作為一名知名企業(yè)家，國美電器的老總黃光裕有著過人的膽識，從最初懷惴四千元辦了第一家門店，到07年一擲千金豪賭大中電器，其魄力讓圈內(nèi)人稱道，甚至于近日的三聯(lián)家電并購也已經(jīng)被蓋棺定論為黃光裕的大手筆。 
 
 　　一時間，國美電器可謂風光無限。但業(yè)內(nèi)人士分析，隨著時間的推移，國美電器風光背后的隱憂也將一點點展現(xiàn)。

　　其中最值得深究的，恰恰出現(xiàn)在國美引以為豪的并購上。

　　縱觀國美近幾年的并購，一般分為兩種，一種是地域上的收購，如在國美力量溥弱的省份收購一些區(qū)域品牌。基于這種收購形式的考慮原因，多是因為國美在當?shù)氐挠绊懥Σ蛔恪＠缭谏綎|的濰坊市，雖然國美和蘇寧都在這里安營扎寨，但是其手機出貨量遠遠不及三聯(lián)家電賣場。

　　二是出于競爭的考慮，或者單純?yōu)榱舜驂焊偁帉κ侄M行的博奕，如零七年大手筆收購大中電器。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，國美并購大中不僅壯大了國美在北京的地盤，而且非常有力的阻擊和打擊了對手蘇寧電器，以致使蘇寧短期內(nèi)收編直營店來抗衡國美的數(shù)量激增。

　　托管大中電器之后，國美在全國的門店網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)突破1100家，覆蓋全國171個城市。但是，我們也應(yīng)該看到，即使作為家電領(lǐng)域的絕對霸主，國美電器在中國的市場份額也并不是像百思買等國外零售巨頭一樣占據(jù)絕對的壟斷優(yōu)勢，國美電器總裁陳曉曾經(jīng)對媒體發(fā)表過以下言論：計劃在未來5年內(nèi)，將國內(nèi)市場占有率由目前的12%升至25%，營業(yè)收入年均增長達30%。也就是說，國美在中國的家電霸主地位，是通過環(huán)比周邊的競爭對手如蘇寧電器等得出來的，而不是傳統(tǒng)意義上的，在家電領(lǐng)域處于絕對的壟斷。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，伴隨著一系列并購整合，隱憂也將一點點顯現(xiàn)。

　　首先被人詬病的是，并購大中電器帶來的隱憂。從蘇寧和大中的拉鋸式談判開始，人們就看好這段姻親，主觀上分析，張大中退出家電江湖的心意已定，張近東更是利用永樂和大中的矛盾大打親情牌，客觀上，大中和國美的門店重合率高達百分之五十，而大中和蘇寧的重合率只有約百分之十五，如果并購成功，似乎可以更好的實現(xiàn)優(yōu)勢互補，另外如果蘇寧成功并購大中，那么也可以縮小和領(lǐng)頭羊國美之間的差距。

　　當然消費者是不會在意是到大中購物還是到國美購物，但是上游的廠商會考慮，在同一個區(qū)域兩家門店投放產(chǎn)品，無疑會對資源造成一種重復。雖然國美不斷的拋出用大中和永樂同蘇寧抗衡的論調(diào)，但是在上游廠商的眼里，不管是大中，還是永樂，都是國美。

　　同一地區(qū)店面的多寡，直接稀釋著購買人群，間接影響的，肯定是銷售額。

　　2008年1月21日，記者來到位于海淀區(qū)中關(guān)村西區(qū)8號中芯數(shù)碼商城，與往日不同的是這邊的人特別少，店面工作人員告訴記者，國美電器科貿(mào)店新近開業(yè)，消費者都跑到科貿(mào)店那邊去了。

　　而2008年2月14日下行，經(jīng)歷了當初開業(yè)盛大優(yōu)惠和春節(jié)的冷淡之后，諾大的國美電器科貿(mào)店只有寥寥幾個人。其中的電腦銷售柜臺，人員更是少得可憐。

　　作為中國的零售業(yè)巨頭，我們不得不承認，國美做了很多很多努力，例如2007年9月12日國美在全國范圍內(nèi)推出“誠久保障”服務(wù)：消費者在國美和永樂電器門店購買產(chǎn)品可以享受9日“滿意保障”、19日“價格保障”、39日“退貨保障”、99日“換貨保障”等服務(wù)措施。

　　國美如此大手筆，確實也讓人看到了作為一家中國的家電龍頭企業(yè)，意圖打造基業(yè)長春的決心。但是，隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，這些保障又起到了哪些作用呢？

　　保障在一片消費者叫好，廠商漠然中開始。國美近年的快速發(fā)展，除了單純的經(jīng)營家電業(yè)務(wù)，零七年也開始了大張旗鼓的向電腦和通訊行業(yè)進軍，國美電器的目標，是將傳統(tǒng)的家電賣場打造成一家以家電，通訊，電腦為主的綜合3C賣場，因為隨著家電利潤的降低，單純經(jīng)營家電，已經(jīng)沒有太多的利潤可以賺了。

　　國美動轍讓利上億，據(jù)東南快報報道，國美9個月就給消費者節(jié)省了80億，并說這也是導致中國物價一片飛漲的大前提下，家電沒有出現(xiàn)大幅漲價的原因。這也從一個側(cè)面反應(yīng)，國美從家電領(lǐng)域得到利潤的空間，正在壓縮。

　　俗話說，失之桑隅，收之東隅，但是國美在家電上的利潤壓縮，似乎并沒有通過手機和電腦行業(yè)來彌補。

　　電腦方面，國美這幾年大手筆簽的是戴爾，而戴爾在全球的業(yè)績都在下滑，另外無論是價格，還是品牌知名度上，國美的電腦比較起來當?shù)氐碾娔X城和宏圖三胞，都似乎沒有什么優(yōu)勢。盡管國美的經(jīng)營品牌，也已經(jīng)涵蓋了臺式機和筆記本等眾多品牌，并且推出了分期付款業(yè)務(wù)，但是與宏圖三胞相比，后者似乎有著與國美明碼標價透明價格的零售制度和規(guī)范的售后服務(wù)，而當?shù)氐膶I(yè)電腦賣場，則有靈活的價格，似乎更適合討價還價的消費者。那么，國美的優(yōu)勢在哪里？

　　而在通訊方面，國美雖然同中復，迪信通等專業(yè)賣場相比有著規(guī)模上的優(yōu)勢，但是相對于中國數(shù)不清的黑手機作坊和手機賣場，國美，似乎在手機業(yè)務(wù)上又陷入了一片紅海中。

　　按理說，遇見這樣多的困難，國美應(yīng)該舉步維艱，如此復雜的物流和低利潤運營之下國美又是如何活過來的呢？

　　首先，這應(yīng)該得益于國美的規(guī)模化經(jīng)營，遍布全國上千家店面，年銷售額相對穩(wěn)定，市場美譽度很高，而很多廠商也都樂于和國美合作，畢竟這是一個非常大的分銷零售渠道，這種穩(wěn)定的供貨關(guān)系可以使國美以低價格從廠家直接得到貨物。而國美通過以一種近乎總代理的身份和全國各級廠家代理來競爭，這就保持了自己的優(yōu)勢，因此利潤雖然低，但也有賺頭。

　　另外國美的利潤來源，絕不僅僅是單純的薄利多銷，因為從最初的進價，到最后的售后價格，刨去中間的物運流通和店面租金管理費用，利潤很低。有業(yè)內(nèi)人士分析，國美的利潤來源源于其每年近千億的年銷售額。作為中國最大的3C賣場 ，國美在和廠家談判的時候，有著充足的話語權(quán)。國美和廠家的交易并不是一手交錢，一手交貨的買賣，而是按季度或年付給廠商。而在這期間，在國美帳面上流通的資金全部是屬于國美的資產(chǎn)，我們知道，國美并購大中一年36億的現(xiàn)金年利息是三億多元，那么近千億的銷售額，其利息會有多少，應(yīng)該是一個非常可觀的數(shù)字。另外，我們知道，國美的老總黃光裕是一個非常有能力的融資高手，對運營資本非常有一套，如果將這筆錢用來投資，其收益相信也是非常可觀的。

　　因此，雖然并購之后物流成本及運營成本在增長，雖然單店銷售利潤在下降，但是國美仍然以一種很好的形式在發(fā)展壯大，但是記者相信，在有效的協(xié)調(diào)和規(guī)避并購隱憂和利潤率下滑兩個問題之后，國美的明天會更好。

　　在這場同蘇寧以及中國數(shù)不清的家電賣場廝殺的紅海中，如何盡可能的發(fā)揮并購之后的優(yōu)勢，優(yōu)化整合資源來彌補并購之后存在的隱憂，相信其結(jié)果，不亞于開創(chuàng)了一片新的藍海。
　　（睿商在線 令狐小安）