本月17日，創(chuàng)業(yè)家族代表黃燕虹、鄒曉春高票入閣港交所上市公司國美電器(0492HK)，陳黃之爭看似告一段落，進(jìn)入休戰(zhàn)階段。

　　但是，筆者認(rèn)為內(nèi)閣擴容，黃鄒入幕，恰恰標(biāo)志著陳黃之爭從明戰(zhàn)到暗戰(zhàn)，從口水戰(zhàn)到“窩里斗”的正式開始。

　　盡管陳曉否認(rèn)隱退傳聞的同時，宣稱：特別股東大會的結(jié)果與其預(yù)期的一樣，也是他想要的結(jié)果。只不過，是否是國美之父黃光裕一方所想要的結(jié)果，則仍屬未知。

　　暫時的相互妥協(xié)，會否是永久的和平共處?擴容內(nèi)閣到底是權(quán)宜之計，還是皆大歡喜的結(jié)局?想必交戰(zhàn)雙方比局外人更加心知肚明。

　　一方面，在進(jìn)二退二11人體制下，攻守雙方勝算取決于唯利是圖的投資者們;而在進(jìn)二加二13人體制下，攻守雙方的勝算則取決于董事會中王俊州、魏秋立、孫一丁等國美老臣舊部的新立場、新態(tài)度。

　　另一方面，眾所周知，在某種平衡狀態(tài)下，董事會決議往往全票通過，或者偶爾出現(xiàn)應(yīng)景式的反對票。但是，對于新國美董事會而言，則極有可能隨時出現(xiàn)6：7的投票格局，更有可能出現(xiàn)的場景則是“臺上吵嘴，臺下踢腿”的黨爭亂象，導(dǎo)致董事會決議難產(chǎn)甚至出現(xiàn)多次反復(fù)的可能。多一個人，多一張嘴，相對于11人體制，13人體制出現(xiàn)上述情形的可能性更大。因此，不排除未來一段時間內(nèi)國美董事會回歸11人體制，甚至精減至9人體制的可能。

　　畢竟，貝恩資本以戰(zhàn)略性投資者身份入閣董事會，于情差強人意，于理勉強說通。這一點從黃光裕時代，摩根斯坦利、JP摩根兩大投資股東的待遇便足以說明。相信，對于黃氏創(chuàng)業(yè)家族包括黃光裕本人而言，無論是928前，還是1217后，對于投資者貝恩資本獲取相當(dāng)數(shù)額的投資收益這一問題，完全可以接受;但是，“分權(quán)入閣，反客為主”則未必是創(chuàng)業(yè)家族“毫無保留”接受的方案。這也將是國美董事會回歸到港股最常見的9人體制的潛在性因素。更重要的則是，決策層決議階段的爭論，還將導(dǎo)致經(jīng)營層執(zhí)行階段的紛爭及內(nèi)耗。國美還能否經(jīng)受得住如此折騰的考驗，也將是包括投資者在內(nèi)關(guān)注國美發(fā)展的人們所擔(dān)心的問題。

　　當(dāng)然，最重要是的當(dāng)年削發(fā)明志敢于以光頭形象示人，不達(dá)目的誓不罷休所以登頂首富的黃光裕先生，是否也認(rèn)為“這正是我想要的結(jié)果”，也將是決定未來國美董事會是一團和氣還是“互不服氣”的關(guān)鍵所在。

　　基于上述判斷，另起爐灶，分拆國美，看空減持，撤資離場，策劃倒戈，醞釀逼宮，對于曾經(jīng)與陳竺等“水火不相容，勢不相兩立”的創(chuàng)業(yè)家族及至國美內(nèi)部的保黃一派而言，一切皆有可能。是以極有可能出現(xiàn)：陳曉不下臺，貝恩不隱退，國美也將永無寧日的暗戰(zhàn)亂局。
　　（作者：端木清言）