東百集團今日發布半年度業績預增公告，稱由于東百元洪店經營全面啟動，公司主營業務銷售業績呈現較快增長，銷售同比增長30%以上，預計公司2008年半年度凈利潤同比增長100%以上。

　　東百集團在2007年半年度凈利潤為25667008.82元，每股收益0.194元。在實施2007年轉增股份分配方案后，按最新總股本計算的上年同期每股收益為0.097元。(《上海證券報》6月6日)

　　簡評：東百集團由百貨零售、物業管理、廣告、酒店經營等業務構成，其中，百貨零售業務是公司的主業，占公司收入的90%以上，東百集團在福州市有3家門店，分別是公司母體東百商場、2004年開業的東方百貨、2007年開業的元洪城購物中心，另外，公司預計今年9月中旬新增一家高檔百貨東百群升店，將進一步鞏固公司在區域內的百貨龍頭地位。

　　通過觀察福州市整體商業環境，將東百未來主要風險點歸結為兩點：

　　第一，商圈內外來百貨的競爭；第二，其他商圈的興起造成的消費者的分流。

　　綜合看來，目前福州市商業競爭格局尚未穩定，短期內東百依靠現有的店址、商譽等資源，能夠分享經濟的增長，但是更長期(3年以上)的增長尚有一定的不確定性。

　　上述兩個風險點在中短期內對東百不能構成威脅，公司在新老門店支撐下，正處于業績快速增長期。

　　不考慮酒店服務、房地產、廣告等非主營業務，預計未來三年公司營業收入年均增長25%左右，受到2007年新增元洪店、2008年新增群升店影響，2008、2009年凈利潤約增長80%、35.5%左右，2008、2009、2010年預計每股收益約為0.41、0.55、0.65元。

　　另外，公司房地產業務還有“利嘉居”項目，預計最早2009年底體現收益，該項目為開發住宅13.7萬平米，以7500元/平米的房屋均價、4000元/平米的全部成本、公司35%的權益計算，可增加每股收益0.64元，預計到2010年體現(上述預測中未包含這部分收益)。

　　考慮到公司具有較強的防御性，中短期內能夠分享經濟增長帶來的內生增長以及門店擴張帶來的外延增長，按2009年30倍PE計算，對應目標價16.5元。
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