扎堆股權激勵：海爾舒口氣 蘇寧仍忐忑
來源：
聯商網
2010-01-01 19:24
是2004年家電業MBO嘗試被冷卻之后的新策略，還是它們預見了這一周期會出現市場繁榮景象，以股權激勵穩定團隊，強化運營？
大概都有。當然，它們中間有的已完成，有的已擱置。無論如何，它們確實到了一個需要讓高管層、核心團隊踏實的階段。
忐忑的蘇寧
截至目前，蘇寧算是實施了兩次股權激勵計劃。一是2005年底醞釀、2007年初推出的3.05%張近東釋股計劃；二是2008年7月推出、2008年年底擱淺的調整方案。
第一次計劃，蘇寧電器內部真是熱情高漲。張近東率領蘇寧高管特意借周年慶的方式，在上海東郊賓館渲染了這次股權激勵效應。張近東說要借此兌現“5年內再造1000個千萬富翁”的承諾。
當時，蘇寧股權激勵計劃基本內容是，以2200萬份股票期權（占總股本3.05%），以66.60元的行權價格來覆蓋一幫跟隨多年的高管團隊，行權周期5年。
這個曾大幅調動了蘇寧高管們的巨大熱情。整個2007年、2008年上半年，蘇寧業績與它的股價輪番上揚。它的第一期20%的部分有望于2008年初完成行權，它的股價一度接近75元，那時，經過行權價格除權調整后，價格約33.3元/股，這讓人充滿了期待。
如果按曾經最高的股價計算，2007年年末，蘇寧10多個高管的賬面財富過億。
之后蘇寧股價像坐過山車一樣下來了。2008年7月29日，由于與《股權激勵有關事項備忘錄》沖突重新調整、制定激勵計劃，蘇寧被迫調整了方案，那時它的股價大約46元，仍高于行權價。
調整后的方案顯然有些苛刻。行權價定為58元，比原方案提高了74.2%。且要求2008年度歸屬上市公司股東的凈利同比增長須達到或超過60%，每股收益不低于1.6元。
假如外部經濟形勢一如往年，狂飆突進的蘇寧很可能達成這一目標。但是，新方案剛宣布不久，全球金融危機便開始在中國肆虐，家電業受到巨大影響。渠道商蘇寧股價與每股收益均大幅低于上年同期。
蘇寧意識到，它的方案調整，誤判了外部形勢變化，它的股權激勵失去了效應。2008年年底，它無奈地取消了這一計劃，理由是“國內外經濟形勢、證券市場發生了重大變化”。
幸運的海爾和國美
原本有望到手的巨額財富未能落袋，蘇寧高管們恐怕心里不太舒坦。不過，相對當初的海爾，它還算幸運。
海爾2006年圣誕節曾宣布了公司首次股權激勵計劃(草案)，對控股股東履行股改、公司個人價值實現作出了正式承諾。當時，它的股價連續10個交易日上漲了45.87%。
但那時，證監會正在規范“股權激勵”中隱藏的風險。之后出臺了備忘錄“1號“、“2號”。卡在文件出臺過程中，海爾的方案未獲批準，之后擱置多時。包括董事長楊綿綿在內的公司董事、高管、眾多業務骨干空歡喜一場。楊綿綿300萬份(約占公司總股本0.25%)的股權也沒到手。
那時美的正順利落實著它的股權激勵計劃，加上高盛入資傳聞，風光一時。它的同城對手海信也持續落實著自己的激勵措施，81名核心骨干的賬面財富不斷增長。而剛剛被呼喚起財富欲望的海爾高管們，只好看著人家吃香喝辣。
不過，在去年中短暫取消股權激勵計劃后，海爾一直在尋求合適時機。今年5月，它推出修改方案，終于順利通過證監會審核。董事長楊綿綿的股票總數再也不會只是可憐的6.13萬股了，此次激勵計劃，她一下獲得225萬股期權。另外6名高管也獲得數量不等的期權。海爾開始落實它的首次股權激勵計劃。
事實上，蘇寧的老對手國美電器，也已經搶先一步給高管們戴上了閃閃的“金手銬”。
國美7月7日公布的7.3億港元股權激勵方案，惠及董事長陳曉、王俊洲、分公司副總監以上級別的105人，創下家電連鎖業股權激勵之最。這段時間，它的高管真是笑逐顏開。
“股權激勵肯定還要搞，主要是考慮大環境和推出時機問題。”蘇寧電器總裁孫為民倒是多次表示。
但新方案肯定要更為慎重，畢竟，它關乎對公司高管、投資人的積極性的調動。
家電業扎堆推出股權激勵方案，顯示出這一規模龐大、曾經輝煌一時的行業，正處于艱難轉型、升級期。
在里面打拼多年的企業、人，大多數不但沒享受到資本市場紅火時期的財富盛宴，經過此輪金融危機沖擊，他們的壓力變得比以往反而更大。
拿海爾來說，它正經歷著從制造為主向服務為主的大轉型，其中涉及到內部資源、內部利益的分配、重整，如果不能增強高管們的凝聚力，利潤薄如刀片的海爾，壓力顯而易見。
當一家企業為眾多投資機構帶來財富的時候，它的團隊也必須盡快落袋，才能夠有機會在激烈的零售市場上占據一席之地。
（第一財經日報 記者王如晨）
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