1.從宏觀數(shù)據(jù)來看，我國前三季度社會消費品零售總額并未受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的沖擊，仍然保持高速實際增長。然而，居民消費滿意指數(shù)和信心指數(shù)持續(xù)下降，我們認(rèn)為其影響將會滯后表現(xiàn)，四季度的社會消費增長速度將在高位放緩。

　　2.零售板塊第3季度的業(yè)績增速相比上半年有所下滑，因此拉低了整個前三季度的業(yè)績增速。由于門店擴(kuò)張速度的放緩，營業(yè)費用降低，導(dǎo)致零售板塊凈利率有所提高。我們認(rèn)為，受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，四季度業(yè)績不會有起色。

　　3.我們?nèi)匀徽J(rèn)為百貨類上市公司是投資首選，尤其是基數(shù)小，增長穩(wěn)定的區(qū)域類百貨，在這個標(biāo)準(zhǔn)下，我們推薦歐亞集團(tuán)、新華百貨和東百集團(tuán)。

　　4.在當(dāng)前的市場環(huán)境下，我們提倡注重凈資產(chǎn)，關(guān)注市凈率已經(jīng)低于1的上市公司。此外，我們認(rèn)為尤其要注重具有被并購潛質(zhì)的上市公司的凈資產(chǎn)重估價值。從該角度出發(fā)，我們推薦津勸業(yè)、長百集團(tuán)、深國商、商業(yè)城以及漢商集團(tuán)。
　　（西南證券 作者：李葳）