華聯(lián)綜超08年3季度業(yè)績下降隱含經營風險
來源：
聯(lián)商網
2008-11-05 15:11
華聯(lián)綜超近日公布了2008年第三季度報告，公司2008年1-9月份實現營業(yè)收入64.61億元、凈利潤1.04億元，分別較07年同期增長18.76%、-12.22%，實現每股收益0.21元。其中2008年第三季度實現營業(yè)收入21.41億元，凈利潤僅僅為0.03億元，同比增長17.37%、-90.08%。
造成公司業(yè)績大幅度下降的主要原因有三方面，一是公司在3季度集中開出4家門店，直接導致開辦費大幅增長；二是上半年新開門店面積較大，培育期長，目前還在虧損；三是華聯(lián)綜超阜成門店7月18日開業(yè)，8月份奧運會對其銷售產生了一定程度的負面影響。預計以上幾項因素合計導致公司凈利潤低于預期3,500萬元左右，而其老門店的利潤增速約在27%。
公司的經營策略是，一般意義上的大賣場往往不能滿足城市高收入人群對生活品質的追求，因此應該瞄準這一商機，選擇優(yōu)越商圈，推出提供高檔品牌生活用品和進口食品的精品超市。經改造的華聯(lián)商廈阜成門店底層超市即為精品超市，另外公司計劃三至五年內在北京開20-30家精品超市，精品超市適逢市場需求，毛利豐厚，成為公司差異化經營的戰(zhàn)略亮點。但是，如今在經濟增速放緩的大背景下，精品超市作為可選消費，比普通超市易更受宏觀經濟下行的影響，公司的精品超市戰(zhàn)略帶來的風險應給予高度警惕。
在經濟下行的初期，華聯(lián)綜超進行著較快的門店擴張，而消費增速下降將使其新店成熟期相應變長，盈利增速受到壓力。對于零售企業(yè)而言，最佳的擴張時期是“經濟下行的中后期”，因為此時租金成本更低、消費者預期已經逐步穩(wěn)定、市場競爭者也會減少，更有利于新店的成熟。
華聯(lián)綜超作為國內最早經營大型綜合超市的零售商之一，已形成"自營＋聯(lián)營＋出租＋品牌開發(fā)"四位一體的成熟的商業(yè)盈利模式。公司確定的"中心城市發(fā)展戰(zhàn)略"將以北京為首的全國中心城市作為投資重點，進一步強化跨區(qū)域的戰(zhàn)略構架，并加快展店速度，提高規(guī)模效應。截至2008年三季度，公司已在全國19個省、市、自治區(qū)擁有55家開業(yè)門店，營業(yè)面積合計約70多萬平方米，是中國門店分布最廣、規(guī)模最大的大型綜合超市運營商之一，也是真正實現有效的跨區(qū)域經營的大型零售企業(yè)。
公司進入門店快速擴張階段，前兩年擴張速度低于市場預期，主要源自擴張之后的調整，預計2008年后將重新進入門店快速擴張階段。市場普遍認為公司前兩年較慢的擴張速度影響了業(yè)績增長。目前公司已將重點放在擴張速度上，預計2008年-2010年三年時間內，年均展店10家-20家；其中2008年內部目標是確保開出15家門店。這意味著公司將重新進入門店快速擴張階段。戰(zhàn)略進一步明確：擴張領域將集中在優(yōu)勢地區(qū)，但亦不放棄全國擴張的藍圖。目前公司的優(yōu)勢門店主要集中在華北、東北、西南、西北四個地區(qū)，未來開店也將優(yōu)先考慮這些區(qū)域。但公司"成為全國連鎖超市龍頭"的藍圖仍未改變，將伺機在華東、華南展店。公司目前簽約門店近40家，50％左右店源集中在北京。
與此同時，公司與凱德置地的合作有利于公司發(fā)展毛利較高的精品超市。在目前已開業(yè)的64家門店中，約有8家為精品超市。據了解，精品店的毛利率高達18％左右。公司將利用集團與凱德置地的合作，爭取在凱德開發(fā)的購物中心地下開設更多的精品超市。目前已簽約10個以上購物中心精品超市項目。公司于年內成立了“創(chuàng)新中心”，主要負責中高端超市零售形態(tài)的開發(fā)和研究，目前該中心正在研究“社區(qū)百貨超市”等業(yè)態(tài)。公司管理層激勵方案激勵范圍較廣，爭取在2008年內推出。此外，公司超市的主營為日用百貨和生鮮食品，多為生活必需品，食品大類占到60―70%，產品抗通脹的能力較強。
（世華財訊）
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