9月27日晚間，桃李面包發布公告稱，受電力供應緊張影響，9家全資子公司江蘇桃李、東莞桃李、長春桃李等均接到當地政府的限電通知。

公告稱，全資子公司江蘇桃李自9月25日起至9月30日止限電停產；東莞桃李、長春食品、沈陽桃李、大連桃李、山東桃李、天津桃李、丹東桃李、哈爾濱桃李均根據當地政府有序用電的相關通知積極配合限電舉措。

“此次限電將對上述子公司造成不同程度的減產影響，具體影響情況暫時無法準確預計。公司將根據當地的消費需求，從其他周邊市場調運產品以補充當地市場需求。”

圖片來自公告截圖

公開資料顯示，桃李面包前身為沈陽市桃李食品有限公司。2000年，桃李面包開始向全國市場拓展，以短保面包為核心業務。也因此，桃李面包產品存在保質期短、運輸半徑短的特點，所以想要擴展市場，桃李面包就需要通過建立生產基地來實現。

截至2020年底，桃李面包已在全國有19個生產基地，2020年的面包年產量已超過35萬噸。但就財報數據來看，東北地區依然是桃李面包的最大市場。

據其2020年年報顯示，桃李面包東北地區的營業收入達到28.01億元，占營業收入的比重達到46.97%。

值得關注的是，截至2020年末，桃李面包位于南方市場的子公司普遍存在虧損，包括上海、深圳、江蘇等地。而此次因限電停產的江蘇公司，2020年凈虧損額就達到973.40萬元。

截至28日收盤，桃李面包股價下跌3.40%，至每股28.73元每股，總市值273.57億元。

為什么會拉閘限電？

實際上，限電是國際上的通用做法，特別是在全球能源價格大幅上漲的情況下，有序限電能綜合降低能源成本，緩沖因能源價格上漲帶來的經濟波動。

且受極端天氣、能源供應等因素影響，近年來國內不少地方都曾采取限電措施。今年9月以來，已有江蘇、云南、廣西、浙江等10多個省份陸續啟動限電措施。

但限電并非簡單的“一刀切”，保證居民用電是實施有序限電的一個基本前提。不久前，因東北部分社區沒有提前通知，部分居民被拉閘斷電，引發輿論關注。

再具體到本次拉閘限電，東北地區主要是受煤炭供應不足的影響，此外，發電機組停機檢修，風電、光伏等新能源發電出力不夠等，也影響了一部分電力供應。

而在南方地區，拉閘限電的更多原因是“能耗雙控”。

今年前三季度，我國在單位GDP能耗升幅上比上半年回落1.2個百分點，但部分省份的能耗雙控指標卻未能完成。國家發展改革委發布的《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》顯示，江蘇、廣西、廣東、福建等9個省份被列為一級預警，這應是上述地區出臺限電措施的原因所在。

經濟學家認為，從長期來看，“雙控”是倒逼中國能源結構轉型、實現雙碳（碳達峰碳中和）目標的必須手段。但短期來看，將加大供給端約束，進一步推高工業品出廠價格（PPI）和擠壓下游企業利潤。

周期板塊受到影響

但盡管如此，在多家上市公司因“限電”披露相關減產公告后，周期板塊的整體走勢卻受到影響。

除被推上熱搜的桃李面包外，金嶺礦業、中農聯合、迎豐股份、西大門、天原股份、神火股份、豐樂種業、勤上股份、華昌化工等也發布了限電、停產的相關公告。

其中，神火股份、天原股份等遭遇跌停，其他個股也出現了不同程度的下跌。周一，化工、煤炭、鋼鐵等傳統周期板塊波動加劇。

而在過去幾天，多家券商也圍繞“拉閘限電”發布報告。

國泰君安宏觀團隊表示，“十四五”期間的目標是單位國內生產總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低13.5%、18%。從數據看，實現“十四五”能耗目標及將來實現碳中和目標，對降低能耗的要求較高，“能耗雙控”不會放松。

對比供給側改革，碳中和對大宗商品價格的影響或將更為深刻。首先，以電力為主的能源價格上漲將導致成本推動型的大宗商品價格上漲。其次，隨著未來新能源發電設施及儲能設備大規模鋪開，新型交通系統將展現對核心大宗商品需求的帶動。

廣發證券也建議關注傳統高能耗行業的“綠電投資”方向。機構的觀點普遍是，碳中和是“能耗雙控”背后的主線，對大宗商品領域的影響深遠，而傳統高能耗企業的“綠電投資”值得重點關注。

可以肯定的是，經濟穩定增長離不開能源消費，多地以及電網企業也發聲回應，將多措并舉力保民生用電。

此次“拉閘限電”所引發的強烈關注，也進一步凸顯我國能源結構轉型升級的緊迫性。