出品/獵云精選

作者/韓文靜

51歲的劉強東，又將拿下一個IPO。

3月30日，京東工業(yè)股份有限公司(簡稱“京東工業(yè)”)在港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。在此之前，京東工業(yè)經(jīng)歷了一場漫長的上市征途，從2023年3月至今，已三次遞表港交所。

京東工業(yè)隸屬于京東集團旗下，是專注于工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)業(yè)務(wù)的子集團，于2017年成立。

招股書顯示，京東工業(yè)定位于工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)提供商，提供廣泛的工業(yè)品供應(yīng)和數(shù)智化供應(yīng)鏈服務(wù)，如今，京東工業(yè)已成長為中國工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)市場最大的服務(wù)提供商，市場份額達到4.1%。

若順利上市，“京東系”上市公司也將達到6家——繼京東集團、京東物流、京東健康、達達集團以及德邦物流之后，劉強東的資本版圖再度擴容。

01

估值485億，中東財團都來投了

翻開招股書，2017年京東工業(yè)成立之時，就開始布局專注于MRO采購服務(wù)的供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)業(yè)務(wù)，MRO是指Maintenance, Repair and Operations(維護、維修和運營)采購，主要涉及企業(yè)日常運營、設(shè)備維護和修理所需的非生產(chǎn)性物資采購。

彼時，京東已經(jīng)在零售領(lǐng)域積累了深厚的供應(yīng)鏈技術(shù)與運營經(jīng)驗，將觸角伸向工業(yè)供應(yīng)鏈領(lǐng)域，可以利用既有優(yōu)勢挖掘新的商業(yè)潛力。

發(fā)展至今，京東工業(yè)逐步擴展為覆蓋全鏈路的工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)商。據(jù)悉，公司通過名為“太璞”的全鏈路數(shù)智化工業(yè)供應(yīng)鏈解決方案，提供廣泛的工業(yè)品供應(yīng)和數(shù)智化供應(yīng)鏈服務(wù)，以滿足客戶的多樣化需求�！疤�璞”建立在公司端到端的供��(yīng)鏈數(shù)智化基礎(chǔ)設(shè)施之上，涵蓋商品、采購、履約及運營。?

截至2024年12月31日，京東工業(yè)已提供約5710萬個SKU，涵蓋77個產(chǎn)品類別。在2024年，京東工業(yè)的商品供應(yīng)源自于由約121700家制造商、分銷商及代理商組成的廣泛且覆蓋全國的工業(yè)品供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。

京東工業(yè)雖源于京東體系，但其后續(xù)不斷進行外部融資，吸引了眾多知名投資機構(gòu)的關(guān)注，包括紅杉資本、GGV紀源資本等知名機構(gòu)。

2020年，京東工業(yè)品完成2.3億美元A輪融資協(xié)議，由GGV紀源資本領(lǐng)投，紅杉資本中國基金、CPE等多家投資機構(gòu)跟投。

中東資本的身影也出現(xiàn)在股東名單中。2023年，京東工業(yè)完成B輪融資，該輪融資由阿布扎比主權(quán)基金Mubadala和阿布扎比投資基金42XFund共同領(lǐng)投，資管集團M&G、私募巨頭EQT旗下亞洲平臺 BPEA EQT（原霸菱亞洲投資）和紅杉中國跟投。

此后，京東工業(yè)的估值被推向新高，約為67億美元?，按如今匯率計算，約合人民幣485億元。這也反映出，資本市場對其業(yè)務(wù)前景的樂觀預(yù)期。

IPO前，京東通過JD Industrial Technology Limited持股77.32%；京東集團創(chuàng)始人劉強東通過Max I&P Limited持股3.68%；阿布扎比投資基金 42XFund持股1.57%；阿布扎比政府旗下的Mubadala1.57%；紅杉中國持股1.37%。

來源：招股書截圖

京東工業(yè)在招股書中透露，此次IPO籌集的資金將用于增強公司的工業(yè)供應(yīng)鏈能力，拓展跨地域業(yè)務(wù)，還將用于進行潛在的戰(zhàn)略投資或收購，以及滿足一般公司用途和營運資金需求。

02

年營收204億，凈利潤迎來“暴漲”

招股書顯示，京東工業(yè)主要通過向客戶銷售工業(yè)品及提供相關(guān)服務(wù)獲得收入。

按2024年的交易額計，公司是中國MRO采購服務(wù)市場的最大參與者，規(guī)模為第二名的近三倍；也是中國工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)市場最大的服務(wù)提供商，市場份額達到4.1%。

反映在業(yè)績上，在過去的2022年、2023年和2024年，京東工業(yè)的營業(yè)收入分別為人民幣141.35億、173.36億和203.98億元，復(fù)合年增長率達到20.1%。同期，相應(yīng)的凈利潤分別為人民幣-13.84億、479.9萬和7.62億元。

此次招股書最亮眼的數(shù)據(jù)莫過于盈利能力的躍升——從2023年到2024年，京東工業(yè)凈利潤從480萬增長至7.62億，增長率達15775%。

一方面，這得益于公司打造了全鏈路數(shù)智化供應(yīng)鏈解決方案。

招股書提到，京東工業(yè)構(gòu)建了一套涵蓋商品、采購、履約及運營的端到端數(shù)智化基礎(chǔ)設(shè)施，變革傳統(tǒng)工業(yè)供應(yīng)鏈管理方式。公司通過“太璞”全鏈路數(shù)智化工業(yè)供應(yīng)鏈解決方案，構(gòu)建了端到端的供應(yīng)鏈數(shù)智化基礎(chǔ)設(shè)施。能夠?qū)�產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)進行數(shù)字化鏈接及匹配，實現(xiàn)“萬倉合一、萬單合一”，提升資源協(xié)同效率，降低運營成本。

在過去的2024年，京東工業(yè)服務(wù)約10600個重點企業(yè)客戶，公司在不同垂直行業(yè)的廣泛覆蓋，特別是制造、能源、交通和其他綜合行業(yè)，以及與各行業(yè)的頭部企業(yè)所維持的密切合作關(guān)系。

另一方面，京東工業(yè)所處的行業(yè)市場規(guī)模正逐步擴大，這為中國工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)市場帶來巨大增長潛力。

數(shù)據(jù)顯示，中國工業(yè)供應(yīng)鏈市場規(guī)模從2019年的8.3萬億元增長至2024年的11.4萬億元，復(fù)合年增長率為6.6%。預(yù)計到2029年，市場規(guī)模將進一步增長至13.8萬億元。2024年，中國以11.4萬億元的市場規(guī)模引領(lǐng)全球工業(yè)供應(yīng)鏈市場，而美國同期市場規(guī)模僅為7.3萬億元，約為中國的63.6%。

比京東工業(yè)稍早登陸資本市場的工業(yè)品供應(yīng)鏈公司震坤行，其2024全年經(jīng)調(diào)整凈虧損同比大幅收窄44%至1.6億人民幣，調(diào)整凈虧損率由2023年的3.3%下降至2024年的1.8%，盈利能力持續(xù)顯著提升。

招股書風(fēng)險提示中亦坦言，如何提升產(chǎn)品交付能力、繼續(xù)擴展供應(yīng)商體系仍是長期挑戰(zhàn)。但若此次IPO順利落地，京東工業(yè)或?qū)⒄紦?jù)先發(fā)優(yōu)勢。

值得一提的是，截至目前，京東集團麾下已擁有多家上市企業(yè)，包括京東集團、京東健康、京東物流、達達以及德邦物流。一旦京東工業(yè)成功上市，京東集團旗下的上市企業(yè)陣營將再度擴大。

京東自2014年上市后，劉強東就開始著手以京東為孵化器，分拆成熟業(yè)務(wù)，“用更多的業(yè)務(wù)復(fù)制京東模式，再造一個京東。”面向未來，京東工業(yè)能否借助京東集團的資源與自身優(yōu)勢，在工業(yè)供應(yīng)鏈領(lǐng)域再造一個京東式的商業(yè)奇跡，值得市場期待。