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陳曉施“拖延戰(zhàn)術(shù)” 國(guó)美龍頭地位或不保

來源: 聯(lián)商網(wǎng) 2010-08-24 10:34

  

  8月23日,國(guó)美電器在京舉行中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì),披露中報(bào)顯示,2010年1月到6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入248.73億元,較去年同期增加44.1億元,同比增長(zhǎng)21.55%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.62億,較去年同期增加3.77億元,同比增長(zhǎng)65.86%;每股盈余0.064元,較去年同期增加0.019元,同比增長(zhǎng)42.22%。其中,二季度銷售收入為130.92億元,為公司上市以來最高單季銷售收入。

  會(huì)上,國(guó)美董事會(huì)主席陳曉宣布于9月28日舉行特別股東大會(huì),回應(yīng)黃光裕的要求信函,并呼吁股東在特別股東大會(huì)上支持董事會(huì);國(guó)美還在會(huì)上宣布,貝恩資本計(jì)劃在召開臨時(shí)股東大會(huì)前,將所持可轉(zhuǎn)換債券全部轉(zhuǎn)換成國(guó)美股權(quán)。

  分析人士認(rèn)為,國(guó)美此次中報(bào)業(yè)績(jī)亮眼,回?fù)袅它S光裕對(duì)現(xiàn)任管理層能力的質(zhì)疑。而這一亮麗的業(yè)績(jī),以及貝恩債轉(zhuǎn)股后獲得的投票權(quán),將成為陳曉在和黃光裕最終決戰(zhàn)時(shí)的重要籌碼。

  陳曉施“拖延戰(zhàn)術(shù)”

  根據(jù)國(guó)美電器的公司章程,持股10%以上的股東有權(quán)提議召開臨時(shí)股東大會(huì),董事會(huì)亦須在21天內(nèi)答復(fù),如果決定不召開臨時(shí)股東大會(huì),動(dòng)議股東也可再過21天后自行召集臨時(shí)股東大會(huì)。因此,在8月4日,黃光裕發(fā)函要求國(guó)美電器召開臨時(shí)股東大會(huì),提出要罷免陳曉和孫一丁兩位執(zhí)行董事后,外界猜測(cè)8月25日,將是黃陳二人的“決戰(zhàn)之日”。但此次國(guó)美卻宣布于9月28日舉行特別股東大會(huì),回應(yīng)了黃光裕的要求。

  陳良認(rèn)為,陳曉一方是在采取拖延戰(zhàn)術(shù)。他分析,國(guó)美的中報(bào)業(yè)績(jī),以及貝恩方面?zhèn)D(zhuǎn)股后獲得的股權(quán)和投票權(quán),還無法保證陳曉在9月28日的股東大會(huì)上,以投票的方式戰(zhàn)勝黃光裕。因此,仍需要時(shí)間拉攏機(jī)構(gòu)投資者和中小股東。如果陳曉想把其他外資引入國(guó)美,同樣得留出充足的時(shí)間和對(duì)方討價(jià)還價(jià)。

  陳良認(rèn)為,雖然國(guó)美在發(fā)布會(huì)上,沒有提到增發(fā)的事宜,但不排除陳曉仍會(huì)用增發(fā)作為打擊黃光裕的殺手锏。如果要增發(fā),在董事會(huì)運(yùn)作,以及尋找接手者,同樣需要時(shí)間。

  不過,陳曉的拖延戰(zhàn)術(shù),同樣會(huì)給黃光裕喘息的機(jī)會(huì)。有分析人士認(rèn)為,時(shí)間拖得越久,黃光�;I措到資金的可能性就越大,籌措的金額就越多,用來在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)的股票也越多。另外,黃光裕同樣可以用這段時(shí)間將更多的股東團(tuán)結(jié)在自己周圍。

  中報(bào)業(yè)績(jī)搶眼

  國(guó)美中報(bào)顯示,2010年上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升,各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,公司上半年業(yè)績(jī)創(chuàng)下自2008年以來最好業(yè)績(jī)。

  目前,國(guó)美內(nèi)斗的焦點(diǎn),是黃陳雙方對(duì)股權(quán)的爭(zhēng)奪。黃光裕家族股權(quán)比重為33.98%,被攤薄后為29.8%,仍大于貝恩債轉(zhuǎn)股后股權(quán)和陳曉股權(quán)的總和。因此,陳曉方面若想在股權(quán)比例上壓倒黃光裕,必須得到其他中小股東,以及機(jī)構(gòu)持股者的支持。而此番亮麗中報(bào)的出爐,無疑將成為陳曉聚攏股東支持的有力籌碼。

  曾長(zhǎng)期代理上市公司股權(quán)糾紛案件的律師陳良向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹,國(guó)美中報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)陳曉一方比較有利,良好業(yè)績(jī)不但可以穩(wěn)定投資者的情緒,還能增加股東對(duì)現(xiàn)任董事會(huì)的信任,有助于陳曉獲得更多支持。

  貝恩將全部債轉(zhuǎn)股

  據(jù)悉,貝恩投資已經(jīng)向董事會(huì)確認(rèn),計(jì)劃在特別股東大會(huì)前將所持有的可轉(zhuǎn)換債券全部轉(zhuǎn)股,以便獲得投票權(quán),進(jìn)而在臨時(shí)股東大會(huì)上支持陳曉。

  據(jù)計(jì)算,貝恩將手中持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為國(guó)美10.8%的股權(quán)后,黃光裕手握33.98%的股權(quán)將攤薄至 29.8%。

  陳良介紹,貝恩正式宣布債轉(zhuǎn)股,標(biāo)志著陳曉一方在最終的股權(quán)爭(zhēng)奪上,將獲得實(shí)打?qū)嵉牟┺幕I碼,使黃光裕在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票的壓力進(jìn)一步增大。

  不過,陳良指出,貝恩債轉(zhuǎn)股后,也將陳曉逼到了絕境。在貝恩沒有債轉(zhuǎn)股前,陳曉、貝恩和國(guó)美三方簽有附加條款,一旦陳曉被踢出國(guó)美,國(guó)美將賠償貝恩24億元。這使黃光裕一方投鼠忌器,不敢貿(mào)然拿陳曉開刀。但貝恩債轉(zhuǎn)股后,“24億條款”就會(huì)失效。一旦陳曉在臨時(shí)股東大會(huì)上失敗,很可能被黃光裕掃地出門。

  在發(fā)布會(huì)上,國(guó)美稱,舉行特別股東大會(huì)旨在使國(guó)美電器股東對(duì)于黃光裕要求信函中提出的動(dòng)議做出投票,包括撤銷陳曉和孫一丁公司執(zhí)行董事職務(wù),由鄒曉春與黃燕虹替任執(zhí)行董事;撤銷公司于今年股東周年大會(huì)上通過的以配發(fā)和發(fā)行以及處置公司股份的一般授權(quán)。

  國(guó)美龍頭地位或不保

  盡管中報(bào)數(shù)據(jù)喜人,但投資者卻在對(duì)國(guó)美前景的判斷上,出現(xiàn)了分歧。

  根據(jù)港交所的股權(quán)資料顯示,8月3日摩根大通場(chǎng)內(nèi)增持412.9萬股國(guó)美電器,每股平均價(jià)2.78港元,涉資1147.9萬港元,持股比例由8.98%升至9.01%;8月6日富達(dá)基金減持國(guó)美電器1.79億股,每股平均價(jià)0.312美元,持股量由5.57%降至4.37%。

  另外,有投資機(jī)構(gòu)指出,國(guó)美的當(dāng)務(wù)之急是盡快結(jié)束“內(nèi)斗”。受黃陳之爭(zhēng)公開化影響,國(guó)美港股價(jià)格已從8月份高點(diǎn)的2.82港元,下跌至8月20日(23日國(guó)美港股停牌)收盤時(shí)的2.36港元,跌幅累計(jì)達(dá)16.3%。

  中金公司報(bào)告指出,近期國(guó)美電器大股東和高管的控制權(quán)斗爭(zhēng)愈演愈烈。無論出現(xiàn)怎樣的結(jié)果,國(guó)美的內(nèi)耗正在加劇,而蘇寧正是這一事件的最大受益者。對(duì)比2007年和2009年的蘇寧和國(guó)美,蘇寧在市場(chǎng)份額、盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率、資金實(shí)力等諸方面均已全面勝出。

  蘇寧電器目前尚未披露中報(bào),但中報(bào)預(yù)告顯示,公司上半年業(yè)績(jī)依舊保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。其業(yè)績(jī)?cè)鏊倏煊趪?guó)美數(shù)據(jù)。而股價(jià)方面也是一路高歌猛進(jìn),從今年5月前期低點(diǎn)至今(8月23日),漲幅已累計(jì)超過40%。

  曾任國(guó)美常務(wù)副總裁助理、現(xiàn)任江蘇新日電動(dòng)車股份有限公司副總經(jīng)理胡剛在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為,如果國(guó)美不盡快穩(wěn)定下來,業(yè)內(nèi)龍頭地位可能不保。

  他介紹說,盡管國(guó)美中報(bào)亮麗,但2009年是金融危機(jī)影響最嚴(yán)重的一年,相比之下,數(shù)據(jù)意義不大。另外,國(guó)美和蘇寧已經(jīng)是雙寡頭企業(yè),因此國(guó)美業(yè)績(jī)必須與2008年,以及蘇寧對(duì)比才有意義。

  胡剛通過對(duì)比向記者介紹,數(shù)據(jù)對(duì)比顯示,2008年到2010年,國(guó)美的門店數(shù)、收入、凈利潤(rùn)等方面已被蘇寧大幅甩在后面,其市場(chǎng)地位已由業(yè)內(nèi)龍頭變成了老二。
 �。ń�(jīng)濟(jì)參考報(bào) 記者 侯云龍 文婧 實(shí)習(xí)生 顏財(cái)興)

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