2010年是公司戰(zhàn)略和管理轉(zhuǎn)型提升的關(guān)鍵一年：國(guó)際團(tuán)隊(duì)到位后對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)流程和管理體系進(jìn)行了優(yōu)化固化，對(duì)商品結(jié)構(gòu)進(jìn)行了重點(diǎn)調(diào)整，對(duì)門店布局陳列提升了標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)公司對(duì)業(yè)態(tài)策略作出微調(diào)，未來(lái)超市、百貨(MALL)成為主要發(fā)展業(yè)態(tài)，家電零售也將投入一定資源。

　　年內(nèi)外延式擴(kuò)張?zhí)崴�，現(xiàn)有門店改造并重：2009年公司在湘潭購(gòu)物中心項(xiàng)目投入大量精力，外延式擴(kuò)張速度放慢。2010年開始將重歸較快速擴(kuò)張，公司規(guī)劃表述，預(yù)計(jì)2010年將新增14家大賣場(chǎng)、3家標(biāo)準(zhǔn)超市和3家家電連鎖，另有1－2家百貨MALL開業(yè)。同時(shí)，公司計(jì)劃將對(duì)現(xiàn)有50余家大賣場(chǎng)進(jìn)行不同程度的升級(jí)改造，以提升品類結(jié)構(gòu)和消費(fèi)體驗(yàn)。我們預(yù)計(jì)今年收入的增長(zhǎng)在湘潭購(gòu)物中心和新開店的增量支持下將維持較快增速。

　　年內(nèi)或有一定費(fèi)用壓力：年內(nèi)20家左右門店的開設(shè)和50余家大賣場(chǎng)的改造或在當(dāng)期形成一定的費(fèi)用壓力。換句話說(shuō)，我們相信公司過(guò)去幾年韜光養(yǎng)晦、積極調(diào)整的經(jīng)營(yíng)效果將在明年開始體現(xiàn)。

　　盈利預(yù)測(cè)略有調(diào)整，維持增持評(píng)級(jí)：綜合考慮公司開店規(guī)劃、CPI、費(fèi)用率上行等因素，我們對(duì)公司2010-2011年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)略有調(diào)整，調(diào)高了對(duì)公司2011年后的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2010年-2011年公司分別實(shí)現(xiàn)收入74億和99.4億元，分別增長(zhǎng)29.3%和34.3%；分別實(shí)現(xiàn)EPS 0.72和0.97元，對(duì)應(yīng)目前的股價(jià)估值分別為32X和24X。我們維持對(duì)公司的增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26元。
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