國美戰局，眼下雙方斗法正酣，陳氏合縱、黃氏連橫，雙方你來我往已激戰數十回合。近期觀察到國美業績指標大增的中報出來后市場反應平淡，并未如預期那樣放量大漲，說明投資者不太認同這份成績單；而黃氏家族逐漸顯示出雄厚財力、加上民意支持以及杜鵑獲釋，目前看黃氏家族顯然已占上風。

　　形勢永遠比人強。隨著黃氏家族漸占上風，國美爭霸的未來走勢也面臨著更多的可能性。從目前形勢看，大結局可能為以下四種情況：

　　三方和解(25％概率)

　　“和為貴”，對于黃氏、陳氏、貝恩三方這句話都非常適用。

　　首先，黃氏作為創始人大股東，最希望看到的是國美穩定發展。如果不是陳氏聯手貝恩，欲從其手中奪取國美控制權，這場波瀾不會掀起，黃氏絕對不會愿意“以己之矛攻己之盾”。

　　其次，陳氏之所以發動奪權之戰源自對形勢的誤判。他以為依據法律進行公平較量就行了，然而沒料到被輿論大批；他以為管理層會“上下同欲”力挺他，然而既富且貴的絕大多數高管估計不會堅決支持他；他以為投資者會支持他，然而大多數投資者首先都要顧及自己經濟利益，“永無寧日”的陰影意味著投資風險。杜鵑歸來，正是陳曉亡羊補牢下臺階的大好機會。

　　第三，貝恩現在頗有騎虎難下的感覺。外界對貝恩的批評之聲一直不斷，在面臨品牌形象嚴重受損的局面下，與黃氏家族進行和談，就轉股、投票及長期投資、咨詢合作等事宜達成一致，對貝恩來說是可以實現雙贏的選擇。

　　貝恩與黃氏和解，陳曉請辭(25％概率)

　　世事難料，也很可能出現下面一種情況——貝恩與黃氏和談的意愿應比陳氏強烈很多——第一，實際利益可保證。“永無寧日”也有違貝恩長期利益，“漁翁”貝恩只要肯談，自己甚至連同或有的影子伙伴利益獲得保障應該不難。第二，聲譽可挽回。因此，貝恩很可能單方面與黃氏和解。在這種情況下，陳氏有可能自動請辭，以一人代價換來全局和平。

　　9·28決戰，黃氏勝(45％概率)

　　如果談不攏，真的要到9·28進行最終決戰，黃氏的勝面應該有較大。從“硬實力”方面——黃氏家族資金實力雄厚，彈藥充足。比“硬實力”更重要的是“軟實力”。在這方面，黃氏的優勢更加明顯——無論是道義人心，還是黃氏本人作為創始人對國美內部無與倫比的影響力，還是杜鵑獲釋，都使勝利的天平向黃氏一方傾斜。

　　9·28決戰，陳氏勝，黃氏不斷進攻，各方“永無寧日”(5％概率)

　　這種可能性出現的概率極小，它的前提是機構投資者大規模集體性誤判。倘若出現這種局面，則無疑是國美的悲劇——在未來十年當中，我深信黃光裕絕對不會甘心失敗而不斷建立同盟奪回失地，國美將“永無寧日”，品牌受損、人心離散、無心經營、業績下降、股價低迷。這并不符合各方的長期利益。

　　作者簡介：胡剛，原任國美電器決策委員會發展戰略研究室主任兼經營管理研究室主任，現任江蘇新日電動車股份有限公司副總經理。
　　（中國證券報）