零售商百盛商業(yè)(3368.HK)，正在加速從合作伙伴中收回合資公司的權(quán)益。今年5月份，百盛連續(xù)完成多單收購，完成對西安長安百盛、天津百盛所有股權(quán)的收購，同時(shí)還通過收購南寧百盛70%股權(quán)完成對其控股。
　　
　　此前，百盛就開始了對地方百盛商業(yè)的集權(quán)收購，2006年和2007年，百盛商業(yè)已經(jīng)全資收購了北京百盛、昆明百盛、鞍山天興百盛、綿陽富臨百盛和西安時(shí)代百盛等多家門店。

　　收購加速集權(quán)

　　從百盛幾次收購地方百盛情況來看，百盛均在收購地方百盛剩余股權(quán)后完成對其全資擁有。百貨商業(yè)協(xié)會(huì)秘書長范艷茹認(rèn)為，在國家政策放寬的宏觀條件下，百盛商業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部的資產(chǎn)收購是合理的，這將有助于避免再開店的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，百盛要在國內(nèi)零售市場做大做強(qiáng)，收購和整合現(xiàn)有資源比收購其他同類企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小，收益更快。

　　百盛從1994年進(jìn)入中國內(nèi)地、在北京開設(shè)了首家門店之后，至今在中國內(nèi)地26個(gè)主要城市擁有及管理著39家“百盛”品牌的百貨店及兩家“愛客家”品牌的超級購物中心，其中29家為公司對其業(yè)務(wù)經(jīng)營擁有多數(shù)股權(quán)的自有百貨店，余下12家為公司無任何股權(quán)但提供管理服務(wù)的管理百貨店。此12家未被全資擁有的地方百盛，正是百盛在集權(quán)過程中率先要收購的對象。

　　除了收購關(guān)聯(lián)性股權(quán)，百盛也以有利的價(jià)格收購現(xiàn)有附屬公司的少數(shù)股東權(quán)益及管理店鋪的控股權(quán)，并物色符合需求的第三方收購。2007年3月，百盛商業(yè)以5.1億元的價(jià)格從第三方手中收購了江西南昌的凱美百貨并成功翻牌為百盛。此外，百盛分別在北京、西安、成都三地開設(shè)新店，總建筑面積超過6.5萬平方米。根據(jù)百盛的計(jì)劃，百盛2008年還將開設(shè)至少5家新店。

　　政策松綁

　　目前，外資零售企業(yè)已獲準(zhǔn)在中國境內(nèi)所有省級城市合法開設(shè)店鋪，并且沒有地域、股權(quán)和數(shù)量等方面的限制。分析人士認(rèn)為，百盛商業(yè)完成對上海、重慶、新疆、無錫、揚(yáng)州、貴州等未完成全資擁有或控股的地方百盛的收購，那只是時(shí)間問題。百盛商業(yè)完成“中央集權(quán)”將指日可待。

　　聯(lián)合證券行業(yè)分析師徐文武認(rèn)為，百盛商業(yè)收購地方百盛，相比開設(shè)新店或收購其他零售企業(yè)，則來得更直接。此外百盛商業(yè)還可以在政策放開的情況下，通過收購地方百盛股權(quán)完成獨(dú)資。

　　海通證券研究員路穎表示，受惠于國家政策的放開，百盛商業(yè)通過收購走向獨(dú)資，還可以借此轉(zhuǎn)變中國百貨“聯(lián)營＋傭金”的經(jīng)營模式，實(shí)現(xiàn)買斷和自有品牌的經(jīng)營，提高利潤率。

　　但有人士認(rèn)為，百盛通過收購地方百盛降低風(fēng)險(xiǎn)及成本的同時(shí)，也增加了一次性收購所帶來的資金壓力。2005年百盛香港上市融資約10.34億港元，主要用途即是在兩到三年內(nèi)收購內(nèi)地城市10到14家百貨商店及開設(shè)新店。但從2006年收購北京百盛至今，百盛用以收購地方百盛門店及江西凱美百貨的支出金額已達(dá)27.87億元。
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