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國(guó)美被疑布局“伏擊”三聯(lián)商社獲暴利

來(lái)源: 聯(lián)商網(wǎng) 2008-09-01 09:40
  雖然《報(bào)告書(shū)》中稱(chēng)上述交易為正常的二級(jí)市場(chǎng)交易,但國(guó)美電器和戰(zhàn)圣投資之間的緊密關(guān)系,使得上述買(mǎi)賣(mài)疑似事先布局的內(nèi)幕交易。

  一份早就應(yīng)該披露的文件讓投資者苦苦等候了一個(gè)月,而原因之一可能是對(duì)內(nèi)部人買(mǎi)賣(mài)三聯(lián)商社的調(diào)查。

  7月29日,北京戰(zhàn)圣投資有限公司通過(guò)競(jìng)買(mǎi)成為三聯(lián)商社第二大股東,但相關(guān)權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)直到近日才公布于眾。根據(jù)報(bào)告書(shū),戰(zhàn)圣投資競(jìng)買(mǎi)股權(quán)的資金主要來(lái)自其控股的北京市大中家用電器連鎖銷(xiāo)售有限公司。此前,為支付受讓北京大中100%股權(quán)而需的36億元價(jià)款,戰(zhàn)圣投資與天津國(guó)美商業(yè)管理咨詢(xún)有限公司、興業(yè)銀行北京分行訂立《委托貸款合同》,并委托天津國(guó)美咨詢(xún)經(jīng)營(yíng)及管理北京大中的業(yè)務(wù)。因天津國(guó)美是國(guó)美電器控股公司,戰(zhàn)圣投資與國(guó)美電器存在經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系無(wú)可辯駁。

  事實(shí)上,當(dāng)國(guó)美旗下的龍脊島建設(shè)第一次以出乎市場(chǎng)預(yù)料的高價(jià)競(jìng)買(mǎi)三聯(lián)集團(tuán)所持三聯(lián)商社限售流通股時(shí),不僅三聯(lián)商社此后的股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng),戰(zhàn)圣投資3名高層的股票倉(cāng)位也在期間開(kāi)始“異動(dòng)”。

  從2月5日開(kāi)始,股權(quán)轉(zhuǎn)讓消息令三聯(lián)商社出現(xiàn)了多個(gè)漲停,并于3月12日上摸至17.98元。根據(jù)《報(bào)告書(shū)》,戰(zhàn)圣投資執(zhí)行董事劉春林和經(jīng)理韓月軍在3月18日、19日兩天對(duì)三聯(lián)商社進(jìn)行了三次減持,分別為69940股、30000股、34153股,交易價(jià)格分別為13.41元、14.2元、14.5元。

  相關(guān)情況顯示,劉春林、韓月軍是在三聯(lián)商社2月5日首次公告法院拍賣(mài)三聯(lián)集團(tuán)所持三聯(lián)商社股權(quán)信息之前買(mǎi)入三聯(lián)商社股票的,而拍賣(mài)前,國(guó)美也顯然已經(jīng)決定競(jìng)買(mǎi)這部分股權(quán)。劉春林、韓月軍提前“埋伏”其中,并且進(jìn)行精準(zhǔn)減持,短時(shí)間內(nèi)獲得了高額回報(bào)。

  雖然《報(bào)告書(shū)》中稱(chēng)上述交易為正常的二級(jí)市場(chǎng)交易,但國(guó)美電器和戰(zhàn)圣投資之間的緊密關(guān)系,使得上述買(mǎi)賣(mài)疑似事先布局的內(nèi)幕交易。

  而戰(zhàn)圣投資監(jiān)事劉春光短線操作三聯(lián)商社的跡象明顯。2月1日,他以8.5元的價(jià)格購(gòu)入三聯(lián)商社2500股。3月13日,在股價(jià)經(jīng)過(guò)8個(gè)漲停后,劉春光在15.44元的價(jià)格賣(mài)出4000股。3月18日,在13.4元、14.01元的價(jià)位各買(mǎi)入1000股。3月20日,在14.5元、14.7元的價(jià)位各賣(mài)出1000股。劉春光不僅分享了龍脊島建設(shè)入主三聯(lián)商社帶來(lái)的股價(jià)大幅上升,還抓住了不少快進(jìn)快出的小機(jī)會(huì)。
  (上海證券報(bào) 徐嶄)

  相關(guān)報(bào)道:國(guó)美入主三聯(lián)商社動(dòng)機(jī)成謎

  “股王”曲折路

  炒股炒成股東,但是國(guó)美告訴你,拍賣(mài)可以拍成股王。經(jīng)過(guò)競(jìng)拍,不管是直接還是間接,國(guó)美堅(jiān)定不移地成了三聯(lián)商社的大股東,過(guò)程盡管反反復(fù)復(fù),但并沒(méi)有改變志在必得的決心。國(guó)美分兩大步直接登上了三聯(lián)商社大股東寶座。

  今年2月14日,國(guó)美參與了競(jìng)拍三聯(lián)商社首批因債務(wù)糾紛走上拍賣(mài)臺(tái)的2700萬(wàn)股權(quán),經(jīng)過(guò)與三聯(lián)商社原大股東三聯(lián)集團(tuán)一番廝殺,最終國(guó)美以19.90元/股獲得了三聯(lián)商社10.67%股權(quán)。原第一大股東三聯(lián)集團(tuán)淪為第二大股東。

  也許是第一大股東位置不保,此后不久,三聯(lián)集團(tuán)又將手中剩余的占總股本9.02%的三聯(lián)商社2276萬(wàn)股股權(quán)再次拍賣(mài)。然而,出人意料的是,現(xiàn)在看來(lái)是老謀深算的國(guó)美選擇了靜觀其變,沒(méi)有參與競(jìng)爭(zhēng),三次拍賣(mài)三次流拍,雖然其間三聯(lián)集團(tuán)分別以每股14.80元、14.90元舉牌,但均因無(wú)法支付款項(xiàng)而選擇了放棄。直到7月29日,國(guó)美的第三方公司——北京戰(zhàn)圣投資有限公司,才以每股5.94元的價(jià)格成交價(jià),將三聯(lián)商社2276.5602萬(wàn)股限售流通股收入囊中。

  “只是為了降低股價(jià),因?yàn)榱髋囊淮闻馁u(mài)底價(jià)就要下降一次。國(guó)美也許已經(jīng)斷定三聯(lián)集團(tuán)會(huì)哄抬價(jià)格。”一人士認(rèn)為個(gè)中緣由并不難猜測(cè)。

  “不是一家人,但他們是一致行動(dòng)人。”讓出了大股東頭把交椅、失去了控股權(quán),目前仍然留守的三聯(lián)商社董事會(huì)多少顯得有些尷尬和無(wú)奈。三聯(lián)商社董事會(huì)辦公室一人士稱(chēng),北京戰(zhàn)圣投資和國(guó)美是一致行動(dòng)人,一旦完成過(guò)戶(hù),國(guó)美就是三聯(lián)商社的實(shí)際控制人。

  而目前可以確認(rèn)的消息是,北京戰(zhàn)圣投資已經(jīng)繳納拍賣(mài)款項(xiàng)。三聯(lián)商社股權(quán)之爭(zhēng)也就此告一段落。

  “殼資源”的代價(jià)

  實(shí)際上,不論怎么精打細(xì)算,國(guó)美未必做了一筆劃算的買(mǎi)賣(mài)。

  首先,從取得三聯(lián)商社股王代價(jià)看,在第一次國(guó)美拍下三聯(lián)商社2700萬(wàn)股的價(jià)格是每股19.90元,比當(dāng)時(shí)的股票市值高出了105.6%,比目前股票市值每股高出近12元,就此一項(xiàng),國(guó)美的賬面損失已經(jīng)超過(guò)3億元。第二次的成交價(jià)格5.94元,看似低于目前每股市值,但兩次平攤下來(lái),國(guó)美以總金額6.723億元獲得了三聯(lián)商社4976.56萬(wàn)股份,每股價(jià)格約13元,盡管有所拉低,但仍然高于目前每股7.50元的價(jià)格,賬面損失仍然在2億元左右。

  更為重要的是,受累于大盤(pán)因素及投資者對(duì)三聯(lián)商社失去信心,三聯(lián)商社的股價(jià)繼續(xù)下滑可能性仍然存在。

  另一方面,8月27日,三聯(lián)商社公布的上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示,上半年銷(xiāo)售收入8.20億元,同比下降0.27%,虧損4689.53萬(wàn)元。而去年同期還只虧損187.33萬(wàn)元。報(bào)告指出,原材料大幅上漲導(dǎo)致商品供應(yīng)價(jià)格上漲,而市場(chǎng)零售價(jià)格無(wú)變化,影響了銷(xiāo)售收入和毛利收入,其毛利率從去年同期的5.47%下降到3.79%。

  據(jù)了解,從2007年起,三聯(lián)商社開(kāi)始虧損,去年,三聯(lián)商社虧損565.54萬(wàn)元,凈利潤(rùn)同比減少了444.94%。今年一季度,三聯(lián)商社虧損額達(dá)2159.59萬(wàn)元。

  那么,是三聯(lián)商社遍布山東以及全國(guó)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)吸引了國(guó)美嗎?

  既往信息顯示,三聯(lián)商社在全國(guó)有200多家門(mén)店,但三聯(lián)商社董事辦人士稱(chēng),在所有門(mén)店中,進(jìn)入上市公司合并報(bào)表的只有16家,“目前正常經(jīng)營(yíng)的只有8、9家”,其他的都是三聯(lián)商社集團(tuán)的。

  “資產(chǎn)肯定不值這個(gè)價(jià)。”東方證券商貿(mào)流通業(yè)研究員郭洋表示。

  也許,殼資源是否價(jià)值6.7億余元,只有國(guó)美才知道。

  國(guó)美舉動(dòng)讓人疑惑

  那么,國(guó)美為何要堅(jiān)定不移將頗受爭(zhēng)議的三聯(lián)商社收歸旗下呢?

  “銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和回歸A股借殼。”中信建投證券商貿(mào)業(yè)分析師陳樂(lè)華分析了兩種可能性,一方面,估計(jì)國(guó)美垂涎三聯(lián)商社在山東的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò),雖然物流在三聯(lián)商社集團(tuán)不歸屬上市公司,但三聯(lián)商社銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)在山東來(lái)說(shuō)還是最大的,國(guó)美可以考慮其在山東的戰(zhàn)略布局。另一方面,國(guó)美則是希望借殼重組,讓三聯(lián)商社做其回歸A股的殼資源。對(duì)國(guó)美來(lái)說(shuō),也許取得山東市場(chǎng)和上市公司的殼資源比經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更為重要。

  但是,疑惑的是,此前,國(guó)美方面也曾直指三聯(lián)商社重組有三大硬傷,首先,三聯(lián)商社現(xiàn)只有9家直營(yíng)門(mén)店,其中4家是租賃三聯(lián)集團(tuán)物業(yè),還有4家今年6月底停業(yè),而上市公司僅擁有連鎖賣(mài)場(chǎng)品牌的使用權(quán),并且并非獨(dú)家使用。其次,采購(gòu)、配售、信息平臺(tái)、售后服務(wù)等核心資產(chǎn)均沒(méi)有注入到上市公司三聯(lián)商社中,仍為三聯(lián)集團(tuán)控制。此外,山東三聯(lián)集團(tuán)借殼后,存在利用上市公司違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題。

  與此同時(shí),三聯(lián)商社董事辦表示,今年2月28日,國(guó)美曾在深交所發(fā)布公告稱(chēng),一年內(nèi)不對(duì)三聯(lián)商社進(jìn)行重組。

  “資產(chǎn)負(fù)債高,公司目前沒(méi)有可持續(xù)發(fā)展能力,唯一看點(diǎn)就是資產(chǎn)注入,否則就無(wú)投資價(jià)值。”陳樂(lè)華表示。

  三聯(lián)商社和國(guó)美的紛爭(zhēng),受傷的當(dāng)然是投資者,從國(guó)美2月底現(xiàn)身到目前,三聯(lián)商社股價(jià)已從17.98元下探至昨日的7.50元,讓投資者損失慘重。
  (金融投資報(bào) 孫健)

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