休戰(zhàn)五年后的銀泰百貨(HK.1833)突然對鄂武商(SZ .000501)發(fā)動致命搏殺。

　　昨天，鄂武商發(fā)布公告稱，浙江銀泰投資有限公司(簡稱“浙銀投”)通過二級市場繼續(xù)增持該公司股份，至4月6日其與關(guān)聯(lián)方持有的鄂武商股權(quán)已升至23.83%。這是短短一星期多時(shí)間內(nèi)，銀泰百貨對鄂武商發(fā)動的第二次突襲。在此之前，以武商為代表的武漢國有資本合計(jì)持有鄂武商A股權(quán)22.81%股權(quán)，是該公司第一大股東。

　　按照目前披露的持股量計(jì)算，銀泰系握有的鄂武商股份已超過武漢國資部門1.02%。但是否引起該公司第一大股東變更，鄂武商稱尚待核實(shí)。昨天一早，該公司股票停牌。

　　收購擾亂武漢商業(yè)重組

　　武漢國資系與銀泰系的股權(quán)暗戰(zhàn)，五年前就曾多輪交手。到2007年銀泰上市前夕，武漢銀泰、浙江銀泰及其一致行動人合計(jì)持有的鄂武商股權(quán)已升至20.24%股權(quán)，成為該公司名義上的第一大股東。

　　“七年前，商務(wù)部將遼寧、湖北作為商業(yè)改革試點(diǎn)，擁有多家商業(yè)上市公司的武漢，被列為商業(yè)改革的重點(diǎn)。組建武漢大商業(yè)集團(tuán)，將武漢市國資委下屬的武漢國資公司系鄂武商、武漢中百和武漢中商進(jìn)行重組做大做強(qiáng)，一直以來是本地政府部門的強(qiáng)烈意愿。”武漢一家零售企業(yè)人士向南都記者表示，在這一前提下，銀泰百貨的“插手”無疑將影響整個(gè)整合重組計(jì)劃，并打亂武漢商業(yè)格局。

　　為此，武漢國資系出手反擊，與天澤控股有限公司聯(lián)手，重新奪回第一大股東的地位。根據(jù)鄂武商3月26日披露的2010年年報(bào)，截至2010年年底，該公司第一大股東武漢商聯(lián)(集團(tuán))持有18.42%的股份，武漢國有資產(chǎn)經(jīng)營公司持有2.43%股份，再加上武商聯(lián)全資子公司武漢漢通持有的1.84%股權(quán)。武漢國資系合計(jì)持有鄂武商22.69%股權(quán)。

　　銀泰手握13.66億元現(xiàn)金

　　然而，雙方休戰(zhàn)五年后，這場股權(quán)拉鋸戰(zhàn)近日卷土重來。

　　“2007年武商聯(lián)集團(tuán)掛牌，成為鄂武商、武漢中百、武漢中商三家上市公司的實(shí)際控制人，但由于涉及上市公司各方利益，資產(chǎn)重組進(jìn)程一直沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。”武商聯(lián)集團(tuán)內(nèi)部人士透露。

　　但去年底，鄂武商擬融資10.65億元募投的摩爾城項(xiàng)目，其配股方案未進(jìn)入證監(jiān)會發(fā)審會。一位投行人士稱，證券監(jiān)管部門認(rèn)定鄂武商與同屬一個(gè)武商聯(lián)集團(tuán)的另兩家公司同質(zhì)化競爭，同時(shí)鄂武商與其二股東銀泰百貨在湖北省內(nèi)百貨業(yè)態(tài)也有同業(yè)之嫌。“如果上述同業(yè)競爭問題不能解決，鄂武商的配股融資方案難以通過證監(jiān)會發(fā)審會。”

　　據(jù)悉，鄂武商配股卡殼后，武漢有關(guān)部門曾向證監(jiān)會表態(tài)，要加快推動武漢商業(yè)重組的進(jìn)展，爭取年內(nèi)會有實(shí)質(zhì)性的舉動。分析人士認(rèn)為，這很可能是導(dǎo)致銀泰突然發(fā)難的主要導(dǎo)火索。而銀泰在最新披露的年報(bào)也暗示，該集團(tuán)將進(jìn)一步加強(qiáng)對武商的影響力及與之的合作關(guān)系。

　　銀泰副總裁兼首席財(cái)務(wù)官圓飛之前披露年報(bào)時(shí)透露，今年該公司資本開支約15億元人民幣。

　　而南都記者了解獲悉，銀泰2010年純利增長48%，至去年底持有現(xiàn)金13.66億元，負(fù)債比率僅為22.9%。其現(xiàn)金流足夠支撐其收購大戰(zhàn)。

　　武商聯(lián)未來或再增持

　　銀泰雖然號稱跨區(qū)域發(fā)展，但該集團(tuán)大部分銷售和利潤來自浙江。記者從該公司2010財(cái)年報(bào)告了解到，目前銀泰經(jīng)營和管理的百貨店共有23家，總建筑面積達(dá)90萬平方米，其中16家位于浙江，6家位于湖北，1家位于陜西。

　　“2010年，集團(tuán)繼續(xù)貫徹其優(yōu)勢區(qū)域領(lǐng)先戰(zhàn)略，在已經(jīng)確立領(lǐng)先地位的城市進(jìn)一步擴(kuò)充店鋪網(wǎng)絡(luò)。”銀泰內(nèi)部人士透露。

　　南都記者了解獲悉，在收購了北京燕莎友誼商城后，銀泰在北京、安徽市場布局開始加速。但是相比較來說，已經(jīng)擁有6家門店的湖北市場最有可能成為銀泰的第二大利潤增長點(diǎn)，目前該市場的收入貢獻(xiàn)已經(jīng)接近2成。去年11月，銀泰又以5660萬元購入湖北武珞創(chuàng)意園發(fā)展有限公司全部股權(quán)。完成開發(fā)后，其在武漢將經(jīng)營一個(gè)11萬平方米建筑面積的大型現(xiàn)代化購物中心。

　　除此之外，鄂武商更有吸引力。去年該公司營收達(dá)到105億元，超過銀泰百貨的總和;超凈利潤同比增長23%至2.94億元。今年9月29日，鄂武商旗下總建筑面積27萬平方米的摩爾城即將開業(yè)，中金公司測算，完全成熟后該項(xiàng)目可獲得3.8億元/年的利潤。分析人士認(rèn)為，這很可能是“銀泰系”再次爭奪鄂武商A控制權(quán)的另一個(gè)重要原因。

　　不過，為“確保”第一大股東地位不被動搖，武商聯(lián)3月底曾表示，未來將適時(shí)增持鄂武商A的股份。證券分析人士認(rèn)為，銀泰最終能否如愿順利控股鄂武商，仍要視其最終能否與武漢市政府達(dá)成意向。但即使最終不能獲得控股權(quán)，銀泰系也有望從中獲得不菲的投資收益。
　　（南方都市報(bào) 記者 田愛麗 實(shí)習(xí)生 官昌旭）