值僅剩25.7億港元。拉長周期來看，上市以來，奈雪的茶累計最大跌幅超92%，總市值累計蒸發近300億港元；

“連鎖火鍋第一股”的呷哺呷哺也已經連續三年虧損，2021-2023年累計虧損達8.25億元，在今年8月份股價繼續創歷史新低，報0.90港元/股。中金研報曾指出，呷哺呷哺可能因市值下降、流動性不足或違反相關規定等原因而被調出港股通.......

雖然資本市場注定要經歷起伏跌宕，腥風血雨，但當暴風雨來臨時，泡沫的破滅，對于任何一家餐企來說都是不可承受之痛。

3、沒有持續增長，一夜暴富的神話或將隨時破滅

無論是哪個行業，資本市場有著自己的永恒定律，那就是追求“持續性增長”。而對于餐飲來說，很容易抵達“增長瓶頸”，無論是頭部連鎖餐企，還是新成長起來的品類黑馬們，餐飲想要維持“持續性增長”很困難。

在資本的世界，大起大落的波動已是習以為常，而如今的餐飲資本泡沫漸破，也在告訴餐飲人：

資本市場和餐飲實體是截然不同的兩條“軌道”，資本能讓餐飲老板身家暴漲幾百億、幾千億，也能讓其一夜歸零，“造富”破滅。

克莉絲汀的教訓，值得所有企業和投資者們深思！在這個快速變革的時代，企業如不能緊跟市場步伐，時刻保持內部穩定和創新精神。否則，即使曾經風光無限，也可能走向沒落。

職業餐飲網小結：

“創業容易守業難，開店容易經營難”。

在行業迭蕩下，作為老牌烘焙品牌在上市之后被“內斗”摧毀，一個時代的記憶落幕。

在塵埃落地之后，克莉絲汀的血淚教訓是值得餐企們汲取的：“無法跟上時代的龐然大物也會被時代所淘汰。”

繼克莉絲汀后，新的烘焙時代也正在到來，新一代的消費者也會擁有屬于自己的“時代面包記憶”。