淑女屋IPO剛折戟，國(guó)內(nèi)男裝品牌卡奴迪路又準(zhǔn)備沖刺了，其將于11月11日上會(huì)，保薦人為恒泰證券。鑒于招股說明書也有過度包裝之嫌，且存在定價(jià)機(jī)制、單店排名、單店銷售以及存貨數(shù)等四大情況未說明或數(shù)據(jù)欠缺，同樣引來投資者質(zhì)疑。

搞笑的是，昨日微博上，有人發(fā)帖稱，北京金必德經(jīng)濟(jì)管理研究院表示，撰寫淑女屋排名的報(bào)告是不懂行的“臨時(shí)工”所為。

同一樓層第一能等于業(yè)內(nèi)前茅？

此次卡奴迪路擬發(fā)行2500萬股（占發(fā)行后總股本的比例為25%），計(jì)劃于深交所上市，計(jì)劃募資3.8億元。其中，大部分將投入營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，即連鎖店擴(kuò)展。公司計(jì)劃未來兩年內(nèi)新建門店186家。在招股書中，記者看到：“高級(jí)男裝品牌市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，根據(jù)Euromonitor研究報(bào)告，在其調(diào)研的同類品牌中，未有單一品牌市場(chǎng)占有率超過2%，2009年卡奴迪路（CANUDILO）品牌終端零售額在國(guó)內(nèi)高級(jí)男裝品牌中名列前茅。”

隨后附加的是一張顯示其占據(jù)“前茅”的表格，顯示在成都、拉薩、沈陽、寧波等地，卡奴迪路年銷售額排名第一。但注解卻為“商場(chǎng)通常將同類品牌布局在同一樓層，上述銷售排名是公司根據(jù)卡奴迪路品牌所在商場(chǎng)提供的同樓層男裝銷售排名資料整理。”在商場(chǎng)同一樓層銷售中排第一，就能算國(guó)內(nèi)排名前茅？這一論據(jù)靠不靠得住？是否有信服力？

昨日記者致電卡奴迪路總部，問及表格中的門店一年銷售額具體是多少，同一樓層都還有哪些其他同類品牌時(shí)，接線人員表示不能透露。

毛利挺高實(shí)際利潤(rùn)并不突出

招股書還顯示，卡奴迪路2008年時(shí)單價(jià)襯衫售價(jià)290元，2009年至2011年6月依次為393元、441元、434元；而成本則分別是122元、127元、144元和150元。產(chǎn)品毛利潤(rùn)率138%、209%、206%、189%。不過，招股書中并無明確定價(jià)機(jī)制。

而綜合所有產(chǎn)品來看，2008年至今年上半年的平均成本分別是208元、204元、238元以及254元，而平均單價(jià)分別是437元、503元、681元和709元，毛利率分別達(dá)到110%、147%、186%以及179%。

看似毛利很高，但如再比較公司2008年至今年上半年的營(yíng)業(yè)總收入分別是1.45億元、2.49億元、3.37億元以及2.21億元；對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別是1895萬元、4014萬元、6520萬元以及5072萬元，則凈利潤(rùn)率分別為13%、16%、19%、22%，實(shí)際盈利能力似乎也并不那么迅猛。

另外，卡奴迪路標(biāo)明今年的單店銷售收入為197.7萬元，在2009年時(shí)也達(dá)到123.84萬元，招股書也顯示，當(dāng)時(shí)行業(yè)平均收入是90.31萬元（九牧王單店銷售收入55.41萬元，希努爾2009年綜合單店銷售收入91.24萬元，凱撒股份為124.29萬元）。昨日新快報(bào)記者問及行業(yè)平均收入所采集的樣本包含是哪些，卡奴迪路超越同業(yè)平均水平如此之多的原因時(shí)，得到的回復(fù)是，由公司董秘不日答復(fù)。

此外，值得一提的是，整份招股書中并無有關(guān)存貨數(shù)據(jù)，而這恰恰是服裝行業(yè)最致命的一環(huán)。當(dāng)初，淑女屋的招股書顯示其存貨商品占存貨余額比從2008年至2011年上半年分別為79.74%、70.1%、77.99%以及73.62%，這個(gè)高居的數(shù)字引起市場(chǎng)質(zhì)疑。

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淑女屋的排名報(bào)告是臨時(shí)工所寫

10月28日晚淑女屋披露招股書，擬發(fā)4240萬股，發(fā)行后總股本16959.50萬股。計(jì)劃募資4.32億元。保薦人為華泰聯(lián)合證券。后因淑女屋自詡知名度高過LV而備受質(zhì)疑。

11月2日淑女屋過會(huì)被否。

在投資者質(zhì)疑卡奴迪路，并將其與淑女屋做對(duì)比時(shí)，有證監(jiān)會(huì)人士對(duì)媒體表示，淑女屋遭否的真正原因是公司的盈利能力和發(fā)展遠(yuǎn)景。

而昨日在微博上，有博友發(fā)帖稱，出具淑女屋排名國(guó)內(nèi)女裝第一報(bào)告的北京金必德經(jīng)濟(jì)管理研究院表示，"撰寫此報(bào)告的我院杜旋，是1985年出生，2007年從中國(guó)人大培訓(xùn)學(xué)院畢業(yè)。也就是說，在2007年進(jìn)行淑女屋這個(gè)調(diào)查并撰寫報(bào)告時(shí)，其還在實(shí)習(xí)階段。因?yàn)槠鋫�(gè)人眼界和認(rèn)識(shí)水平的原因，將淑女屋與國(guó)際大牌、運(yùn)動(dòng)品牌列上同張表單。"

對(duì)此，有網(wǎng)民戲稱，上班打牌、強(qiáng)拆民房、引發(fā)火災(zāi)、偽造文件等都是臨時(shí)工，現(xiàn)在連股市也有臨時(shí)工了。什么時(shí)候買股票可以“臨時(shí)”買呢？
　　（新快報(bào) 龐倩影）

　　相關(guān)報(bào)道：卡奴迪路招股書過度包裝 能否過會(huì)存疑

繼淑女屋IPO“折戟”之后，本周又有一家服裝企業(yè)發(fā)起上市沖刺，卡奴迪路服飾的首發(fā)申請(qǐng)將于本周五接受發(fā)審委審核。

　　與淑女屋相似的是，卡奴迪路的招股說明書同樣“亮點(diǎn)不斷”，其提供的報(bào)告處處暗示品牌。

　　記者在卡奴迪路的招股說明書所附表格看到，卡奴迪路列舉了在部分地區(qū)百貨商場(chǎng)的店面銷售情況，其中在成都春天百貨、寧波銀泰百貨東門店等四家店面2009年、2010年銷售排名第一。作為知名度并不高的男裝品牌，卡奴迪路自封的銷售排名“名列前茅”引來廣泛質(zhì)疑，一名消費(fèi)者透露，寧波銀泰百貨東門店的卡奴迪路經(jīng)常“十分冷清”。

　　此外，同行也成了卡奴迪路凸顯自己的“炮灰”，其招股書披露，2009年卡奴迪路單店銷售收入是123.84萬元，九牧王單店銷售收入更是僅有55.41萬元。一名服裝業(yè)內(nèi)人士對(duì)此十分訝異，“在男裝市場(chǎng)，卡奴迪路的銷售狀況遠(yuǎn)沒有九牧王、七匹狼這些知名品牌好，不知道這個(gè)數(shù)據(jù)怎么得來的？”這份大玩文字游戲的招股說明書也讓卡奴迪路贏得了“淑女屋第二” 的稱號(hào)。

　　有淑女屋IPO“折戟”在前，卡奴迪路的過會(huì)前景也不被看好。由于服裝類公司普遍都存在毛利率下滑、市場(chǎng)占有率過度吹噓等問題，今年服裝類公司IPO遇冷。截至目前，共8家服裝類公司欲IPO，僅森馬、九牧王、朗姿三家闖關(guān)成功，通過率僅為37.5%，是所有行業(yè)通過率最低的。

　　資深私募研究員劉振軒對(duì)記者表示，卡奴迪路是否將重蹈淑女屋覆轍取決于其發(fā)展前景，“淑女屋的問題除了過度包裝，按照發(fā)審委的解釋，主要還是對(duì)它的發(fā)展前景存在疑慮，卡奴迪路是否存在這個(gè)致命問題很關(guān)鍵”。
　　（北京晨報(bào) 記者 陳瓊）