海王星辰千萬并購杭州武林藥店現(xiàn)迷局
來源：
聯(lián)商網(wǎng)
2008-09-18 11:37
“4400萬的數(shù)字純屬空穴來風(fēng)。”在接受《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)》記者專訪時(shí)，杭州武林藥店總經(jīng)理梅水英如此更正，“這個(gè)價(jià)格太大了，實(shí)際商談時(shí)對(duì)方給出的價(jià)格沒有這么高。”梅水英說，武林藥店之前與海王星辰確實(shí)有過幾個(gè)月的接觸，然而幾番談判之后，雙方眼下還沒有談攏。
記者在與中國海王星辰連鎖藥店有限公司方面溝通的過程中，則得到如下回答：由于官方發(fā)言人不在國內(nèi)，目前就此事件并沒有任何授權(quán)發(fā)言人，唯一可以透露的是，海王星辰并沒有同武林藥店達(dá)成任何事實(shí)上的協(xié)議。
而據(jù)熟悉海王星辰的業(yè)內(nèi)人士透露，有關(guān)海王星辰與武林藥店的傳言確有其事，不過，一切還只是初步意向，雙方正在洽談中，目前需要處理的事務(wù)繁多，未來還只是一個(gè)未知數(shù)。至于4400萬元的合作價(jià)格，該人士也予以否認(rèn)，但拒絕透露真實(shí)的談判價(jià)格。
有意思的是，杭州市藥監(jiān)部門相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)媒體表示，早在上周，事件雙方就已經(jīng)辦理了預(yù)登記，暫命名為杭州海王星辰·武林藥店有限公司。
種種信息讓這一場(chǎng)“聯(lián)姻”計(jì)劃顯得撲朔迷離。
海王星辰突然變卦？
據(jù)了解，始建于1923年的武林藥店在杭州地區(qū)一共有32家門店，其中有28家分布在杭州市區(qū)。雖然門店數(shù)目并不算多，但在杭州本土連鎖藥店中，武林藥店的口碑一直不錯(cuò)。此番傳出并購消息，讓不少業(yè)內(nèi)人士都略有吃驚。記者了解到，對(duì)梅水英出售武林藥店的猜測(cè)更已達(dá)三種之多。
在眾說紛紜的猜測(cè)中，其中有一條或許能夠代表大部分人的想法，有業(yè)內(nèi)人士分析——目前，零售藥業(yè)路途坎坷。武林藥店從國營-集體-民營的發(fā)展路徑，決定了其本身的業(yè)態(tài)形式始終處于不斷摸索階段。在業(yè)界看來，武林藥店既非如老百姓、天天好這樣的大賣場(chǎng)形式，也非海王星辰般的中小型便利式連鎖藥店，而是游離于兩者之間。這一中小型規(guī)模及定位，加上成本上漲、處方藥嚴(yán)格限售、外部環(huán)境趨緊等壓力，武林藥店的前途并不明朗。在企業(yè)未走下坡路之前通過并購方式賣個(gè)好價(jià)錢，從資本收益角度出發(fā)走這步棋，這似乎是業(yè)內(nèi)最為認(rèn)可的理由。
“坐擁多年積累的品牌優(yōu)勢(shì)，武林藥店為什么選擇被收購？”面對(duì)記者的這一疑問，梅水英給出了自己的理由——“鑒于杭州零售藥品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)不斷激化，武林藥店有意‘倒逼’自己走出這個(gè)行業(yè)，同時(shí)吸收外來資本，將自身發(fā)展的重點(diǎn)放在建立網(wǎng)絡(luò)銷售、B2C業(yè)務(wù)以及傳統(tǒng)國藥館的建設(shè)上。”其同時(shí)告訴《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)》記者，近年來，對(duì)武林藥店表示出收購意向的藥店并不在少數(shù)，之所以開始選擇與海王星辰合作，看重的是對(duì)方在海外上市擁有大量資金的背景。事實(shí)上，海王星辰也是唯一一家表示愿意打包接納武林藥店下屬所有加盟藥店的企業(yè)，梅水英如此說道。
記者從梅水英處獲知，武林藥店與海王星辰的接觸進(jìn)行了兩三個(gè)月，原定8月16日簽約，“8月15日的談判一直進(jìn)行到半夜兩點(diǎn)，第二天準(zhǔn)備簽約時(shí)卻被海王星辰放了"鴿子"。”梅水英告訴記者，9月3日，當(dāng)其再次同海王星辰方面搭上線時(shí)，對(duì)方卻要求修改原先的并購條件，并以武林藥店業(yè)績(jī)下滑為理由降低收購價(jià)格。梅水英告訴記者，這一切讓其覺得，對(duì)方是在“拖延時(shí)間，不是誠心合作”。
采訪之中，對(duì)于坊間流傳的武林藥店業(yè)績(jī)不善的說法，梅水英頗有不平。她特別告訴記者：“武林藥店的業(yè)績(jī)一直在上升，今年1~8月的銷售額比去年同期提高了5.33%，特別是今年8月份的銷售額更是比去年同期提高了6.5%。”在醫(yī)藥零售行業(yè)整體利潤微薄的大背景下，梅水英對(duì)于武林藥店的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯然頗為得意。也正因?yàn)榇耍哉勚校鋵?duì)于海王星辰最終以武林藥店經(jīng)營業(yè)績(jī)下滑為理由的“單方面壓價(jià)和變卦”表示不解。
“雙贏”計(jì)劃擱淺？
對(duì)于武林藥店和梅水英而言，選擇被收購原本是眼下獲取資本投資的最好方式。同樣，順利收購武林藥店這樣一家條件尚佳的連鎖藥店對(duì)急于完成2008年新開1000家門店目標(biāo)的海王星辰而言，也并非一個(gè)可以隨便浪費(fèi)的機(jī)會(huì)。正如梅水英所言，這本來會(huì)是一場(chǎng)雙贏的合作。為了表示對(duì)這一次合作的看重，武林藥店更是在原定8月16日簽約當(dāng)天請(qǐng)來了杭州市、區(qū)級(jí)食品藥品監(jiān)督管理局以及經(jīng)濟(jì)主管部門的領(lǐng)導(dǎo)到場(chǎng)。原本是一個(gè)愿買，一個(gè)愿賣，這樁并購卻最終流產(chǎn)，問題到底出在何處？參看二者談判的細(xì)節(jié)或許能夠猜出一二。
雖然談判雙方都無意透露細(xì)節(jié)，但“海王星辰有意收購武林藥店”的消息卻早已在杭州藥店圈內(nèi)不脛而走。8月底，在杭州某連鎖藥店的店長(zhǎng)會(huì)議上，這一傳聞被描述成如下消息：海王星辰將出4400萬元并購武林藥店，武林現(xiàn)有品牌在一段時(shí)間內(nèi)保持不變，供貨系統(tǒng)全部更新成海王星辰的。
面對(duì)《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)》記者的求證，梅水英表示上述傳言并不屬實(shí)。她告訴記者，之前與海王星辰談下的條件是：武林藥店將6年的經(jīng)營權(quán)賣給海王星辰，在這期間，海王星辰相當(dāng)于武林藥店的投資方，享有武林藥店的經(jīng)營收益，但海王星辰一方必須保持武林藥店現(xiàn)有的品牌不變，商品結(jié)構(gòu)保留，并全部接受武林藥店的現(xiàn)有員工和領(lǐng)導(dǎo)班子……
另有傳聞與梅水英的說法大致相同。據(jù)熟悉海王星辰的消息人士透露，即使二者談判成功，也并非以人們所想象的并購方式拿下武林藥店，而是雙方以合作形式互補(bǔ)。“武林藥店將門面及人員打包租給海王星辰，海王星辰利用管理及資金優(yōu)勢(shì)，將武林的品牌做大做強(qiáng)，充實(shí)自我實(shí)力。”這位人士如此表示。
然而不管是“并購”還是“合作”，在諸如此類的條款中，“品牌保留”或許是讓合作最終流產(chǎn)的原因。上市以來，海王星辰一直執(zhí)行著快速收購和擴(kuò)張的計(jì)劃，其對(duì)于收購藥店的改造也不遺余力。然而隨著收購計(jì)劃的不斷深入，當(dāng)中蘊(yùn)藏的矛盾也日漸突出。
眾所周知，海王星辰的收購對(duì)象都鎖定在有一定規(guī)模、經(jīng)營狀況尚可的中小型連鎖身上。如此一來，并購雙方的博弈程度顯然大為提高。類似武林藥店就提出“6年內(nèi)保留品牌”的“苛刻”條件，這或許會(huì)讓慣于徹底收購的海王星辰難以接受。但也有人猜測(cè)，眼下或許是海王星辰重新定位并購形式的時(shí)候了。
記者從側(cè)面了解到，今年2月，海王星辰成功收購寧波新世紀(jì)醫(yī)藥有限公司旗下的68家連鎖藥店，之后開始大刀闊斧的改頭換面，歷經(jīng)幾個(gè)月時(shí)間，將門面改換一新。然而，經(jīng)歷斷檔期后，不少店面的生意出現(xiàn)滑坡。“每個(gè)藥店都有自己的商品結(jié)構(gòu)和固定的消費(fèi)群體，改頭換面很可能流失顧客。”經(jīng)歷了“寧波事件”，加上武林藥店這一老字號(hào)所具有的號(hào)召力，海王星辰對(duì)并購形式的考慮顯然更為慎重，有資深業(yè)內(nèi)人士如此評(píng)價(jià)。
如何統(tǒng)一品牌而又不傷筋動(dòng)骨，以免導(dǎo)致已有顧客群流失？顯然，隨著并購事件的不斷發(fā)生，重新思考并購模式，這不僅是海王星辰面臨的問題，也是所有有收購意圖的連鎖藥店的共同問題。
資本市場(chǎng)表現(xiàn)下滑？
對(duì)于海王星辰的突然變卦，梅水英有自己的看法，她告訴記者：“可能是海王星辰近期在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)下滑，醫(yī)藥零售行業(yè)的前景并不太如人意所致。”
此種猜想很容易讓人聯(lián)想到海王星辰近期在紐交所的表現(xiàn)。上市以來，海王星辰在紐交所的表現(xiàn)并不如料想的順利，目前的每股價(jià)格在5美元上方略作徘徊，與最初每股16.2美元的定價(jià)相差甚遠(yuǎn)。雖然前不久海王星辰公布的第二季度財(cái)報(bào)表明，海王星辰今年第二季度營業(yè)收入為5.85億元，同比增長(zhǎng)21.5%，毛利率從2007年同期的42.6％上升至48.3%，凈利潤為5600萬元，同比勁增88.4％，每股收益0.26元，但依然有業(yè)內(nèi)人士對(duì)海王星辰外延式的收入增長(zhǎng)模式表示擔(dān)憂。
有業(yè)內(nèi)人士這樣對(duì)記者分析：去年同期，海王星辰的藥店數(shù)還沒有超過2000家，而截至今年6月30日，海王星辰已經(jīng)有2483家藥店，數(shù)量增加了將近25％。按2007年年底的營業(yè)收入和門店數(shù)量，海王星辰單店平均銷售額為110萬元左右，每季度的銷售額為27萬元左右，現(xiàn)在增加了500家，就能增加1.35億元，同比計(jì)算的話應(yīng)該高于21.5%，加上原來沒有正常化的藥店?duì)I業(yè)收入步入正軌，增長(zhǎng)率應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個(gè)數(shù)。也就是說，現(xiàn)在的海王星辰還沒能達(dá)到門店數(shù)與銷售額同步增長(zhǎng)。“一個(gè)公司的成長(zhǎng)性如何，除了看其收入增長(zhǎng)速度外，還要看其增長(zhǎng)方式，如果都是靠擴(kuò)大地盤堆積起來的增長(zhǎng)，那是很危險(xiǎn)的，一旦沒有擴(kuò)張或者擴(kuò)張受阻，業(yè)績(jī)將停止不前。而且擴(kuò)張需要耗費(fèi)很大的現(xiàn)金流，在宏觀經(jīng)濟(jì)緊縮的情況下，其現(xiàn)金流的充足性將受到考驗(yàn)。”該人士這樣分析。
上市，收購，自有品牌，至今海王星辰的每一步舉措都會(huì)促成行業(yè)的新潮流。也正因?yàn)榇耍还軐?duì)其臧否如何，海王星辰都像是中國連鎖藥店的一項(xiàng)標(biāo)桿，每一步都牽動(dòng)著業(yè)內(nèi)的無數(shù)目光。
“隨著并購事件的不斷發(fā)生，重新思考并購模式，這不僅是海王星辰面臨的問題，也是所有有收購意圖的連鎖藥店的共同問題。”
（醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)）
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